안녕하세요? 베트남 주식하는 남자 ‘후니찌니’입니다. 지난 2023년 6월에 첫 기업 소개를 했던 럼동 건설 자재 및 광산 (LBM)의 2024년 상반기 실적을 점검해 보고자 합니다.

LBM은 2024년 8월 26일 상반기 감사 재무제표와 함께 실적 변동 사유를 공시했습니다.

실적 변동 사유 공시 주요 내용

1 2024년 상반기 실적 변동 사유 공시

• 매출: 2024년 상반기 매출은 2023년 같은 기간 대비 102십억 동 감소했습니다.
• 순이익: 2024년 상반기 순이익은 2023년 대비 44십억 동 감소하여, 약 48% 감소했습니다.

감소 원인: 건설 산업 시장의 수요 감소로 건설 자재 소비량이 줄어들었으며, 성 내 원자재 공급 부족으로 인해 인근 성에서 원자재를 구매하면서 구매 비용이 증가했습니다.

공시 관련 필자 의견

LBM은 위의 공시 내용과 같이 간단하게 실적 변동 사유를 발표했으며, 매출과 순이익이 모두 감소한 모습을 보이고 있습니다.

베트남 전반적으로 건설 산업의 상황이 현재 좋지 않기 때문에, 건설 자재 기업으로서 LBM도 어려움을 겪고 있는 것으로 보입니다.

따라서 상세한 재무제표를 살펴보면서 현재의 상태를 좀 더 깊이 있게 진단해 보겠습니다.

재무 상태표

2 재무 상태 차트 - 단위: 십억 동

재무 상태 차트를 보면 자산, 부채, 자본 모두 증가하는 모습이 보입니다. 특히, 자산과 자본의 증가는 매우 긍정적입니다.

자본의 꾸준한 증가로 인해 총 자산이 쌓이고 있는 것이 특히 긍정적인 부분입니다. 이는 부채를 이용한 성장보다는 자본을 통한 안정적 성장으로 해석될 수 있습니다.

2022년의 부채 수준이 179.5십억 동으로 최고조였으며, 이후 2024년 상반기까지 부채가 155.9십억 동으로 감소하는 모습을 보이고 있습니다.

부채 감소는 재무 건전성의 개선을 나타내며, 이는 회사가 레버리지 비율을 조정하고 있음을 의미합니다.

반면, 자본은 꾸준한 증가 추세를 유지하고 있으며, 이는 자체적인 자본 확충이나 순이익의 유보 등을 통해 자본을 늘리고 있음을 나타냅니다.

이는 회사의 장기적인 성장 전략에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다.

부채를 활용한 자산 증가는 2022년에 두드러졌는데, 이는 회사가 레버리지 전략을 잘 활용하여 성장을 이루어 냈다고 볼 수 있습니다.

이후 부채를 줄이면서도 자산을 증가시키는 모습은 안정성과 성장의 균형을 맞추고자 하는 회사의 의도를 반영하는 것 같습니다.

이러한 재무 상태의 변화는 베트남 건설 자재 시장의 어려운 상황 속에서도 회사가 재무 구조를 탄탄하게 관리하고 있다는 점에서 긍정적으로 평가할 수 있습니다.

3 재무 상태표 - 단위: 베트남 동

단기 자산 분석

LBM의 재무 상태표를 살펴보면 현금은 55.9십억 동으로, 지난 2023년 말 대비 약 15.6십억 동 감소했습니다. 추세적으로 보면 2022년부터 계속 감소 추세를 보이고 있으며, 자산 대비 현금 보유 비율로는 7.23%로 나타났습니다.

이는 과거 평균 10% 수준을 유지했던 것에 비해 최저 수준입니다. 다만, 자산이 지속적으로 증가하고 있기에 현금 비율이 줄어든 것으로 보이며, 지난 6.5년 평균 보유 금액이 약 58.2십억 동임을 고려했을 때 필요한 만큼 적정 수준의 현금을 보유하고 있는 것으로 판단됩니다.

단기 금융 투자는 없으며, 단기 미수금은 239.1십억 동으로 지난 2023년 말보다 증가했습니다. 이는 회사가 거래처나 고객으로부터의 미수 채권이 증가하고 있음을 나타냅니다.

증가 추세를 보이고 있는 미수금을 조금 더 상세히 분석해 보면 다음과 같습니다.

4 단기 미수금 현황 - 단위: 베트남 동

단기 미수금 현황

2024년 상반기 기준 LBM의 단기 미수금은 239.1십억 동으로, 2023년 말 대비 11% 증가했습니다. 이는 주로 매출 채권 및 기타 단기 미수금의 증가에 기인한 것으로 볼 수 있습니다. 각각의 항목을 보다 구체적으로 살펴보면 다음과 같습니다.

• 매출 채권: 88.7십억 동으로, 2023년 말 대비 16% 증가한 수치를 보였습니다.
  주요 증가 요인은 고객사인 Công ty TNHH Sản Xuất Thương Mại Dịch Vụ Bạch Việt로부터의 매출 채권이 8.8십억 동에 이르며, 기타 다수의 고객으로부터 발생한 미수금도 함께 증가한 결과입니다.
  이러한 매출 채권의 증가는 기업의 매출 확대로 이어질 가능성이 있으나, 채권 회수 관리가 중요해 보입니다.
• 기타 단기 미수금: 103.9십억 동으로, 2023년 말의 91.0십억 동 대비 14% 증가했습니다. 주요 항목 중 가장 큰 비중을 차지하는 것은 임직원에게 제공된 선급금으로, 이 부분에서 97.1십억 동이 발생했습니다.
  이는 주로 부동산 매입을 위한 자금으로, 여러 임직원들에게 다양한 계약에 따라 분배된 것으로 보입니다. 대표적으로 Lê Nam Đồng 회계장이 약 53.2십억 동의 선급금을 받았으며, 이를 통해 Lâm Đồng 지역의 여러 토지를 매입한 것으로 보입니다.
• 대손 충당금: 2024년 6월 30일 기준, 대손 충당금은 26.5십억 동에서 26.8십억 동으로 소폭 감소하였습니다. 이는 회사가 매출 채권 회수에 있어 보다 신중하게 관리하고 있음을 의미합니다. 충당금 설정을 통해 회수 불가능한 채권의 위험을 방어하고 있으며, 이는 회사의 재무 건전성에 기여할 것입니다.

단기 미수금 항목의 증가는 회사의 현금 흐름에 단기적인 부담을 줄 수 있으나, 매출 채권 회수 및 기타 미수금의 원활한 관리가 이루어진다면 긍정적인 재무 흐름을 기대할 수 있을 것입니다.

재고 현황

5 재고 현황 - 단위: 베트남 동

2024년 6월 30일 기준 LBM의 재고 자산은 106.2십억 동으로, 2023년 말 113.7십억 동 대비 소폭 감소하였습니다. 전체적으로 재고 자산이 약 6.6% 감소했으며, 이는 효율적인 자산 관리와 판매 활동이 이루어졌음을 시사합니다.

• 원자재 및 자재: 83.4십억 동으로, 2023년 말의 80.2십억 동 대비 소폭 증가했습니다. 이는 향후 생산 활동을 위한 원자재 확보 전략으로 볼 수 있으며, LBM이 장기적인 생산 계획에 대비하고 있음을 보여줍니다.
• 완제품: 18.1십억 동으로 2023년 말 28.3십억 동에서 큰 폭으로 감소하였습니다. 이는 약 10.2십억 동이 감소한 수치로, 완제품 재고가 판매되었음을 의미하며, 시장 수요에 맞춘 재고 관리가 효율적으로 이루어졌음을 시사합니다.

이와 같은 재고 자산의 변화는 회사의 전략적인 재고 관리와 시장 대응 능력을 보여주는 긍정적인 신호로 해석될 수 있습니다. 특히 완제품 재고의 감소는 판매 활동의 성과를 반영하며, 원자재의 소폭 증가는 향후 생산 확대를 위한 준비 과정으로 해석될 수 있습니다.

단기 자산 분석 결과

2024년 6월 30일 기준 LBM의 단기 자산은 403.5십억 동으로, 2023년 말 대비 큰 변화는 없으나, 세부적으로 현금 및 현금성 자산의 감소와 단기 미수금 및 원재료의 증가가 눈에 띕니다.

현금 비율이 감소한 반면, 매출 채권과 원자재의 확보는 회사의 향후 성장 전략과 연관되어 긍정적인 신호로 해석될 수 있습니다. 다만, 매출 채권 회수 관리와 미수금 관리가 회사의 현금 흐름에 중요한 영향을 미칠 수 있으므로 지속적인 관리가 필요합니다.

LBM은 안정적인 자산 관리를 바탕으로 효율적인 운영을 하고 있으며, 단기 자산의 변화는 향후 생산과 판매 전략을 뒷받침할 수 있는 긍정적인 요소로 평가됩니다.

장기 자산 분석

2024년 6월 30일 기준 LBM의 장기 자산은 369.8십억 동으로, 2023년 말 366.8십억 동 대비 0.83% 소폭 증가하였습니다. 이러한 증가의 주요 요인은 고정 자산의 증가와 장기 미완성 자산의 감소입니다.

• 고정 자산은 24.5십억 동(7.97%) 증가하여, 이는 LBM이 주요 프로젝트를 완료하여 생산 기반을 확장했음을 보여줍니다.
• 반면, 장기 미완성 자산은 19.67십억 동(50.73%) 감소하였습니다. 이는 진행 중이던 투자 프로젝트가 완료되어 고정 자산으로 전환되었음을 의미합니다.

이와 같은 자산 변화는 회사가 계획했던 주요 인프라 투자 및 설비 확장을 성공적으로 마무리했음을 시사합니다. 이를 구체적으로 살펴보면, 다음과 같습니다.

6 장기 미완성 자산 현황 - 단위: 베트남 동

• Camly 분쇄 프로젝트는 2023년 말 22.9십억 동에서 2024년 상반기 동안 모든 공사가 완료되면서 고정 자산으로 전환되었습니다. 이로 인해 미완성 자산이 크게 감소하였습니다.
• Tân Phú 프로젝트는 변동이 없으며, 여전히 3.87십억 동의 자산이 미완성 상태로 남아 있습니다.
• Hiệp An 프로젝트와 Lộc Sơn 기지 프로젝트는 2024년 상반기 신규로 추진 중인 프로젝트로, 각각 5.24십억 동과 0.92십억 동의 미완성 자산이 추가되었습니다.
• 기타 소규모 프로젝트는 2023년 말 4.9십억 동에서 2024년 상반기 2.0십억 동으로 감소하였습니다.

이와 같은 미완성 자산의 감소는 Camly 분쇄 프로젝트의 완료가 주요 요인이며, 이는 향후 생산성과 효율성 개선에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.

또한, Hiệp An과 Lộc Sơn의 신규 프로젝트는 향후 추가적인 성장을 위한 기반을 다지고 있는 중요한 투자로 평가됩니다.

부채 분석

7 부채 현황 - 단위: 베트남 동

2024년 6월 30일 기준 LBM의 총 부채는 155.9십억 동으로, 2023년 말 169.3십억 동에서 13.4십억 동 감소하여 7.92%의 감소율을 보였습니다.

단기 부채는 121.9십억 동으로, 2023년 말 129.3십억 동에서 7.4십억 동 감소하며 5.72% 감소하였고, 장기 부채는 33.99십억 동으로, 2023년 말 39.99십억 동에서 6십억 동 감소하여 15.01% 감소했습니다.

부채 감소의 핵심 요인

LBM의 부채 감소는 단기 부채와 장기 부채 모두에서 발생했습니다.

1. 단기 부채의 감소는 주로 미지급 임금의 감소에서 비롯되었습니다. 2023년 말 35.0십억 동이었던 미지급 임금이 2024년 상반기 20.0십억 동으로 15십억 동 감소했습니다.
   이는 회사가 임직원에게 지급할 금액을 신속히 해결하여 단기 부채 부담을 줄였음을 나타냅니다. 기타 단기 부채는 일부 감소하였으나, 매입채무는 27.7십억 동에서 30.5십억 동으로 증가하여 거래처로부터의 미지급금이 소폭 늘어났습니다.

1. 장기 부채의 감소는 주로 장기 차입금 상환에 기인합니다. 2023년 말 39.0십억 동이었던 장기 차입금이 2024년 상반기 33.0십억 동으로 6십억 동 감소하였습니다.
   LBM은 장기 금융 부채를 상환하며 재무 건전성을 높이기 위한 노력을 지속하고 있습니다. 이를 통해 금융 비용 부담을 줄이고, 장기적인 재무 구조를 개선하고 있습니다.

결과적으로, 미지급 임금 감소와 장기 차입금 상환이 부채 감소의 주요 요인으로 작용했으며, 이는 회사의 단기 유동성 및 장기 재무 안정성에 긍정적인 영향을 미치고 있습니다.

금융 부채와 운영 부채의 비율

LBM의 부채 구조를 금융 부채와 운영 부채로 구분해 보면, 금융 부채는 주로 단기 및 장기 차입금으로 구성되어 있으며, 총 부채에서 차지하는 비율은 약 55.4%입니다.

단기 차입금은 53.34십억 동으로 전체 단기 부채의 43.7%를 차지하며, 장기 차입금은 33십억 동으로 전체 장기 부채의 97.1%를 차지합니다.

운영 부채는 주로 매입채무, 미지급 세금, 미지급 임금 등으로 구성되며, 전체 부채에서 차지하는 비율은 약 44.6%입니다.

매입채무는 30.5십억 동으로, 단기 부채 중 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다. 미지급 임금은 35.0십억 동에서 20.0십억 동으로 크게 감소하여 운영 부채가 줄어들었음을 보여줍니다.

재무 상태표 분석 종합

LBM의 2024년 상반기 재무 상태는 전반적으로 긍정적인 모습을 보이고 있습니다.

총 자산은 꾸준히 증가하고 있으며, 총 부채는 2023년 말 대비 13.4십억 동 감소하여 7.92%의 감소율을 기록했습니다. 이 중에서 단기 부채는 7.4십억 동, 장기 부채는 6십억 동 줄어들며, 회사의 재무 건전성이 개선되고 있음을 확인할 수 있습니다.

단기 자산의 경우, 현금 및 현금성 자산은 15.6십억 동 감소했으나, 단기 미수금과 원자재 확보가 증가하면서 향후 성장과 생산 확대를 위한 준비 과정이 진행되고 있음을 보여줍니다.

특히 매출 채권이 16% 증가하며 매출 성장이 예상되나, 미수금 관리가 중요할 것으로 보입니다.

재고 자산은 106.2십억 동으로 6.6% 감소하였고, 이는 판매 활동이 활발하게 이루어지고 있음을 의미합니다. 원자재는 소폭 증가하며 향후 생산 준비가 잘 진행되고 있음을 나타냅니다.

장기 자산은 0.83% 증가하였으며, Camly 분쇄 프로젝트의 완료로 고정 자산이 늘어나고, 장기 미완성 자산은 줄어들었습니다. 신규 추진 중인 Hiệp An 및 Lộc Sơn 프로젝트도 장기적인 성장의 기반을 다지고 있습니다.

금융 부채와 운영 부채의 균형 있는 구조는 회사가 레버리지를 효과적으로 활용하고 있으며, 동시에 운영 부채의 감소는 회사의 자금 운영이 효율적으로 이루어지고 있음을 시사합니다.

결론적으로, LBM은 자산 증가와 부채 감소를 통해 성장성과 안정성을 균형 있게 유지하고 있으며, 향후에도 적극적인 자산 관리와 생산성 향상이 기대됩니다.

손익 계산서

8 손익 계산서 차트 - 단위: 십억 동

2024년 상반기 실적을 살펴보면, 매출은 419십억 동으로 2023년 연간 매출(902십억 동)의 약 46.5% 수준을 달성하고 있습니다. 이는 2023년과 비교했을 때 다소 부진한 실적이라고 평가할 수 있습니다.

영업이익은 60십억 동으로, 2023년 영업이익(159십억 동)의 **37.7%**에 해당하는 수준을 기록하고 있으며, 매출에 비해 더 낮은 성과를 보이고 있어 비용 관리나 운영 효율성의 개선이 필요한 상황입니다.

당기순이익은 47십억 동으로, 2023년 당기순이익(125십억 동)의 37.6% 수준입니다. 당기순이익 역시 영업이익과 비슷한 감소율을 보이고 있으며, 이는 비용 증가나 외부 요인에 의해 영향을 받았을 가능성이 있습니다.

2024년 상반기 실적은 전반적으로 2023년 대비 약 40% 수준을 달성하고 있으며, 하반기 실적 개선이 이루어진다면 2023년 수준에 가까워질 가능성도 있습니다.

LBM은 2022년 최고 실적을 기록한 이후 점차 하향세를 보이고 있습니다. 2018년부터 2022년까지는 매출 및 이익이 지속 상승세를 보였으나, 2023년 이후부터는 실적이 감소하고 있습니다.

이러한 하향세는 베트남 건설 시장의 경기 침체와 밀접한 관련이 있으며, 건설 자재 수요 감소 및 시장 경쟁 심화 등의 외부 요인들이 영향을 미쳤을 가능성이 큽니다.

따라서 LBM의 실적 개선을 위해서는 건설 시장의 회복과 더불어 비용 절감 및 효율성 강화를 통한 전략적 대응이 필요할 것으로 보입니다.

9 이익률 차트 - 단위: %

이익률 차트를 분석해 보면, 2022년이 실적 면에서 눈에 띄는 해였지만, 실제로는 2023년이 이익률 측면에서 가장 높은 성과를 기록한 해로 나타났습니다.

특히 영업이익률과 순이익률이 2022년 대비 상승하며, 회사의 수익성이 크게 개선되었던 시기였습니다.

2024년 상반기의 경우, 매출 총이익률은 23.98%, 영업이익률은 14.37%, 순이익률은 11.21%로 나타나 2023년과 비교했을 때 다소 하락한 모습을 보입니다.

하지만 이러한 하락에도 불구하고, 과거 2018년부터 2021년까지의 평균과 비교했을 때 여전히 안정적인 수준을 유지하고 있습니다.

이는 2024년 상반기 실적이 부진한 것처럼 보이지만, 과거 평균과 비교해 보면 회사가 여전히 수익성 있는 경영을 하고 있음을 의미합니다.

결과적으로, 2023년에 이익률이 최고조에 달한 이후 2024년 상반기에는 약간의 하락이 있었지만, 전반적으로 안정적인 수익성을 유지하고 있는 상황입니다.

이는 LBM이 시장 변화에도 불구하고 꾸준히 이익률을 관리하고 있으며, 중장기적인 재무 안정성을 보장하는 경영 전략을 펼치고 있음을 보여줍니다.

10 2024년 상반기 손익 계산서 - 단위: 베트남 동

2024년 상반기와 2023년 상반기의 손익 계산서를 비교하면 전반적으로 실적이 하락한 모습이 두드러집니다. 매출부터 순이익까지 대부분의 주요 지표가 감소하며, 이익률 또한 하락한 상태입니다. 이러한 실적 감소의 주요 원인을 중심으로 분석하겠습니다.

매출 및 매출총이익

2024년 상반기의 총매출은 419.4십억 동으로, 2023년 상반기 521.5십억 동 대비 19.6% 감소하였습니다.

이는 베트남 건설 자재 시장의 전반적인 경기 둔화와 연관이 있을 것으로 보입니다. 매출 감소로 인해 매출총이익도 100.6십억 동으로 전년 동기 대비 33.7% 감소하며, 이익 창출에 큰 영향을 미쳤습니다.

영업이익

2024년 상반기 LBM의 영업이익은 60.3십억 동으로, 2023년 상반기의 115.0십억 동 대비 47.6% 감소하였습니다. 특히 판매 비용의 급격한 증가가 영업이익 감소의 주요 원인으로 분석됩니다.

판매 비용은 2023년 상반기 16.1십억 동에서 2024년 상반기 31.5십억 동으로 95.9% 증가하여, 매출 대비 영업이익 감소가 더 크게 나타났습니다. 이러한 판매 비용 증가는 주로 고객 선물 비용과 외주 서비스 비용에서 비롯되었습니다.

특히, 2024년 상반기 고객 선물 비용은 17.14십억 동에 달하며, 이는 이전 기간에 포함되지 않았던 새로운 비용 항목입니다.

주석에 따르면, 이 비용은 원래 기업 관리 비용으로 분류되었으나, 이번 상반기부터 판매 비용으로 재분류되어, 비용의 성격에 더 맞게 반영되었습니다.

이로 인해 고객 관계를 강화하고 판촉 활동을 확장하려는 전략이 대폭 증가한 것으로 보입니다.

또한, 외주 서비스 비용도 2023년 상반기 대비 243.6% 급증하여 0.94십억 동에 달했습니다. 이는 판매 촉진을 위한 외부 서비스 활용이 증가한 것을 의미하며, 마케팅 및 영업 활동에서 외부 자원을 적극적으로 활용했음을 시사합니다.

결론적으로, 판매 비용의 재분류와 외주 서비스 활용 증가가 2024년 상반기 영업이익 감소에 주요한 영향을 미쳤으며, 이는 회사가 매출 증대보다는 고객 관계 강화와 판촉 활동에 초점을 맞추고 있음을 보여줍니다.

순이익

순이익은 47.1십억 동으로, 2023년 상반기의 91.1십억 동 대비 48.4% 감소하였습니다. 이는 영업이익 감소 외에도 금융 수익이 전년 대비 44.6% 감소하고, 금융 비용이 20% 증가한 데 기인합니다.

이자 비용의 증가로 인해 금융 비용이 늘어났으며, 이로 인해 순이익 하락에 더욱 기여한 것으로 보입니다.

손익 계산서 분석 요약

2024년 상반기 LBM의 실적은 2023년 대비 하락세를 보였으며, 매출은 19.6%, 영업이익은 47.6%, 순이익은 48.4% 감소했습니다.

주요 원인으로는 판매 비용의 급격한 증가와 금융 비용 상승이 있으며, 특히 고객 선물 비용의 재분류와 외주 서비스 비용 증가가 눈에 띕니다.

긍정적인 점은 부동산 시장의 어려움에도 불구하고, 2023년만큼은 아니지만 과거와 비교했을 때 일정 수준 이상의 개선이 이루어졌다는 점입니다.

부동산 시장이 회복된다면, LBM의 실적도 다시 긍정적으로 전환될 가능성이 큽니다.

현금 흐름표

2024년 상반기와 2023년 상반기를 비교해 보면, 매출과 세전 순이익은 줄어들었지만, 결과적으로 기간 말 현금 및 현금성 자산은 큰 차이가 없다는 점이 흥미로운 부분입니다.

이를 자세히 살펴보면, 각각의 활동에서 현금 흐름의 변화가 발생한 주요 원인을 확인할 수 있습니다.

11 사업 활동으로 인한 순 현금 흐름 - 단위: 베트남 동

사업 활동으로 인한 현금 흐름

2024년 상반기 사업 활동으로 인한 현금 흐름은 52.1십억 동으로, 2023년 상반기의 93.5십억 동에 비해 감소했지만, 그 원인을 좀 더 면밀히 분석해 볼 필요가 있습니다. 세전 순이익이 감소한 것은 물론이지만, 이는 현금 흐름 감소의 주요 요인이 아니며, 오히려 몇 가지 긍정적인 요인들이 현금 흐름을 안정적으로 유지하는 데 기여한 것으로 보입니다.

첫 번째 요인은 미수금의 증가입니다. 2023년 상반기에는 100.58십억 동의 현금 유출이 있었으나, 2024년 상반기에는 22.75십억 동으로 현금 유출이 상당히 줄어들었습니다. 이는 영업 현금 흐름에 긍정적인 영향을 미친 요인 중 하나입니다.

두 번째로, 법인 소득세 납부 금액의 감소입니다. 2023년 상반기에는 30.9십억 동이 납부된 반면, 2024년 상반기에는 10.8십억 동으로 현금 유출이 크게 줄어들었습니다. 이는 순이익 감소에 따른 결과이지만, 현금 유출 측면에서는 긍정적으로 작용했습니다.

또한, 2023년 상반기에는 66.60십억 동의 미지급금이 지급되지 않아 현금 흐름이 일시적으로 좋았으나, 2024년 상반기에는 17.47십억 동의 미지급금을 지급하면서도 여전히 52.1십억 동의 긍정적인 현금 흐름을 유지했습니다. 만약 2023년 상반기에 미지급금을 지급했다면, 해당 금액만큼의 현금 유출로 인해 사업 활동으로 인한 순 현금 흐름은 26.94십억 동에 그쳤을 것입니다.

따라서 LBM은 2024년 상반기 동안 영업 현금 흐름을 상당히 효과적으로 관리하고 있으며, 이는 매출 감소에도 불구하고 비용 관리와 현금 흐름 조정이 잘 이루어진 결과라고 평가할 수 있습니다.

투자 활동으로 인한 현금 흐름

12 투자, 재무 활동으로 인한 순 현금 흐름 - 단위: 베트남 동

연간으로 봐도 분기로 봐도 LBM의 투자 활동은 음수를 기록하고 있으며, 이는 고정 자산에 대한 투자가 지속적으로 이루어지고 있음을 보여줍니다. 특히, 고정 자산 투자는 기업의 경쟁력을 강화하고 장기적인 성장을 위한 중요한 요소로 평가됩니다. 지속적인 자산 투자는 미래의 기회를 대비하고 기업의 장기적인 성장 가능성을 높이는 전략적 결정입니다.

다만, 2024년 상반기 투자 활동 금액의 감소는 일부 주요 프로젝트 완료에 따라 추가적인 자산 투자가 줄어든 결과이며, 동시에 현재 영업 실적에 맞춰 현금 유출을 조절하는 전략을 사용하고 있는 것으로 보입니다. 이는 회사가 필요에 따라 유연하게 투자를 조정하고 있음을 나타내며, 투자 활동의 효율적인 관리가 이루어지고 있음을 보여주는 긍정적인 신호로 볼 수 있습니다.

재무 활동으로 인한 현금 흐름

2024년 상반기 LBM의 재무 활동에서는 주로 차입금, 대출 원금 상환, 배당금 지급이 주요 요인으로 작용했습니다. 2024년 상반기 차입금 규모는 2023년 상반기 대비 약 절반으로 줄어들어 36.3십억 동을 기록했습니다.

이는 회사가 새로운 차입보다는 기존 부채를 상환하며 재무 건전성을 강화하려는 전략을 취하고 있음을 보여줍니다.

반면, 대출 원금 상환 금액은 오히려 2023년 상반기보다 증가하여 38.98십억 동을 상환했습니다. 이는 회사가 부채 비율을 줄이고 이자 비용을 절감하기 위한 적극적인 부채 관리 전략을 지속하고 있음을 나타냅니다.

또한, 배당금 지급으로 인한 현금 유출은 30.18십억 동으로 2023년 상반기(38.18십억 동)보다 소폭 감소했습니다. 이는 배당 정책이 유지되고 있음을 보여주면서도 약간의 조정이 있었음을 시사합니다.

종합적으로 보면, LBM은 차입 규모를 줄이고 기존 대출 상환에 집중하면서 재무 건전성을 유지하는 동시에 배당금 지급을 통해 주주 가치도 지속적으로 반영하고 있는 모습입니다.

기간 말 현금 흐름 및 종합 분석

2024년 상반기 현금 흐름을 종합적으로 분석해 보면, 사업 활동에서의 순 이익이 감소함에 따라 현금 흐름도 감소한 모습을 보였습니다.

하지만 전반적인 현금 운영 방식에 있어서는 규모의 차이는 있지만 2023년과 크게 다르지 않은 양상을 보였습니다. 이는 LBM이 수익성 관리에 집중하며 효율적인 자금 운영을 지속하고 있음을 의미합니다.

반면, 투자 활동으로 인한 현금 유출은 2023년 상반기 대비 크게 감소하였습니다. 이는 기간 말 현금 및 현금성 자산이 비슷한 수준을 유지한 주요 이유로 볼 수 있습니다.

2023년 상반기와 비교했을 때, 2024년 상반기에는 고정 자산 투자의 규모가 줄어들었고, 이는 일부 투자 프로젝트가 완료됨에 따라 추가적인 대규모 투자가 필요하지 않았기 때문입니다.

재무 활동에서는 대출 원금 상환에 집중하면서 재무 건전성을 강화하는 모습을 보였습니다. 차입금 규모는 줄었지만, 그 대신 원금 상환을 늘려 이자 비용 부담을 줄이는 전략을 택하였습니다.

또한, 배당금 지급을 유지하며 주주 가치를 반영하는 정책을 지속하고 있다는 점에서 긍정적으로 평가됩니다.

결과적으로, 2024년 상반기의 순 현금 흐름은 -15.53십억 동, 2023년 상반기의 순 현금 흐름은 -34.31십억 동을 기록하며, 투자 활동 감소에 힘입어 순 현금 흐름의 감소 폭이 줄었습니다.

이를 반영하여, 2024년 상반기 말 현금 및 현금성 자산은 55.92십억 동, 2023년 상반기 말의 57.22십억 동과 비슷한 수준을 유지하고 있습니다.

종합적으로, LBM은 금융 부채를 줄이기 위해 과감하게 원금 상환을 진행하면서, 안정적인 현금 흐름을 위해 투자 활동의 규모를 적절히 조절하는 전략을 취하고 있습니다.

이를 통해 어려운 외부 환경 속에서도 현금 자산을 안정적으로 유지하고 있으며, 장기적으로 재무 건전성을 강화하려는 의지를 보여주고 있습니다.

결론

13 지표 모음

2024년 상반기 LBM의 실적은 전반적으로 2023년 대비 하락한 모습을 보였지만, 이를 시장 전반의 어려운 여건과 비교했을 때 여전히 안정적인 운영을 보여주고 있습니다.

매출과 순이익이 감소한 주요 원인은 베트남 건설 자재 시장의 둔화와 경쟁 심화로 인한 판매 감소와 비용 증가입니다.

긍정적인 점은 부채를 적극적으로 상환하고 재무 건전성을 유지하며, 고정 자산 투자를 꾸준히 이어가고 있다는 것입니다.

또한, 미지급금을 포함한 다양한 항목을 체계적으로 관리하면서 투자 활동을 조정해 결과적으로 현금 흐름을 안정적으로 유지하고 있습니다.

앞으로 베트남 부동산 시장이 회복된다면 LBM은 그동안의 지속적인 고정 자산 투자와 안정적인 재무 관리를 바탕으로 실적 개선의 가능성이 높습니다.

14 LBM의 2024년 계획

LBM의 2024년 주주총회에서 통과된 주요 경영 계획은 다음과 같습니다:

• 매출 목표: 개별 725십억 동 / 연결 775십억 동
• 세전 이익 목표: 개별 87십억 동 / 연결 90십억 동
• 배당금: 현재 자본금 대비 25% (주당 2,500동)

주주총회는 6개월간의 경영 성과를 바탕으로 이사회를 통해 경영 계획을 조정할 수 있도록 권한을 부여했습니다.

2024년 상반기 실적을 종합해 보면, LBM은 2023년 상반기 대비 다소 부진한 실적을 기록했으나, 2024년 자체 계획 대비로는 매출과 세전 순이익 모두에서 목표를 초과 달성하고 있습니다.

먼저, 매출의 경우 725십억 동의 목표 대비 419십억 동을 기록하며, 약 54%의 달성률을 보였습니다. 비록 2023년 실적에 비해 하락했지만, 상반기 동안 계획의 절반 이상을 달성했다는 점에서 긍정적으로 평가할 수 있습니다.

더욱 눈에 띄는 부분은 세전 순이익입니다. 87십억 동의 목표 대비 59.7십억 동을 달성해 69%의 달성률을 기록하며, 계획 대비 상당히 높은 수익성을 보여주고 있습니다. 이는 매출 감소에도 불구하고, 비용 절감과 효율적인 운영으로 수익성을 유지한 결과라고 볼 수 있습니다.

따라서 LBM은 현재 계획 대비 안정적인 성과를 내고 있으며, 하반기에도 이러한 기조를 유지할 경우 2024년 전체 목표를 무난히 달성할 가능성이 높습니다.

15 EPS 산출 표

LBM의 2024년 상반기 실적을 바탕으로, 하반기에도 상반기와 유사한 실적을 기록할 것으로 예상해 연간 세후 순이익을 93.99십억 동으로 추정할 수 있습니다.

또한, LBM은 포상금 및 복지기금을 따로 적립하지 않으며, 최근 실시된 1:1 무상증자를 반영하여 발행 주식 수는 4천만 주로 계산하였습니다.

16 1:1 무상 증자 관련 공시

이를 바탕으로 2018년부터 2024년 예상 실적을 반영한 평균 EPS는 2,141동으로 산출되었으며, 회사채 발행 평균 금리인 9.1%를 대입하여 가치 평가를 진행한 결과, LBM의 적정 주가는 약 23,500동으로 평가됩니다.

현재 주가가 27,200동임을 고려할 때, 이는 약 15% 높은 수준으로 다소 고평가된 상태로 볼 수 있습니다.

• 계산 공식: (1/0.091) * 2,141동

현재 주가가 27,200동 수준임을 감안할 때, 이는 약 15% 높은 수준으로 평가됩니다.

추가로, 2024년 실적에 대한 배당금 2,500동 지급이 주주총회를 통해 승인되었으므로, 실적이 예상대로 나온다면 배당도 동일하게 지급될 가능성이 큽니다.

현재 주가 27,200동을 기준으로 배당 수익률을 계산하면 9.2%에 달하며, 이는 상당히 높은 배당 수익률로, 투자자들이 주목할 만한 요소입니다.

결론적으로, LBM의 실적 전망은 다소 부진할 수 있지만 고배당 매력을 가진 점도 함께 고려해야 할 것입니다.

 

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