정훈kemN의 팜

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*** 벤더 구조조정으로 인한 중국향 수출 감소

동사는 1986년 골판지 및 골판지 박스의 제조와 판매, 인쇄업을 주요 사업목적

으로 설립. 2002년 산성에서 산성앨엔에스로 사명을 변경하고 2003년 코스닥

시장에 상장함. 골판지 외 마스크팩, 기초화장품 등 화장품사업을 영위하고 있

음. 매출 비중은 2017년 기준 골판지가 31.6%, 화장품이 55.4% 수준임

리더스코스메틱의 2018년 연결 기준 매출액은 1,385억원(-1%, YoY), 영업손실

은 130억원(적자확대) / 4Q18 매출액은 94억원(-57.9%, YoY), 영업손실은

154억원(적자전환)을 기록함. 4분기 영업이익 감소는 매출채권 소송에 따른

대손상각비 설정 약 102억, 판매수수료 106억원 반영에 기인함

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*** 상반기 홈쇼핑 매출 확대로 국내 시장 공략

동사 판매 채널은 크게 중국 벤더, 면세, 국내(홈쇼핑 및 H&B), 기타로 구분됨.

18년 10월부터 홈쇼핑에 본격적으로 진출함에 따라 3Q18 매출 비중 11.8%에

서 4Q18에 64.4%까지 확대됨. 중국 벤더 안정화되기 전까지 홈쇼핑이 동사의

코스메틱 사업부 매출 견인할 것으로 전망함

- 홈쇼핑: 헤어 트리트먼트, 헤어 에센스 상품 등을 판매하고 있으며, NS, 롯데,

CJ 홈쇼핑을 통해 판매하고 있음. 홈쇼핑 채널에서 반응이 좋은 제품들은 오프

라인으로 판매 채널을 확대 계획하고 있음

- 면세점: 전자상거래법 영향 크게 받지 않고 있는 것으로 파악되며, 판매 금액

은 크게 변동사항 없음

- 중국: 벤더 조정으로 중국 매출 비중 60% 수준에서 4Q18에 13.4%까지 감

소. 당분간 중국향 매출 감소 트렌드 이어질 것으로 추정됨. 19년 2분기 이후

거래선 안정화 될 것으로 예상함

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*** 2019년 전략: 채널 안정화와 마케팅 강화

1) 채널 믹스 개선: 상반기에는 홈쇼핑 채널에 집중, 중국 벤더 변동 있을 예정

이며 하반기에는 상품 카테고리 확장에 집중할 계획임

2) 마케팅 강화: TV, 지면 광고 외에도 유튜브, 인스타그램, 웨이보, 스포츠 마

케팅 등 매체가 다변화되면서 투입 비용 대비 효용이 낮아짐. 매출액 대비 마케

팅 비용은 현 수준 유지하며 광고 효과 높여 갈 예정. 현재 동사의 판매 모델은

이승기로 당분간 변동사항 없을 것

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