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※ 감수인 ★★★★★ ‘오렌지보드 독점’ 보고서입니다 ★★★★★ 모니터링 보고서 제공해 주셔서 감사 드립니다.
*단위: 베트남 VND
- 시가총액 7591억 동, 23년 주가 상승 8% - 최근 주식수가 꽤 늘어남.
- 분기기준 실적임. 코비드19를 벗어난 듯. - 이익률이 굉장히 좋음.
- 땅 팔아서 장사하는 느낌이 드는 제무재표임. 이익률이 매우 좋음.
- 현금흐름도 양호함.
- 코비드19 이전보다 더 큰 퍼포먼스를 보여주는 듯. - 이 실적이 유지될 수 있느냐가 관전 포인트 일 듯.
주의) 위 의견은 세부 내용을 파악하지 못한 상황에서, 재무적/정황적으로만 판단한 감수인의 대략적인 의견입니다.
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안녕하세요?
베트남 주식하는 남자 ‘후니찌니’ 입니다.
이번에는 지난번 소개했던 호찌민에 위치한 담센 워터파크 (DSN)의 반기 실적을 점검해 보고자 합니다.
기초적인 회사 소개 및 정보들은 지난 글을 참고해 주시기 바립니다.
[지난 글 링크]
▲ 반기 실적 공시 원문
먼저 기업에서 발표한 실적 공시를 살펴보겠습니다.
실적 공시는 23년 8월 8일에 있었으며, 반기 재무제표는 감사를 받았습니다.
(단위: VND, %)
▲ 실적 공시의 표 부분
실적 공시의 표 부분을 살펴보면 개별과 연결 재무제표의 세후 순 이익을 기준으로 반기 실적을 설명하고 있습니다.
개별 재무제표의 세후 순 이익은 2022년 56.5십억 동, 2023년 67.3십억 동으로 전년 반기비 119.12%를 달성하였습니다.
연결 기준 세후 순이익은 2022년 56.0십억 동, 2023년 67.1십억 동으로 전년대비 119.79%의 실적을 달성하였습니다.
‘달성’ 했다는 표현으로 119%이지만 전년보다 얼마나 ‘성장’ 했나로 표현해 본다면 개별 기준으로는 19.12%, 연결 기준으로는 19.79% 성장하였습니다.
이런 성장의 원인에 대해서 DSN은 고객의 증가와 증권 투자 및 예금 이자로 인한 금융 수익의 증가 요인으로 밝히고 있습니다.
| DSN 손익 계산서 | 2023 반기 | 2022 반기 | YoY (%) |
| 1. 매출 | 151,654,019,243 | 128,203,407,117 | 18.29% |
| 2. 수익 공제 | 0 | 0 | |
| 3. 순 매출 | 151,654,019,243 | 128,203,407,117 | 18.29% |
| 4. 매출원가 | 52,670,951,851 | 45,416,548,479 | 15.97% |
| 5. 매출 총이익 | 98,983,067,392 | 82,786,858,638 | 19.56% |
| 6. 금융 수익 | 5,528,336,566 | 1,887,584,955 | 192.88% |
| 7. 금융 비용 | 933,304,351 | 0 | |
| ㄴ 이자 비용 | 0 | 0 | |
| 8. 합작회사 또는 제휴사의 손익 지분 | 0 | 0 | |
| 9. 판매 비용 | 7,128,112,351 | 4,199,802,150 | 69.72% |
| 10. 기업 관리 비용 | 12,592,314,442 | 10,329,346,648 | 21.91% |
| 11. 영업 이익 | 83,857,672,814 | 70,145,294,795 | 19.55% |
| 12. 기타 소득 | 32,669,500 | 15,795,000 | 106.83% |
| 13. 기타 비용 | 0 | 0 | |
| 14. 기타 이익 | 32,669,500 | 15,795,000 | 106.83% |
| 합작 회사의 손익 지분 | 0 | 0 | |
| 15. 세전 총 회계 이익 | 83,890,342,314 | 70,161,089,795 | 19.57% |
| 16. 현재 법인세 비용 | 16,659,564,527 | 14,120,614,980 | 17.98% |
| 17. 이연 법인세 비용 | 99,049,552 | 0 | |
| 18. 법인 소득세 후 이익 | 67,131,728,235 | 56,040,474,815 | 19.79% |
| 소액주주 이익 | 0 | 0 | |
| 모회사 주주의 세후 이익 | 67,184,158,556 | 56,040,474,815 | 19.89% |
| 비지배주주 세후 이익 | (52,430,321) | (44,109,448) | 18.86% |
| 유통 주식수 | 12,083,009 | 12,083,009 | 0.00% |
| 19. 주당 순이익 (EPS) | 4,726 | 3,945 | 19.80% |
| 20. 주식에 대한 이자 감소(*) | |||
| 매출 총 이익률 | 65.27% | 64.57% | 0.69% |
| 영업 이익률 | 55.30% | 54.71% | 0.58% |
| 순 이익률 | 44.30% | 43.71% | 0.59% |
▲ DSN 반기 손익 계산서
2022년과 2023년의 손익 계산서를 보면서 상세 항목을 함께 살펴보겠습니다.
먼저 기업에서 밝힌 원인과 같이 전년 반기비 올해의 매출은 18.29% 증가하였습니다.
그 외에 금융 수익에 대한 언급이 있었는데 전년 대비 192.88% 증가하였습니다.
▲ 금융 수익 상세
금융 수익은 5.53십억 동이며, 이미 증시를 통해서 증권과 예금 이자라고 밝히고 있습니다.
DSN의 증권 투자 수익은 3.40십억 동이며 예금은 2.13십억 동입니다.
▲ 금융 비용 상세 내역
또한 금융 비용도 발생했는데 이자 비용은 0입니다.
주석의 항목 상세를 살펴보니 이 비용은 0.93십억 동으로 ‘손실, 증권 매도 수수료’ 항목으로 기록되어 있습니다.
▲ DSN의 SJS 매도 관련 뉴스기사 (원문 링크)
▲ SJS 내부자 거래 내역
참고로 어떤 종목에 투자를 했는지 궁금하여 찾아본 결과 수디코 (SJS)의 주식을 투자한 것으로 파악되었습니다.
매수 시점은 알기가 어렵지만 매도 기간은 6월 29일 ~ 7월 28일이었으며, 수량은 88,047주입니다.
이 외에도 손익 계산서에서 큰 폭의 금액 증가를 보인 숫자는 판매 비용의 증가입니다.
판매 비용은 전년 반기 대비 69.72% 증가하였습니다.
판매 비용의 증가에는 원부자재의 가격이 약 2배가 조금 안되게 증가했고, 외부 서비스 및 현금, 기타 비용도 2배가 증가하였습니다.
판매 비용의 증가 요인에 대해서 정확한 사유를 알기는 어렵겠지만 필자가 살펴보았을 때는 물가의 상승 요인인 것으로 파악됩니다.
마지막으로 손익 계산서에서 눈에 띄는 항목은 기타 이익입니다.
기타 이익은 주석에 상세 내역을 제공하고 있지 않기 때문에 주요 이익에 대한 파악은 할 수 없었습니다.
(단위: 십억 동)
(단위:베트남 동)
▲ DSN 23년 반기 재무 상태표
현 시점의 재무 상태표에서는 부채가 크게 증가한 것이 눈에 띕니다.
장기, 단기 부채 모두 크게 증가한 가운데 2020년 12.7십억 동으로 시작해서 지속 부채가 증가하기 시작하더니 23년 반기 마감 기준은 68.5십억 동입니다.
▲ 부채 현황
▲ 부채 현황표
하지만 이 부채는 대부분 미래에 지출해야 하는 비용들입니다.
특히 세금 및 국고 납부금과 임금이 대부분인 가운데 그 외의 숫자들의 규모로 봤을 때 부채의 큰 문제점은 찾아보기가 어렵습니다.
(단위: 십억 동)
(단위: 베트남 동)
▲ 현금 흐름표
DSN은 간접 현금 흐름표를 사용하고 있습니다.
사업 활동으로 인한 순 현금 흐름은 좋아 보입니다.
투자와 배당금 지급으로 해당 기간의 순 현금 흐름은 8.47십억 동이지만 그간 쌓아온 현금이 있기에 현금 자체는 충분한 여유가 있다고 보여집니다.
사업, 투자, 재무 활동 모두 인상적인 흐름을 보여주고 있는 가운데 특히 코로나때 주춤했던 시설 투자를 2022년부터 다시 시작하고 있습니다.
또한 23년도에는 전보다 더욱 공격적으로 투자가 이루어지고 있습니다.
결론
현재 한국의 여름 날씨가 엄청 더운 것으로 알고 있습니다.
베트남은 항상 덥지만 한국의 여름과 마찬가지로 지금의 시기가 연중 가장 더운 수준입니다.
5월 말부터 6월 말까지의 학생들의 방학 시즌과 함께 이러한 계절적 영향으로 고객들이 담센 워터 파크를 찾으며 매출의 증가로 이어진 것 같습니다.
이 외에도 어쩔 수 없이 코로나때는 시설 정비를 할 수 없었습니다.
코로나때 영업이 중단되었고, 다시 정상화되어 개장하면서 현재까지도 낡은 노후 시설물들은 교체가 이루어지고 있고, 지속적인 투자가 유지되고 있는 모습입니다.
재무적으로는 부채의 증가가 가장 눈에 띄었지만 외부의 돈을 끌어오는 차입 개념의 부채가 아닌 미래에 지출해야 하는 비용들이 인식되어 있습니다.
이러한 부채에 대해서 필자는 건전한 부채로 판단이 됩니다.
앞으로도 DSN이 꾸준하게 안정적인 경영을 이어 나가기를 바라면서 23년 반기 실적 분석을 마치겠습니다.
감사합니다.
Disclaimer
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- 본 보고서는 오렌지 보드에 독점 기재합니다.
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