1967년 워런 버핏 주주 서한 번역

 

1967년 12월 30을 기말로 하는 세 달 (1967년 10~12월)

이번 분기에는 킹 필립 D 부문을 제외하고는 매우 확실한 수요의 증가가 있었습니다. 저희는 거의 정상적인 수준에서 영업을 했습니다. 다만 단지 빠르게 충분한 인력을 고용해 훈련시킬 수 없었음에 따라 몇몇 장비들은 가동되지 못했습니다. 저희의 새 의류 섬유 부문은 좋은 출발을 했고 가정용 섬유 부문은 역사적으로 강력했던 성장 패턴을 재개했습니다. 현재의 시장 상황에 기초할 때 저희는 1968년의 섬유 사업으로부터의 이익이 상당히 개선될 것이라 예상합니다. 저희의 영업 손실 이월금은 완전히 사용되었으며 따라서 저희가 미래에 실현할 순이익은 일반적인 연방 소득세의 대상이 될 것입니다.

저희 사업에서 불만족스러웠던 것으로 드러난 부분은 목화 론 사업입니다. 이차 시장 조사에 따라 해당 제품을 생산하는 로드아일랜드 워런에 위치한 킹 필립 D 부문을 폐쇄하기로 결정했습니다. 이 공장은 튼 론을 효율적으로 제조하는 곳이었지만 안타깝게도 어떠한 관련 제품도 더 이상 수요가 없습니다. 해당 공장의 장비는 다른 완제품을 생산하는 데 있어 대체로 적합하지 않기에 다른 제품을 생산하기 위해 공장의 전환을 시도하는 것은 경제적이지 않습니다. 공장을 폐쇄하기로 한 결정은 최종 제품 가격에 반영될 수 없는 햇목화 가격의 매우 큰 상승에 따라 가속화되었습니다. 킹 필립 D의 운영을 종료함에 따라 관련된 모든 손실은 1968년에 발생한 것으로 반영될 것입니다. 지금 시점에 저희는 해당 손실이 어느 정도가 될지 추정밖에 할 수 없지만 세전 백만 달러를 넘을 거라 생각하지는 않습니다.

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보험 자회사

저희는 1967년 3월에 인수한 보험 자회사들의 성과에 매우 만족하고 있습니다. 내셔널 인뎀니티와 내셔널 파이어 앤 마린 보험 두 기업은 초창기부터 이 둘을 운영한 유능한 경영자인 잭 링월트씨가 계속해서 맡아주실 것입니다.

총보험료 규모는 1967년에 아주 살짝 늘어났지만 몇몇 재보험 계약을 종료한 것이 순보험료 규모의 상당한 증가를 야기했습니다. 보험 계약은 좋은 수익률로 인수했으며 투자 수입 역시 상당히 늘어났습니다. 투자 수입의 증가는 늘어난 자산 베이스와 한 해 전체를 거쳐 지속된 보다 높은 금리를 반영하고 있습니다. 보험 자회사의 모든 이익은 추가적인 자본력을 확립하기 위해 유보되고 있습니다.

저희 보험 자회사가 행하는 투자는 보다 다각화된 수익력을 얻기 위한 노력의 주요한 첫걸음입니다. 이러한 노력의 성공은 1967년 보험 자회사가 더 많은 자본이 투하된 섬유 사업에 귀속되는 것보다 상당한 규모로 앞지르는 이익을 달성했다는 점에서 나타납니다. 저희는 훗날 보험과 섬유 사업이 각각의 사이클을 타는 동안 상대적인 수익성의 순위가 뒤바뀌는 해가 있을 것이라 예상합니다. 하지만 저희는 이렇게 연관성 없는 두 이익의 원천을 보유하는 것이 지금까지 그랬던 것처럼 오로지 하나의 산업의 업황에 노출되는 것보다 재무적 견고함이 더해진 것이라 믿습니다.

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미래의 목표

경영진은 계속해서 섬유, 보험, 혹은 연관 없는 분야에서 사업을 확장할 기회를 찾는데 주의를 기울일 것입니다. 저희는 평균적으로 3,000만 달러가 넘게 투하된 자본에 대한 전반적인 이익이 0 미만이었던 1956-1966년의 기간을 답습하지 않는 것이 필수적이라 느낍니다. 현재 손쉽게 시장에서 거래할 수 있는 보통주로 보유하고 있는 저희의 유동 자원은 새로운 사업의 인수 혹은 저희가 현재 운영하고 있는 사업에서 보다 높은 수익 기회를 추구하는 것 둘 모두에 활용될 수 있습니다. 또한 저희는 매력적인 기회를 쟁취할 수 있다면 자금을 차입하는 것을 망설이지 않을 것입니다. 저희의 목표는 사업에 투하된 자본에 상응하는 꽤나 안정적이고 상당한 규모의 수익력을 얻는 것입니다.

 

해설:

버크셔 사업의 근간이 되는 보험업을 시작한 해입니다. 이밖에 따로 해설할 내용은 크게 없어 넘어가도록 하겠습니다.