HD현대일렉트릭 주가 전망에 대해 남겨보겠습니다.
24년 4월 11일부로 기준으로 현재 주가는
시총이 약 8조 3,000억에 달하며
더욱 올라갈 것으로 보이고 있습니다.
회사의 PER은 32배 입니다.
저는 매월 커피 한 잔의 가격으로
매주 프리미엄 인사이트를 전달하고 있으니
위 링크 참고해서 구독해주시면 감사합니다.
HD현대일렉트릭 실적을 보면
매출액과 영업익에서 나날이 개선되고 있습니다.
23년부터 OPM은 더욱 좋아지고 있습니다.
23년 기준으로 배당금은 약 1,000원입니다.
HD현대일렉트릭의 특정은 발전부터 시작해서
송전과 배전, 소비에 이르는 전력공급 과정
전 단계에 필요로 하는 전자기기와
에너지 솔루션을 제작, 공급하고 있습니다.
전력기기로는 발전과 송전단계에서 쓰이는
전력 변압기와 고압차단기 등이 있습니다.
매출 구성을 보면 전력기기로 58%,
회전기기로 약 18%, 배전기기 등에서 24%의
매출액을 보이고 있음.
요약
1. 전력기기로는 발전과 송전단계에서 쓰이는
전력 변압기와 고압 차단기가 있고
중저압에서 쓰이는 배전반과 중저압차단기 등의 배전기기나
부하로써 전기에너지를 통해서 운동에너지를
발생시키는 전동기 등의 회전기기가 있음.
- 저압 제품은 양산형 표준 제품이라서
상대적으로 진입 장벽이 낮아서
경쟁이 매우 치열함.
- 반대로 고압전력기기는 수요 증가에
탄력적으로 공급을 늘리기도 어렵고
제품가격이 상승하는 구조임.
- 고압 전력기기의 경우 고객의 요구사항에 따라
주문 제작을 해야 하는 구조임.
2. 회사의 매출 구성은 전력기기로 약 58%,
회전기기로 약 18%, 배전기기로 약 24%의
매출액을 기록하고 있음.
3. 제품 포트폴리오로 초고압변압기,
배전반, 고압전동기, 배선용차단기,
발전기, 초고압차단기가 있음.
4. 회사는 여타 전력기기회사와 다르게
선박용 전력기기 제품에도 강점이 있음.
- 전력기기와 배전기기는
동시에 움직이지만 회전기기는
독립적으로 움직이는 경향임
(회전기기는 조선업 업황과 관련이 있음)
5. 회사의 매출 비중으로 보면 전력기기
매출 비중이 높지만 회전기기와
배전기기 쪽으로도 매출액이
늘어나고 있는 구조임.
6. 회사의 23년 기준 지역별 매출 비중을 보면
북미 쪽으로 매출액이 23%,
아시아 중동 포함으로 약 30% 대임.
7. 회사는 23년 12월 신규 공장
증설에 대해서 공시도 냈음
- 총 투자 규모는 약 1,100억대이며
중저압 처단기 공장을 증설
capa 2배로 확대 목표.
- 고압전력기기가 아니라 중저압 처단기를
증설한 것은 제품 포트폴리오를
송전 뿐만 아니라 배전에서도
확장하기 위함입니다.
8. HD현대일렉트릭은 구주 인수와
제3자 배정 유상증자를 통해서
플라스포의 지분을 61% 인수
9. 외국인이 HD현대일렉트릭에
집중 투자를 하는 이유는
- 매출액 100% 전력기기 사업 영위
- 중대형 전력기기 제품을 생산하고 있고
미국에서 변압기를 생산하는 기업을
찾기 힘듦.
10. 미국 전기 수요는 20년간 정체되었지만
다시 급증하고 있음
- 데이터 센터 수가 폭발적으로 늘어나고
- 제조업 부흥 등으로 탄력
- 수백만대의 전기차 수요
11. 글로벌 변압기 쇼티지도 생기면서
국내 기업들에게 기회가 열리고 있음.
- 회사와 효성 중공업이 수혜주로
탄력을 받고 있음.
결론
HD현대일렉트릭에 대한 매력도는
상상 이상이라고 할 수 있음.
물론 고평가에 대한 이야기도 나오지만
사실 국내 여타 변압기 업체들에 비해서
상승 여력은 높았지만 사실 상승은
낮았던 것도 사실임.
현재보다 미래가 기대되는 기업이기에
더 멀리보는 것이 낫지 않을까?
회사의 주력 제품을 보자면 전력기기로
변압기와 고압차단기 쪽으로 58%의 매출액을
발생하고 있으며 회전기와 저압전동기로
18%의 매출액을 발생하고 있고
배전반과 전력제어, 중저압 차단기로는
23.8%의 매출액을 기록하고 있습니다.
마침 24년 4월 11부로 SK증권에서
HD현대일렉트릭에 대한 리포트가 나와서
함께 참고하며 공부해봤습니다.
*해당 리포트를 발간해주신 애널리스트님께
다시 한 번 감사합니다.
22년 사이클에서 저압 전력기기, 고압전력기기를
생산하는 업체들의 영업이익 성장률 차이가
크게 차이가 났다고 합니다.
회사는 고압전력기기를 주로 생산해서
영업이익 상승폭이 크다고 합니다.
고압전력기기는 고객의 요구사항에 맞춰서
주문 제작을 해야 하며 공정 대부분이
수작업으로 이뤄지며 대량 생산이
어려운 구조라고 합니다.
고압전력기기는 수요 증가에 탄력적으로
공급도 늘리기 어렵다고 하며 이로 인해
제품 가격도 상승하는 구조라고 합니다.
회사의 제품 포트폴리오를 보면
배전반과 고압전동기, 배선용 차단기,
발전기, 초고압차단기, 초고압변압기가 있음.
저압전력기기를 위주로 생산하는
이튼의 영업이익을 보면
22년 사이클에서도 크게 늘어나지 않음.
회사는 다른 전력기기회사와 다르게
선박용 전력기기 제품에 강점이 있음.
선박을 추진하는 프로펠러를 회전시키기 위한
전동기와 선박 내부에서 전력을 조달하는
발전기를 회전 부문에서 생산한다고 합니다.
전력이나 배전기기의 경우 동시에 움직이지만
회전기기는 독립적으로 움직입니다.
회전기기는 조선업 업황과 관련성이
높지만 전력기기나 배전기기의 경우
중동 인프라 투자 수요나
미국의 전력망 투자 수요와와 연관성이
높은 구조이기도 합니다.
사업 부문별 매출액 추이를 보면
전력기기 매출액도 늘어나지만
이 중에서도 배전기기 매출액도
같이 늘어나는 구조입니다.
지역별 매출 비중을 보면
한국향 매출 비중이 줄긴 했지만
북미 쪽으로 매출액도 대폭 늘었고
아시아 매출액도 늘어나고 있습니다.
무엇보다 MSCI 지수 편입 이야기 뿐만 아니라
다른 이슈로 HD현대일렉트릭에
집중 투자되는 이유는
매출액 100% 전력기기 사업을 영위하며
이 중에서 사이클에 예민한 중대형 전력기기 제품을
생산하고 있을 뿐만 아니라
미국에서 변압기를 생산하고 있기 때문임.
24년 3월 20일에 HD현대일렉트릭에 나온
리포트도 함께 참고해보겠습니다.
업황 호조에 따라 무한 질주를
하고 있는 상황이라고 합니다.
정체되었던 미국 전기 수요와 함께
다시 급증을 하고 있다고 합니다.
전력 유틸리티사들은 28년까지도
필요한 추가 전력 예측치에 대해서
2배 가까이 늘렸다고 합니다.
데이터센터 수도 폭발적으로 늘어나며
미국 제조업 리쇼어링과 전기차 수요 등의
문제가 생겼다고 합니다.
전력 기기 산업 호황기의 끝은
예측 자체가 어렵습니다.
20년간 정체된 미국의 전기 수요는
급증하고 있다고 합니다.
미국 유틸리티 기업들은 데이터 센터 수도
폭발적으로 늘어난데다가
새로운 연방 정책인 IRA 등으로
의해 주도된 제조업 부흥과 함께
수백만대의 전기차 수요 등의 상황을
직면하며 28년까지 추가 전력 예측치도
2배나 늘렸다고 합니다.
데이터 센터는 유틸리티 기업에게
중저압의 전력을 공급 받고
공급 전력은 전압용 변압기를 토애서
480v나 208v로 전압을 낮춰서
최종 종착지인 서비스 랙에 도달하는 구조입니다.
hd현대일렉트릭의 주력 제품인
초고압 변압기와 고압용 차단기는
발전소 인근 변전소에 배치가 되고
데이터센터에 연결되는 전력 계통에도
필수적이라고 합니다.
23년 미국 대형 유틸리티 기업인
AEP에게 배전 변압기 3,500대 수주도
확보하며 다양한 제품군의 납품 레퍼런스도
쌓는 것은 매력적입니다.
최저점에 비해서 주가는 상당히 많이 올랐는데
현재의 상승폭이 과하다고 느낄 수 있음.
단 매력적인 종목임은 변하지 않는 사실이고
미국 변압기 뿐만 아니라 전력기기 쪽으로
꾸준히 수혜를 받는 기업이기에
더욱 매력적이다.
Disclaimer
- 당사의 모든 콘텐츠는 저작권법의 보호를 받은바, 무단 전재, 복사, 배포 등을 금합니다.
- 콘텐츠에 수록된 내용은 개인적인 견해로서, 당사 및 크리에이터는 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없습니다. 따라서 어떠한 경우에도 본 콘텐츠는 고객의 투자 결과에 대한 법적 책임소재에 대한 증빙 자료로 사용될 수 없습니다.
- 모든 콘텐츠는 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 크리에이터의 의견이 반영되었음을 밝힙니다.
