[파마리서치] I need(리) you(쥬)

1. 최대주주 및 임원진

최대주주인 정상수 이사회 의장님은 93년 12월부터 현재까지 파마리서치에 있습니다.

파마리서치바이오 사내이사 겸임 중

- 중앙대학교 약학 (학교 선배님)

- 前 ㈜ 바이오사포젠 대표이사

- 前 ㈜ 파마헬스케어 사내이사

- 前 ㈜ 파마엠디 대표이사

- 前 ㈜ 파마리서치 대표이사

- 現 ㈜ 파마리서치바이오 이사회 의장

- 現 ㈜ 파마리서치 이사회 의장

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+ 국민연금이 7.34% 갖고 있습니다.

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2015년 7월 28일 인터뷰 영상

 

재생효과 점안제 '리안' 개발, 노화된 관절에서 나오는 통증을 개선해 줄 수 있는 제품 개발 (콘쥬란)

상장을 통해 강릉 제2공장 증설, 해외 유통망 강화한다고 했는데 실제로 다 이뤘습니다.

 

2019년 기사

 

“프랑스 더마코스메틱 그룹인 피에르파브르와 미국 엘러간 같은 토털 에스테틱 컴퍼니를 만드는 게 목표” 라고 하셨는데 리쥬란 출시에 이어 화장품, 의약품까지 현재 확장을 하고 있는 모습을 보이고 있습니다.

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2. 산업 분석

1. 스킨부스터란?

재생의학에 근거해 피부 진피층에 있는 콜라겐과 엘라스틴 등의 재생을 촉진하는 제품입니다.

기전 : 회복과 재생 방식

회복 = 스킨부스터 주입 → 몸의 이물 반응을 일으켜 콜라겐이 형성됩니다.

재생 = 체내에서 면역 체계의 재생 과정을 활용한 방식입니다.

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2. 종류

 

 

FDA에서 승인한 HA(히알루론산), CaHA, PLLA

1) HA : 친수성 물질로 수분을 끌어안음, 피부, 눈, 관절 등 자연적으로 발생하는 다당류

2) PLLA : 젖산을 결합시켜 화상 환자의 피부 복원이나 수술 봉합사의 원료로 활용

시간이 지나면 물, 이산화탄소, 유산으로 분리 → 이물 염증 반응 촉진을 통해 콜라겐 합성

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리쥬란 vs. 필러?

리쥬란 : 피부 탄력 및 세포조직을 재생시키는 근원적 항노화 치료제로서의 역할 + 점진적으로 진피/표피의 두께를 개선하면서 피부의 상태를 개선

필러 : 즉각적으로 피부 탄력을 개선하나, 주름의 원인을 개선하지 않음

→ 상호보완관계

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3. BM

 

1. 의약품

1) 자닥신 : 면역기능이 저하된 고령 환자의 인플루엔자 백신접종시의 보조요법

2) 플라센텍스 : 피부이식으로 인한 상처의 치료 및 조직 수복

3) 플라몬 : 갱년기 장애 증상의 개선

4) 리쥬비넥스 : 피부이식으로 인한 상처의 치료 및 조직 수복

5) 뉴-아티 : 변형성 슬관절증, 견관절주위염

6) 리쥬비넥스 : 피부 및 결합조직의 영양부족 또는 영양부족으로 인한 궤양이 생기기 쉬운 질환: 상처, 영양보급

7) 리안 : 영양부족으로 인한 각막, 결막의 궤양성 질환에 영양공급, 콘택트렌즈 착용 등으로 인한 각막, 결막의 미세손상

 

 

2. 의료기기

1) 리쥬란 : PN제형 안면미용용

2) 리쥬란 HB Plus : 기존 리쥬란에 비해 덜 아픔

3) 리쥬비엘 : 안면부 주름 개선

4) 콘쥬란 : PN제형 무릎 관절강내주사

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리쥬란은 내수와 수출 모두

콘쥬란은 내수

 

 

3. 화장품

리쥬란 브랜드 → 힐러라인, 클리닉라인, 더마힐러라인 등의 제품라인

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3. 투자포인트

1. 원조의 품격, 리쥬란

 

 

2028년까지 타업체들 = PN, PDRN을 이용한 스킨부스터 제조 X (독점권으로 특허 보장)

특허권 회피해서 PN 성분으로 스킨부스터 제조 시도는 가능합니다.

리쥬란은 임상을 통해 부작용이 없음을 입증했습니다.

(PN성분만으로 개발된 것은 리쥬란이 유일합니다.)

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3. 효과

PN : 세포 성장 자극, 상처 치유, 콜라겐과 세포외 기질 물질 재생

1) 피부탄력

(A)가 PN 성분을 사용 (B)가 HA 성분을 사용한 결과인데 눈가 주름은 A가 확실히 나아졌습니다.

 

2) 거칠기와 주름 개선

개선율 변화 : PN > HA

 

 

구글트렌드로 본 결과 상승하고 있는 모습입니다.

싱가포르 >>> 태국 > 우크라이나 > 말레이시아 > 라오스

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4. 수출

싱가포르, 말레이시아, 인도네시아, 중국

23년 1분기에 태국 수출 / 하반기 호주, 칠레 시장 진출

24년 대만, 멕시코 진출 예정

 

+ 올해 5월 17일 베트남 진출 본격화 소식까지

 

23년 1분기 이후에 매출이 급격하게 증가

화장품 해외 매출과 의료기기 국내가 증가

22년 4분기 의료기기 해외 매출 65억원 → 23년 1분기 의료기기 해외 매출 104억원

이후에도 의료기기 해외 매출은 약 100억원대 유지

올해 남미 3개국, 대만 진출 예상으로 보는데 진출이 성공적으로 된다면?

러프하게 40억원 정도 해외 매출이 추가될 가능성

 

5. 국내

태국 > 일본 > 싱가포르 > 호주 > 중국 순으로 외국인 환자 전년대비 증감율 높음

태국, 일본, 싱가포르, 중국 모두 1위가 피부

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의료기기 22년 국내 매출 827억원

의료기기 23년 국내 매출 950억원

 

2. 리쥬의 확장

올해 1분기에 화장품 매출이 다시 오르는 중

올리브영과 면세점 매출의 증가

올리브영 스킨케어 24등, 더모 코스메틱 5등

한달 리뷰를 보니 모공도 줄었고 잔주름도 사라졌다는 등 효과가 있다고 합니다.

일본의 큐텐 6월 메가와리 종합순위에서 리쥬란이 2등했습니다. 

리쥬란의 브랜딩은 다음 포스팅 예정입니다. 

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4. 재무제표

분기로 봤을 때 매출은 지속적으로 상승 중입니다.

연간으로 봤을 때 매출과 영업이익 모두 상승 중입니다.

 

PBR 밴드 기준 역사적 상단입니다.

PER 밴드로는 20배 정도

FN가이드 24년 컨센 기준 매출액 3,194억원 / 영업이익 1,155억원

현재 PER 기준으로 계산하면 시총 2조 3,100억원

지금 시총 1조 5,500억원

올해 실적을 다 땡겨오지 않은 가격으로 보입니다.

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세부적인 밸류에이션은 추후에 하겠습니다.