[HNX : HVT] 수산화 나트륨, 염화 수소 등 기초 화학물 생산 국영 기업 Viet Tri 화학 기업 소개

※ 감수인 의견 독자의 이해를 돕고자 관련 정보 더합니다. 검색한 거라 각각을 이해하고 있지 않고 신뢰성이 부족하지만, 대략적으로 맞을 않을까 합니다. 수산화(Sodium hydroxide) 나트륨의 용도  수산화 나트륨(화학식:NaOH)은 강력한 알칼리성 화합물로, 여러 산업 분야에서 다양한 용도로 활용되고 있음 제지 산업: 수산화 나트륨은 펄프 및 종이 제조 과정에서 펄프를 표백하고 분해하는 데 사용 비누 및 세제 제조: 수산화 나트륨은 지방 및 기름과 반응하여 비누를 형성하는 데 사용되며, 세제 제조에도 사용 화학 산업: 수산화 나트륨은 여러 가지 화학 반응에서 중요한 역할을 하는 알칼리성 물질로, 산업용 화학물질 제조에 사용 정수 처리: 수산화 나트륨은 물의 pH 조절과 함께 침전 및 중화 과정에서 사용되어 유해 물질을 제거 알루미늄 추출: 수산화 나트륨은 바우크사이트에서 알루미늄을 추출하는 Bayer 공정에서 사용 염료 및 페인트 제조: 수산화 나트륨은 염료 및 페인트 제조 과정에서 사용되는 각종 화학물질을 중화하거나 분해하는 데 사용 음식 가공: 수산화 나트륨은 식품 가공 과정에서 특정 식품의 텍스처와 맛을 개선하는 데 사용. 예를 들어, 전통적인 독일식 프레첼에서는 수산화 나트륨이 도우에 코팅되어 금속 원소와 반응하여 특징적인 맛과 질감을 만듬 바이오 연료 제조: 수산화 나트륨은 바이오 연료 제조 과정에서 유용한 산업 용액을 생성하거나 중화하는 데 사용 실험실 용도: 수산화 나트륨은 실험실에서 산과 염기 반응을 연구하거나 화학물질의 pH를 조절하는 데 사용   염화 수소(Hydrochloric acid))의 활용 염화 수소(화학식:HCl)는 강력한 산성 화합물로, 여러 산업 분야에서 다양한 용도로 사용됨.  강철 산업: 철 및 강철의 표면에서 녹, 오일, 그리스, 스케일 등의 이물질을 제거하기 위해 사용 화학 산업: 중간 화합물을 생성하거나 다른 화학물질을 합성하는 데 사용. 예를 들어, 염화 비닐을 생성하기 위해 에틸렌과 반응 제약 산업:  활성 약물 성분 및 중간체를 합성하는 데 사용되는 다양한 반응에서 사용 식품 산업: 식품 첨가물로 사용되며, 유제품, 젤라틴 및 스타치 가공 과정에서 pH 조절 및 유화 작업을 위해 사용 정수 처리: 염화 수소는 물과 폐수 처리 과정에서 pH 조절, 중화 및 침전을 돕기 위해 사용 식각: 금속, 유리 및 세라믹 표면에 디자인, 패턴 또는 글씨를 식각하는 데 사용 실험실 용도: 실험실에서 산-염기 반응을 연구하거나 화학물질의 pH를 조절하는 데 사용 청소 및 살균: 강력한 산성 세정제로 사용되어, 미네랄 및 산화물 기반의 오염을 제거하는 데 효과적 반도체 제조: 반도체 제조 과정에서 실리콘 웨이퍼를 정제하고, 불순물을 제거하며, 얇은 산화막을 형성하는데 사용 이런 물질을 기초화학물질(basic chemicals)이라고 합니다. 기초화학물질은 다양한 산업 분야에서 사용되는 화학물질의 기초가 되는 원료로서, 다른 화학물질이나 제품을 생산하는 데 사용되는 화학물질들입니다. 기초화학물질은 일반적으로 대량으로 생산되며, 그 가격과 공급은 경제 전반에 영향을 미칩니다. 대략 종류를 나열하면, 인산염 (Phosphates), 황산 (Sulfuric acid), 질산 (Nitric acid), 염화 수소 (Hydrochloric acid), 아황산 (Sulfurous acid), 수산화 나트륨 (Sodium hydroxide), 수산화 칼륨 (Potassium hydroxide), 암모니아 (Ammonia), 메탄올 (Methanol), 에틸렌 (Ethylene), 프로필렌 (Propylene), 클로로메탄 (Chloromethane), 벤젠 (Benzene), 톨루엔 (Toluene), 크실렌 혹은 자일렌(Xylene), 스티렌 (Styrene) 등이 있습니다.  국가와 산업이 발전하고 성장하려면 꼭 필요한 산업재료입니다.    *앱을 설치하시면, 구독하시는 크리에이터에 대한 새글 알림을 받아보실 수 있습니다.  '오렌지보드' 로 검색하셔서 설치 부탁 드립니다. 지속 개선 중! Orangeboard.CT가 작성한 글에 댓글로 피드백 주시면, 고객 본인이 원하는 기능이 적용될 수 있습니다. 참여 부탁 드려요.

 

안녕하세요.

베트남 주식하는 남자 ‘후니찌니’ 입니다.

2022년 마감 실적을 바탕으로 EPS가 높고, PER이 낮게 나온 기업들을 순차적으로 소개하고 있습니다.

이번 소개해 드릴 기업은 지난 득쟝 케미컬 (DGC)에 이어 두번째 화학 기업인 ‘비엣 찌 화학 (HVT)’ 입니다.

미리 말씀드리지만 기존 소개 드렸던 DGC, 지금 소개해 드리고 있는 HVT, 다음으로 페트로 베트남 화학 및 비료 (DPM) 이라는 기업도 준비중에 있습니다.

순서로 나열하고 지금 와서 살펴봤을 때 대체적으로 2022년 화학 기업들의 EPS가 높게 나온 것으로 보입니다.

 

종목 정보

 

링크: HVT: Viet Tri Chemical Joint Stock Company - VITRICHEM | VietstockFinance

종목코드: HVT

시장 구분: 하노이 증권거래소 – 하노이 시장

발행 주식수: 10,988,059

시가총액: 538.41십억 동 (약 304억 원)

상장일: 2009년 5월 8일

 

일반 사항

 

기업명: Viet Tri [비엣 찌] 화학

사업자 등록 번호: 1803000362

자본금: 109,880,590,000 (약 63억 원)

주소지: Song Thao street, Tho Son ward, Viet Tri, Phu Tho

전화번호: (84.210) 391 1696

FAX: (84.210) 391 1512

E-Mail: info@vitrichem.vn

Website: http://vitrichem.vn

주요 제품: 액상 소다, 액상 염소산염 (CLO), 염화 수소 (HCI), 표백제 (JAVEN NaCIO), 분말 및 액상 폴리염화알루미늄 (PAC) 등의 기초 화학 제품 생산

 

 

발전 과정

1958년 11월 28일 부총리의 서명 아래 6개의 공장이 포함된 비엣 찌 산업 공단 건설이 승인이 나게 됩니다.

산업 공단 내에는 발전소, 설탕 공장, 종이 공장, 화학 공장, 라면 공장, 정미 공장입니다.

1959년 11월 4일 비엣 찌 화학 1공장이 착공되었고, 1961년 10월 22일 첫 제품인 소다 (수산화 나트륨) 결정을 생산하게 됩니다.

1976년 10월 22일 착공 후 17년만에 전체 생산 라인과 함께 공식적으로 공장이 완공됩니다.

전쟁 이후 경제 회복 단계에서 이 공장은 많은 아이디어들과 함께 신속하고 안정적으로 운영되게 됩니다.

1995년, 정부는 이 공장의 사명을 공식적으로 비엣 찌 화학 공장이라 명명합니다.

2005년, 정부의 결정에 따라서 주식회사 변경을 검토하기 시작했으며, 2006년 1월 4일부터 공식적으로 주식회사화 되기 시작합니다.

초기 주식회사의 지분은 국영 70%, 남은 30%는 전 직원의 지분으로 설정하였습니다.

초기 자본금은 31십억 동으로 설정되었으며, 2007년 5월 첫 주주총회를 개최하여 추가 주식 발행을 통하여 자본금을 34.41십억 동으로 증액합니다.

2008년, 국가 증권위원회의 승인을 받아 추가 주식을 발행함으로써 자본금을 44.39십억 동으로 증액하게 됩니다. (2008년 3월 6일)

2009년 4월 24일 하노이 증권거래소로부터 상장 승인을 받고, 2009년 5월 8일 하노이 시장에 4,438,713주로 공식 상장하게 됩니다.

2010년 7월 19일 현 주주를 대상으로 유상 증자를 실시하게 되며, 새로 발행하여 조달한 자본금은 멤브레인 기술이 들어간 소다 (수산화 나트륨) 설비 도입에 사용됩니다.

새로 도입한 설비의 캐파는 연 1만 톤이며, 유상 증자를 통한 자본금은
72,342,120,000동까지 증액됩니다.

• 멤브레인이란 : 네이버 블로그 (naver.com)

2016년 11월 7일 배당락, 회사는 주주들에게 100:40 (40%)의 비율로 주식 배당을 결정함으로써 2016년 11월 21일 최종 현재의 자본금인 109,880,590,000동까지 증액하게 됩니다.

 

조직도

 

 

조직도는 간략한 구조를 가지고 있습니다.

구분을 해보면 생산과 직접 관련이 없지만 생산을 지원하는 6개의 행정 부서와 4개의 공장이 있습니다.

그 중에서도 특히 직접 화학 제품 생산 공장은 2곳이며, 수처리 공장과 기계, 전기 정비소를 공장 규모로 가지고 있습니다.

기계, 전기 정비소 관련하여 한가지 확실히 짚고 넘어가고자 합니다.

 

 

‘냐 마이’와 ‘쓰엉’ 둘 다 공장이란 뜻을 가지고 있습니다.

원문 보고서에서는 화학 1공장부터 수처리 공장까지는 베트남어로 Nhà máy [냐 마이] 라는 단어를 사용하였고, 필자가 기계, 전기 정비소라고 표현한 공장은 Xưởng [쓰엉] 이라고 표현되어 있습니다.

둘 다 같은 공장이긴 하지만 규모의 차이가 있습니다.

냐 마이는 큰 규모 쓰엉은 냐 마이에 비하면 작은 규모의 공장을 의미합니다.

 

구글에서 냐 마이 검색 (좌), 쓰엉 검색 (우)

쉬운 이해를 돕기 위해 구글에서 두 단어로 검색 시 나오는 사진을 첨부하였습니다.

필자가 이 이야기를 하는 이유는 보통 정말 큰 공장 규모의 기업이 아니라면 대부분 정비팀이나 정비 부서를 조직하여 운영합니다.

하지만 이 기업에는 공장 규모의 기계, 전기 정비소를 공장 규모로 따로 가지고 있는 모습은 상당히 이례적이면서도 그만큼 기계와 전기를 포함한 ‘설비 관리는 철저한 기업’이라는 인상을 조직도가 대변하고 있는 것으로 보입니다.

 

경영진 및 지분율

 

 

HVT는 주식회사로 운영되고 있지만 국영 지분이 남아있는 국영 회사입니다.

그 영향으로 회장부터 시작하는 이사진은 따로 없으며, 회사에서 선임한 경영진이 있습니다.

리스트에 보이는 것처럼 이사 겸 사장은 1990년도에 이 회사에 현장 일반직으로 입사하여 사장의 자리까지 승진으로 올랐습니다.

또한 사장의 지분은 2개로 나누어 표시하고 있는데 국영 지분은 권한을 행사할 수 있도록 일부 주식을 위임한 것으로 보이며, 실제 개인 지분은 115,560주로 지분율은 1.05%입니다.

그 외 부사장 및 회계장 역시 말단 직원으로 입사하여 승진을 통해 현재의 자리에 위치해 있습니다.

 

지분 구조

발행 주식 수: 10,988,059주 (보통주)

 

• 베트남 화학 그룹 (국영) 지분율: 68.49%)

 

직원 현황

 

 

2018년 420명이었던 직원은 해마다 인원이 조금씩 감축되어 2020년 400명 이후 더 이상 직원 수의 변화가 없습니다.

급여는 2018년부터 2020년까지 큰 인상이 없이 거의 동결 수준이었습니다.

2021년부터 회사는 13%의 파격적인 급여 인상을 시행하고 있으며, 다음해인 2022년도에는 22% 인상을 한 바 있습니다.

정확한 사유는 알 수 없지만 필자의 판단으로는 그 동안의 급여 동결은 아마 많은 직원들이 불만을 가지고 일을 하지 않았을까 싶습니다.

또한 코로나 이후 치솟는 물가와 직원들의 급여 원성에 2021년과 22년에 급격히 반영한 것은 아닐까 추측해 봅니다.

 

생산량

(단위: 톤)

 

 

연도별 제품 생산량입니다.

2021년까지는 소다 (수산화 나트륨)과 염화 수소 (HCI)에 대해서 상품을 구분하여 보여주고 있습니다.

준비한 표에는 필자가 제품 행을 따로 하나 추가하였습니다.

하지만 2022년부터는 따로 구분하지 않고 전체 수량만을 보여주고 있습니다.

제품은 직접 생산한 생산량을 의미합니다.

상품은 제품을 구입하여 창고에 보관하고 있다가 필요한 고객에게 다시 되파는 것을 이야기합니다.

상품 비율을 살펴보면 소다 (수산화 나트륨)의 경우 평균적으로 약 86.26%, 염화 수소 (HCI)는 약 62.77% 입니다.

2022년도에는 상품 수량에 대해서 언급하지 않았지만 대략 과거의 비율을 바탕으로 추정해 보자면 소다 (수산화 나트륨)의 생산량은 7,275톤, 염화 수소 (HCI)의 생산량은 42,247톤으로 추정됩니다.

 

재무 분석

(단위: 십억 동)

 

HTV 손익 계산서

 

HVT의 손익 계산서 분석입니다.

2018년부터 2020년까지 HVT의 매출, 영업 이익, 순 이익은 하락세를 보이다가 2021년을 기점으로 2022년까지 다시 상승세를 보이고 있습니다

2022년은 사상 최대의 경영 실적을 기록한 한해입니다.

HVT의 분석에 따르면 매출은 전년비 557.4십억 동이 증가하여 68.1% 성장하였고, 매출 원가도 58.6% 증가했다고 보고하고 있습니다.

또한 매출 원가 증가 비율보다 매출 증가 비율이 더 높다고 이야기하고 있습니다.

이를 바꾸어 말하면 소재 가격이 상승하였지만 괜찮은 마진을 포함하여 판매 가격을 잘 받았다는 뜻입니다.

(단위: 톤)

생산에 사용된 원자재 내역

 

그렇게 할 수 있었던 부분 중에 하나가 바로 소금입니다.

생산에 사용된 원자재 내역에 보면 소금이 있습니다.

사용량으로 보면 아주 큰 비중을 차지하고 있습니다.

보고서 상의 내용에 따르면 이 소금 (NaCI)을 2021년에 저렴한 가격에 대량으로 재고를 가지고 있었으며, 이게 2022년 상반기 이 기업의 경영 실적에 아주 큰 수익을 남길 수 있었다고 적혀 있습니다.

그 외에 재무 운영 수익의 증가도 눈에 띕니다.

재무 운영 수익은 전년비 72.1% 증가하였고, 이 사유는 기업의 자금을 은행에 정기 예금으로 넣었기 때문이라고 이야기하고 있습니다.

 

현금 자산

관련하여 현금 자산을 살펴보니 8.4십억 동과 25십억 동이 은행에 보관되어 있었으며, 8.4십억 동은 일반 예금, 25십억 동은 연이율 6%의 한달 예금 상품에 입금되어 있습니다.

 

 

(단위: 십억 동)

 

2022년도의 좋은 실적이 재무 상태표에 잘 나타나 있어 보입니다.

눈에 띄는 부분은 현금의 증가와 재고의 증가입니다.

일반적으로 현금의 증가는 긍정적이지만 재고의 증가는 부정적입니다.

물론 최근의 원자재 가격의 상황과 흐름에 따라서 가지고 있던 재고가 효자 노릇을 하는 경우도 크게 있습니다.

 

재고 현황

재고의 증가 분에는 미착 재고와 원자재가 크게 차지하고 있지만 원자재는 기초와 비슷한 수준으로 항상 가지고 있는 기초 재고 수준으로 판단됩니다.

또한 제품과 상품 재고도 증가하였지만 딱히 신경 쓰이는 부분은 아닌 것으로 판단됩니다.

부채 비율, 자기자본 비율, 유동 비율, 당좌 비율 모두 크게 개선됨으로써 재무 구조는 2018~19년도에 비하면 상당히 개선되었습니다.

(단위: 십억 동)

현금 흐름표

21년과 22년까지의 사업 활동으로 인한 순 현금 흐름은 2020년을 기준으로 그 전에 비해서 많이 감소한 모습입니다.

매출 증가에 따른 미수금과 재고의 증가 요인이 커 보입니다.

그래도 사업 활동으로 인한 순 현금 흐름은 지속 양수를 유지하고 있는 가운데 나름 안정적인 모습입니다.

투자 활동으로 인한 순 현금 흐름은 음수로 매년 투자가 진행됨을 알 수 있습니다.

올해도 투자가 이루어지고 있는 가운데 투자 프로젝트는 다음과 같습니다.

프로젝트명: 상수원 소독 처리 설비 투자 (연 9천톤)

설비 및 Capa: 소디움 방식의 Ca(CIO2)2 생산 라인 – 연 9천톤, 일 30톤

공사 부지: 5,000m²,

자본 조달: 35% 자체 조달 / 65% 상업 대출

총 투자 금액: 210,769,000,000동

이 외에도 전류 변압기 투자 13.2십억 동, PAC 라인의 에나멜 임펠러 7.6십억 동이 있습니다.

재무 활동으로 인한 순 현금 흐름은 대출이 대부분입니다.

매년 차입하여 이자를 상환하는 같은 상황이 발생하고 있지만 그 규모만큼은 5년전에 비하면 많이 개선되었습니다.

종합적으로 보면 2022년은 가장 많은 현금을 보유하고 있습니다.

 

배당

국영 지분이 68.5%인 이 기업은 배당 역시 꾸준히 지급하고 있습니다.

국영 기업이기에 배당 지급은 상당히 철저합니다.

상당히 빠른 속도로 2022년 실적분까지 23년 2월에 이미 지급을 마쳤으며, 주당 지급액의 평균 금액은 1,300동 수준입니다.

배당 성향은 매년 상당한 편차가 있으며, 평균적으로 35.5% 수준이며, 배당 수익률은 평균 2.9% 수준입니다.

배당 수익률로 봤을 때 배당주로 투자를 접근하기에는 매력이 많이 떨어진다고 볼 수 있을 것 같습니다.

 

2023년 계획

HVT의 2023년 주주총회는 4월 24일 개최될 예정입니다.

주주총회의 안건 자료 중 2023년 계획 부분을 살펴보니 다음과 같은 내용들이 있었습니다.

1. 설비의 예방 정비 및 투자를 통하여 연초부터 풀 가동 체계에 문제없이 대응.
2. 원자재와 비용 원가 절감을 실천하겠다. 그 중에서도 소금, 알루미늄 가루에 대해서 국내 생산 가격보다 저렴하고 품질이 좋은 수입품의 구매 추진 및 부자재 가격 절감을 위하여 업체별 경쟁 입찰 실시.
3. 제품 가격 동향 파악 및 적절한 대응을 통한 영업 활동 강화. (가격 할인, 프로모션, 고객 관리 등)
4. 혁신, 개선 활동을 통한 생산성 향상.

2023년은 중국의 제로 코로나 정책을 더 이상 시행하지 않음으로써 많은 중국의 동일 제품들이 베트남으로 수입될 것으로 전망되며, 가격 경쟁이 심화될 것으로 전망됩니다.

일주 화학 제품들 중에는 2022년 초에 비하면 가격이 50% 이상 하락했으며, 2023년 2월 말까지 중국 외 수입 제품들도 가격이 지속 하락하였습니다.

이에 HVT도 현재의 판매 가격에서 일부 제품들은 가격 조정이 불가피하며 소다 (수산화 나트륨) 20%, 폴리염화알루미늄 (PAC) 가루 제품은 30% 가격 인하를 하였습니다.

2023년 6월부터는 동아 (경쟁사)의 소다 (수산화 나트륨) 설비가 가동되며 연간 25천 톤의 CAPA가 35천 톤으로 늘어날 전망입니다.

이 역시 시장에 공급 제품이 늘어남에 따라 추가 가격 인하 요인입니다.

2023년 생산 영업 계획

• 매출: 1,422십억 동
• 순 이익: 164십억 동

2023년 투자 계획

총 투자 금액: 107.2십억 동 중

• Acid HCI 종합 가열로 (450톤/일): 32.1십억 동
• 전류 변압기 및 전기 분해 장비: 75.1십억 동

 

결론

 

이 기업은 액상 소다, 액상 염소산염 (CLO), 염화 수소 (HCI), 표백제 (JAVEN NaCIO), 분말 및 액상 폴리염화알루미늄 (PAC) 등의 기초 화학 제품 생산하는 국영기업 입니다.

2022년 사상 최대 실적을 기록하였으며, 그 중심에는 원자재로 들어가는 소금을 전년도에 싸게 구매해 놓은 영향도 있었고, 자체적인 투자와 개선, 혁신 활동등의 효과도 있었습니다.

또한 설비 투자와 관리에는 굉장히 철저한 모습을 보여주고 있습니다.

국영 기업으로 배당을 꾸준히 지급하고 있기는 하나 배당 수익률은 2~3% 수준으로 베트남의 타 기업들 대비 크게 메리트 있어 보이지 않기에 배당주로의 접근은 긍정적으로 보기는 어려울 것 같습니다.

23년은 22년 대비 매출은 3.3% 증가하는 것으로 계획을 잡았으나 순 이익은 7.3% 감소하는 것으로 계획이 되어있습니다.

시장의 상황을 잘 아는 기업의 입장을 고려하여 23년 순 이익을 토대로 가치 평가를 진행하고자 합니다.

순이익 164십억 동을 발행주식 수로 나누어 나온 2023 예상 EPS는 14,925동 입니다.

현재 베트남 회사채 발행 금리인 13.33%를 기대 수익률로 잡고 가치평가를 진행하면 이 기업의 현재 적정 주가는 112,000동 수준으로 현재 주가 50,100동 대비 정가까지 약 124%의 상승 여력이 있습니다.

• 계산 공식: (1/13.33)*14,925동

추가로 HVT의 경쟁 기업은 23년 사업 계획에도 나와 있듯이 Dong A [동아] 케미컬입니다.

이 기업은 주식회사이긴 하지만 상장이 되어있지 않으며, 검색하여 홈페이지를 방문해보니 생산 제품이 HVT와 거의 똑같습니다.

양사의 홈페이지를 방문하여 기업 분위기를 살펴보는 것도 좋은 비교가 될 수 있기에 경쟁사의 홈페이지를 마지막으로 이 분석을 마칩니다.

• 경쟁사 홈페이지: CÔNG TY CỔ PHẦN HOÁ CHẤT ĐÔNG Á | Xút, HCL, Clo, Javen, PAC (dongachem.vn)

감사합니다.

 

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