안녕하세요?

베트남 주식하는 남자 ‘후니찌니’ 입니다.

24년 3월 호찌민 시장에 상장된 전체 종목 중에서 자본금의 변동이 없고, 외국인이 투자 가능하며, 시가 총액이 두번째로 크게 증가한 기업인 Hải Phát [하이 팟] 투자 주식회사를 소개합니다.

▲ Hải Phát [하이 팟] 투자 주식회사 기업 로고

Hải Phát [하이 팟] 투자 주식회사는 지난 한달간 시가총액이 43.96% 증가하였고 종목 코드는 HPX입니다.

기업 소개와 함께 분석을 통해 3월의 큰 상승의 이유, 그리고 투자 매력도를 살펴보고자 합니다.

종목 기초 정보

▲ HPX의 상장 전체 기간 주가 차트

종목코드: HPX

시장 구분: 호찌민 증권거래소 – 호찌민 시장

발행 주식수: 304,168,581주

자본금: 3,041,685,810,000동 (약 1,655억 원)

시가총액: 2,284.3십억 동 (약 1,243억 원)

상장일: 2006년 12월 28일

기업명 KR: 하이 팟 투자 주식회사

기업명 US: Hai Phat Investment Joint Stock Company

기업명 VN: Công ty Cổ phần Đầu tư Hải Phát

기업명 약어: HAI PHAT INVEST

사업자 등록 번호: 0500447004

주소지: Tầng 5, Tòa CT3, The Pride, Khu ĐTM An Hưng, phường La Khê, quận Hà Đông, thành phố Hà Nội, Việt Nam

전화번호: +84 2432 080 666

FAX: +84 24 32 080 566

웹사이트: http://haiphat.com.vn

기업 형성 및 발전 과정

하이 팟 투자 주식회사는 사업 연결과 각 창립주주의 뛰어난 강점을 결합하는 아이디어를 기반으로 설립되었으며, 끊임없는 노력과 혁신을 통해 베트남 부동산 투자 분야에서 점차 신뢰를 얻고 있는 주요 기업 중 하나로 성장해 왔습니다.

하이 팟의 형성과 발전 과정은 다음과 같은 중요한 이정표를 거쳐 왔습니다.

하이 팟 투자 주식회사는 2003년 12월 15일에 하이 팟 건설 - 관광 주식회사라는 이름으로 설립되었으며, 초기 등록 자본은 8십억 동이었습니다.

2007년, 회사는 기존 주주들과 신규 주주들의 자본 출자를 통해 자본금을 8십억 동에서 15십억 동으로 증자하였습니다.

2008년은 회사에 중요한 전환점이 되었는데, 기존 주주들에게 유상증자를 실시하여 자본금을 15십억 동에서 300십억 동으로 증가시키고, 하이 팟 건설 - 관광 주식회사에서 하이 팟 투자 주식회사로 사명을 변경하였습니다.

또한, Văn Phú [반푸] 신도시 개발 프로젝트와 An Hưng [안흥] 도시의 The Pride 상업 및 주거 단지 건설 투자를 시작하였습니다

2011년, 하이 팟 투자 주식회사는 기존 주주들에게 주식을 발행하여 자본금을 300십억 동에서 750십억 동으로 증가시켜, 하노이 시와 베트남 전역의 다른 도시 및 지방에서 대규모 프로젝트를 수행하기 위한 재정적 역량을 강화하였습니다.

이를 통해서 회사는 Phú Lãm [푸람] 사회주택 단지, Phú Lương [푸릉] 신도시 개발과 같은 여러 대형 프로젝트를 성공적으로 수행했습니다.

2017년에, 회사는 북부에서 남부에 이르는 여러 지역에서 프로젝트를 확장하고, Bắc Ninh [박닌], Thanh Hóa [탄 호아], Đà Nẵng [다낭], Nha Trang [냐짱]과 같은 경제 중심 지역에 집중하였습니다. 그해에 회사는 두 차례에 걸쳐 두 차례 증자를 성공적으로 마무리했습니다.

2017년 11월 24일, 하이 팟 투자 주식회사는 기존 주주들에게 주식으로 배당을 통해 자본금을 750십억 동에서 1,200십억 동까지 성공적으로 증가시켰습니다 (450십억 동 증가). 회사는 Bắc Ninh [박닌], Thanh Hóa [탄 호아], Đà Nẵng [다낭], Nha Trang [냐짱] 등 북부에서 남부에 이르는 다양한 지역에서 프로젝트들을 확장하였습니다.
2017년 12월 29일, 하이 팟 투자 주식회사는 전략적 투자자들에게 신주를 발행하여 개별적으로 주식을 판매함으로써 자본금을 1,200십억 동에서 1,500십억 동으로 증가시켰습니다. (300십억 동 증가)

2018년은 하이 팟이 설립되고 발전해온 15년을 기념하는 해로, 7월 24일에 하이 팟은 호치민 시 증권 거래소(HOSE)에 HPX라는 주식 코드와 함께 공식적으로 상장되었으며, 12월에는 자본금이 2,000십억 동으로 증가하였습니다.

2019~2020년, 호치민 시 증권 거래소(HOSE)에 상장한 후, 하이 팟은 점점 더 완벽한 생태계를 구축하여 지속 가능하고 발전적인 성장을 이루고 있습니다.

해당 기간 동안 하이 팟은 사업 구조를 재편하고 시스템을 구축하여 세 가지 핵심 사업 분야인 프로젝트 개발, 부동산 제품 유통, 자산 관리 및 운영을 진행하고 있습니다.

그룹사의 각 회사는 핵심 사업 분야별로 명확하게 발전 방향을 제시하고 있습니다.

2021년에는 코로나19 팬데믹이 지속되는 가운데, 하이 팟은 기업의 디지털 전환 과정을 시작하여, 기업 경영에 있어 민첩성과 변화 능력을 보여주고, 전 세계적으로 진행되고 있는 기술 트렌드를 따라잡으며 새로운 정상 근무 조건에 부응하였습니다.

2022년: 코로나19 팬데믹 장기화, 러시아-우크라이나 전쟁 영향, 특히 채권 관련 정책 및 법규 변화로 인한 은행 변화까지 이러한 요소들은 부동산 시장의 침체와 유동성 부족을 초래했습니다.

전국 부동산 기업들과 마찬가지로 당사 또한 재정적으로 큰 어려움을 겪고 있습니다. 금융기관이 어려워졌으며, 채권 발행도 불가능했습니다.

또한, 주주 구조와 경영진에도 많은 변화가 있었습니다. 위의 어려움을 극복하기 위해, 회사는 이사회의 지시에 따라 시장 상황에 맞는 새로운 사업 계획을 수립했습니다.

법적 절차가 완료된 프로젝트를 추진하여 현금흐름을 확보하고 생산 및 경영 활동을 유지하며, 현재 진행 중인 프로젝트의 투자 절차를 완료하고, 회사 조직 구조를 개편하며, 사업 범위를 축소하여 새로운 상황에 적응합니다.

2023년에는 국내외 경제 상황이 여전히 많은 어려움과 도전에 직면해 있으며, 부동산 사업 시장은 아직 회복의 징후를 보이지 않고 있습니다.

따라서 2023년에 회사는 조건이 충족되는 프로젝트의 판매에 집중하여 만기가 도래하는 부채를 상환하고 생산 및 사업 활동을 유지할 수 있는 현금 흐름 확보에 집중하였습니다.

자본금 변동 현황

▲ 자본금 변동 현황 - 단위: 십억 동

2003년부터 2020년까지 17년간 HPX의 자본금은 약 287배가 증가하였습니다.

또한 기업 형성 및 발전 과정에서도 보았듯이 HPX는 현재의 베트남 부동산 시장이 어려움을 겪기 전까지는 프로젝트 개발을 통해 지속 발전하는 모습이 인상적이었습니다.

다만 이는 모두 부채를 통한 자금 조달과 개발이었기에 가능했던 것이고, 이제는 이 어려운 난관을 해쳐 나가기 위한 현금 유동성이 중요해 보입니다.

사업 분야 및 영업 지역

사업 분야

부동산 영업
민간 및 산업 건설
프로젝트 컨설팅 및 관리
건설자재 영업
부동산 컨설팅 및 중개 서비스
법률에 의해 정해진 기타 분야 영업

영업 지역

Hà Nội [하노이], Bắc Giang [박쟝], Lào Cai [라오까이], Cao Bằng [까오 방], Bình Thuận [빈 투언], Khánh Hòa [칸 호아], Phú Yên [푸옌], Lạng Sơn [랑선], Quảng Ninh [광닌]

조직도

▲ HPX의 조직도

HPX의 조직 구성을 살펴보면 주주총회, 이사회, 감사 위원회, 사장 밑으로 7개의 부서와 지점, 자회사들을 두고 있습니다.

눈에 띄는 점이라면 내부 감사 위원회를 별도로 설치해서 두고 있습니다.

자회사 및 계열사 현황

▲ HPX의 자회사 및 계열사

HPX는 7개의 자회사와 4개의 계열사를 두고 있습니다.

대부분이 유한 책임 회사이며, 2개의 계열사는 주식회사입니다.

지역별로는 자회사와 계열사 11개사 중 하노이가 7개로 가장 많으며 대부분이 프로젝트 개발 및 시행을 위한 자회사입니다.

리스크

현재 베트남의 부동산 분야는 채권 문제와 더불어 잘 건설되던 프로젝트들도 잠시 일시 정지된 상태입니다.

상황에 따라서 일부 부동산들은 건설을 재개했지만 아직 많은 부동산들은 건설이 다시 이루어지지 않고 있습니다.

따라서 관련하여 HPX에서 밝히고 있는 리스크를 아래와 같이 살펴보겠습니다.

경제적 리스크

2023년 국내외 경제 상황은 아직 회복의 징후를 보이지 않고 있습니다.

부동산 기업들은 자본 접근과 시장 유동성에 많은 어려움을 겪고 있습니다.

이러한 상황 속에서, 하이 팟 투자 주식회사도 위에서 언급한 요소들에 의한 변화와 영향을 받지 않는 것은 아닙니다.

경제적 부정적 영향에 대응하기 위해, 2023년 회사는 계속해서 다양한 시나리오와 계획을 구축하여 국내외 경제로부터 오는 어려움과 도전에 단계적으로 대응하고 있습니다.

법적 리스크

2023년에 국회는 일부 내용을 수정하는 토지법을 승인했습니다.

이에 따라 회사는 2025년 1월에 토지법이 시행될 때를 대비하여 토지 관련 규정을 업데이트하고 향후 사업 제품의 방향을 설정해야 합니다

유동성 리스크

2023년 부동산 사업의 경영 상황은 아직 회복의 징후를 보이지 않고 있으며, 따라서 회사의 사업 활동은 여전히 많은 어려움을 겪고 있고 긍정적인 변화가 없습니다.

이에 따라 회사는 재무 위험을 통제하기 위해 현금 흐름 원칙을 수립하고, 위험을 식별하며, 적극적이고 시기적절한 대응을 위한 시나리오를 마련하고, 상품이 시장에서 유동성을 갖지 못할 때 위험을 해결하기 위한 예비 계획을 세웠습니다

업계 특유의 리스크

부동산 투자 및 사업 분야에서 활동하는 기업의 특성은 큰 자본 요구하기에 프로젝트 건설 시간이 길고, 자본 회수 시간이 느립니다.

이러한 업계의 특성은 기업이 상품을 판매하지 못하고, 판매 현금 흐름이 지출을 보상하지 못할 때 지불 능력 감소와 예상 이익 감소의 위험을 초래할 수 있습니다.

앞으로 회사는 자본 사용의 효율성과 투자 효과를 높이고 프로젝트 위험을 제한하기 위해 통제 조치를 강화할 것입니다.

특히, 법적 진행 상황과 판매 진행에 맞게 인력, 조직 및 대출 구조를 포함한 기업의 재구조화를 철저히 수행해야 합니다.

기타 리스크

자연재해, 전염병 등의 위험 요소들… 회사는 국가의 자연재해 및 전염병 관련 규정을 준수하며, 회사의 생산 및 사업 활동에 영향을 미치는 위험 요소들을 예방하기 위해 적극적으로 대응합니다.

리스크를 요약해보면 경제적 상황은 구매력의 축소, 토지법의 개정으로 인한 프로젝트 개발 지연, 이에 따른 회사의 유동성 악화 등이 가장 큰 리스크로 보입니다.

부동산은 결국 돈이 돌아야 합니다.

대부분의 기업들은 부동산 개발을 위해서 채권이나 은행을 통해 자금을 조달하며, 이것을 바탕으로 분양 설명회를 통해서 고객을 모집합니다.

고객들은 계약금을 포함하여 프로젝트 단계별로 중도금을 납부하며, 완공과 입주시에 95%의 금액을 지출하게 됩니다.

보통 절차는 이렇습니다.

개발부터 완공까지는 50%, 입주시에 45%, 핑크 북 (권리증) 발행 완료 시 잔금 5%

이러한 절차로 분양이 되기 때문에 중간에 법적인 부분의 변경 혹은 금리의 영향 등은 부동산 업계에 큰 타격을 줄 수밖에 없습니다.

HPX가 구조조정을 통해서 유동성 확보를 위한 현금 흐름 개선에 대해서 강조하고 있는 부분도 이러한 맥락으로 해석됩니다.

이사회, 위원회, 경영진 현황

▲ 이사회 명단 및 변동 현황

2023년 10월 21일 HPX는 주주총회를 실시하였습니다.

이번 주주총회에서는 이사회의 임기가 종료되는 시점이었기에 의결권 투표를 통하여 이사진을 재 선출하였습니다.

변화라고 한다면 6명에서 5명으로 독립 이사가 1명 줄었으며, 이사회를 1명 줄이는 의결도 통과되어 5명만 선출하였습니다.

과거 이사진에서 1번과 2번의 회장과 부회장이 각각 재 선출되었고, 그 외에는 모두 신규 이사진으로 교체되었습니다.

새로운 이사진의 임기는 2023년부터 2028년까지입니다.

▲ HPX의 이사회, 위원회, 경영진 현황 - 단위: %, VND

HPX의 현재 이사회, 위원회, 경영진 현황을 살펴보면 이사회 5명, 감사 위원회 3명, 경영진 8명입니다.

위의 조직도를 다시 살펴보면 HPX의 부서는 총 7개였습니다.

그리고 위 명단을 살펴보면 사장 1명에 7명의 부사장인 것으로 미루어 보아서는 각 부서장은 부사장 체제인 것으로 파악됩니다.

지분 현황

▲ HPX의 지분 현황

HPX의 2023년 12월 31일 기준의 발행 주식 수는 304,168,581주입니다.

또한 이 발행 주식 수량은 필자가 글을 작성 중인 24년 4월 4일 현재까지도 변동은 없습니다.

HPX의 지분을 소유하고 있는 대주주는 1명으로 기업의 회장이 13.43%를 소유하고 있습니다.

회장의 지분을 제외한 내국인은 10,104명의 주주가 262.2백만주로 86%의 지분을 소유하고 있으며, 외국인도 37명의 주주가 1.1백만 주를 보유하여 0.37%의 지분을 소유하고 있습니다.

지분율에서 한가지 기업의 보고서를 살펴보던 중 회장의 현재 기준 지분이 줄어들었음을 알 수 있었습니다.

▲ HPX 회장의 지분 매도 현황

회장은 2023년 9월경에 HPX 주식 일부를 매도하였으며, 57,867,612주 (19.03%)에서 17,027,664주를 매도하여 현재는 40,839,948주 (13.43%)를 보유하고 있습니다.

인력 현황

▲ HPX의 인력 현황

HPX의 인력은 2018년부터 2023년까지 증가와 감소가 반복된 모습입니다.

결론적으로는 2018년에 비하면 2023년의 인력은 절반 이상이 감소하였고, 현재는 76명입니다.

2018년과 2019년의 보고서에서는 월 평균 직원들의 급여를 공개하고 있지 않아서 알 수 없었으나 한참 잘 나가던 때에는 급여가 3천만 동, 평균적으로는 2.5천만 동 수준은 계속 유지되고 있습니다.

현재의 상황에서 살펴보면 HPX는 인력은 줄여도 급여는 유지하려는 모습입니다.

재무 분석

재무 상태표

▲ HPX 재무 상태 차트 - 단위: 십억 동

HPX의 지난 6년간의 재무 상태를 살펴보면 2018년부터 2020년까지는 자본은 증가하며 부채는 줄여 나가는 모습을 보여주고 있습니다.

이상태로만 유지가 되었다면 자본과 부채가 서로 위치를 바꾸면서 지속될 수 있었지만 2021년부터는 자본이 줄어들기 시작하고 다시 부채가 뛰어오르는 모습입니다.

또한 이 시기에 부동산 기업들의 불법 채권 발행 사건이 연속적으로 터지면서 많은 기업들의 채권 발행이 중단됨에 따라 어려움을 겪었고, 해당 분야의 시련이 시작된 시기입니다.

이 뿐만 아니라 각종 인허가 문제, 정부의 토지법 변경 등이 아직도 명확하게 결론이 나지 않은 채 현재까지도 이어지고 있습니다.

그럼에도 불구하고 HPX는 이 상황을 돌파하기 위해서 부채 감소에 사력을 다하는 모습이 보이는 2023년입니다.

▲ HPX 재무 상태표 - 단위: VND

재무 상태표의 상세 항목을 살펴보면 현금과 단기 금융 투자가 급격하게 줄어들었음을 알 수 있습니다.

반면 단기 미수금은 지속 증가 추세를 보임에 따라서 현금 유동성에 압박을 가하고 있습니다.

관련하여 HPX의 보고서 중에는 다음과 같은 내용들을 찾을 수 있었습니다.

“2023년에 회사는 어려운 시기를 극복하기 위해 특히 노력하였으며,
부채 상환에 대한 현금 흐름 압박을 해결하고 매일 긴급한
요구 사항을 해결하는 작업을 집중적으로 수행하였습니다.
동시에 만기가 도래한 부채의 연장을 협상하고
Bảo Việt 패키지, HDBank 대출과 같은
일부 부채를 재구조화 하였습니다.”

또한 미수금과 관련해서는 다음과 같이 밝히고 있습니다.

“매출 채권 회수 작업이 지연되고 있으며, 연체 채권이 많습니다.”

▲ HPX의 재고 현황 - 단위: VND

유동성이 압박을 받고 있는 만큼 처분 가능한 재고를 빠르게 처리하여 자금을 회수하는 것이 현재 시점에서 HPX가 해야 할 가장 중요한 일입니다.

HPX는 위의 표와 같이 2023년 전기 대비 총 21%의 재고를 줄였습니다.

그리고 위 표에서 한가지 알아야 할 사항은 박장 시 남부 개발 지구 프로젝트와 까오 방 데탐 신도시 프로젝트, 하이옌, 몽까이, 광닌 km 3,4 개발 프로젝트 등의 재고는 담보로 사용하여 채권 발행과 대출을 받고 있는 중입니다.

손익 계산서

▲ HPX의 손익 계산서 차트 – 단위: 십억 동

손익 계산서를 요약해 놓은 차트를 토대로 살펴보면 코로나가 본격적으로 시작한 2020년부터 현재까지 여전히 그 영향을 받고 있습니다.

매출, 영업이익, 순이익 모두 급격히 하락했으며, 최악은 2022년이었습니다.

그나마 다행인 것은 2023년부터는 인력 감축을 통한구조조정, 재고 처분 등의 활동을 통해서 실적이 그나마 개선된 것으로 보아 최악은 지나간 것으로 보입니다.

▲ HPX 손익 계산서 - 단위: VND

손익 계산서에서 눈에 띄는 것은 금융 비용입니다.

금융 비용은 지속 증가추세를 보이다가 2023년에는 부채를 줄이는 노력으로 금융 비용을 감소시켰습니다.

HPX의 리포트에 따르면 2023년 회사는 채권 발행을 통한 대출금 상환에 집중하여 기간 말 대출금이 41.5% 감소한 것으로 보고하고 있습니다.

또한 2023년에는 모든 채권에 대한 원금과 이자를 상환하고 은행에 대한 원금과 이자를 기한 내에 지불함으로써 연체 이자가 발생하지 않았다고 합니다.

이자에 연체 이자까지 있기에 부채가 눈덩이처럼 불어날 수 있지만 이를 해결하기 위해 노력한 모습입니다.

또한 이는 앞으로도 계속 줄여 나가는 방향으로 노력할 것으로 보입니다.

▲ HPX 판매 및 관리비 - 단위: VND

판관비에서 관리비는 절감에 성공했지만 판매 비용은 크게 증가하였습니다.

주요 증가 사유로는 광고 및 프로모션 금액의 증가이며 이는 전년 대비 1360%가 증가한 금액입니다.

항목이 광고 및 프로모션 비용으로 나와있는 가운데 필자의 생각에는 광고 비용 보다는 프로모션을 통한 가격 할인 판매가 대부분일 것으로 판단됩니다.

일단은 판매 가능한 프로젝트들에 대해서 저렴하게 할인을 해주더라도 현금 흐름을 위해 그렇게 한 것으로 보입니다.

현금 흐름표

▲ HPX의 현금 흐름표 – 단위: VND

HPX의 현금 흐름표에서는 사업, 투자, 재무 활동으로 인한 현금 흐름이 양수와 음수를 반복하며 기록하고 있습니다.

또한 최근 2년은 사업 활동 현금 흐름은 양수, 투자 활동 현금 흐름은 양수, 재무 활동 현금 흐름은 음수를 기록 중에 있습니다.

사업 활동 현금 흐름에서는 2022년에는 미수금이 많이 증가했지만 지급해야 할 미지급금을 지급하지 않음으로써 현금 흐름을 양수로 유지했다면, 2023년에는 판매 가능한 재고들을 판매하고, 지급해야 할 미지급금을 지급하면서도 현금 흐름을 양수로 유지시켰습니다.

투자 활동으로 인한 현금 흐름에서는 부채 청산에 집중하고 있기에 특별한 투자는 없었습니다.

반면 타 단위에 투자한 자본금 회수를 통해서 현금 흐름을 양수로 유지시키고 있습니다.

추가로 타 단위 투자한 자본금 회수라는 것은 HPX가 개발하려던 프로젝트들의 포기 및 이전 활동을 의미합니다.

재무 활동으로 인한 현금 흐름에서는 지난 2년간 현금 흐름이 원할 하지 않았기에 배당은 없으며, 차입금과 대출 원금 상환만이 존재하고 있습니다.

차입금의 규모는 많이 줄어든 반면, 대출 원금 상환에 노력하고 있는 모습입니다.

결론

▲ HPX의 지표 모음

HPX는 2023년 타 부동산 기업들과 비슷하게 많은 어려움을 겪고 있습니다.

2021년 타 부동산 기업들의 불법 채권 발행 문제가 베트남 전체 부동산 기업에 확대 적용되어 자금 조달의 문제가 발생한 것이 가장 주된 원인이며, 이후로 베트남 정부의 토지법 수정으로 인한 인허가 문제 등으로 프로젝트 진행이 안된 것이 원인입니다.

부동산 기업은 자금을 조달하여 프로젝트를 개발하고, 고객으로부터 중도금을 받으면서 건설과 개발에 투입되는 비용들을 충당합니다.

하지만 개발이 지연됨에 따라서 고객들은 중도금을 납부하지 않고, 들어오는 돈은 없는 가운데 나갈 돈은 고스란히 남아있으니 진퇴양난에 빠지는 것입니다.

HPX도 크게 다르지 않으며, 그래도 2023년은 살아남기 위해서 부채를 청산하며 노력한 한 해였다고 평가됩니다.

수많은 보고서의 내용 중 이사진들의 2023년 활동에 대한 보고가 있습니다.

이것들이 지금까지 조사하고 봐 온 것들은 모두 잘 정리하고 있기에 아래 번역 공유합니다.

종합 평가

2023년은 부동산 시장과 기업 내부의 어려움으로 인해 대부분의 목표와 지표가 달성되지 않았습니다.

회사는 주주총회를 개최하고 2022년 감사 재무보고서를 적절한 시기에 발행하지 못하여 호치민 증권거래소로부터 주식 거래 정지 처분을 받았고, 이는 회사와 주주들에게 적지 않은 영향을 미쳤습니다.

어려운 상황 속에서도 회사는 가장 시급한 재정적 요구를 충족시켜 회사의 연속적인 운영을 보장하고, 만기가 도래한 부채를 상환하고, 파트너와 협상하여 만기가 도래한 부채를 구조조정하고 연장하는 데 성공했습니다.

주요 재무 지표 관련

주주총회에서 승인된 계획에 따르면, 2023년 4분기에 Hải Yên 프로젝트의 일부 제품을 도매로 판매하는 작업을 완료할 예정이었습니다.

이 계약들을 성사시킬 경우, 회사는 2,500십억 동 이상의 매출과 약 120십억 동의 세후 이익을 달성할 것으로 예상되었습니다.

그러나 고객이 은행에서 신용을 제공받아 상기 제품에 대한 지불을 완료하는 절차를 제때 완성하지 못함에 따라, 2023년에는 주주총회에서 승인한 매출 및 이익 목표를 달성하지 못했습니다.

현재는 위의 도매 계약이 완료되어 이와 관련된 매출과 이익은 2024년에 반영될 것입니다.

투자 및 M&A 활동

- Phú Yên 프로젝트, Mai Pha 프로젝트 등의 법적 절차 완성에 있어 어려움과 복잡함을 해결하기 위해 지속적으로 노력하고 있습니다.

- 시장이 어렵고 회사의 자원이 한정되어 있어 2023년에는 어떠한 프로젝트나 단위의 인수, 투자 거래도 진행하지 않았습니다.

그러나 회사는 올해 Mường Thanh 공항의 도시 - 보행자 거리 프로젝트, Điện Biên Phủ 북서부 도시 프로젝트 등 새로운 프로젝트를 접근하고 탐색했으며, 자회사에서 지분을 이전할 투자자를 찾고 있습니다.

현재 프로젝트 진행 상황

Cao Bằng 프로젝트: 기술 인프라와 1.4ha 지역의 건물 및 조경 공사가 95% 완료되었습니다; 1.4ha 지역의 저층 건물 A-B의 인수인계 및 검수를 진행하고 고객에게 주택을 전달하였습니다. 고층 건물의 경우는 아직 착공하지 않았습니다.
Bắc Giang 프로젝트: 117채의 저층 주택 중 72채에 대한 검수를 완료하고 주택 인도 조건을 충족하였습니다.
Mai Pha - Lạng Sơn 프로젝트: 1단계에서 5ha의 토지를 확보하였으나, 현재 벼농사 지역의 계획 조정을 기다리며 일시 중단된 상태입니다. (농지 용도 변경 정부의 결정 전환 승인 기다리는 중)
Lào Cai 프로젝트: 투자 프로젝트가 승인되었으며 판매 조건을 충족하였습니다.
Vinaconex Hải Yên 1,2 프로젝트: 대부분의 토지 이전 작업을 완료하였으며, VCG에서 일부 프로젝트의 이전 절차를 진행 중입니다.
Shophouse 건물의 기본 설계 조정안을 완성하였습니다.
2023년에 회사는 Bắc Giang 프로젝트에서 주택 인도에 집중하고, Cao Bằng 프로젝트의 사업을 전개하며, Hải Yên 프로젝트의 일부 제품에 대한 도매 판매 절차를 진행하였습니다.

▲ HPX의 EPS 산출 표 – 단위: VND

HPX의 EPS 평균을 토대로 이 기업의 현재 정가를 파악해 보고자 합니다.

2018년부터 2023년 실적을 바탕으로 산출한 EPS 평균은 796동입니다.

이를 회사채 발행 평균 금리 9.1%를 적용하여 가치 평가를 진행해 보면 HPX의 현재 정가는 8,750동입니다.

현재 주가는 7,200동 수준으로 정가보다는 동으로 정가보다 17% 낮은 수준입니다.

▲ HPX 거래 정지 기간

필자는 2024년 3월 시가 총액이 급격히 증가한 기업에 대한 궁금증으로 이 기업을 선정하여 분석하였습니다.

필자가 결론에서 이사진의 보고 내용 원문을 번역하여 그대로 공유하였고, 종합 평가 부분에 보면 감사 보고서를 정해진 기간에 제출하지 않아서 거래 정지를 당한 내용을 볼 수 있었습니다.

HPX는 현재 불안정한 경제와 부동산 분야의 상황 속에서 나름 살아남기 위한 발버둥을 치고 있습니다.

그리고 이러한 어려움을 견뎌만 낸다면 다시 과거의 영광을 찾을 수도 있을 것이라 생각됩니다.

우리도 인생을 살면서 많은 고난과 역경에 부딪치며 살아갑니다.

필자의 입장에서는 HPX에게 아직 기업 가치를 느끼기에는 조금 어렵지만 분명한 것은 어렵다고 손 놓고 아무것도 안 하는 것이 아닌 나름 살기 위한 노력을 끊임없이 하고 있다는 부분만큼은 박수를 쳐주고 싶습니다.

감사합니다.

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안녕하세요. 베트남에 거주하며 현지 주식을 투자하고있는 후니찌니입니다. 네이버 인플루언서이며, 부족한것이 많아 항상 공부하는 자세로 투자를 하고 있습니다.

HPX 투자 분석: 부동산 시장 침체 속에서 기대할 수 있는 것