※ 감수인 ★★★★★ 후니찌니님의 ‘오렌지보드 독점’ 보고서입니다 ★★★★★ 보유중인 종목 보고서 공유해 주셔서 감사 드립니다 (조금 더 일찍 공유되었으면...).    아래 정보에서 주가, 주당배당금 외의 금액은 모두 '십억 동' 단위입니다.             - 2021년 밸류에이션 리레이팅이 크게 발생하였고, 숨고르는 기간으로 보임 - 위 Foercast 에서는 점진적인 이익률 상승을 가정했지만, 유통업의 특성상 이익률은 보수적으로 가져갈 필요가 있음   주의) 위 의견은 세부 내용을 파악하지 못한 상황에서, 재무적/정황적으로만 판단한 감수인의 대략적인 의견입니다.     * 보고서 검토 우선순위 : '보유 -> 독점 -> 요청시기 ' 순입니다 (절대적이지 않음).

 

| 기업 소개 개요

안녕하세요.

베트남 주식하는 남자 ‘후니찌니’ 입니다.

지난 리포트부터 IR Awards에 선정된 기업 중에서 흑자를 기록 중이고, 외국인 투자가 가능한 종목 (외국인 룸이 확보된 기업)을 알파벳 순으로 선정하여 기업 소개를 하고 있습니다.

이번 소개 기업은 호찌민 시장에 상장되어 거래되고 있는 Công ty cổ phần thế giới số [테 져이 소] 주식회사입니다.

베트남어로 Thế giới는 세계를 의미합니다.

Số는 숫자를 의미하기도 하지만 디지털을 의미하기도 합니다.

디지털 세계라는 의미를 가진 이 기업의 영문명은 DIGIWORLD이며, 종목 코드는 DGW입니다.

 

| 기업 및 종목 정보

기업명 한국어: 디지월드 주식회사

기업명 베트남어: CTCP Thế giới số

기업명 영문: Digiworld JSC

영문 기업 약어: Digiworld

설립일: 1997년 12월 14일

주요사업: 모바일 기기, 컴퓨터, 보조기기, 사무기기, 가전제품, 생활용품, 안전용품 등

상장일: 2015년 03월 08일

종목코드: DGW

시장 구분: 호찌민 증권거래소 – 호찌민 시장 (HoSE)

발행 주식수: 163,229,943주

유통 주식수: 163,075,474주 (자사주: 154,469주)

시가총액: 8,961십억 동 (약 4,884억 원)

자본금: 2,632십억 동 (약 890억 원)

주소지: No.201-203 Cach Mang Thang 8 Street, Ward 4, District 3 Ho Chi Minh

전화번호: (+84 28) 3929 0059

FAX: (+84 28) 3929 0060

홈페이지: https://digiworld.com.vn/

회계 감사: Ernst & Young Vietnam

주식 정보 링크: DGW: DIGIWORLD CORP. - DIGIWORLD | VietstockFinance

| 발전 과정

1997년 10명의 직원과 함께 자본금 25천 달러로 Hoàng Phương [호앙 픙] 유한 책임회사가 설립됩니다.

당시의 베트남에 부족한 전자 부품들을 수입하여 유통하는 목적으로 설립된 이 회사는 DGW의 전신입니다.

2001년에는 Acer의 컴퓨터 제품 공식 유통, 서비스사로 선정되어 시장에 제품을 유통하기 시작합니다.

2003년 유한 책임 회사를 주식회사로 전환하면서 회사명도 디지월드로 변경합니다.

동시에 자본금도 100,000달러까지 증자하게 됩니다.

또한 2003년에는 Lexmark사의 프린터 제품군 공식 유통 서비스사로 선정되어 정식으로 베트남 시장에 제품을 유통하게 됩니다.

Acer로 부터는 그간의 유통 및 마케팅 성과를 인정받아 올해의 유통사로 선정됩니다.

2004년에는 베트남의 수도 하노이에 지점을 설립합니다.

또한 유통 시작 1년만에 Lexmark사로부터 올해의 마케팅 활동 파트너 최우수상과 창의적인 마케팅 서비스 유통 기업 최우수상까지 2개의 마케팅 관련 상을 받게 됩니다.

2006년에는 매출 18백만 달러를 달성합니다.

베트남의 중부인 다낭에 지점을 설립하고, HP 컴퓨터와 노트북 관련 제품의 공식 유통업체로 선정되어 시장에 새로운 제품군을 출시하게 됩니다.

또한 기존의 성과들을 인정받아 Acer와 Lexmark 사로부터 또 여러 상들을 수상 받게 됩니다.

2007년 InFocus의 공식 유통사로 선정되어 시장에 관련 제품을 선보입니다.

참고로 InFocus는 30년 역사의 미국 회사이며 빔 프로젝터와 디스플레이 제품 제조 유통 회사입니다.

당해 년도에는 매출도 34백만 달러를 달성하며 전년 대비 89%의 매출 성장을 보여준 한해였습니다.

2008년에는 추가 브랜드로 Dell, 후지쯔, 도시바와 유통 계약을 맺고 시장에 제품을 출시합니다.

동시에 “톱 ICT 베트남” 기업으로 선정되고, 메콩 캐피털로 부터는 5백만 달러를 투자 받게 됩니다.

2009년은 매출 64백만 달러를 달성하여 전년비 64%의 성장을 이끌어 냄과 동시에 로지텍, 벨킨, Schneider, APC의 제품군 공식 베트남 유통사가 됩니다.

동시에 그간의 성과를 인정받고 HP와 도시바로부터 상을 받게 됩니다.

HP에서는 올해의 유통사, 도시바에서는 올해의 고속 성장 유통 기업 상을 수상 받습니다.

2010년 지속 성장세 속에 있던 기업을 효과적으로 관리하기 위해서 회사는 전사 ERP 시스템을 도입하게 됩니다.

그리고 삼성 LCD, 노트북, 프린터 및 Genius 주변기기도 공식 유통을 시작하게 됩니다.

2011년에도 고속 성장을 지속 이어갑니다.

매출은 115백만 달러를 달성하고, 전년비 60%의 성장을 합니다.

또한 MSI의 노트북을 공식 유통하는 한해이기도 합니다.

2012년에는 ASUS를 시장에 공식 유통합니다.

2013년은 특별한 한 해가 됩니다.

그동안 DGW는 컴퓨터 및 주변 기기들을 베트남에 공식 유통을 했습니다.

하지만 2013년부터는 휴대전화도 공식 유통하기 시작합니다.

휴대전화의 공식 유통 첫 출발은 노키아, Alcatel, 레노보와 함께하게 됩니다.

2014년에는 매출 230백만 달러로 전년비 60%의 성장을 달성합니다.

또한 기존과 같이 유통 계약만이 아닌 유통 및 서비스, 시장 개발 서비스를 포함한 풀 패키지 서비스를 선보이게 됩니다.

그리고 이 풀 패키지 서비스로 Wiko, 리코, 후지 제록스, 샤오미, 필립스의 공식 유통사가 됩니다.

2015년 3월 8일, DGW의 코드로 호찌민 시장에 상장됩니다.

동시에 자본금은 13.6백만 달러로 증자하고, 시가 총액은 44.6백만 달러를 달성하게 됩니다.

추가 유통 제품군으로는 Obi, BenQ, Cinky, Rapoo사의 제품들을 시장에 선보이게 됩니다.

2017년 B2X Care Solutions Vietnam을 합작 투자 형태로 설립하게 됩니다.

• B2X 스토리와 사명 선언문 | B2X

DGW의 보고서에서 B2X사는 세계 최고의 스마트폰과 IoT 장비 수리를 전문으로 하는 세계적인 기업으로 소개하고 있으며, B2X의 기업 소개는 위 홈페이지를 참고해 주시기 바랍니다.

그 외에 싱가포르 회사인 Info Fabrica와 함께 합작 투자를 진행하며 Digi IFF를 설립하고, 고객에게 클라우드 서비스 컨설팅도 제공하게 됩니다.

지속하던 고유의 사업 영역에서는 LG 그램 노트북, 샤오미 독점 공급 계약을 체결하게 됩니다.

추가로 전자 제품, 모바일 기기가 아닌 타 시장에도 진출합니다.

M&A를 통해서 생활 소비재 (Fast Moving Consumer Goods, FMCG) 기업을 인수하고, 기능성 건강 식품 유통을 시작하게 됩니다.

2018년에는 Eaton 그룹의 에너지 절약 솔루션과 설비 공급 유통 계약을 체결합니다.

Electrical and Industrial | Power management solutions | Eaton

그리고 마케팅 협력 계약을 통해서 미국 제조되는 어린이 비타민 영양제를 베트남 시장에 공식 출시하게 됩니다.

이 어린이 비타민 영양제는 싱가포르 회사인 Incontech의 제품으로 상품 브랜드명은 PNKids입니다.

그 외에도 HMD 글로벌과 함께 노키아 휴대 전화도 시장에 다시 유통하게 됩니다.

• 참고로 베트남도 대부분 스마트폰을 사용하지만 여전히 일부 서브폰 개념의 노키아 휴대폰 수요는 지속되고 있습니다.

2019년에는 HTC와 VR 제품군에 대해서 유통 계약을 체결하고, 네슬레의 건강기능 식품 전 제품군 판매 유통 계약을 체결하게 됩니다.

이 외에도 씨게이트 유통 대리점 계약도 체결합니다.

2020년에는 추가로 애플과 화웨이의 공식 유통 대리점 계약을 체결하게 됩니다.

또한 하노이와 다낭에는 샤오미의 공식 매장 Mi Store 오픈하고, 베트남 최초로 샤오미 A/S 센터도 오픈하게 됩니다.

이 외에 생활 소비재 분야에서는 관절약 Regenflex를 유통합니다.

2021년에는 코로나가 한창 유행하던 시기였습니다.

DGW는 시대와 상황에 맞추어 코로나19 방역 제품 유통 대리점을 운영하게 됩니다.

이 외에도 가전 제품 유통으로도 사업 확장을 하게 됩니다.

대표적으로는 미국 대표 가전 업체 월풀 제품 유통 및 시장 개발 전략적 동반자 계약을 체결합니다.

추가로 건강에 관심이 많아진 베트남 소비자들을 위해서 King Smith 트레드밀 머신 유통 계약도 체결합니다.

어느덧 기존 비즈니스가 되어버린 모바일 제품 유통 분야에서는 TCL Communication Technology Holdings Limited, TCT와 계약을 하면서 TCL과 Alcatel의 제품을 다시 유통하게 됩니다.

연혁 부분을 살펴보다 보면 2013년에 노키아와 Alcatel 유통을 시작했습니다.

그리고 이제 다시 유통을 하는 이야기가 나오게 되는데 이 부분은 해당 본사들이 망하고, 인수 합병되고, 재 정리가 되는 복잡한 과정으로 인한 것입니다.

복잡한 이 부분은 아래 링크를 참고해 주시기 바랍니다.

알카텔 - 나무위키 (namu.wiki)

2022년에는 마이크로소프트 전자키 (ESP) 유통 계약을 체결하고, 샤오미 제품의 전자 상거래 유통 계약을 체결하면서 베트남 최고의 온라인 상거래 플랫폼인 쇼피와 라자다에 공식 제품들을 유통하게 됩니다.

또한 DGW와 TCL은 전략적 협력 관계 계약 체결을 통해서 TCL 30 시리즈를 3종을 시장에 선보이게 됩니다.

이 외에도 베트남 내의 산업 안전 용품 분야 최고의 회사인 Achison과 함께 전략적 협력 관계 계약을 체결하게 됩니다. (Achison Vietnam 아래 링크 참고)

Công Ty Cổ Phần ACHISON - Bảo Hộ Lao Động và Công Nghiệp (achisonsafety.com.vn)

| 사업 구조

DGW의 사업 구조입니다.

큰 틀에서의 사업 구조를 살펴보면 생산자가 가지고 있는 제품을 DGW는 중간 도매 업체로서 유통을 합니다.

하지만 위 구조에서도 보이듯이 단순하게 물건을 수입하여 시장에 출시하는 그러한 유통 회사가 아닙니다.

생산자와 함께 마케팅과 사후 서비스를 함께하고 있습니다.

이 외에도 다른 소매 유통점이나 유통 기업에게는 수입, 창고, 물류 서비스 및 유통 판매 기능도 함께 하고 있습니다.

DGW는 이러한 토탈 유통 서비스를 30개 업체 이상의 세계의 유명한 IT 및 가전 브랜드들과 함께하고 있습니다.

그리고 이러한 서비스를 토탈 시장 개발 서비스, MES라고 부르고 있습니다.

참고로 MES는 Marketing Expansion Services의 약자입니다.

 

DGW의 전자 제품 유통 채널

DGW의 핵심 사업인 전자 제품 유통 채널의 구조를 살펴보면 다음과 같습니다.

공급사를 통해서 제품을 공급받고, DGW를 통해서 수많은 소매 유통 고객사들이 함께하고 있습니다.

대표적인 고객사로는 베트남의 3개의 메인 통신사인 비나폰, 비엣텔, 모비폰의 샵들이 있고, 대표적인 온라인 쇼핑몰 채널인 쇼피, 라자다, 티키 등이 있습니다.

그 외에도 베트남 주식 시장의 시총 18위의 모바일 월드 (MWG)도 DGW의 주요 고객이며, FPT Shop을 운영하는 FPR 리테일 (FRT) 역시 DGW의 고객입니다.

그 외에도 컴퓨터 판매 전문 매장으로 남부에서 가장 유명한 Phong Vu [퐁부], 베트남의 종합 가전 제품 판매점 응웬 킴, 디엔 마이 쩌 런 등 도 DGW의 메이저 고객입니다.

 

DGW의 소비재 및 헬스케어 제품 유통 채널

소비재와 헬스케어 제품 유통은 전자 제품에 비하면 뒤늦게 시작한 사업입니다.

하지만 그간의 유통 경험을 토대로 크고 작은 소매점이 6천 곳, 1,600개의 대형 마트, 온라인 쇼핑몰, 그 외에 약국 체인점 등을 고객으로 두고 있습니다.

| 주가 차트

▲ DGW 주가와 VN 지수 흐름

DGW의 주가와 VN 지수의 흐름을 비교해보면 위의 차트와 같습니다.

전반적으로 2015년 3월에 상장되어 2020년 코로나 19 폭락 전까지는 비교적 큰 변동 없이 시장과 함께 횡보하는 모습을 보입니다.

그리고 시장은 전 세계 증시 분위기와 커플링되며 대세 상승장으로 전환되자 DGW 역시 큰 폭의 상승을 보입니다.

한참 지수 아래로 형성되어 있던 주가도 틈틈이 지수를 넘어서며 최고의 상승률을 보이기도 했습니다.

Vietstock의 정보에 따르면 DGW의 베타 계수는 1.65로 시장 지수 변동에 꽤 영향을 받고 있습니다.

▲ 주가 변동표 및 평균 거래량

 

| 조직도

▲ DGW의 조직도

DGW의 조직을 살펴보면 5개의 큰 부서 아래, 14개의 팀 조직이 구성되어 있습니다.

그 중에서도 2개의 큰 부서에는 2명의 부사장이 개입되어 있으며, 그 외 조직은 사장이 컨트롤을 하고 있습니다.

그 외에도 투자실을 살펴보면 IR팀과 대중 관계팀이 눈에 띕니다.

이 부분에서 현재까지 살펴봤던 타 기업들과는 달리 주주와 고객 친화적인 기업임을 알 수 있습니다.

또한 눈에 띄는 운영실의 경영관리 데이터 분석팀 또한 눈에 띕니다.

데이터 분석을 통해 효율적인 조직 및 경영 관리를 이끌어 나가겠다는 기업의 의지가 엿보이는 대목이 아닐까 싶습니다.

 

| 자회사 및 계열사 현황

▲ 자회사 및 계열사 현황 (23년 3월 31일 기준)

DGW의 자회사와 계열사를 모두 합치면 9개의 회사가 속해있습니다.

큰 틀에서 나누어 보면 DGW는 직접 소유와 간접 소유로 나눌 수 있습니다.

직접 소유 기업은 디지월드 벤처 일인 유한 책임회사와 계열사로 구분된 B2X 그룹 주식회사 입니다.

이 두개의 직접 소유 회사를 통해서 자회사와 계열사들을 보유하고 있습니다.

그 중에서도 기업의 핵심 비즈니스와 관련이 있는 각 기업들은 디지월드 벤처 일인 유한 책임 회사에 속한 자회사들이며 계열사들은 지분 투자를 통한 수익 쉐어 입니다.

| 이사진 및 경영진 현황

▲ 이사진 현황

DGW의 이사진은 총 5명으로 구성되어 있습니다.

특이점이라 한다면 5명이 여러 직책들을 나누어 겸임하고 있다는 사실입니다.

특히 사외 이사의 2명은 감사 위원장과 감사 위원으로 활동하고 있으며, 회장을 제외한 2명의 여성 이사는 사장과 부사장을 겸임하고 있습니다.

이 기업의 핵심 인물은 위 사진의 3명입니다.

위의 3명은 DGW를 설립한 창립 멤버이자 지난 20년간 성공적으로 기업을 이끌어 오고 있습니다.

이 3명의 지분에 관련된 이야기를 하자면 현재 DGW의 주주명부에는 이 3명의 지분이 단 한주도 없습니다.

2021년 6월 중순 DGW의 경영진 3명은 개인 명의로 보유하고 있던 지분 전량을 법인을 설립하여 이전하였습니다.

그래서 위 이사진 현황에 비고란에 빨강 글씨로 써 놓은 회사의 명의로 기업의 지분을 보유중에 있습니다.

참고로 지분 이전을 위한 개인 소유 법인의 이름들 또한 참 재미있습니다.

각각의 법인명은 이름의 앞 글자를 따서 회장은 DHV, 사장은 DKP, 부사장은 성은 그대로 포함한 TOHT 일인 유한책임 회사입니다. 

                                                                                                                   (단위: VND)