[3Q.24] 쎄트렉아이 (SpaceEye-T와 함께 성장 국면에 진입)

 

 

 

• 쎄트렉아이는 우리나라 최초의 인공위성인 우리별1호를 개발한 핵심인력이 1999년 설립한 기업으로 한화에어로스페이스가 약 36%의 지분을 보유하고 있는 회사임

 

 

• 사업영역은 △위성시스템 △지상시스템 △위성기술교육 등이 있으며 우리나라에서 인공위성 3대 핵심기술(발사체, 탑재체, 지상국)을 유일하게 다 가지고 있는 회사로 소형위성의 경우 세계 15개국 이상에 수출하고 있음

 

 

• 또한 위성을 제작하는데 사용된 기술을 기반으로 군사목적으로 활용할 수 있는 군사위성과 이동형 지상체 개발을 주요사업으로 하는 방위사업을 영위하고 있음

 

• 2023년 위성사업의 매출은 1,147억 원으로 전체 매출의 91%에 해당함

 

• 자회사로 SIIS(인공위성 영상판매)와 SIIA(인공지능 기반 위성영상 분석)가 있으며 자회사의 매출은 4~5%(50~60억 원)를 차지하고 있음

 

• 2023년말까지 수주총액은 약 8,062억 원이며 약 4,500억 원을 완료, 수주잔고는 3,500억 원을 보유하고 있고, 5년 내로 연매출 5,000억 원을 예상하고 있음

 

• 2026년 매출액 약 2,500억 원 영업이익 178억 원을 전망하고 있으며, 중동 및 아시아에서 관측 위성수요가 많아 당사의 관측 위성 SpaceEye-T를 1기 이상 수출할 것으로 전망하고 있음

 

• 당사의 키포인트인 SpaceEye-T는 EO 위성으로 0.3m급의 해상도를 가지고 있으며 이는 현존하는 EO 위성 중 가장 높은 해상도 수준에 해당하는 것임

 

 

• 현재 2024년 2분기 수주 계약 현황은 위 자료(쎄트렉아이, 신한투자증권)와 같음 

 

 

• 쎄트렉아이는 24년 3분기 매출액 437억 원(YoY +75.3%), 영업이익 8억원으로 흑자전환에 성공했음

 

• 자회사 SIIS, SIA가 합산 40억 원 이상의 영업손실을 기록했음에도 위성 사업부가 매출액 415억 원 및 OPM 10%이상을 기록하며 이를 만회했음

 

• 소형 위성의 수명을 고려할 경우 해당 사업은 약 3년 주기로 반복 수요가 있을 것으로 예상되며, 쎄트렉아이의 경우 2023년 수주잔고 기준 97%가 국내 사업에 해당되기 때문에 성장 국면에 진입한 것으로 판단할 수 있음

 

• 영업손실을 기록한 자회사의 경우에도 글로벌 위성 영상 판매에서 부진 때문으로 해상도 차이 때문이나 이 문제는 위에서 언급한 0.3m급 해상도를 지닌 SpaceEye-T가 운용되는 2025년을 기점으로 개선될 것으로 기대가 되는 상황임

 

• 트럼프 당선과 함께 일론 머스크의 SpaceX의 대표적인 수혜 기대 기업으로 분류되어 주가의 변동성이 높을 수 있어 투자에 유의가 필요한 종목으로 매수/매도 추천이 아님

 

 

> 투자포인트 정리 <

1) 2024.3Q 영업이익 흑자전환 성공 

 

2) 2025년을 기점으로 당사의 키포인트 제품인 SpaceEye-T가 운용되어 자회사(SIIS, SIA) 실적 개선을 비롯하여 향후 M/S 확대 등 성장 국면에 진입 (수주계약 및 수주잔고 등으로 증명)

 

3) 트럼프 당선과 함께 우주항공 테마 기업 주가 변동성이 높아 매수시 유의가 필요