단디해라의 팜

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• 삼성 계열사 국내 대리점 영업이다. 삼성전자, 삼성전기, 삼성SDI, 삼성디스플레이 등에서 모바일용 CMOS 이미지 센서를 비롯한 IT(정보기술) 부품을 공급받아 유통하는 업체

  • IT벤더 제품 매입 -> IT기업에서 판매

  • 주요 아이템: 카메라 모듈 부품, CIS 등

  • '20 기준: 비메모리 57%, 메모리 23%, IT기기 8%, 기타 12% 

주요 연혁입니다.

• 1990년 삼테크 법인설립

  • 삼성물산의 IT유통사업부로 출발

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• 1995년 종업원 지주제 시행 -> 삼성물산에서 분리 독립

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• 2000년 코스닥상장

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• 2010년 KIKO사태로 전액자본손실로 회생절차

  • 2015년 삼지전자가 인수

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• 과거 PBR 1.1 ~ 1.7까지 부여받은 이력 왜?

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• 매출을 살펴보니 '21에 매출액 퀀텀점프

  • 무진전자 물량 인수

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• 자회사: To-Top Electronics

• • 대만 슈프림 일렉트로닉스와 홍콩에 합작 법인인 투탑일렉트로닉스 설립

    • 중국 IT부품 유통

    • DDI, 전장용 LED부품 유통

    • 고객사: Tecno, Wingtech, BOE

    • 달러 거래 추정

• • • 걸리는 점은 지속되는 채무보증

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베트남 법인과 최근 미국법인도 설립

• 유통 전문 회사가 마진은 4~5%

  • 순이익률도 1~3%대

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• 삼성출신 임원진들이 다수 포진

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• BM은 무척 간단 = 전자부품 유통업

  • 삼성전자의 이마트

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• 공급사: 삼성그룹+마그나칩+솔루엠 등의 제품을 유통하나 삼성전자 비중이 대부분일것

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• 고객사는

2023 10% 이상 고객 없음

https://blog.naver.com/likenero/222975201658

• IT유통산업의 특징

  • 제조사로부터 제품을 매입하여 유통

    • 매입가와 판매가의 차액에서 마진 발생

    • 마진은 사실상 통제 불가

      • 현물가가 급격히 올라 매입가 당시 차액보다 판매 시점의 판가 차액이 높으면 됨

      • 구리 메탈게인처럼?

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• • IT벤더와 최종수요자가 직접 거래는 쉽지 않음

    • 유니퀘스트 예시: 60개 벤더로부터 2만 종류 부품 매입 -> 1000개 고객사에 유통

    • 구매자 입장에서도 시스템 최적화를 고려하여 구조를 짜기 어려움

    • 공급자 입장에서도 최종 구매자에게 솔루션 제공 대응이 귀찮음

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• • 따라서 단순 물류가 아닌 기술영업에 가까움

    • 2-3년간 비서 역할을 한다 보면 됨

    • 기술인력 비중 높음

    • 기술베이스 마케팅 능력이 중요(비메모리 유통)

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• • 말그대로 유통이라 capex 지출이 크지 않음. 있어봤자 창고 확보?

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• • 유통사는 저마진 구조. 매출 규모 확대가 중요함

    • 마진이 보통 3%~7%

    • 차입을 당연히 꺼릴 수밖에 없는 구조

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• • 그러려면 일단 공급사와 좋은 관계를 맺는게 중요함

    • 우량하고 성장하는 공급사와 좋은 관계 -> 물량 확보

    • 한번 선정되면 웬만해선 바꾸지 않음

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• • 우량한 고객사 확보가 곧 경쟁력

    • 공급사가 망하면 운전자본 상각이 ㅎㄷㄷ함

    • 에스에이엠티 -> 중국 자회사로 인한 큰 손실, '14 팬텍 부실로 인한 손실

• • 또한 신규 영업구역 확보와 고객사 입찰에서 경쟁력을 확보해야

  • 유니퀘스트, 매커스, 유니트론텍

  • 삼성전자 협력사: 에스에이엠티, 미래반도체, 신성반도체(비상장)

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• 삼성전자의 입장에서

  • 고객사 제품 생산에 필요한 반도체 기술을 일일이 컨설팅해줄 수 없음

  • 제조사와 고객사간 생산일정 조율이 어려움

  • 유통사를 끼면 매출채권 관리 효율이 증가함: 채권 유동화와 재고 관리

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• 반도체 유통업체 입장에서

  • 삼전이라는 거대 고객사의 물량을 떠안을 수 있어야함

    • 100% 담보액에 따른 대규모 운전자금 필수 -> 높은 진입장벽

  • 고객사 맞춤형 시스템을 컨설팅해줌으로서 삼전이라는 공급사 지위를 공고히 해줌

  • 대신 삼전이라는 후광을 통해 안정적인 사업을 영위할 수 있음

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• 전방시장은 지속 성장할 수밖에 없음

  •  유통 아이템은 글로벌 메가트렌드 제품임

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• 반도체 유통사 최근 성장률은 삼성전자 매출 성장과 동행

• 삼전유통 3사는 거의 비슷한 품목 취급

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https://youtu.be/oQCz7Wdn1fU?si=J8Z1HrI1HptxKjFK

• 고객사와의 깊은 관계가 전제

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• 무진전자는 세정장비도 판매

  • sk하이닉스와 오랜 협력 관계

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• 중국 업체 -> 무진전자 공정 그룹장/공장장 접촉

  • 세메스 초임계 세정장비 장비 도면 등 유출

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• 무진전자의 반도체 유통물량 규모 = 3000억

  • 유통권 박탈

  • '21.9월 -> samt로 물량 이관

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• 삼전 제품 유통 물량 50% 이상 점유

  • 1조 초반 매출 -> '21부터 2조 넘는 매출로 퀀텀점프

• '02~'06

  • 인텔 NOR vs NAND

  • NOR는 가격 경쟁력에서 밀림

  • 일본의 르네사스 -> 플래시메모리 시장 철수

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• • 램버스 DRAM vs SDRAM

  • 인텔의 SDRAM 채택 => 일본 엘피다만 생존 / LG반도체, NEC, 히타치, 미쓰비시 아웃

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• • LG반도체 -> 현대전자 -> sk하이닉스

• • 삼성전자 사이클 막바지에 더 오름

• '12~'14

  • '09 독일 키몬다 파산

  • 엘피다의 자금+기술에서의 경쟁력 악화

  • 양산+선단공정 모두 밀림

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• • '12 일본 엘피다 파산

  • 마이크론은 약 2조원에 엘피다 인수

  • 디램의 3사 과점 체제 형성

• • 삼성전자 사이클 후반기에 시세 분출

• '16~'17

  • 초호황기 

• 삼성전자 사이클과 크게 동행하지 못한듯 보이나 2017년 기점 시세 분

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https://blog.naver.com/gwon4913/222869762371

• '18~'19

  • '18말 서버 반도체 주문 급감

  • 반도체 제조 장비 대량 발주로 인한 생산량 증가

  • '19.3q PC 스마트폰 반도체 주문 증가

• • 디램 가격 하락 둔화 -> 디램 가격 하락 멈춤 -> 삼전 재고 감소

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• '22~현재

  • 디램 현물가 하락

  • 하이닉스 증설 보류: 22.07.20

  • 낸드 가격 하락 -> 이와중에 하이닉스는 호실적

• • 2022말 ~ 2023초 = 기대가 가장 낮은 시기

    • 주문증가 -> 현물가 상승 -> 고정가 상승

• • 사이클 초입임을 짐작할 수 있음

    • 주가는 6개월 선행

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• 기대하는 것

  • 하이닉스와 삼성전자의 갭메우기

  • 삼성전자와 SAMT의 갭메우기

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https://n.news.naver.com/mnews/article/001/0014644220?sid=101

https://n.news.naver.com/mnews/article/001/0014660185

https://m.blog.naver.com/the-5-element/223418149998