트럼프가 대통령이 되면 방산주들의 주가가
크게 튈 것이라는 말이 많았는데, 실제로 그렇데 되고 있다.
또한 최근 발생한 이란-이스라엘 전쟁으로 인해서
방산주들은 또 다시 모멘텀을 맞이하고 있다.
오늘은 방산/항공 대장주라고 할 수 있는
한화에어로스페이스 리포트를 요약/공부해보려고 한다.
*리포트를 발간해주신 애널리스트님께 감사합니다.
참고로 앞으로 이러한 계획들을 갖고 있다고 함..
해운 JV설립이나 해상 풍력 설치선 사업투자 등은 흥미로움.
또한 주주환원 부분에선 안정적인 배당을 기반으로,
장기적인 기업 성장과 연계된 주주가치 환원을 확대하겠다는 전략.
예측 가능한 배당 정책 수립
'24년부터 DPS 3,500원 이상의 배당을 시행.
선 배당금 확정 후 배당기준일 설정, 배당정책 및 계획 사전 통지.
지속적인 주주환원 확대
2025~2028: 안정적인 현금흐름 기반의 배당 시행.
20292035:‘28년 평균 배당액 이상의 주주환원 목표.
기업가치 제고 중심의 주주환원
사업 성장을 통한 이익 확대 → 주주환원 재원으로 활용.
미래 성장을 위한 선제적 투자와 균형 유지.
리포트 공부하면서 느낀
한화에어로스페이스의 경쟁력
1) 글로벌 수출 확대 + 현지화 전략
폴란드·루마니아·사우디 JV 및 공장 설립 → 수출 지속성과 성장 기반 강화.
2) 고수익성 지상방산 부문
K9·천무 수출 기반으로 영업이익률 25~35% 수준 유지, 실적 모멘텀 확고.
3) 중장기 성장과 투자재원 확보
유상증자 3.6조 확보 → 스마트팩토리, 해상풍력 설치선 등 신사업 투자도 동시 진행.
4) 안정적인 주주환원 정책
DPS 3,500원 이상 배당 + 장기 배당 증가 계획으로 주주친화적 전략 확보.
5) 전 세계 국방 수요 확대에 따른 구조적 수혜
미·유럽·중동 등 다지역에서 방산 수요 증가 → 장기적 실적 성장과 주가 상승 기대.
한화투자증권 리포트 공부
(25년 6월 10일)
방산 수출과 현지화 전략은 장기적인 성장과 매출 확대를 견인할 핵심 동력..
안정적인 배당과 주주환원 정책은 중장기 투자 매력도를 높임
글로벌 국방 수요 증가에 따른 실적 개선은 주가 상승 여력을 뒷받침.
1. 목표주가 및 수익률
목표주가: 1,100,000원 (2025.6.10 기준)
2. 배당 안정성 및 확대
2024년부터 DPS 3,500원 이상 배당 정책 시행.
장기적으로는 2024~2028 평균 배당 이상 주주환원 목표.
3. 중장기 투자계획 (2025~2028)
총 투자금: 11조 원
해외 방산 현지화 투자: 5조+
R&D 투자: 1.5조+
지상방산/항공우주 인프라 투자 확대
특히 루마니아·사우디 JV 설립, 미국 스마트팩토리 진출 등 해외 전략에 적극적.
4. 성장성
2025E 매출 26.8조 / 영업이익 3.2조 / EPS 33,100원
지상방산 부문 영업이익률 24.8% 수준까지 상승 전망
5. 현지화 전략 가속
K9 자주포·천무 중심의 동유럽/중동 현지 생산 확장
추진장약(MCS) 글로벌 수요 확대 대응 → NATO 규격 충족, 미국 진출 추진
추진장약 수출 확대는 러-우 전쟁 등 글로벌 포탄 수요 증가 속에서 새로운 성장동력으로 부각..
NATO 표준 충족 및 영국 BAE 납품을 통해 글로벌 시장 신뢰도와 경쟁력을 입증되고
미국 장약 시장 진출과 스마트팩토리 투자는 중장기 수익성과 해외 매출 기반 강화를 기대케함.
대신증권 리포트 공부
(25년 5월 14일)
*대략 리포트에서 얻을 수 있는 인사이트는 아래와 같음.
폴란드 중심의 동유럽 수출과 중동 진출 확대는 고성장을 뒷받침할 핵심 축이다.
유상증자를 통한 적기 투자로 글로벌 시장 선점에 유리한 포지션을 확보하고 있다.
전방위 방산 수요 증가와 높은 수익성으로 장기적 주가 상승 여력이 크다.
1. 목표주가 상향: 980,000원
2026년 EPS 36,860원 기준, 유럽 방산 Peer의 평균 PER 30배 적용.
폴란드향 K9·천무 수출 호조, 중동·북미 추가 수주 기대감 반영.
2. 1Q25 실적: 강력한 성장세
매출 5.5조원(+196.7% YoY), 영업이익 5,608억원(+1,399% YoY).
폴란드향 인도 앞당겨짐에 따라 연간 가이던스 상향 여지 있음.
3. 글로벌 수주 파이프라인 확장
동유럽: 폴란드 WB그룹과 JV 설립 예정 (‘24년 내 본계약 기대).
중동: 사우디와 프레임 계약 가능성 부각.
북미: 미국 스마트팩토리 및 현지 K9 테스트 중.
4. 유상증자 안정적 진행
총 3.6조원 규모, 7월 신주 상장 예정.
적기 투자 재원 확보로 방산 설비 및 수출 역량 확대 전망.
5. 중장기 실적 전망
2025년 매출 26.4조, 영업이익 3.0조 → 2027년 4.0조 이상 성장 예상.
ROE 2025F 20.9%, PER 30배 수준으로 성장성과 수익성 양호.
1. 폴란드 수출 가이던스 상향 가능성
1분기 K9·천무 인도 속도 빠름 → 가이던스 초과 달성 전망, 특히 천무는 60대 이상 가능성.
2. 하반기 매출 확대 요인
상반기는 장비 위주 인도, 탄·수리부속 매출은 하반기 집중 예정 → 실적 계단식 증가 기대.
3. 환율 효과로 인한 이익 확대
계획 환율 대비 원화 약세로 이익 증가 효과, 별도 환헤지 없음.
4. 영업외비용은 일회성 평가손실
한화오션 연결 시 발생한 주가 연동 평가손실 → 재발 가능성 낮음.
5. 글로벌 수주 파이프라인 강화
동유럽(폴란드 JV): 본계약 임박
중동(사우디): 프레임 계약 가능성
북미: K9 테스트 진행 중, 탄약 스마트팩토리로 수요 대응 계획
6. 유상증자 자금 확보 완료
제3자배정 1.3조원 납입 완료, 7월 신주 상장 예정 → 투자여력 확보.
이번 내용에서 얻을 수 있는 부분은..
폴란드향 무기 수출이 빠르게 진행되며 연간 실적 상향 가능성이 크다.
하반기 탄약·수리부속 매출 본격화로 추가 실적 성장이 기대된다.
글로벌 JV 확대와 유상증자 자금 확보로 중장기 성장 기반이 견고하다.
정도지 않을까 싶다!
교보증권 리포트 공부
(25년 5월 2일)
1) 1분기 실적 호조 및 수출 고수익성 재확인
1Q25 매출 5.48조원, 영업이익 5,608억원으로 컨센서스 상회.
2) 지상방산 수출 영업이익률 약 35% → 구조적 수익성 강점 입증.
- 폴란드향 K9·천무 수출 본격화
K9 24문, 천무 20문 인도 반영 → 하반기 탄·부속품 추가 인식 시 실적 확대 여지 존재.
3) 목표주가 110만원 상향 (PER 26배 수준)
2025~2027년 실적 지속 성장 예상:
매출 27.5조 → 33.9조원
영업이익 3.4조 → 6.0조원
ROE 23.1% → 26.1%
지상방산 수출이 고수익성을 지속하며 실적 모멘텀을 강화하고 있고
폴란드향 수출 외 탄약·부속 매출은 하반기 실적 추가 동력으로 작용할 전망으로 보임.
실적 성장과 수익성 개선 기반으로 장기적 주가 상승 잠재력이 크다.
DS투자증권 리포트 공부
(25년 5월 2일)
1) 1분기 실적 서프라이즈
매출 5.4조원, 영업이익 5,608억 원으로 컨센서스 상회.
지상방산 부문 영업이익률 26.1%로 고수익성 유지.
2) 유상증자 구조 변경으로 투자심리 개선
총 3.6조 유증 중 1.3조는 오너 일가가 직접 납입 → 소액주주 부담 완화.
주가 할인 및 지분 확대 효과로 미래 성장 불확실성 해소.
3) 목표주가 950,000원 상향
EPS 기준 Target PER 26배 적용, 상승여력 +19.2%
조선·방산 분야 글로벌 JV 및 M&A 확대 계획 반영.
지상방산 수출 호조로 수익성과 실적 성장세가 견고하며
유상증자 구조 변경으로 투자자 부담을 줄이고 신뢰도를 높였다.
글로벌 확장 기반과 실적 모멘텀으로 주가 상승 여력이 충분함에 주목하고 있음.
한국투자증권 리포트 공부
(25년 5월 2일)
1) 1분기 실적 서프라이즈
연결 매출 5.5조 원, 영업이익 5,608억 원으로 컨센서스 상회.
지상방산 수출은 K9 24문, 천무 20문 반영, 추가 인도 여지 존재.
2) 하반기 실적 모멘텀 지속
탄약 및 부속품 매출 하반기 집중 예상 → 수익성 확대 여지.
한화오션 연결 효과, 시스템 실적 개선도 실적 견인 가능.
3) 목표주가 90만원 상향, 매수 유지
Target PER 25배 적용, 2025년 EPS 기준.
실적 추정 상향은 없으나 구조적 이익 체력 강화 반영.
1분기 방산 수출 호조와 고수익성이 실적 성장을 주도했다.
하반기 탄약·부속 매출 본격화로 추가 실적 개선이 기대된다.
PER 25배 기반의 목표주가 상향은 기업 체력 강화 신호로 해석 가능하다.
*잠재 수출 규모로만 보더라도 26조 정도라고 함...
기대감이 더 커지지 않을까란 생각도..?
키움증권 리포트 공부
(25년 5월 2일)
1) 1분기 실적 서프라이즈: 영업이익 5,608억 원으로 시장 기대 상회. K9 자주포(20문), 천무(24대) 폴란드향 인도 반영으로 지상방산 부문 매출 및 이익 급증.
2) 올해 가이던스 초과 전망: K9과 천무 모두 연간 인도 목표치(70문, 50대)를 초과할 가능성 높음.
3) 유럽 거점 확대 중: 폴란드 WB그룹과 JV 설립 계약, 루마니아 공장 추진 등 유럽 무기 수요 대응 위한 생산 인프라 강화.
방산 수출 호조로 실적 가이던스 초과 달성 가능성 커졌고..
유럽 방산 JV 설립 및 현지 공장 확대로 장기적 성장 동력 확보가 됐음.
항공우주 부문 GTF 손실 있음에도 방산이 성장을 견인하며 안정적 수익성 확보.
이렇게 내용을 쭉 정리해주신 것도 공부에 도움이 됐다.
레드백이 인기가 많구나..
앞으로 기대되는 부분은,,
방산 수출이 빠르게 늘며 실적이 계속 기대되는 흐름임.
하반기 탄약·부속 매출 반영되면 추가 성장 여력도 충분함.
유럽·미국 현지화 전략으로 글로벌 매출 기반이 탄탄해짐.
배당 안정성과 투자 확대 병행으로 장기 보유 매력 커짐.
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