정훈kemN의 팜

* 호텔신라 주가 하락 관련

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- 악재/뉴스 등은 없는 것으로 파악, 면세점/화장품이 같이 수급 이슈로 하락하는 것으로 보임

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- 1분기 실적 기대감이 올라오고 있어서 오히려 긍정적.

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- 2주 전만 하더라도 1Q19 연결 영업이익 컨센서스는 460억원. 최근에는 당사 추정치 574억원 수준

또는 넘어서는 수준의 보고서들이 나오고 있음

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- 국내 면세 시장 매출은, 1월 +10.8% YoY, 2월 +30.8% YoY 3월 +5~6% YoY 성장 전망

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- 작년 3월이 역대 가장 높은 월별 매출, 전자상거래법 시행을 고려해보면 굉장히 높은 성장세

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- 2분기에도 꽤 높은 수준의 성장은 충분히 가능할 것으로 예상

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- 호텔신라 면세 매출 성장은, 1월 +20% YoY, 2월 +40% YoY 추정 3월에 +8~10% YoY 성장 예상

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- 이렇게 되면 사상 최대 분기 매출 및 사상 최대 시내점 영업이익이 가능, 2분기에도 좋을 것으로 보임

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- 중국인 관광객이 여름부터 돌아오기 시작한다면?

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- 19년 하반기 실적 개선은 당연하고, 20년 실적 급등을 기대해 볼 수 있음

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- 호텔신라는 지속적으로 매수 관점 유지

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