3. 웹젠 3분기 보고서 간단 분석

드디어 웹젠 3분기 보고서가 나왔습니다. 뚜껑을 열어보니 어닝서프라이즈!!!

매출이 240억, 영업이익 109억, 순이익 109억으로 대박이 났습니다.

그럼 3분기에는 어떻게 매출이 늘었는지 살펴보겠습니다.

이 회사는 주주들이 보기 불편하게 왜 하필 누적으로 실적을 올렸담? 불편해서 제가 엑셀로 바꾸어 봤습니다.

2분기에 비해서 뮤의 매출이 26억정도, R2가 10억정도, C9이 무려 61억정도, 나머지는 비슷한 듯 합니다. 엉? 뮤(대천사지검)매출이 많이 증가해서 실적이 좋은 것이 아니었네요 ^^;

궁금해서 로열티도 조사해 보았습니다.

인터넷매출이 30억, 로열티매출이 85억이나 증가했습니다. 어디서 이렇게 증가한 걸까요?

2분기에 비해서 파이어폴로열티가 24억 증가했더라구요. (주석에 보면 나와 있습니다.)

그런데 이 로열티가 위의 로열티 매출에 포함되지 않고 자산 처리 되었는 것 같습니다. 이와 관련하여 미회수된 자산은 기타자산처리 한다고 되어 있는 것으로 보아 들어온 파이어폴로열티는 현금 처리 하는 것 같습니다. 저보다 회계 잘 하시는 분들께 설명 부탁드립니다.

판매경로를 봐서는 인터넷 매출은 거의 다 내수이고, 해외는 로열티와 서비스 2개로 분리해 놓은 것 같습니다.

매출 구성을 알아봤는데 뮤의 국내 매출은 3분기엔 줄었구요. 수출이 44억 늘었습니다. R2의 경우는 국내 매출이 크게 늘었구요. C9의 경우는 해외 매출이 3분기에 크게 늘었습니다. 물론 계약만기로 인한 수익 증가가 있다는 설명이 있었습니다. 3분기 누적해서 국내 매출이 160억, 해외 매출이 386억 이라서 해외 매출안에도 인터넷매출이 포함되어 있다는 것을 알 수 있었습니다. (<== 이부분은 올릴라니 너무 길어서 사업보고서를 참조하시기 바랍니다.) 저 위에 인터넷 매출이 253억, 모바일 매출이 15억인데 그 중 모바일 매출은 거의 다 국내 매출이니 253+15-160(국내매출)하면 해외 인터넷 매출이 108억 정도입니다. 해외매출 386에서 108억 을 빼면 278억이니 해외로열티 매출이 거의 맞게 나오네요.(보고서엔 277억이 해외로열티입니다.) 횡설주설 한 것 같은데 중요한 점은...

1. 3분기에 뮤(대천사지검)에 의해 늘어난 로열티의 액수는 생각보다 크지 않다는 점입니다.

뮤의 전체 매출이 1분기에 38억 2분기에 34억, 3분기에 59억이다. 이는 국내와 해외 합친 것이고 해외만 계산하면 1, 2분기 합산에서 44억 증가한 것이다. 해외뮤의 로열티 매출은 1분기 12억(2013년 평균으로 잡았습니다.), 2분기 18억으로 계산한다면 3분기는 44억으로 전분기에 비해서 고작 26억 증가에 불가하다. 그럼 로열티 비율은??? ^^;

어떤 분들은 로열티가 이월된 것은 아니냐는 말을 하시기도 하고 또 어떤 분들은 회계는 발생주의라서 돈이 안들어와도 인식된 것이라고 하기도 합니다. 그런데 그건 회사에 물어봐야 알 듯 합니다.

2. 매출의 증가는 실질적으로 R2의 매출 증가와 C9의 해외 매출 증가가 많은 부분을 차지한다는 점입니다. 특히 C9은 1분기 24억 2분기 25억으로 계산 했을때 3분기 84억으로 크게 증가하였는데 이부분도 확인이 필요합니다. 보고서에는 이렇게 적혀 있습니다.

일시적으로 계약해지 때메 늘어난 것으로 보일 수도 있는 것이다. 이부분도 회사에 문의 해 봐야 할 듯 합니다.

==> 대천사지검의 로열티를 기대했는데 나름 분석해 보니 당황스럽네요. 이월 안되었다면 안습입니다. 이월안되었다고 가정하면 44억의 뮤의 해외로열티 매출중 대천사지검의 로열티 매출은 32억 정도인데 로열티 20%로 가정하면 대천사지검의 매출은 160억, 로열티 10%로 가정하면 대천사지검의 매출은 320억, 로열티 5%로 가정하면 대천사지검의 매출은 640억 정도가 됩니다. 전민기적이라는 뮤 IP를 활용한 게임의 흥행이 중요한 주가의 모멤텀으로 작용하고 있는데 히트를 치기를 희망합니다.