[6/10]한국IR협의회: 동국S&C, 에이치브이엠, 오비고

금일(06.10) 발간된 리서치 보고서(인소싱) 안내드립니다.

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ㅇ동국S&C (100130)

-풍력타워 Pure Player로서 국내 및 북미 특수 기대 ​

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<체크포인트 >

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■ 2001년 동국산업으로부터 분할 설립, 사업영역은 신재생에너지(풍력타워 제조) 및 건설(풍력단지 등) 부문 영위. 컬러강판사업을 영위하던 DK동신의 철강사업은 2024년말 지분 전량 매각으로 연결대상에서 제외. 풍력타워 부문 최대 고객사는 글로벌 풍력터빈 1위업체인 덴마크 Vestas이며, 최대 수출국은 미국으로 중장기 북미지역의 AI 및 데이터센터 증가에 따른 풍력시장 확대의 수혜업체

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■ 투자포인트: 1)동사의 최대 고객사는 VESTAS(덴마크), 최대 수요시장은 미국 Onshore, 2)정책지원으로 고성장이 전망되는 국내 해상풍력시장의 기회, 3)미국의 반덤핑관세 정책에 따른 반사 수혜 기대

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■ 현주가는 2025년 추정BPS 대비 PBR 0.9배로 코스닥 및 동종업종 대비 현저한 저평가 국면으로 판단, 향후 주가 리레이팅의 근거는 1)철강사업 제외 이후 풍력 Pure Player로 재평가 기대, 2)정부 정책 수혜 기대, 3)북미 풍력타워 수출 확대, 4)미국의 AD관세 부과 반사이익

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ㅇ오비고 (352910)

-기술력 높은 SDV 솔루션 및 서비스 전문기업 ​

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<체크포인트 >

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■ 오비고는 2003년 설립 이후 오랜 업력을 바탕으로 완성차/차량부품 고객들에게 SDV(Software Defined Vehicle) 구현을 위한 다양한 소프트웨어(S/W) 솔루션을 제공하는 기업

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■ 투자포인트는 1) 높은 기술력을 바탕으로 차량용 인포테인먼트 서비스 시장 확대 수혜 기대, 2) 연결 종속회사 카랑을 통한 성장 전망

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■ 트럼프 행정부의 관세 정책에 따른 전기차 등 완성차 수요 둔화 가능성과 이에 따른 차량용 소프트웨어 수요/주문 이연 가능성은 리스크 요인

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ㅇ에이치브이엠 (295310)

-우주·항공·방산 첨단금속 전문 제조기업 ​

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<체크포인트 >

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■ 에이치브이엠(HVM)은 고청정 진공용해 기반의 특수합금 전문 제조기업. 2024년 기준 제품별 매출 비중은 Fe계 43%, Ni계 32%, Cu계 및 기타 25%, 전방산업별로는 기존 산업(석유화학/에너지 등) 39.4%, 반도체·전기전자 23.4%, 우주 16.7%, 항공·방위 20.4%로 구성

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■ 우주·항공·방산 부문 매출 본격화로 구조적 성장 진입. 특히, 미국 우주 발사체 기업향 매출은 2022년 10억 원 → 2025년 334억 원으로 급증 예상. 우주·항공·방산 매출 비중은 2025년 63%까지 확대될 전망. 글로벌 전략소재 공급망 다변화 흐름과 맞물려 고성장 구간 진입

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■ 2025년 매출액 688억 원, 영업이익 49.6억 원(OPM 7.2%)으로 턴어라운드 전망. 제2공장 가동과 고수익 제품 비중 확대에 따라 2026년 이후 수익성 개선 가속화 기대. 최근 美 우주 발사체 고객사와 정치권 갈등 노이즈로 주가 단기 조정 예상되나, 美 우주전략상 대체 사업자가 부재해 파트너십 자체가 전면 폐기될 가능성은 낮다고 판단