리노공업 : 4분기 실적으로 압도적인 존재감 뿜뿜

최근에 소켓 관련주들이 주가횡보를 마무리하고 반등을 시도하고 있는 모습이 나타나고 있는데, 단연 리노공업이 압도적인 1등주라는 점은 영업이익률에서도 알 수 있습니다. 제가 소켓쪽에 관심이 많은데 아래 링크의 과거 게시글을 참고하시면 섹터 스터디를 하는데 도움이 되실거에요.

오렌지보드

22년말 기준으로

티에스이 3393억/566억 OPM16%

티에프이 637억/65억 OPM10%

ISC 1789억/559억 OPM31%

리노공업 3224억/1366억 OPM42%

게다가 이번에 4분기 일회성 비용이 예상되는 4Q에서도 기대치보다 높은 수준의 실적을 기록했는데 OPM이 무려 52%나 나왔습니다. 업황 다운사이클임에도 불구하고 이정도가 나왔다는 것은 그만큼 진입장벽이 높다는 것을 의미하는데요.

R&D 관련 신규 프로젝트(GPU, CPU, XR, 차량용 SoC) 물량이 특히나 높은 마진기여를 한 것으로 보입니다. R&D 용의 판가와 수익성이 훨씬 높다는 걸 생각하면 그만큼 기술력이 좋으니 샘플단계에서 부터 리노 제품을 쓰는 것이 납득이 갑니다.

또 그게 다가 아니고 신제품 연구를 계속 해오고 있는데, 앞으로 기대되는 분야가 꽤 많습니다. 아래 유진증권에서 정리해놓은 연구개발 실적을 보면, TSV 프로브카드쪽에서 미세핀치를 이미 시제품 단계로 끌어올려놓은 것으로 보이구요

최근 시장의 관심을 많이 받고 있는 대면적, 고대역폭에 쓰일 소켓제품도 이미 시제품 검증을 마친단계라고 하니 신규매출로 잡히기 시점에는 더 큰 기업가치가 시장에서 인정 받을거 같다는 의견입니다.

확실히 최근들어 느끼는 점은, 잘 하는 회사가 더 잘하고, 마진이 높은 회사가 이익창출능력이 좋기 떄문에 신규투자나 R&D에 있어서도 여유를 가지고 미리부터 준비를 할 수 있다는 생각이 드는군요. 계속 관찰해봐야겠으나, 

과거 21년도에 40배를 넘는 멀티플을 시장에서 인정받았다는 걸 생각해보면, 아직까지도 상승여력이 충분히 있겠다는 생각이 드네요.

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