▲ L10 홈페이지 첫 화면

안녕하세요?

베트남 주식하는 남자 ‘후니찌니’ 입니다.

이번 소개할 기업은 릴라마10 주식회사 (종목코드: L10) 입니다.

종목 기초 정보

▲ L10의 상장기간 전체 주가 차트

▲ L10의 기업 로고

종목코드: L10
시장 구분: 호찌민 증권거래소 (HOSE)
발행 주식수: 9,890,000주
자본금: 98,900,000,000 동 (약 53.8억 원)
상장일: 2007년 12월 25일
시가총액: 224.9십억 동 (약 122.6억 원) (현재 주가 22,750동 기준)

기업명:
• KR: 릴라마 10 주식회사
• US: Lilama 10 Joint Stock Company
• VN: CÔNG TY CỔ PHẦN LILAMA 10
• 기업명 약어: Lilama 10.,JSC

주소지:
• 본사 주소: Tòa nhà Lilama 10, Phố Tố Hữu, Phường Trung Văn, Quận Nam Từ Liêm, Hà Nội, 베트남

연락처:
• 전화번호: (84.24) 3864 9584
• 팩스: (84.24) 3864 9581
• 이메일: info@lilama10.com
• 웹사이트: www.lilama10.com

산업 분류:
• 그룹: 건설 및 부동산
• 업종: 전문 건설업

회사 설립 및 발전 과정

설립: LILAMA10 주식회사는 원래 하노이 제1기계설치기업으로, 1960년 12월에 설립되었습니다. 1983년 1월 25일에는 기계설치기업연합(현재 베트남 기계설치총공사) 소속의 제10기계설치종합기업으로 전환되었습니다.

1996년 1월 2일부터는 제10기계설치건설회사로 이름을 변경하였고, 2007년 1월 1일부터는 주식회사 형태로 전환되어 LILAMA10 주식회사로 재탄생하였습니다.

상장: 2007년 12월 11일, 회사는 호찌민시 증권거래소에 증권 상장 결정을 받았으며, 거래 코드는 L10입니다.

최근 2년간의 주요 실적: 회사는 국가의 중점 프로젝트를 품질과 일정을 준수하여 성공적으로 완료하였습니다. 주요 완료 프로젝트는 다음과 같습니다.

• Cái Lớn 수문 관개 시스템 프로젝트의 가공, 제조 및 설치
• Dốc Sỏi-Pleiku 2 50KV 송전선 설치 프로젝트
• 랑선 Bản Lải 저수지 프로젝트의 설치 작업
• 라오까이 동제련소 프로젝트의 가공, 제조 및 설치
• 타인호아 Nghi Sơn 2 화력발전소 프로젝트의 가공, 제조 및 설치
• Sông Hậu 1 화력발전소 프로젝트의 가공, 제조 및 설치
• Vũng Tàu Long Sơn 정유공장 프로젝트의 가공, 제조 및 설치
• 라오스 Xekaman 3 수력발전소 압력 파이프라인 장비 설치 프로젝트
• 박닌 폐기물 발전소 프로젝트의 가공, 제조 및 설치
• Vân Phong 화력발전소 프로젝트의 가공, 제조 및 설치
• 하노이 Yên Xá 폐수 처리장 프로젝트의 가공, 제조 및 설치
• Đáy - Ninh Cơ 운하 연결 프로젝트의 가공, 제조 및 설치

사업 분야 및 지역

사업 분야

• 산업용 건설 공사, 각종 설비의 제조 및 기계 설치
• 건축 구조 설계: 기계 설치 산업을 위한 주거용 및 산업용 건물 설계
• 기계 장비, 전기 장비, 압력 장비(탱크, 압력관), 비표준 철골 구조물의 가공, 제조, 설치 및 수리
• 엘리베이터 공급, 설치 및 유지보수
• 기타 사업: 사업자 등록증에 명시된 기타 사업

사업 지역

L10은 베트남 전역에 걸쳐 사업을 운영하고 있으며, 북부, 중부, 남부 지역뿐만 아니라 해외에서도 활발히 활동하고 있습니다.

베트남 곳곳에 7개의 지사를 운영하고 있으며, 이들 지사는 각 지역에서 주요 건설 및 기계 제조 프로젝트를 수행하고 있습니다. L10의 지사 목록은 다음과 같습니다.

표 1: L10의 지사 목록

자본금 변동 현황

차트 1: L10의 자본금 변동 현황

L10은 2007년 1월 1일에 주식회사 형태로 전환되면서 자본금 900억 동으로 공식적인 활동을 시작했습니다. 같은 해 12월 25일, 호찌민 증권거래소(HOSE)에 상장되어 거래를 시작하였습니다.

2016년 9월에는 10:1 비율로 주식 배당을 실시하여 자본금을 989억 동으로 증액하였습니다. 이는 L10의 성장과 사업 확장을 위한 중요한 조치였습니다.

이후 추가적인 자본금 증자는 없었으며, 이는 회사가 안정적인 자본 구조를 유지하고 있으며, 외부 자본 조달 없이도 운영을 지속할 수 있었음을 나타냅니다.

이러한 자본금 변동 현황은 L10이 추가적인 자본 확충 없이도 현재의 사업 규모를 유지하면서 운영을 안정적으로 관리해 왔음을 반영합니다.

조직도

그림 1: L10의 조직도

릴라마 10의 조직 구조는 명확하게 계층화되어 있으며, 각 부서가 회사의 원활한 운영을 위해 체계적으로 조직되어 있습니다.

최상위 의사결정 기구인 주주총회와 이사회, 감사위원회는 회사의 전략적 방향을 결정하고 경영의 투명성을 보장하는 중요한 역할을 수행합니다.

경영진 아래에는 인사, 재무, 기술 부서들이 각각 배치되어 있으며, 이들은 회사의 운영과 관리를 담당합니다.

특히 기계 관리팀과 릴라마 10 건물 관리 및 기술실은 회사의 자산 및 설비 관리를 책임지고 있으며, 각 지역의 지사와 생산 공장도 조직적으로 배치되어 있어 베트남 전역에서 효율적인 운영을 지원합니다.

릴라마 10은 베트남 북부, 중부, 남부 지역에 다양한 지사와 공장을 운영하며, 각 지역에서 건설, 제조, 기계 설치 등 다양한 프로젝트를 수행하고 있습니다.

이러한 조직 구조는 회사가 전국적으로 사업을 확장하고 지속 가능한 성장을 이루는 데 중요한 기반이 되고 있습니다.

자회사 및 계열사

BV 투자 주식회사: 하노이 Thanh Xuân Trung 구 Vũ Trọng Phụng 거리 69번지 Rivera Park 건물 3층에 위치하며, 릴라마 10은 2,250,000주 (자본금의 4.95%)를 출자하였습니다.

주요 사업은 도시 개발, 기술 인프라 및 주거 및 산업용 건물, 지하 공사 등을 포함한 건설 사업을 영위하고 있습니다.

활동 현황

현재 회사는 전국적으로 다음과 같은 여러 건설 설치 프로젝트를 진행 중에 있습니다.

• 회사의 주요 프로젝트: 호아빈 수력발전소 확장, Ialy 수력발전소 확장, Vũng Áng 2 화력발전소, Nhon Trạch 3&4 화력발전소, Quảng Trạch 1 화력발전소 등, 현재 진행 중인 프로젝트들입니다.

• Rạch Gầm 수문 프로젝트 (띠엔장).
• 파트너 Thyssenkrupp을 위한 그린 수소 생산 공장의 전해 장비 모듈 제조 및 조립 프로젝트.

리포트 상에 주요 프로젝트를 나누고 아래에 추가 프로젝트를 소개하고 있는데 정확한 이유를 알 수는 없었지만 회사의 주요 프로젝트 부분은 현재 핵심적인 프로젝트를 의미하고, 이 외의 프로젝트는 전체 중 일부 혹은 L10이 주도하지 않고 참여하는 식의 프로젝트로 해석됩니다.

발전 방향

릴라마 10은 현재 다양한 국가적 중요 프로젝트를 진행 중이며, 이를 통해 회사의 기술적 역량과 전문성을 강화하고 있습니다.

호아빈 수력발전소 확장, Ialy 수력발전소 확장, Vũng Áng 2 화력발전소와 같은 주요 프로젝트는 베트남 내 에너지 인프라 개선에 크게 기여하고 있습니다.

또한, Thyssenkrupp을 위한 그린 수소 생산 공장의 전해 장비 모듈 제조 및 조립 프로젝트를 수행함으로써, 지속 가능한 에너지 솔루션에 대한 글로벌 수요에도 대응하고 있습니다.

회사는 건설 및 기계 설치 분야의 경쟁력을 지속적으로 높이기 위해 기술 개발과 인재 양성에 집중하고 있습니다. 또한, 회사 내부적으로 직원들의 건강과 복지를 우선시하고 있으며, 어려운 가정환경에 처한 직원들에게 특별한 관심을 기울이고 있습니다.

이를 위해 다양한 사회 공헌 활동과 함께, 사회적 약자 및 병원에 있는 저소득층 환자들을 위한 지원 정책도 강화하고 있습니다.

릴라마 10은 이러한 사회적 책임 이행과 동시에 베트남의 국가 인프라 발전에 기여하며, 글로벌 에너지 시장에서의 입지를 확장하고자 하는 목표를 가지고 있습니다.

2024년 활동 계획

프로젝트 완료 및 품질 관리 강화

계약된 프로젝트를 안전하게 완수하고, 품질, 일정, 효율성을 보장하며 공사를 지속적으로 진행합니다.

프로젝트 관리 최적화

비용 절감을 위해 프로젝트 관리 체계를 강화하고, 원자재 및 연료 사용을 절약하는 방안을 모색합니다.

국내외 시장 확장

국내 뿐만 아니라 해외에서도 적극적인 마케팅과 신규 프로젝트 발굴을 통해 직원들의 고용 안정을 도모합니다.

안전 및 환경 보호 의식 제고

노동 규율 및 환경 보호 규정 준수 의식을 높이고, 안전을 담당하는 기술 인력과 장비를 확충하며, 위반 시 적절한 징계 조치를 취할 계획입니다.

제품 품질 향상

품질 관리(QA/QC) 체계를 강화하고, 전 직원에게 품질 향상의 중요성을 교육하여 회사 제품과 서비스의 경쟁력을 높여 나갑니다.

전문적이고 친근한 기업 문화 구축

근무 환경, 의사소통 태도, 대내외 관계에서의 균형 등을 통해 전문적이고 친근한 기업 문화를 조성할 것입니다.

경영 관리 강화

인력, 장비, 재정 및 기술을 효율적으로 관리하며, 특히 생산팀에게 성과에 따라 임금이 연동되는 제도를 시행할 계획입니다.

우수한 인재 육성 및 유지

고 숙련 인력을 양성하고, 우수한 인재를 지속적으로 동기부여 할 수 있는 시스템을 구축하여 회사 프로젝트의 성공을 보장합니다.

교육 및 훈련 강화

직원들의 전문성과 외국어 능력, 특히 영어 능력을 강화하기 위한 전문 교육 및 재교육을 지속적으로 진행합니다.

경영 역량 강화 투자

회사의 생산 능력을 향상시키기 위한 심층적인 투자를 진행할 예정입니다.

브랜드 경쟁력 강화

제품과 서비스의 경쟁력을 높여 릴라마 10의 브랜드를 지역에서 강력한 브랜드로 구축해 나갈 계획입니다.

하이즈엉 기계 제조 공장 업그레이드

회사의 중장기 발전 전략에 따라 하이즈엉 기계 제조 공장을 점진적으로 업그레이드하여 제품 다변화를 추진할 것입니다.

2024년 L10의 계획을 분석해보면, 투자 및 경영 효율성, 교육 및 인재 개발, 품질 및 경쟁력 향상 등 총 6가지의 카테고리로 분류할 수 있습니다.

그중에서 가장 많이 언급된 카테고리는 투자 및 경영 효율성으로, 이는 회사가 경영 효율성을 높이고 생산 역량을 강화하는 데 큰 비중을 두고 있음을 보여줍니다.

리스크

릴라마 10(L10)은 연차 보고서를 통해서 딱 두 가지 리스크만 선정하여 소개하고 있습니다. 실제로는 이외에도 더 많은 리스크 유형이 존재할 것으로 보입니다.

이러한 점에서, 리스크 관련 내용이 조금 부족하게 느껴지는 부분이 다소 아쉽습니다. 아래는 L10의 연차 보고서에 나와있는 2가지 리스크입니다.

1. 건설 분야에서의 리스크

릴라마 10은 다양한 건설 프로젝트를 수행하며, 프로젝트의 긴 공사 기간과 자금 집행 지연 문제에 직면할 수 있습니다.

특히, 공사 완료 후 정산 및 결산 절차가 시간이 많이 소요되어 자금 회수에 어려움을 겪을 수 있습니다. 이러한 지연은 회사의 자금 흐름에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다.

2. 기타 리스크

불가항력적인 자연재해, 홍수, 화재, 전염병, 인플레이션 등의 외부 요인들은 릴라마 10이 참여하는 건설 프로젝트에 악영향을 미칠 수 있습니다.

이러한 리스크는 공사 기간을 늦추거나 경제적 손실을 초래할 수 있으며, 이는 회사의 생산 및 경영 성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

주요 임원 및 감사위원 현황

▲ L10의 주요 임원 및 감사위원 현황 - 단위: 주, %, 베트남 동

릴라마 10(L10)의 주요 임원 및 경영진은 총 12명으로 구성되어 있습니다. 이사회는 5명, 감사위원회는 3명으로 구성되어 있으며, 경영진은 총 4명입니다.

주요 임원 및 경영진의 지분 현황을 살펴보면, Trịnh Ngọc Tuấn Hùng 이사 겸 회계장이 10.59%의 지분을 보유하여 가장 높은 지분율을 가지고 있습니다. 그 외, Nguyễn Đình Tình 사장은 0.10%, Nguyễn Viết Xuân 부사장은 0.05%의 지분을 보유하고 있습니다.

특히 Trịnh Ngọc Tuấn Hùng은 이사회 구성원으로, 회사의 회계장 역할을 겸하고 있어 회사의 재무 관리와 관련된 중요한 역할을 맡고 있습니다. 나머지 임원들은 주식을 보유하지 않았습니다.

이번 연도(2024년)에는 Ngô Văn Thiêm 부사장이 새롭게 임명되었으며, 회사 경영진은 효율적인 경영을 위해 이사회를 중심으로 체계적으로 구성되어 있습니다.

릴라마 10의 경영 구조는 지분이 비교적 분산되어 있지만, 경영진 내에서 가장 많은 지분을 보유한 Trịnh Ngọc Tuấn Hùng의 역할이 크다고 볼 수 있습니다.

이를 통해 재무와 관련된 결정권이 이사회와 경영진 내부에서 중요한 위치를 차지하고 있음을 알 수 있습니다.

이사회의 결정은 회사의 경영 방향과 생산성에 큰 영향을 미칠 수 있으며, 이들이 회사에서 어떤 역할을 수행하는지가 회사 성과에 중요한 요소로 작용할 것입니다.

지분 현황

릴라마 10(L10)의 총 발행 주식 수는 9,890,000주이며, 그중 9,790,000주는 현재 유통 중인 주식입니다. 자사주는 100,000주를 보유하고 있으며, 제한된 주식은 없습니다.

L10의 지분 현황 – 단위: 주, %

릴라마 10(L10)의 지분 구조에서 눈에 띄는 점은 대주주 3인이 회사의 87.03%를 소유하고 있다는 것입니다.

베트남 기계설치총공사(Tổng Công ty lắp máy Việt Nam)는 36%의 지분을 보유하고 있으며, 이는 국영 기업으로서 L10의 모회사로서 중요한 역할을 하고 있습니다.

이러한 구조는 베트남 정부의 민영화 정책이 아직 완료되지 않았기 때문에 나타나는 현상으로 보입니다.

Đặng Văn Long 사장은 40.44%, Trịnh Ngọc Tuấn Hùng 회계장은 10.59%의 지분을 각각 소유하고 있어 경영진의 영향력이 매우 큽니다.

기타 소액 주주가 소유한 12.97%는 실제 시장에 유통되는 주식 수량으로 예상되며, 이는 비교적 적은 양의 주식이 시장에서 거래되고 있음을 나타냅니다.

경영진의 대규모 지분 소유는 책임감을 높이는 장점이 있습니다. 주요 경영진이 많은 지분을 보유하고 있기 때문에 회사의 성과에 직접적으로 영향을 미치며, 장기적인 이익을 추구할 동기가 강합니다.

이는 회사의 지속 가능한 성장에 긍정적으로 작용할 수 있습니다.

다만, 국영 지분이 큰 상태에서 소수 대주주에 의한 의사결정 집중은 투명성과 견제의 필요성을 불러일으킬 수 있습니다. 소액 주주 입장에서는 이러한 구조가 주주의 권익 보호에 있어 다소 불리하게 작용할 수 있습니다.

그러나 베트남 정부의 민영화 정책이 진행됨에 따라 국영 지분이 줄어든다면, 이 같은 문제는 점차 해소될 것으로 보입니다.

결과적으로, 경영진의 장기적인 비전과 책임 있는 경영에 유리한 구조이지만, 거버넌스 강화와 투명성 확보를 통해 주주 신뢰를 유지하는 것이 중요합니다. 국영 지분이 줄어들면서 이러한 균형이 보다 잘 맞춰질 가능성이 있습니다.

인력 현황

L10의 연도별 인력 및 급여 현황

릴라마 10(L10)의 인력 변화는 2018년부터 2023년까지 상당한 변동을 겪었습니다. 2018년에는 1,882명이었던 인력이, 2019년에는 1,458명으로 감소한 후, 2020년에는 2,160명으로 급격히 증가하였습니다.

그러나 이후 다시 감소하여 2021년에는 1,847명, 2022년에는 1,413명으로 줄었으나, 2023년에는 1,507명으로 소폭 회복되었습니다. 이는 회사의 경영상황이나 외부 환경의 변화에 따라 인력 규모가 조정되었음을 시사합니다.

급여 변동을 보면, 인당 월 평균 급여는 꾸준히 상승하는 추세를 보였습니다. 2018년의 8.5백만 동에서 시작하여 2023년에는 12.0백만 동으로 약 40% 이상 증가했습니다. 이는 L10이 급여를 통해 직원들의 사기를 유지하고, 경제 상황에 대응하여 임금을 꾸준히 인상하고 있음을 보여줍니다.

특히, 인력 감소와 급여 증가가 동시에 발생한 2021년과 2022년의 추세는 회사가 인력을 줄이는 대신 남은 직원들의 급여를 높여주는 전략을 취했을 가능성을 시사합니다. 이는 인력의 효율성을 높이고, 핵심 인재를 유지하려는 회사의 의도를 반영한 것일 수 있습니다.

종합적으로, L10의 인력 및 급여 변화는 회사가 내부 효율성을 높이기 위한 전략을 지속적으로 시행하고 있음을 보여주며, 인력의 질적 향상을 통해 지속 가능한 성장을 도모하고 있음을 시사합니다.

재무 분석

재무 상태표

HTL의 재무 상태 차트 - 단위: 십억 동

릴라마 10(L10)의 재무 상태는 2018년부터 2024년 2분기까지 자산, 자본, 부채의 변동 추이가 전반적으로 안정적이었음을 보여줍니다. 특히 2020년과 2022년을 제외하고는 큰 폭의 변동 없이 비슷한 수준을 유지했습니다.

자산은 부채와 밀접하게 연동되어 부채의 증감에 따라 함께 움직였으며, L10의 전체 자산에서 부채가 차지하는 비중이 높다는 점이 눈에 띕니다.

자산의 움직임은 부채와 함께 변동했지만, 그럼에도 불구하고 2018년부터 2024년 2분기까지 자본은 꾸준한 증가 추세를 유지해왔습니다. 비록 증가폭은 크지 않지만, 자본의 지속적인 성장은 회사의 재무 안정성을 보여주며, 내실 있는 경영을 시사합니다.

이러한 재무 구조를 통해 볼 때, L10은 프로젝트 진행 시 부채를 통해 자금을 조달하고, 프로젝트 완료 후 생산된 수익을 통해 부채를 갚아 나가는 방식으로 운영되고 있음을 알 수 있습니다.

이는 L10의 경영 전략이 효율적 자본 조달을 통해 프로젝트를 성공적으로 이끌어가고 있음을 반영하며, 이후에도 남는 마진을 자본으로 축적해 가는 구조로 볼 수 있습니다.

종합적으로, L10은 부채를 활용한 프로젝트 자금 조달을 통해 성장을 이어가며, 안정적인 자본 축적을 통해 지속 가능한 경영을 추구하고 있음을 확인할 수 있습니다.

L10의 재무 상태표 - 단위: 베트남 동

단기 자산 분석

현금 및 단기 금융투자

L10의 재무 상태표를 상세히 분석해보면, 2024년 2분기 기준 단기 자산에서 현금은 375.9십억 동으로 2023년의 471.1십억 동에 비해 소폭 감소한 모습을 보입니다.

하지만, 전반적으로 2018년부터 2024년 2분기까지의 평균 현금 보유량(313.5십억 동)을 상회하며, 일정한 평균 수준을 유지하고 있다고 볼 수 있습니다.

현금과 관련된 자세한 분석은 이후 현금 흐름표 분석 부분에서 다룰 예정입니다.

2023년부터 포함된 단기 금융 투자는 50억 동으로, 이는 자산의 다변화 및 안전한 투자처 확보를 위한 전략으로 판단됩니다.

미수금 분석

미수금 항목에서는 매출채권이 큰 비중을 차지하고 있으며, 그 중에서도 릴라마 그룹 모사인 베트남 기계설치총공사로부터 발생한 미수금이 190.4십억 동으로, 전체 미수금 중 가장 높은 비율을 기록하고 있습니다.

또한 전력그룹 프로젝트와 Lilama 69.3 등 여러 주요 국영 고객사로부터도 상당한 미수금이 발생하고 있음을 확인할 수 있습니다.

L10의 주요 매출채권 현황은 아래와 같습니다.

L10의 매출채권 현황 - 단위: 베트남 동

특히 매출채권은 2024년 2분기에 급격히 증가하였으며, 이는 대규모 프로젝트 진행 상황을 반영하는 결과로 해석됩니다.

이러한 미수금 증가는 단기 자산에 영향을 미치며, 향후 미수금 회수 관리가 재무 안정성에 중요한 역할을 할 것으로 예상됩니다.

선지급금 분석

2024년 2분기에는 선지급금이 80.2십억 동으로, 2023년 대비 상승했습니다. 주요 거래처로는 낀박 철강과 리셈코 등이 있으며, 이들 거래처로의 선지급금이 큰 비중을 차지하고 있습니다.

선지급금 현황 - 단위: 베트남 동

선지급금 증가는 프로젝트 진행에 따른 자금 운영의 중요한 요소로 작용하고 있으며, 거래처들과의 효율적인 자금 운영을 통해 회사의 현금 흐름을 더욱 안정적으로 유지할 수 있을 것입니다.

재고 분석

재고는 2024년 2분기에 183.5십억 동으로 2023년 227.7십억 동에 비해 감소한 모습입니다. 이는 회사가 진행 중인 프로젝트들이 마무리 단계에 있거나, 자원을 적극적으로 사용한 결과로 해석될 수 있습니다.

특히 2018년 이후 재고의 추이를 살펴보면, 2020년과 2023년의 재고량이 급감한 시기가 있었으며, 이는 프로젝트 규모와 진행 상황에 따라 재고 수준이 변동되었음을 시사합니다.

재고의 감소는 일반적으로 프로젝트가 원활하게 진행되고 있다는 긍정적인 신호로 볼 수 있지만, 재고 보충이 필요할 경우 이를 적시에 관리하는 것이 중요합니다.

L10의 재고 감소는 프로젝트 운영과 긴밀하게 연계된 경영 전략임을 나타냅니다.

단기 자산 분석 요약

종합적으로 볼 때, 미수금의 증가는 프로젝트 진행 상황을 반영하고 있으며, 미수금 회수와 관련된 리스크 관리는 L10의 재무 안정성에 중요한 영향을 미칠 것으로 보입니다.

주요 고객사들로부터의 매출채권이 크게 증가했으므로 효율적인 회수 전략을 통해 미수금 관리에 더욱 집중할 필요가 있습니다.

또한, 선지급금 증가는 프로젝트 진행에 따른 자금 운영의 중요한 요소로 작용하고 있으며, 거래처들과의 효율적인 자금 운영을 통해 회사의 현금 흐름을 더욱 안정적으로 유지할 수 있을 것입니다.

장기 자산 분석

고정 자산

L10의 고정 자산은 2024년 2분기 기준 974.7십억 동으로 2023년 대비 소폭 감소하였습니다. 이러한 감소는 주로 고정 자산의 감가상각에 따른 것으로, 다른 특이사항은 없으며, 감가상각을 제외하면 장기 자산에서 큰 변화는 보이지 않습니다.

이는 L10이 현재 보유하고 있는 고정 자산을 활용하여 안정적으로 사업을 운영하고 있음을 나타냅니다.

투자 부동산

또한 투자 부동산은 2024년 2분기 543.5십억 동으로, 2023년 대비 소폭 감소한 모습입니다. 이는 이전 기간과 유사한 수준을 유지하고 있으며, 장기적인 자산 관리와 투자 효율성을 유지하고 있음을 보여줍니다.

장기 금융 투자

장기 금융 투자 항목은 2018년부터 현재까지 28.28억 동으로 변동이 없으며, 이는 BV 투자 주식회사에 대한 지분 투자를 의미합니다.

BV 투자 주식회사는 L10이 보유한 주요 투자처 중 하나로, 장기적인 자산 운영 전략의 일환으로 평가됩니다. 이 지분 투자는 자산 다각화 및 장기적인 안정적인 수익 창출을 목적으로 이루어진 것으로 보입니다.

장기 자산 분석 요약

종합적으로, 장기 자산 항목에서는 감가상각으로 인한 고정 자산 감소 외에는 큰 변동이 없습니다. 이는 L10이 보유한 자산을 안정적으로 운용하고 있음을 보여줍니다.

고정 자산의 감가상각은 회사의 자산 가치를 점진적으로 감소시키지만, 장기적인 재무 구조에는 큰 영향을 미치지 않는 것으로 분석됩니다.

부채 분석

단기 부채는 2018년 759.8십억 동에서 2023년 581.3십억 동까지 줄어들었으나, 2024년 2분기에는 629.6십억 동으로 다시 증가한 모습을 보이고 있습니다. 이는 최근 프로젝트 진행 상황과 관련이 있으며, 자금 운용 측면에서 단기적으로 다시 부채가 증가한 상황입니다.

한편, 장기 부채는 2018년 169.3십억 동에서 2023년 417.4십억 동까지 크게 증가한 후, 2024년 2분기에는 364.1십억 동으로 소폭 감소했습니다. 이는 회사가 장기 부채를 줄이려는 노력을 기울이고 있음을 보여줍니다.

2018년부터 2024년 반기까지 단기 부채의 평균은 650.8십억 동, 장기 부채의 평균은 271.9십억 동으로 계산됩니다. 이를 기준으로 보면, 현재의 단기 및 장기 부채 수준은 모두 과거 평균보다 높은 상황입니다.

L10의 2024년 반기 기준 부채 현황 - 단위: 베트남 동

2024년 반기 현재 부채 현황을 살펴보면, 단기 부채는 총 629.6십억 동으로 2024년 1월 1일 대비 8.3% 증가했으며, 장기 부채는 364.1십억 동으로 12.8% 감소했습니다.

이는 회사가 단기적으로는 자금 운용을 확대하고 있으나, 장기적으로는 부채를 감소시키고 있음을 보여줍니다.

단기 부채의 구조적 특성

2024년 2분기 기준, L10의 단기 부채는 629.6십억 동으로 2023년 대비 8.3% 증가했으며, 이 중 두 가지 주요 항목이 눈에 띕니다: 선지급금과 단기 금융 부채.

1. 선지급금의 증가:
   선지급금은 2024년 2분기 기준 197.4십억 동으로 2023년 말 대비 75.4십억 동(61.7%) 증가했습니다. 이는 회사가 프로젝트 진행을 위해 고객으로부터 미리 받은 금액으로, 실제로는 운영 부채로 볼 수 있습니다.
   선지급금은 향후 프로젝트가 마감되면 사라질 항목으로, 고객에게 물건이나 서비스를 제공함으로써 상환됩니다. 이러한 선지급금의 증가는 회사가 활발히 프로젝트를 수행하고 있음을 의미하며, 향후 프로젝트가 순조롭게 진행되고 있음을 시사합니다.
2. 단기 금융 부채의 증가:
   단기 금융 부채는 2024년 2분기 기준 146.1십억 동으로, 2023년 대비 45.2십억 동(44.8%) 증가했습니다. 이는 회사가 프로젝트 수행을 위해 자금을 조달하기 위해 금융기관으로부터 차입한 금액으로, 금융 부채에 해당합니다.
   금융 부채는 이자 비용을 발생시키므로 회사의 자금 부담을 늘리는 요인 중 하나입니다. 그러나 현재 회사의 프로젝트 진행 상황에 따라 이러한 차입금 증가는 불가피한 선택으로 보이며, 이는 프로젝트가 진행됨에 따라 차츰 줄어들 것으로 기대할 수 있습니다.

운영 부채와 금융 부채의 함의

단기 부채에서 눈에 띄는 점은 운영 부채가 대다수임을 알 수 있다는 것입니다. 고객사로부터 받은 선지급금은 회사의 프로젝트 진행 상황에 맞춰 사라지게 되는 항목으로, 현재 프로젝트의 원활한 진행을 반영하고 있습니다.

이러한 구조에서 선지급금은 고객이 프로젝트 진행을 신뢰하고 미리 자금을 투입한 것으로 해석될 수 있으며, 이는 회사의 현금 흐름에 긍정적인 요소로 작용할 수 있습니다.

금융 부채는 이자 비용을 발생시키는 항목이므로 가능한 한 최소화하는 것이 좋겠지만, 현재 회사의 프로젝트 수행을 위한 필수적인 자금 조달 방식으로 보입니다.

금융 부채가 크게 늘어나는 상황에서는 프로젝트의 성공 여부가 회사의 재무 안정성에 직결될 수밖에 없으며, 특히 프로젝트 품질 및 납기 관리가 매우 중요한 요소로 작용하게 됩니다.

따라서, 단기 부채의 증가는 회사의 사업 진행을 위한 필수적인 요소로 해석될 수 있지만, 프로젝트 실패 시 리스크가 크다는 점을 고려하여, 품질 관리와 납기 준수에 더욱 신경을 써야 할 것입니다.

장기 부채의 구조적 변화

2024년 2분기 기준, L10의 장기 부채는 364.1십억 동으로 2023년의 417.4십억 동 대비 53.4십억 동(12.8%) 감소했습니다. 이 감소의 주요 요인은 장기 선지급금과 장기 충당 부채에서 발생한 변화입니다.

1. 장기 선지급금의 감소:
   2024년 2분기 기준, 장기 선지급금은 275.2십억 동으로 2023년 대비 28.5십억 동(9.4%) 감소했습니다. 이는 장기적으로 진행되어온 프로젝트들이 완료되면서 고객으로부터 미리 받은 선지급금이 사라진 결과로 볼 수 있습니다.
   장기 선지급금은 고객이 장기간의 프로젝트를 신뢰하고 선제적으로 자금을 제공한 금액으로, 프로젝트가 완료되면 물건 또는 서비스가 제공됨에 따라 상환됩니다. 이러한 선지급금의 감소는 프로젝트가 순조롭게 마무리되었고, 그에 따른 대가가 상환된 것을 의미합니다.
2. 장기 충당 부채의 감소:
   장기 충당 부채는 2024년 2분기 기준 32.6십억 동으로, 2023년 대비 24.3십억 동(42.7%) 감소했습니다. 충당 부채는 예상되는 지출이나 비용에 대비해 미리 설정해두는 항목으로, 과거에 진행되었던 프로젝트가 마무리됨에 따라 이러한 충당 부채도 함께 감소한 것입니다.
   이는 회사가 프로젝트 마무리 과정에서 발생할 수 있는 비용들을 미리 충당해 놓았고, 프로젝트 종료 시 그 비용들이 정리되었다는 것을 나타냅니다.

이러한 구조를 보면, L10은 프로젝트의 성공적인 완료에 따라 장기 부채를 점차 감소시키고 있으며, 이는 회사의 재무 상태에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 프로젝트 완료에 따른 부채 감소는 회사가 리스크 관리 측면에서도 효율적으로 대처하고 있음을 시사하며, 이를 통해 장기적인 재무 안정성을 확보해 나가고 있습니다.

손익 계산서

손익 계산서 차트 - 단위: 십억 동

L10의 최근 몇 년간 매출과 이익의 변화를 살펴보면, 전반적인 추세와 함께 매출 규모에 따른 이익 구조가 어떻게 변화해 왔는지 알 수 있습니다.

2018년, L10의 매출은 1,095십억 동으로 안정적인 성과를 기록했습니다. 그러나 2019년에는 1,338십억 동으로 큰 폭의 매출 성장을 이루며 성숙기로 접어드는 듯 보였습니다.

하지만 이 성장은 일시적이었으며, 2020년부터 매출이 서서히 감소하기 시작해 2021년에는 1,072십억 동으로 줄어들었습니다. 그 이후에도 매출 감소는 이어져 2023년에는 1,048십억 동으로 2018년 수준에 다시 근접한 모습을 보였습니다.

2024년 2분기까지의 실적을 바탕으로 판단하면, 올해 역시 2023년과 비슷한 수준에서 마무리될 가능성이 큽니다.

매출 추이는 일정하지 않지만, 영업이익은 독특한 흐름을 보였습니다. 매출이 가장 높았던 2019년(1,338십억 동)에 영업이익은 19십억 동으로, 상대적으로 낮은 수준에 머물렀습니다.

하지만 흥미로운 점은, 매출이 줄어들 때 오히려 영업이익이 개선되는 모습을 보였다는 것입니다. 2023년에는 매출이 1,048십억 동으로 감소했음에도 불구하고 영업이익은 28십억 동으로 개선되었고, 2024년 반기 실적을 기준으로 17십억 동의 영업이익을 기록하며 영업 효율성이 크게 상승한 것을 확인할 수 있었습니다.

순이익 또한 영업이익과 비슷한 흐름을 보였습니다. 영업이익이 높아질 때 순이익도 함께 증가하며, 특히 2024년 반기에는 16십억 동의 순이익을 기록, 안정적인 수익 구조를 보여주고 있습니다.

 

이익률 차트 - 단위: %

이익률 측면에서 보면 매출 총이익률은 점차 감소하는 경향을 보였습니다.

2018년 5.49%였던 매출 총이익률은 이후 지속적으로 하락하여 2024년 2분기에는 3.13%에 이르렀습니다.

이는 원자재 가격 상승이나 인플레이션과 같은 외부 요인에 의해 영향을 받았을 가능성이 큽니다.

반면, 영업이익률과 순이익률은 매출 총이익률과는 다른 모습을 보였습니다.

2018년 각각 2.03%와 1.64%를 기록했던 영업이익률과 순이익률은 2021년에는 코로나 19 봉쇄의 여파로 크게 하락했지만, 2022년부터 점차 회복하기 시작해 2024년 2분기에는 각각 3.25%와 3.21%로 역대 최고의 수치를 기록하게 되었습니다.

이처럼, L10은 매출은 일정하지 않지만 이익률은 개선되는 경향을 보였습니다. 이는 회사가 비용 통제와 경영 효율화를 통해 성과를 극대화하는 데 성공했음을 보여줍니다.

특히, 2024년 반기 실적은 매출이 일정 수준을 유지하는 가운데, 영업이익률과 순이익률이 대폭 상승한 점에서 향후 더 나은 성과를 기대할 수 있는 긍정적인 신호로 해석될 수 있습니다.

 

L10의 손익 계산서 - 단위: 베트남 동

L10의 손익 계산서를 토대로, 영업 이익률과 순 이익률의 개선에 대한 분석을 진행해 보겠습니다.

먼저 매출 총이익률은 시간이 지남에 따라 점진적으로 감소하는 모습을 보였습니다. 2018년에는 5.49%였으나, 이후 지속적인 하락세를 보이며 2024년 2분기에는 3.13%로 감소했습니다. 이는 매출원가 상승, 원자재 가격의 인상, 인플레이션 등의 외부적 요인으로 인해 매출 총이익이 줄어들었기 때문으로 분석됩니다.

그러나 주목할 점은 영업 이익률과 순 이익률이 이러한 매출 총이익률의 하락에도 불구하고 오히려 크게 개선된 것입니다. 영업 이익률은 2018년 2.03%에서 2021년에는 0.98%로 급락했지만, 2022년 이후 다시 상승하며 2023년 2.65%, 2024년 2분기에는 3.25%로 크게 개선되었습니다. 이는 매출이 감소한 가운데 비용 절감과 경영 효율화에 성공한 결과로 해석할 수 있습니다. 기업 관리 비용이나 기타 비용들이 효율적으로 통제되었고, 추가적인 수익 창출이 영업 이익률을 크게 끌어올린 요인으로 보입니다.

순 이익률 역시 2018년 1.64%에서 2021년 1.37%까지 감소했다가 2023년에는 2.47%, 2024년 2분기에는 3.21%로 개선되었습니다. 영업 이익률과 마찬가지로 비용 절감과 경영 효율화가 이뤄진 결과이며, 이자 비용의 감소와 금융 수익의 증가도 긍정적으로 작용한 것으로 보입니다.

종합적으로 보면, L10은 매출 총이익률의 감소에도 불구하고, 비용 절감과 경영 효율성을 통해 영업 이익률과 순 이익률을 크게 개선시키며 재무 건전성을 강화하고 있음을 알 수 있습니다.

이는 회사가 매출보다는 비용 관리와 이익률 개선에 집중하며, 불확실한 외부 환경에서도 안정적인 수익을 창출하는 데 성공하고 있음을 시사합니다.

현금 흐름표

사업 활동 현금 흐름

L10의 사업 활동 현금 흐름표 (간접법) - 단위: 베트남 동

L10의 사업 활동으로 인한 현금 흐름을 살펴보면, 양수와 음수가 번갈아 가며 기록되고 있습니다. 이러한 현금 흐름에서 가장 큰 영향을 미친 항목은 미수금, 재고, 미지급금으로, 이 세 가지 요소가 현금의 유입과 유출을 좌우하고 있습니다.

음수를 기록한 해의 특징:

• 미수금 증가: 음수를 기록한 해에서는 공통적으로 미수금이 크게 증가합니다. 이는 매출은 발생했지만 아직 현금으로 회수되지 않은 자산이 늘어난다는 뜻으로, 회사의 현금 흐름에서 유출로 작용합니다. 예를 들어, 2024년 2분기에는 미수금 증가로 인해 큰 폭의 음수가 기록되었습니다.
• 미지급금 지급: 음수를 기록한 해에는 미지급금 역시 현금으로 지급되며 현금 유출을 더욱 가중시킵니다. 미지급금은 주로 회사가 공급자나 기타 거래처에 아직 지불하지 않은 금액이므로, 이를 지급함으로써 현금이 빠져나갑니다.

양수를 기록한 해의 특징:

• 미수금 회수: 양수를 기록한 해에서는 반대로 미수금을 회수하면서 현금이 유입됩니다. 이는 프로젝트나 판매된 제품의 대금을 회수하여 현금이 회사로 들어오게 되는 상황을 반영합니다. 이와 같은 미수금 회수는 회사의 유동성에 큰 기여를 합니다.
• 미지급금 지급 보류: 양수를 기록한 해에서는 미지급금을 지급하는 대신 보류함으로써 현금이 유출되지 않도록 관리합니다. 이는 프로젝트나 대금 지불 일정에 따라 회사가 현금 흐름을 조정하는 모습으로 볼 수 있습니다.

재고의 흐름:

• 재고 증가 시 현금 유입: 재고가 늘어나면 프로젝트나 사업 진행에 필요한 자재나 물품을 미리 확보하는 경우가 많습니다. 이때 재고의 증가로 인해 자금이 묶이는 경우가 있지만, 동시에 미지급금은 현금으로 지급되지 않기 때문에 유동성에 큰 영향을 주지 않습니다.
• 재고 감소 시 현금 유출: 반면 재고가 감소하는 시기에는 자재가 소진되고, 프로젝트의 마무리 단계에서 미지급금이 함께 유출되지 않고 현금 흐름을 일정하게 유지할 수 있습니다.

사업활동으로 인한 현금 흐름 요약:

L10의 현금 흐름은 음수와 양수가 번갈아 기록되지만, 이는 회사의 프로젝트 일정에 따른 정상적인 현상으로 보입니다. 프로젝트 진행에 따라 미수금을 회수하고, 미지급금을 조정하며, 재고를 관리하는 등의 요소들이 현금 흐름에 직접적인 영향을 미치고 있습니다.

특히 프로젝트가 순조롭게 진행되고 미수금이 회수되는 해에는 양의 현금 흐름을, 반대로 대규모 프로젝트의 초기 단계에서 미수금이 늘어나는 해에는 음의 현금 흐름을 기록하는 경향이 뚜렷합니다.

이러한 현금 흐름의 특성은 프로젝트 기반 사업에서 자연스럽게 나타나는 패턴이며, 이를 통해 회사의 유동성을 예측하고 적절한 자금 관리를 실행하는 것이 중요합니다.

투자 활동 현금 흐름

L10의 투자 활동 현금 흐름표 (간접법) - 단위: 베트남 동

투자 활동으로 인한 현금 흐름은 매년 음수를 기록하고 있습니다. 이는 고정 자산 투자와 같은 주요 지출 항목들이 꾸준히 발생하고 있기 때문입니다.

고정 자산 투자는 매년 이루어지며, 그 금액은 연평균 약 12십억 동으로, 이는 세후 순이익이 연평균 18.2십억 동인 것과 비교했을 때 결코 적지 않은 투자입니다.

또한 2023년에는 50십억 동의 현금을 금융 투자에 투입하여 4.4십억 동의 이자 수익을 받았으며, 2024년 2분기에는 2.0십억 동의 이자 소득을 기록하고 있습니다. 이러한 추세를 고려할 때, 2024년 말까지 4십억 동 수준의 이자 소득을 받을 것으로 예상됩니다.

조금 더 여유가 생긴다면 금융 투자를 늘려 이자 소득을 증대 시키고, 이를 통해 운영 자금이나 고정 자산 투자에 더 큰 기여를 할 수 있는 구조를 만드는 것이 좋을 것입니다.

이를 통해 재무 구조를 보다 탄탄하게 만들어, 현금 유동성 관리와 자산 확대의 균형을 맞추는 것이 가능할 것으로 보입니다.

결론적으로, 현재 L10은 고정 자산에 대한 적극적인 투자를 통해 장기적인 성장을 목표로 하고 있지만, 금융 투자로부터 더 많은 이자 소득을 창출하여 현금 흐름을 개선할 수 있는 가능성도 열려 있습니다. 이를 통해 더 안정적인 재무 구조를 구축할 수 있을 것입니다.

재무 활동 현금 흐름

L10의 재무 활동 현금 흐름표 (간접법) - 단위: 베트남 동

재무 활동 현금 흐름을 살펴보면, 모든 현금 흐름이 프로젝트 상황에 따라 달라지고 있다는 점이 명확해집니다. 양수와 음수를 번갈아 기록하는 재무 활동의 흐름은 프로젝트 진행 상황과 밀접하게 연결되어 있습니다.

프로젝트가 활발하게 진행될 때는 사업 활동으로 인한 현금이 부족해지면서 차입금을 덜 상환하거나, 더 많은 자금을 차입해 현금 유동성을 확보하고 있습니다.

반대로 프로젝트가 어느 정도 마무리된 시기에는 사업 활동으로 인한 현금이 풍부해지면서 원금 상환을 더 많이 하여 재무 활동이 음수를 기록하고 있습니다.

또한, 매년 꾸준한 차입이 이루어지고 있으며, 차입금 상환도 프로젝트의 진행과 마무리에 맞춰 조정되고 있습니다.

배당금 지급 역시 프로젝트 성과에 맞춰 연평균 9.8십억 동의 현금이 유출되고 있지만, 이는 일정하게 유지되고 있어 투자자들에게 안정적인 신호를 줍니다.

결국, 사업 활동과 재무 활동 모두 프로젝트의 진행 상황에 따라 유동적으로 조정되고 있으며, 이는 L10의 프로젝트 중심 운영 구조를 반영하는 것입니다.

프로젝트 일정과 현금 흐름이 밀접하게 연관되어 있다는 점에서 회사는 차입금과 원금 상환, 배당금 지출 등을 적절하게 관리하고 있으며, 이러한 전략은 회사의 재무 안정성을 유지하는 중요한 요소로 작용하고 있습니다.

현금 흐름표 분석 요약

현금 흐름표 분석을 종합하면, L10의 현금 흐름은 프로젝트 규모와 차입금에 기반한 구조로 이루어져 있으며, 현금 유동성이 여유롭지 않다는 점이 눈에 띕니다.

그러나 회사는 현금 흐름 관리에 있어 유연하게 대응하고 있으며, 이를 통해 프로젝트의 성공 여부에 따라 적절히 차입금 상환이나 운영 자금 조정을 하고 있습니다.

이러한 현금 흐름 구조는 프로젝트가 잘 진행될 때는 효과적으로 작용하지만, 반대로 문제가 발생할 경우 큰 리스크로 이어질 수 있는 구조이기도 합니다.

예를 들어, 프로젝트 완료 후 품질 문제가 발생하거나 고객이 대금 지급을 연기하는 경우, 또는 금리 변동과 차입금 조달 실패 등의 상황에서 회사의 재무 건전성에 악영향을 미칠 수 있습니다.

긍정적인 측면에서는 고정 자산에 대한 지속적인 투자가 이루어지면서 회사의 경쟁력을 강화하고 있으며, 특히 2023년 금융 투자를 통한 현금 창출 노력이 눈에 띕니다.

앞으로도 이러한 안정적인 현금 창출을 위한 투자가 병행된다면, L10의 재무 구조는 더 탄탄해질 가능성이 있습니다.

따라서 회사는 프로젝트 의존도를 낮추고, 차입금 관리와 더불어 안정적인 현금 창출 방안을 지속적으로 모색함으로써, 재무 리스크를 줄이고 안정적인 성장 기반을 마련할 필요가 있습니다.

배당 내역

L10의 배당 내역 상세 - 단위: 베트남 동

L10은 매년 꾸준하게 주당 1,000동의 현금 배당을 실시하고 있으며, 2018년부터 2023년까지 동일한 배당 금액을 유지하고 있습니다.

최근 주가가 22,750동인 상황에서 배당 수익률은 약 4.4%를 기록하고 있어, 보통 수준의 배당 수익률을 보여주고 있습니다.

배당 성향은 실적에 따라 매년 조금씩 변동하지만 평균적으로 약 64% 수준을 유지하고 있습니다.

이는 L10이 매년 순이익의 약 60%를 배당으로 지급하고, 나머지 40%를 차입금과 함께 고정자산 투자에 활용하는 구조를 취하고 있음을 시사합니다.

이러한 배당 정책은 기업이 안정적인 배당을 지속적으로 유지하려는 의도를 나타내며, 투자자들에게 신뢰를 주고 있습니다.

L10의 배당 정책은 실적 변동에 크게 영향을 받지 않고 일정한 배당을 유지해왔기 때문에 장기적인 투자자들에게 안정적인 수익을 기대할 수 있는 요소로 작용할 것입니다.

앞으로 실적이 개선된다면, 더 높은 배당 성향이나 수익률도 기대할 수 있을 것으로 보입니다.

따라서 L10의 꾸준한 배당 지급과 함께 현금 흐름을 통해 자산 투자와 사업 운영을 병행하는 재무 전략은 긍정적인 면을 가지고 있다고 평가할 수 있습니다.

결론 

L10의 지표 모음

릴라마 10 주식회사(L10)는 베트남의 주요 기계 설치 및 건설 기업으로, 전문 건설업 분야에서 다양한 국가적 프로젝트를 성공적으로 수행해오고 있습니다. 특히, 베트남 내 주요 발전소, 폐수 처리장, 수력발전소 등 다양한 인프라 프로젝트에 참여하며, 기술적 역량과 신뢰성을 입증해왔습니다.

L10의 재무 상태를 분석한 결과, 회사는 부채를 통한 자금 조달을 통해 지속적인 성장을 이뤄내고 있습니다. 특히, 현금 흐름은 프로젝트의 진행 상황에 따라 유동적으로 변동하며, 차입금과 현금 관리를 통해 사업을 운영하고 있습니다. 사업 활동에서 발생하는 현금 흐름은 미수금과 미지급금의 변동에 큰 영향을 받으며, 이는 프로젝트 중심의 사업 운영 특성을 잘 반영하고 있습니다.

또한, L10은 매년 주당 1,000동의 배당을 지속적으로 지급하고 있으며, 이는 투자자들에게 안정적인 수익을 제공하는 중요한 요소입니다. 배당 성향은 평균 약 64%로 유지되고 있으며, 회사는 이와 함께 고정 자산 투자와 금융 투자를 통해 장기적인 재무 안정성을 추구하고 있습니다.

그러나, L10의 사업 구조는 프로젝트 중심으로 이루어져 있어, 프로젝트의 진행 상황이나 외부 요인에 따라 재무 리스크가 발생할 수 있습니다. 예를 들어, 프로젝트 품질 문제로 인한 재공사, 고객사 대금 지급 지연, 금리 변동, 차입금 조달 실패 등의 상황이 발생할 경우 회사의 재무 안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서, 이러한 리스크를 효과적으로 관리하고 대비하는 것이 회사의 지속 가능성을 위해 중요합니다.

종합적으로 L10은 프로젝트 기반의 사업 구조를 통해 성장하고 있으며, 꾸준한 배당 지급과 경쟁력 있는 사업 운영을 바탕으로 장기적인 성장 가능성을 보여주고 있지만, 프로젝트 의존도가 높은 만큼 리스크 관리와 재무 안정성을 더욱 강화할 필요가 있습니다.

L10은 2024년에 순 매출 1,000십억 동, 세전 순이익 19.0십억 동을 목표로 하고 있습니다. 이 목표는 과거 실적과 비교했을 때, 매년 꾸준히 유지해온 수준과 크게 다르지 않은 기본적인 가이드라인이라 할 수 있습니다.

2024년 반기 실적을 기준으로 매출 목표는 51.2%, 세전 순이익 목표는 95%를 달성하며 순조로운 성과를 보이고 있습니다. 특히 세전 순이익은 목표를 초과 달성할 가능성이 매우 높습니다.

또한, 매출도 현재의 실적이 유지된다면 충분히 목표를 달성할 것으로 보입니다. 이는 신규 프로젝트보다 기존에 진행 중인 장기 프로젝트들이 이미 어느 정도 계획된 대로 진행되고 있기 때문입니다.

L10의 EPS 산출표 - 단위: 베트남 동

L10의 2024년 예상 실적을 바탕으로 작성된 EPS와 적정 주가 평가 결과는 다음과 같습니다. 필자는 반기 실적이 그대로 유지될 것으로 가정하여 2024년 세후 순이익을 32.9십억 동으로 예상하였습니다.

포상금 및 복지기금은 과거 평균치인 18%를 적용하여 예상 EPS를 산출한 결과, 2024년 EPS는 2,753동으로 계산되었습니다.

2018년부터 2024년까지의 예상 실적을 기반으로 산출된 EPS 평균은 1,732동입니다.

이 EPS 값을 회사채 발행 평균 금리 9.1%를 할인율로 설정하여 가치평가를 진행한 결과, L10의 적정 주가는 19,000동으로 평가되었습니다.

현재 L10의 주가는 22,750동으로, 적정 주가보다 약 19.5% 높은 수준입니다.

감사합니다.

 

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