[HSX : ABR] 베트남 증시 속의 회사명이 비엣 브랜드인 대만계 기업 기업 소개

※ 감수인

꾸준하게 공유해 주셔서 감사 드립니다. 

아래는 본문에서 제공한 정보를 가공한 차트입니다.

* 보고서 검토 우선순위 : '보유 -> 독점 -> 요청시기 ' 순입니다 (절대적이지 않음).
** 앱을 설치하시면, 구독하시는 크리에이터에 대한 새글 알림을 받아보실 수 있습니다.  '오렌지보드' 로 검색하셔서 설치 부탁 드립니다. Orangeboard.CT가 작성한 글에 댓글로 피드백 주시면, 본인이 원하는 기능이 적용될 수 있습니다. 참여 부탁 드립니다. 

---

 

안녕하세요.

베트남 주식하는 남자 ‘후니찌니’ 입니다.

이번 소개해 드릴 기업은 호찌민 상장되어 종목 코드 ABR로 거래되고 있는 Công ty cổ phần đầu tư Nhãn Hiệu Việt [냔 히유 비엣] 주식회사입니다.

기업 이름을 먼저 좀 살펴보자면 Nhãn Hiệu [냔 히유]는 브랜드를 의미하고, Việt [비엣]은 베트남을 의미합니다.

이 회사의 이름을 해석해 보자면 비엣 브랜드 투자 주식회사이며, 영문으로는 Viet Brand Invest Joint Stock Company, 줄여서는 VB Invest라고도 부르고 있습니다.

종목 코드의 쉬운 기억을 위해서 ABR의 의미를 생각해 보았을 때 딱히 A의 의미를 찾기가 어려웠으며 BR은 브랜드를 의미함을 알 수 있었습니다.

지난 리포트부터 IR Awards에 선정된 기업 중에서 흑자를 기록 중이고, 외국인 투자가 가능한 종목 (외국인 룸이 확보된 기업)을 알파벳 순으로 선정하여 기업 소개를 하고 있으니 참고해 주시기 바랍니다.

 

| 종목 정보

링크: ABR: Viet Brand Invest JSC - Viet Brand - Documents | VietstockFinance

종목코드: ABR

시장 구분: 호찌민 증권거래소 – 호찌민 시장 (HoSE)

상장일: 2022년 03월 03일

발행 주식수: 20,000,000주

유통 주식수: 20,000,000주

시가총액: 260.0십억 동 (약 143.5억 원)

 

| 일반 사항

기업명 한국어: 비엣 브랜드 투자 주식회사

기업명 베트남어: CTCP Đầu tư Nhẫn Hiệu Việt

기업명 영문: Viet Brand Invest JSC

영문 기업 약어: Viet Brand

사업자 등록 번호: 0312080709

자본금: 200,000,000,000동 (약 110.4억 원)

주소지: 4th floor, Broadway E Building, 2 Bertrand Russell, Tan Phu Ward District 7 Ho Chi Minh, Vietnam

전화번호: (+84 28) 5413 8366

FAX: (+84 28) 5413 8370

Website: Công ty Nhãn Hiệu Việt (vbinvest.com.vn)

주요 사업

• 브랜드 투자, 컨설팅, 소매 유통, 인터넷 공급 사업자, 부동산 서비스

 

| 주가 차트

▲ ABR 주가와 VN 지수 흐름

ABR은 2018년 6월 12일부터 비상장 주식시장에서 거래가 되었으며, 2021년 12월 24일 호찌민 시장에 상장 승인을 받았습니다.

그리고 2022년 3월 3일부터 호찌민 시장에 상장되어 거래되고 있습니다.

지수 차트와의 비교는 VN 지수와 상장 기간 전체를 적용하였고, 노란 선을 기준으로 호찌민 상장입니다.

주가 지수와 비교하여 ABR의 주가 흐름이 인상 깊은 점은 가장 코로나19 이전에 큰 폭의 상승이 있습니다.

이후 주식 시장이 주목을 받으며 엄청난 상승기임에도 불구하고, 오히려 회사의 주가는 지속 하락하는 모습이 아닐까 싶습니다.

호찌민 시장 상장 이후부터 주가 지수와 비슷한 흐름으로 흘러가고 있습니다.

▲ 주가 변동표 및 평균 거래량

Vietstock의 분석에 따른 자료로 살펴보면 현재 주가는 상장부터는 23.81% 상승 중이며, 지난 1년은 14.04%, 1분기 동안에는 46.23%의 상승을 보여주고 있습니다.

일간 평균 거래량은 약 4천 주 수준입니다.

참고로 현재 ABR의 베타 계수는 0.38입니다.

 

| 발전 과정

ABR의 전신은 Kien An [끼엔 안] 목재 가공 주식회사로부터 출발합니다.

Kien An 목재 가공 주식회사는 2012년 설립되었습니다.

최초의 이 기업은 다목적 생활 목재 제품을 생산하는 작은 공장 형태의 Kien An – Gia Lai 목재 생산 회사였습니다.

2012년 회사의 발전과 요구에 따라서 이 회사는 생산 규모와 영업 활동 지역을 동남부 지역으로 확장합니다.

그와 함께 기업의 형태도 일반 회사가 아닌 주식회사로 변경하게 됩니다.

이렇게 회사의 활동을 이어가면서 목재 제품 가구, 다목적 가구, 봉제, 가죽 신발, 소매 유통까지 다방면으로 비즈니스 모델도 함께 확장합니다.

2013년에는 ‘Journey Men Style’이라는 남성 신발 패션 및 잡화 브랜드를 인수하게 됩니다.

이 브랜드의 영업 타켓층은 중-고 소득 수준의 젊은 남부 남성들이며, 인수 후 마케팅과 유통 투자에 집중하게 됩니다.

 

▲ Journey Men Style 제품 및 가격대 (온라인 쇼핑몰 Shopee 참고)

필자는 20년 넘게 베트남에 살면서 ‘저니 맨 스타일’이라는 브랜드를 본 적이 없습니다.

브랜드 홈페이지라도 있겠지? 싶어서 찾아봤지만 찾을 수 없었고, 대신 베트남 최대 온라인 쇼핑몰인 쇼피에서 공식 계정을 찾을 수 있었습니다.

대부분이 가죽으로 만든 슬리퍼였으며, 가격대는 한화로 약 2만원이 조금 안되는 수준의 제품들입니다.

2014년에는 충분한 재정과 함께 소매 유통 관리 경험을 바탕으로 비즈니스 모델을 홀딩스 형태로 구조 조정하게 됩니다.

비즈니스 모델 변경 후 새로운 브랜드를 발굴, 투자, 소매 시스템 개발을 위한 강력한 지원 채널이 필요했습니다.

동시에 브랜드 개발 활동을 위한 효과적인 커뮤니케이션 채널로 디지털 미디어 분야에 대한 투자에 중점을 두게 됩니다.

이 외에 회사는 동나이 성 소재의 프억 빈 공단에 Cty TNHH Công Nghiệp May và Giày da Phước Bình [프억 빈] 가죽 신발 및 봉제 공업 유한 책임회사를 설립하여 가죽 신발 생산 가공과 봉제 분야를 본 사업과 분리시키게 됩니다.

이 공장을 통해서 회사의 브랜드인 Journey Men Style 가준 신발과 Umen 남성 의류 브랜드의 제품을 생산 유통하게 됩니다.

2015년 회사의 3개 핵심 가치 목표는 디지털화, 브랜드 투자, 소매 채널 시스템 투자입니다.

활동 목표와 발전 방향에 맞추어 사명을 비엣 브랜드 투자 주식회사로 변경하게 됩니다.

2016년 회사는 공식적으로 관리 시스템을 완성시키고, 2016년 10월 12일에는 베트남 유가 증권 센터에 기업 공개를 등록합니다.

2016년 12월 15일 기업 공개 등록은 3백만 주의 주식과 함께 승인이 납니다.

2018년 6월 5일 하노이 증권거래소는 ABR을 비상장 주식시장에서 거래할 수 있도록 승인을 내주며, 2018년 6월 12일 상장되어 첫 주식 거래가 일어나게 됩니다.

2019년에는 프억 빈 가죽 신발 및 봉제 공업 유한 책임회사의 투자 자본을 회수하게 됩니다.

같은 시기에 자본금도 200십억 동으로 증자를 결정합니다.

동시에 CTY TNHH MTV Thương Mai Cuội Sống Mới [꾹 송 머이] 유통 일인 유한책임 회사에 투자도 진행합니다.

참고로 Thương Mai Cuội Sống Mới [꾹 송 머이] 유통을 번역하면 한국어로는 ‘새로운 인생 유통’, 영어로는 ‘New Life Trading’ 입니다.

2019년 12월 31일 증자한 주식 수량 17,000,000주를 베트남 유가증권 센터 호찌민 지점을 통해서 보충 등록합니다.

ABR은 비상장 주식시장에 거래되는 동안 호찌민 시장 상장도 추진하였습니다.

2021년 12월 24일 호찌민 시장 상장을 공식 승인을 받습니다.

이후 22년 3월 3일 호찌민 시장에 상장되어 거래가 됩니다.

2022년 3월 23일에는 자본금 1,000,000,000VND으로 Phú Lệ 투자 및 발전 유한 책임회사를 설립합니다.

 

| 조직도

▲ ABR의 조직도 (좌: 보고서 / 우: 번역)

ABR의 조직도는 굉장히 단순하게 공개하고 있습니다.

주주총회, 이사회, 경영진, 감사 위원회에 대해서만 위의 조직도와 같이 공개하고 있습니다.

소속된 직원이 22년 말 기준으로 87명입니다.

당연한 것이 경영진 아래로 여러 부서들이 함께 있을 것인데 위와 같이만 공개하고 있는 부분은 많이 안타까운 부분이 아닐까 싶습니다.

 

| 자회사 현황

▲ 자회사 현황

ABR은 100%의 지분으로 두개의 자회사를 소유하고 있습니다.

한곳은 인터넷 서비스 공급 회사이며 한곳은 부동산 영업 및 서비스를 제공하는 회사입니다.

ABR은 제가 베트남에 살고 있는 지역에 위치한 회사입니다.

그렇기에 인터넷 서비스 공급자를 봤을 때 관련하여 있었던 일이 생각납니다.

베트남의 남부 도시인 호찌민 7군에는 한인이 많이 살고 있는 푸미흥이라는 신도시가 있습니다.

필자는 이 구역 살짝 외곽에 위치하며 살고 있지만 이전에는 푸미흥에 살았었습니다.

그리고 그 곳에서 월세로 살면서 인터넷 설치와 속도 문의 등을 하면 항상 중간에 인터넷 설치를 대신하는 회사가 있었습니다.

베트남에서 인터넷을 공급하는 사업자라고 한다면 FPT, VNPT, Viettel 등이 있습니다.

필자도 당시의 회사명 까지는 기억하지 못하지만 생소한 기업을 통해서만 인터넷 가입가 가능했던 것은 기억이 납니다.

또한 푸미흥 지역은 한 개의 인터넷 회사가 독점 공급이라는 것도 알고는 있었습니다.

그리고 들어가본 New Life Trading의 홈페이지에서 23년 4월 28일의 발표문을 통해서 더 이상 이 회사가 공급하지 않고, 다른 회사가 앞으로 공급한다는 통지를 확인할 수 있었습니다.

관련해서 일전에 인터넷 비용 문제로 한번 교민들 사이에서는 시끄러웠던 적이 있었습니다.

관련 내용의 아래의 링크를 참고해 주세요.

호치민 푸미흥, 비싼 인터넷 요금에 항의,770,000 VND / month -> 297,000 VND / month : 네이버 블로그 (naver.com)

 

| 이사진 및 경영진 현황

▲ 이사진 현황

ABR의 이사진은 독립 이사 1명을 포함하여 총 5명으로 구성되어 있습니다.

회장은 최근 23년 5월에 교체되었습니다.

그 전까지는 Hoàng Thị Ngọc Diệp이라는 여성분이 ABR의 회장이었으며, 지금의 회장을 맡고 있는 Lan, Wan – Chen은 ABR의 사장이었습니다.

참고로 현재의 회장은 대만인이며, 5번의 사외 독립 이사 역시 대만인입니다.

▲ 경영진 현황

경영진은 3명이 소개되고 있습니다.

대만인 여사장을 필두로 부사장과 회계장이 소개되고 있습니다.

참고로 사장은 이번 회장이 교체되면서 새로 선입 되었습니다.

▲ 감사 위원회 현황

감사 위원회는 감사 위원장을 포함하여 3명입니다.

감사 위원회에서는 2번의 대만인 감사 위원 Tsai, Hsiu-Li가 952,300주, 4.76%의 지분율로 회장 (지분율 4.89%)과 거의 비슷한 수준으로 많은 지분을 보유하고 있습니다.

 

| 지분 구성 현황

▲ ABR 지분 구성 현황 (22년 말 기준)

ABR의 발행 주식 수는 보통주 20,000,000주입니다.

5% 이상의 대주주와 미만의 소액 주주로 나누면 78.95%와 21.05% 입니다.

또한 내국인과 외국인으로 나누게 되면 내국인 51.10%와 외국인 48.90%입니다.

위 지분 관련 자료는 2022년 연차 보고서 상의 자료입니다.

위 내역에서 5번 자사주로 10,220,400주, 51.10%가 내국인과 100% 일치하면서 결국 내국인 개인과 기관의 지분은 전량 자사주임을 알 수 있습니다.

필자는 51.10%가 어떻게 구성되었는지 상세히 알고 싶어서 추가 조사를 진행했지만 현재의 주주 명부를 살펴보지 않는 이상 정확한 51.10%의 숫자를 찾기는 불가능 했습니다.

대신 조사 과정 중 몇 가지 흥미로운 사항들이 있었기에 아래에 적어봅니다.

 

▲ 주식 정보 사이트에 나오는 현재 ABR 주요 주주 현황 정리

1. 22년 말 기준으로 이 기업의 회장은 Hoàng Thị Ngọc Diệp으로 베트남 회장이었습니다.
   소유 주식은 위임 지분으로 7,940,350주 (39.70%)를 소유하고 있었습니다.
2. Hoàng Thị Ngọc Diệp은 5개 회사의 사장직과 1개 회사의 부사장직을 맡고 있습니다.
   그 중에서 22년 연차 보고서에 따르면 Công ty Cổ phần Phát triển Quang Thái [광 타이] 발전 주식회사에서 사장을 하고 있습니다. (이하 ‘광 타이’)
3. 광 타이는 현재 ABR의 주식을 7,940,350주 (39.70%) 소유하고 있으며, 원래는 지분을 78.95% 소유한 모사였으나 21년 4월 지분을 대거 매도하면서 더 이상 모사가 아닙니다.
   (기사 구글 번역기 참고: Phát triển Quang Thái không còn là Công ty mẹ của ABR (24hmoney.vn) )
4. 베트남 기업 조회 사이트에서 조회를 해보니 현재 광 타이의 대표자는 Nguyễn Hải Linh으로 변경되어 있었으며, 이는 현재 ABR의 회계장입니다.
5. 광 타이는 제작을 제외한 영화, 비디오, TV 프로그램 배급사입니다.
6. 부동산업으로 법인을 만들고 대만인으로 추정되는 사람들이 꽤 많은 지분을 소유하고 있습니다. (2번, 3번)

7. 베트남의 스타벅스라고 불리는 하이랜드 프랜차이즈 커피숍이 ABR의 지분을 0.51% 소유하고 있습니다.

 

| 자본금 증자 현황

▲ 자본금 증감 현황

ABR은 설립 초기 1십억 동으로 출발하였습니다.

사모 주식 발행 방식으로 2014년 12월 9십억 동을 증자하며 자본금을 10 십억 동까지 늘리게 됩니다.

약 1년뒤 2015년 10월에도 또 한 번 사모 주식 발행을 통하여 20십억 동을 증자하여 자본금은 30십억 동까지 늘어나게 됩니다.

2019년 11월은 기존 자본금의 약 5.7배 많은 170십억 동을 추가 증자하면서 ABR의 자본금은 200십억 동으로 늘어나고 이는 현재까지 이어지고 있습니다.

 

| 급여 및 인력 현황

▲ ABR 인력 현황

ABR의 급여 및 인력 현황입니다.

필자가 여러 회사의 보고서를 읽고 봐 오면서 이렇게 꾸준하게 인원이 줄고 급여가 줄어드는 회사를 본 적은 없는 듯합니다.

2018년까지는 인력 숫자만 보고하고, 급여는 보고되어 있지 않습니다.

2019년부터 인력 현황과 함께 급여가 보고되고 있는 가운데 2019년은 26.5백만 동 수준의 급여가 2020년부터 절반 수준으로 줄어들었습니다.

코로나19의 여파인지는 모르겠지만 인력과 함께 급여도 지속 줄어들고 있습니다.

보고서 상에서는 상세하게 쓰여 있지는 않습니다.

하지만 2018년 10명의 인원이 2019년 94명까지 크게 증가한 것은 회사의 큰 변화를 의미합니다.

그리고 필자가 살펴보니 가장 큰 변화는 2018년 이전까지는 베트남인의 이사회, 경영진이 보였지만 2019년은 전원이 대만 사람들의 이름으로 교체되어 있었습니다.

• 2018년과 2019년 연차 보고서의 이사진 소개

회사의 발전 과정을 다시 한번 보면 2019년에는 프억 빈 가죽 신발 및 봉제 공업 유한 책임회사의 투자 자본 회수 이야기가 있습니다.

기존에 베트남계 회사였던 ABR은 공장 자본을 회수하는 과정에서 베트남인들이 다 빠지고, 대만인이 이 회사를 사들인 것으로 필자는 파악됩니다.

이 과정에서 회사의 인원은 급격히 증가하였습니다.

또한 회사에는 베트남 직원을 포함한 대만 직원들이 많이 있었을 것으로 보이며, 대만인 현지 채용 직원도 다수 있었을 것으로 보입니다.

그리고 코로나19 봉쇄 이후 현지 채용 대만 직원들이 퇴사를 하면서 급여가 급격하게 줄어든 것으로 파악됩니다.

 

재무 분석

(단위: 십억 동)

▲ ABR 재무 상태표

ABR의 재무 상태표를 살펴보니 딱히 무엇을 살펴보아야 하나 싶을 정도로 안정적으로 보입니다.

부채 비율이 낮아서 재무 안정성도 양호하고, 자기 자본 비율은 높아서 자본력도 우수합니다.

유동 비율과 당좌 비율은 2018년에 비하면 2022년까지 점차 줄어드는 추세였지만 2023년 1분기부터 다시 오름 추세로 돌아서는 모습입니다.

하지만 기본적으로 유동 비율과 당좌 비율이 높은 축에 속하며, 유동성은 양호합니다.

전반적으로 ABR의 재무 상태는 양호한 것으로 평가할 수 있습니다

 

(단위: 십억 동)

▲ ABR 손익 계산서

ABR의 손익 계산서를 살펴보면 매출이 증가하고 있고, 매출 총 이익률이 높으며, 영업 이익률 또한 높은 수준입니다.

또한 순 이익률은 지속 개선되는 모습을 보이며 20%에 머물던 순 이익률의 앞자리가 23년 1분기에 3으로 바뀌며 32.14%까지 개선되었습니다.

특히나 베트남계 회사였던 2018년과 대만계 회사로 바뀐 2019년 모든 이익률이 드라마틱하게 개선된 모습은 상당히 인상적입니다.

2019년의 실적 분석 ABR의 공시를 살펴보면 2018년에 비해서 2019년의 실적이 좋았던 이유를 뉴 라이프 유통사를 M&A 한 것에 기인한다고 적혀 있습니다.

그러나 2023년 4월 말을 기준으로 뉴 라이프 유통사의 인터넷 공급 서비스가 중단되었습니다.

매출 증가세가 지속될 수 있을지, 수익성이 유지될 수 있을지, 신규 사업에 대한 투자가 성공할 수 있을지 등에 대한 모니터링이 필요합니다.

 

(단위: VND)

▲ ABR 매출 및 매출 원가 구성 현황

매출을 분석해 보았습니다.

2018년도에는 구분하고 있는 부분 없이 매출로만 표현하고 있어서 제외하였고, 2019년부터 살펴보면 다음과 같습니다.

매출은 서비스와 제품 판매로 나뉘게 됩니다.

2020년까지는 제품 판매 매출도 있었지만 2021년부터 더 이상 제품 판매 매출은 발생하지 않습니다.

이는 제품 판매에 있어서 매출 원가가 차지하는 비중이 너무 높고 비용까지 고려한다면 마진 얼마 안 됩니다.

경영진이 이 부분을 파악하고, 과감하게 정리하는 모습은 잘 한 결정인 것 같습니다.

(단위: 십억 동)

▲ ABR 현금 흐름표

ABR은 간접법의 현금 흐름표를 사용하고 있습니다.

ABR의 현금 흐름표에서 사업 활동으로 인한 순 현금 흐름은 23년 1분기 음수로 돌아섰으며, 미지급금을 지급한 결과입니다.

재미있는 부분은 지속 미지급금을 쌓아 오다가 미수금을 받으니 미지급금을 지급했다는 사실이 아닐까 싶습니다.

▲ 단기 미지급금 내역

참고로 미수금은 인터넷을 사용하는 고객들이며, 미지급금은 ABR에서 지급해야 하는 인터넷 공급자인 FPT, SPT, VNPT 등이 있습니다.

결과적으로 사업 활동으로 인한 순 현금 흐름은 양수로 있었지만 미지급 사유로 인한 부분이기 때문에 현금 흐름이 좋다고 보기에는 어려울 것 같습니다.

투자 활동으로 인한 순 현금 흐름에서는 대부분의 현금이 은행 예금 이자를 위해 지출된 부분이 큰 내용입니다.

그래도 2020년과 2022년에는 투자 활동 부분에 큰 지출이 있어 보이는데 2020년은 2019년에 자본 회수한 가죽 신발 공장이며, 2022년에는 부동산 회사인 Phú Lệ [푸레] 투자 및 발전 유한책임회사를 설립하면서 지출된 현금으로 보입니다.

재무 활동으로 인한 순 현금 흐름은 배당 지급도 없고, 2019년 이후 아무런 활동이 없습니다.

전반적으로 ABR의 현금 흐름은 악화되고 있습니다.

 

| 결론

초기의 ABR은 목재 공장으로 출발하여 비엣 브랜드라는 회사명으로 남성 가죽 구두와 잡화 등을 가지고 성장해 나가려는 회사였습니다.

이 사업이 잘 안되었기에 결국 베트남계 회장과 직원들은 공장을 매각하면서 이 회사는 대만인을 새로운 주인으로 맞이하게 됩니다.

홀딩스 형태의 기업은 그대로 유지하고, 주요 사업은 인터넷 공급 사업입니다.

이 인터넷 공급 사업은 베트남 남부 호찌민 7군의 푸미흥 신도시 지역에만 해당되며, 최근에는 타 지역과 공급자 대비 비싼 인터넷 가격으로 뭇매를 맞은 바 있습니다.

또한 23년 4월말을 기준으로 더 이상 인터넷 공급 사업은 다른 회사에 권리를 이전하면서 중단되었습니다.

2022년에는 새로운 부동산 회사를 설립하였습니다.

있던 밥줄도 끊어진 마당에 새로 설립한 부동산 회사가 얼마나 큰 수익을 회사에 안겨줄지도 아직 미지수입니다.

▲ EPS-주가 밴드 차트

 

▲ ABR 지표 모음

 

2023 ABR 계획

2023년 AAT는 위와 같은 계획을 발표하였습니다.

주요 핵심 수입원이었던 인터넷 공급 사업은 1분기까지 유효했고, 2분기부터는 해당사항이 없습니다.

2023년 계획에 따르면 경제 회복에 따라서 M&A가 쉬워질 것이고, 그곳에서 기회를 찾는다는 내용인데 필자는 “과연 그럴까?” 라는 의문이 계속 듭니다.

ABR의 가치 평가를 하기 위해서 필요한 EPS는 과거의 EPS와 23년 계획에 근거한 EPS를 산출하여 평균으로 진행하고자 합니다.

ABR의 평균 EPS는 약 1,591동이며 이를 토대로 평균 회사채 발행 금리 10%를 대입하여 가치 평가를 진행해 보면 정가는 15,900동 수준입니다.

• 계산 공식: (1/0.10)*1,591동

현재 이 기업의 주가는 23년 7월 11일 마감 기준 12,250동으로 약 20%의 상승 여력이 있습니다.

감사합니다.

 

 

 

Disclaimer

- 저자는 보고서 제공 시점 기준 보유하고 있지 않습니다.

- 본 보고서는 오렌지 보드에 독점 기재합니다.

- 당사의 모든 콘텐츠는 저작권법의 보호를 받은 바, 무단 전재, 복사, 배포 등을 금합니다.

- 콘텐츠에 수록된 내용은 개인적인 견해로서, 당사 및 크리에이터는 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없습니다. 따라서 어떠한 경우에도 본 콘텐츠는 고객의 투자 결과에 대한 법적 책임소재에 대한 증빙 자료로 사용될 수 없습니다.

- 모든 콘텐츠는 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 크리에이터의 의견이 반영되었음을 밝힙니다.