낙민동추노의 팜

얼마전 간단 확인, 그리고 오늘 등재된 금호석유화학 레포트

​

https://blog.naver.com/gaunyu/224073763191

차트는 삼각 수렴형 패턴? 맞나?

제목 좋다 "분명, 2026년이 더 나아진다!"

나아진다고 하는 사유는...

​

1) 글로벌 NB라텍스(고무장갑) 수요는 전년대비 31만톤(15%yoy) 증가하는 반면, 설비는 일본 Zeon㈜ △7.5만톤 폐쇄로 공급 압박이 줄어든다. 금호석유㈜의 NB라텍스 95만톤 가동률도 2025년 54%에서 2026년 65%, 2027년 75%로 높아질 것이다.

​

2) 2026 ~ 2027년 유럽/한국/일본/중국 에틸렌 설비 △1,300만톤 이상을 가동 중단한 계획이다. 11% 부산물인 부타디엔도 △140만톤 이상 감 소하는데, 글로벌 수요 2,000만톤의 △7%에 해당한다. 타이어 및 라텍스 업체를 중심으로 부타디엔 확보 경쟁이 심해지며, 부타디엔 체인의 스프레드 개선으로 이어질 것이다.

​

3) 그리고 재무상황 변화, 대부분의 증설(NB라텍스 /EPDM/SSBR) 종료, 26년 Capex는 2,500억원으로 감소, 예상영업활동 현금규모는 5,655억, 3100억 수준의 현금이 쌓인다

• 레포트 오타인듯 - 어찌되었던 4Q25 매출상향보다, 이익상향이 확인되고, 26년역시 전반적 상승

• 코로나 때, 고무장갑 완전 미쳤네...미쳤어... (21년 말에 투자해서 눈물을 뚝뚝..ㅠㅠ)

• 특수 상황이라면, PBR은 상단 돌파 가능 (10-11년 천연고무가 상승, 21년 코로나 특수), 일반적이라면 0.7배까지?

• 그런데 싸이클 잘못 타면 죽어버리는 섹터임. (반도체 뿐만아니라, 정유화학도 모두 턴어라운드중, 코스프 5000 불가능 아닐듯)

• 아직 밴드 하단.

​