DTD의 2024년 2분기 실적 변동 사유 공시

▲ DTD의 2024년 2분기 실적변동 사유 공시

2024년 8월 24일, 탄닷 투자 발전 (종목코드: DTD)은 2024년 반기 실적과 함께 실적 변동 사유를 공시했습니다. 공시는 문자로만 작성된 2페이지 분량으로, 개별 및 연결 재무제표를 기준으로 2023년 반기 실적과 비교한 내용이 포함되어 있습니다.

하지만 이 공시는 숫자와 텍스트로만 이루어져 있어 독자들이 쉽게 이해하기 어려울 수 있습니다. 그래서 제가 공시 내용에 언급된 주요 항목들을 시각화해 보았습니다.

▲ DTD의 실적변동 사유 공시의 내용 요약 차트 – 단위: 십억 동

2024년 1분기 주요 이슈 요약

2분기 실적을 보기 전에, 2024년 1분기 실적에서 어떤 이슈들이 있었는지 먼저 간단히 짚어보겠습니다.

1분기 동안 DTD는 매출이 감소했지만, 개별 재무제표에서 매출원가가 개선되면서 비교적 양호한 실적을 기록했습니다. 반면, 연결 재무제표에서는 매출 감소가 눈에 띄었습니다.

2024년 2분기 주요 실적 변동 내용

2024년 2분기 실적에서는 연결 기준으로 세후 순이익이 전년 동기 대비 154.5십억 동 감소해 96.68십억 동을 기록했습니다. 이는 61.52%의 감소율로, 주요 원인은 인프라 임대 및 관리 수익의 급격한 하락입니다.

하지만 개별 재무제표에서는 자회사로부터 배당금으로 인한 금융 수익 증가 덕분에 순이익이 87.37% 증가한 166.59십억 동을 기록했습니다.

공시 내용 요약

DTD는 2024년 반기 실적에서 매출 감소에도 불구하고, 개별 재무제표 기준으로는 긍정적인 순이익을 기록했습니다. 반면, 연결 재무제표 기준으로는 인프라 임대 및 관리 수익의 큰 폭 감소로 어려움을 겪고 있습니다. 반기 동안 연결 기준으로는 작년에 비해 실적이 부진했지만, 개별 기준으로는 자회사로부터 배당금을 지급받으며 금융 수익이 크게 증가했습니다.

재무 상태표

▲ DTD의 재무 상태 차트 - 단위: 십억 동

DTD의 2024년 2분기 재무 상태 차트를 살펴보면, 2023년 대비 2024년 1분기까지는 자산이 꾸준히 증가하는 모습을 보였으나, 2분기에는 총자산이 약간 감소한 모습을 보이고 있습니다.

구체적으로, 2023년에는 총자산이 2,265.5십억 동으로 정점을 찍었으나, 2024년 2분기에는 2,209.1십억 동으로 소폭 하락하였습니다.

이는 자산 증가세가 주춤했음을 시사하며, 해당 기간 동안의 자산 활용과 투자에 대한 추가 분석이 필요할 것으로 보입니다.

반면, 자본은 2023년 대비 여전히 증가한 모습을 보여주고 있습니다. 2023년 자본은 1,232.9십억 동이었으나, 2024년 1분기에는 1,308.8십억 동으로 정점을 찍었습니다.

그러나 2024년 2분기에는 소폭 하락하여 1,241.3십억 동을 기록했습니다. 이는 자본이 여전히 2023년보다는 높은 수준을 유지하고 있지만, 1분기와 비교하면 감소 추세에 들어섰다는 것을 의미합니다.

부채의 경우는 2024년 1분기와 2분기 모두 2023년에 비해 증가 추세를 보이고 있습니다. 2023년에는 부채가 952.1십억 동이었으나, 2024년 1분기에는 956.6십억 동, 2분기에는 967.8십억 동으로 지속적인 증가세를 기록했습니다. 부채가 증가하는 추세는 회사의 재무적 부담이 커지고 있음을 나타내며, 이에 대한 적절한 관리가 필요할 것으로 보입니다.

이와 같은 변동 사항들은 DTD의 전반적인 재무 상태에 중요한 영향을 미칠 수 있으며, 추가적으로 자산 및 부채 관리의 효율성을 점검할 필요가 있습니다.

추가로 DTD의 자산 변동에는 자본의 변동이 영향을 끼치고 있는 만큼 상세한 재무 상태 표 분석을 통해서 그 사유를 알아가 보도록 하겠습니다.

▲ DTD의 재무 상태표 - 단위: VND

단기 자산 분석

2024년 2분기의 단기 자산을 먼저 살펴보면, 눈에 띄는 변화를 보인 주요 항목들은 현금 및 현금 등가물, 재고, 그리고 기타 유동 자산입니다.

현금 및 현금 등가물

2024년 1분기에는 185.1십억 동이었으나, 2분기에는 78.0십억 동으로 약 57.85% 감소하였습니다.

현금이 크게 줄어든 점은 자산 감소의 주요 원인 중 하나로 볼 수 있습니다. 현금의 변동 원인에 대해서는 뒤에서 다룰 현금 흐름표 분석 부분에서 자세히 살펴보도록 하겠습니다.

재고

2024년 1분기 대비 2분기에는 재고가 77.1십억 동에서 95.1십억 동으로 약 23.32% 증가하였습니다. 이는 재고 자산이 다시 늘어나고 있음을 의미하며, 상품이나 자재의 보유량이 증가하면서 자산의 일부 변동에 기여하고 있습니다.

특히, 공단의 구역 기초 공사(CN12에서 CNVN03까지의 일부)가 시작되면서 재고가 증가한 것이 주된 원인입니다. 또한, Bạch Mai 병원과 Hữu Nghị Việt Đức 병원의 2차 건설 프로젝트는 여전히 중단된 상태이며, 이와 관련된 재고 금액은 변동이 없었습니다.

▲ DTD의 반기 감사 재무제표 재고 주석 – 단위: 베트남 동

기타 유동 자산

2024년 1분기에는 11.7십억 동이었으나, 2분기에는 15.3십억 동으로 약 31.03% 증가하였습니다. 기타 유동 자산의 증가는 자산 총액에 작지만 긍정적인 영향을 미쳤습니다.

현금이 줄어든 부분이 자산 감소에 영향을 미쳤으나, 단기 금융 투자 자산이 549.4십억 동에서 581.4십억 동으로 약 5.82% 증가한 점은 긍정적으로 평가할 수 있습니다. 단기 금융 투자 자산이 증가함에 따라 현금 감소의 부정적인 영향을 상쇄하는 부분이 있습니다.

장기 자산 분석

2024년 2분기의 장기 자산을 살펴보면, 몇 가지 주요 항목에서 변화가 두드러집니다. 특히 고정 자산, 장기 미완성 자산, 그리고 투자 부동산에서 주목할 만한 변동이 있었습니다.

고정 자산

2023년 기말에는 208.6십억 동이었으나, 2024년 2분기에는 231.5십억 동으로 증가하였습니다.

이는 1분기(204.1십억 동)와 비교해도 상승한 수치입니다. 고정 자산은 기계 및 장비에서 약 30.5십억 동이 추가되었으며, 이는 신규 자산 구입을 통해 자산이 증가한 결과로 해석할 수 있습니다. 또한, 이는 감가 상각에 의한 감소를 상쇄하며, 긍정적인 신호로 받아들일 수 있습니다.

장기 미완성 자산

2024년 1분기 대비 2분기에는 474.1십억 동에서 443.1십억 동으로 감소하였습니다. 이는 일부 미완성 자산이 고정 자산으로 편입되었음을 의미합니다.

특히, KCN Đồng Văn III 인프라 건설 프로젝트에서 발생한 자산들이 고정 자산으로 전환된 것으로 보이며, 이는 자산 관리의 효율성을 높이는 움직임으로 해석됩니다.

이 프로젝트는 하남성에서 진행되고 있는 인프라 개발로, 일부 건설 비용이 고정 자산에 포함되었음을 확인할 수 있습니다.

투자 부동산

2024년 2분기에는 3.7십억 동으로, 1분기(1.8십억 동) 대비 정확히 2배 증가하였습니다. 투자 부동산의 증가는 완성된 건설 프로젝트나 임대 가능한 자산의 추가에 기인한 것으로 보입니다.

이는 향후 수익 창출 가능성을 의미하며, 기업의 자산 다각화 전략의 일환으로 긍정적으로 평가할 수 있습니다.

장기 금융 투자

장기 금융 투자는 14.7십억 동으로 큰 변동이 없었으며, 안정적인 모습을 보이고 있습니다.

이는 기업이 장기 금융 투자에서 위험 관리를 잘 수행하고 있음을 나타내며, 재무 안정성을 유지하고 있습니다.

기타 장기 자산

기타 장기 자산은 2023년 기말 16.3십억 동에서 2024년 2분기 11.9십억 동으로 감소하였습니다. 이러한 감소는 주로 장기 선급 비용 및 영업권과 같은 자산의 상각에 의해 발생한 것으로 보입니다.

특히, 상업적 이점(영업권) 이 시간이 지남에 따라 상각되어 기타 장기 자산에서 감소한 주요 원인 중 하나입니다. 이러한 자산의 축소는 기업이 비핵심 자산을 점차 정리하고 있음을 나타냅니다.

자산 분석 요약

2024년 2분기 재무 상태표에서 자산은 여러 항목에서 주목할 만한 변화를 보였습니다. 주요 사항은 다음과 같습니다:

1. 단기 자산
• 현금 및 현금 등가물은 크게 감소하여 185.1십억 동에서 78.0십억 동으로 약 57.85% 줄어들었습니다. 이는 자산 감소의 주요 원인 중 하나입니다. 그러나 단기 금융 투자 자산이 5.82% 증가하여, 현금 감소의 일부를 상쇄하는 긍정적인 요소로 평가할 수 있습니다.
• 재고는 77.1십억 동에서 95.1십억 동으로 약 23.32% 증가했습니다. 특히 공단의 기초 공사가 진행됨에 따라 재고가 증가한 것으로 확인되었습니다.
• 기타 유동 자산 역시 약 31.03% 증가하여 자산 총액에 긍정적인 영향을 미쳤습니다.
2. 장기 자산
• 고정 자산은 2024년 2분기에 231.5십억 동으로 증가하였으며, 이는 신규 자산의 추가로 인한 결과입니다. 기계 및 장비 구입이 주요 원인으로, 이는 기업의 자산 증가에 긍정적인 신호로 해석됩니다.
• 장기 미완성 자산은 일부 고정 자산으로 편입됨에 따라 474.1십억 동에서 443.1십억 동으로 감소하였습니다. 특히 KCN Đồng Văn III 프로젝트와 관련된 자산들이 고정 자산으로 전환된 결과입니다.
• 투자 부동산은 1분기 대비 2배 증가하여 3.7십억 동을 기록하였으며, 이는 향후 수익 창출 가능성을 의미합니다.
• 기타 장기 자산은 감가 상각 및 영업권 상각으로 인해 지속적인 감소를 보이고 있습니다.

자산의 주요 항목들에서 나타난 이러한 변동 사항들은 DTD의 자산 관리 효율성과 투자 전략에 중요한 시사점을 제공하며, 자산 다각화와 자본 효율성 향상에 긍정적인 영향을 미치고 있습니다.

부채 분석

DTD의 2024년 반기 부채 현황을 보면 몇 가지 주요한 변동들이 관찰됩니다. 단기 및 장기 부채에서 나타난 증감 요인을 분석하여 재무 건전성을 평가하고자 합니다.

▲ DTD의 2024반기 부채 현황 – 단위: 베트남 동

단기 부채 분석

단기 금융 부채는 2024년 1분기 7.89십억 동에서 2분기 12.46십억 동으로 약 57.89% 증가했습니다. 이는 회사가 단기적으로 자금을 조달할 필요가 있었음을 의미하며, 이자 비용이 발생하게 됩니다. 금융 부채가 증가한 점은 주의 깊게 관찰해야 할 부분입니다.

반면, 매입 채무는 4.33% 감소하여 29.49십억 동을 기록했습니다. 이는 단기적으로 거래처에 대한 지급이 완료되었거나 축소되었음을 의미하며, 이는 긍정적인 신호로 볼 수 있습니다.

납부해야 할 세금은 20.09십억 동 감소하여 30.51십억 동을 기록했습니다. 이는 회사가 세금 납부를 완료했거나 세금 관련 조정이 이루어진 것으로 해석됩니다. 세금 관련 부채의 감소는 회사의 자금 흐름에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다.

▲ DTD의 2024반기 기타 단기 부채 현황 – 단위: 베트남 동

기타 단기 부채는 2023년 기말 132.56십억 동에서 2024년 2분기 153.19십억 동으로 약 15.57% 증가했습니다. 이는 보증금 및 담보금의 증가와 새로운 항목인 보험 및 노동조합 비용의 추가가 주요 원인입니다. 이러한 부채의 증가가 단기 자금 유동성에 영향을 미칠 수 있는 만큼 세밀한 관리가 필요합니다.

장기 부채 분석

장기 금융 부채는 2024년 1분기 56.15십억 동에서 54.10십억 동으로 약 3.65% 감소했습니다. 이는 회사가 장기적으로 금융 부채를 상환하여 부담을 줄였음을 나타내며, 장기적인 재무 안정성을 확보하는 긍정적인 신호로 해석될 수 있습니다.

장기 충당금은 약 3.16% 증가하여 264.4십억 동을 기록했습니다. 충당금의 증가는 회사가 예상되는 리스크나 비용에 대해 대비하고 있음을 보여줍니다. 장기적으로 예상되는 비용에 대해 철저하게 대비하고 있다는 점은 긍정적으로 평가할 수 있습니다.

장기 비용은 약 1.53% 감소하여 273.8십억 동을 기록했으나 여전히 중요한 부채 항목으로 남아 있습니다. 장기 비용이 높은 수준을 유지하고 있기 때문에 이에 대한 지속적인 모니터링이 필요합니다.

부채 분석 요약

단기 금융 부채의 증가는 회사가 단기적으로 자금을 조달했음을 나타내며, 이로 인해 이자 비용 부담이 증가할 수 있습니다. 반면, 장기 금융 부채의 감소와 충당금의 증가는 회사의 장기적인 재무 건전성을 강화하는 신호로 볼 수 있습니다.

납부해야 할 세금의 감소와 기타 단기 부채 증가는 자금 흐름 관리에 있어서 주요한 영향을 미칠 수 있는 요소들로, 회사는 이 부분을 신중하게 다루어야 할 것입니다.

2024년 2분기 기준으로 부채 비율이 77.97%로 증가했습니다. 이는 부채가 전체 자산 대비 차지하는 비중이 증가했음을 나타내지만, 이번 부채 증가는 주로 금융 부채가 아닌 기타 단기 부채, 즉 운영 부채의 증가에서 비롯되었습니다.

특히 매입 채무나 납부해야 할 세금 등 운영 부채가 기업의 전체 부채 증가를 주도한 것이 특징입니다.

운영 부채는 기업의 일상적인 경영 활동에서 발생하는 항목으로, 금융 부채처럼 이자 비용을 발생시키는 부담이 적습니다.

따라서 부채가 증가한 것은 사실이지만, 이로 인해 기업의 재무적 부담이 급격하게 늘어나거나, 위협적인 상황이 발생할 가능성은 낮다고 판단됩니다.

결론적으로, 부채 비율이 증가했음에도 불구하고 이는 운영 활동과 관련된 부채의 증가로 인해 발생한 것이므로, 재무적 위험성을 급격하게 높이는 요인은 아니라고 분석됩니다.

손익 계산서

매출 및 이익 추이 분석

▲ DTD의 손익 계산서 차트 – 단위: 십억 동

매출 분석

2024년 2분기 매출은 268.14십억 동으로, 전년 동기 대비 54.66% 감소했습니다. 반기 실적이므로 전체 연도 실적에 비해 낮게 나타나는 것은 자연스럽지만, 매출이 전년도 대비 큰 폭으로 감소한 점은 주목해야 합니다. 특히 2023년 매출이 증가세를 보였으나, 2024년에는 다시 감소세로 전환되어 안정적인 성장을 유지하지 못하고 있습니다.

영업이익 분석

2024년 2분기 영업이익은 120.8십억 동으로, 2023년 전체 영업이익 411.9십억 동과 비교해 절반 이하 수준입니다. 그러나 2018년부터 2020년까지의 영업이익과 비교하면 여전히 상대적으로 높은 수준을 유지하고 있습니다. 이는 매출 감소에도 불구하고 비용 절감과 효율적인 운영을 통해 일정 수준의 영업이익을 유지하고 있음을 나타냅니다.

당기순이익 분석

2024년 2분기 당기순이익은 65.3십억 동으로, 2023년의 217.2십억 동에 비해 절반 이하입니다. 과거 2018년부터 2020년까지의 당기순이익과 비교하면 당시보다 높은 수준이지만, 2021년 이후의 급격한 성장세에 비해서는 둔화된 모습입니다. 이는 2024년 반기 실적이 전반적인 성장세의 둔화를 시사합니다.

이익률 분석

▲ DTD의 이익률 차트 – 단위: %

매출 총 이익률

매출 총 이익률은 2023년 54.43%에서 2024년 2분기 44.30%로 10.13% 포인트 하락했습니다. 이는 매출원가가 매출 대비 증가하여 수익성이 감소했음을 의미합니다. 그러나 2018년부터 2020년까지 매출 총 이익률이 9.77%에서 40.60%로 상승한 점을 고려하면, 현재의 이익률은 여전히 과거 대비 높은 수준입니다.

영업이익률

영업이익률은 2023년 52.46%에서 2024년 2분기 45.04%로 7.42% 포인트 하락했습니다. 매출 감소와 함께 운영비 효율성이 다소 낮아졌음을 시사하지만, 과거 2018년부터 2020년 사이의 최고치인 41.76%보다 높은 수준을 유지하고 있습니다.

순이익률

순이익률은 2023년 27.67%에서 2024년 2분기 24.36%로 3.31% 포인트 하락했습니다. 매출 감소로 최종 수익성이 낮아졌지만, 2018년부터 2020년까지의 순이익률이 6.22%에서 15.48%였던 것을 감안하면 여전히 안정적인 수익성을 보이고 있습니다.

비용 항목 분석

▲ DTD의 2024년 2분기 손익 계산서 - 단위: 베트남 동

긍정적인 요인: 금융 수익 증가

금융 수익은 18.64십억 동으로 전년 대비 57.72% 증가하여, 금융 투자와 자산 관리에서 수익을 창출하고 있음을 보여줍니다. 이는 전체 손익 구조에 긍정적인 기여를 하고 있습니다.

부정적인 요인: 금융 비용 증가

금융 비용은 2.59십억 동으로 전년 동기 대비 146.55% 증가하여 순이익에 부담을 주고 있습니다. 특히 이자 비용의 상승은 자금 운용에 따른 비용 부담이 커졌음을 나타내며, 이는 향후 재무 건전성에 영향을 미칠 수 있는 중요한 요소입니다.

부정적인 요인: 기업 관리 비용 증가

기업 관리 비용은 12.32십억 동으로 전년 9.63십억 동 대비 27.84% 증가하여 운영 비용이 크게 늘어났습니다. 주요 증가 항목은 다음과 같습니다:

• 감가상각비: 1.74십억 동으로 소폭 감소했으나, 여전히 큰 비중을 차지하고 있습니다.
• 미수금 충당금 설정: 4.83십억 동으로 전년 대비 크게 증가하여 부실 자산 관리에 대한 우려를 높이고 있습니다.
• 기타 비용: 3.96십억 동으로 전년 3.47십억 동에 비해 증가했습니다.

▲ 기업 관리 비용 주석 – 단위: 베트남 동

▲ DTD의 악성 채권 현황

계획 대비 달성률

▲ DTD의 2024년 계획 비 달성률- 단위: 베트남 동, %

2024년 반기 실적 기준으로 매출은 34.8%, 세후 순이익은 36.1%의 달성률을 기록했습니다.

계획 대비 달성률이 50%에 미치지 못하는 상황을 고려할 때, 하반기 실적 개선이 중요합니다.

결론

2024년 2분기 실적은 매출 감소와 이익률 하락으로 전년 대비 부진한 모습을 보이고 있습니다. 매출 총 이익률, 영업이익률, 순이익률 모두 하락했지만, 과거 실적과 비교하면 여전히 안정적인 수준을 유지하고 있습니다. 이익률 감소의 주요 원인은 매출 감소와 함께 매출원가 및 운영비 증가로 인한 수익성 하락으로 판단됩니다.

특히 미수금 충당금의 증가와 금융 비용 상승은 손익 구조에 부정적인 영향을 미치고 있어, 향후 재무 관리와 자산 관리에서 중요한 이슈로 다루어져야 합니다. 또한 매출 감소는 2024년 상반기 동안 회사가 직면한 주요 과제로서, 하반기에는 매출 확대 전략과 비용 절감 노력이 필요합니다.

회사는 비용 통제를 강화하고 부실 자산 관리 및 금융 비용 절감을 위한 전략적 대응을 마련해야 합니다. 이를 통해 하반기에는 계획된 실적을 달성하고, 장기적인 재무 건전성을 확보할 수 있을 것입니다.

현금 흐름표

▲ DTD의 사업 활동으로 인한 현금 흐름표 - 단위: 베트남 동

2024년 2분기에는 27.9십억 동의 양수를 기록하며, 이는 사업 활동이 순 현금 유입을 창출하고 있음을 의미하고, 이는 긍정적인 신호입니다.

그러나 전기 대비 92% 감소한 수치를 보이며, 사업 활동에서의 현금 흐름이 크게 줄어든 것은 주의 깊게 살펴볼 부분입니다.

매출 감소는 현금 흐름에 직접적인 영향을 미쳤으며, 특히 금융 비용(2.59십억 동)의 증가와 법인 소득세 납부(46.36십억 동)로 큰 현금이 유출되는 영향을 미쳤습니다.

2023년에는 미지급금이 증가하여 비용 지급이 지연되면서 현금 유출을 줄이는 효과가 있었으나, 2024년에는 미지급금이 감소하면서 실제 지급이 증가해 현금 유출이 커졌고, 순이익 감소와 함께 현금 흐름 감소에 영향을 미쳤습니다.

세부 항목 분석 요약

1. 미수금 증가로 인해 현금 유입이 줄어듦:
• 미수금이 증가하면, 기업이 판매를 통해 벌어들인 수익을 아직 현금으로 회수하지 못한 상태를 의미합니다. 2023년에는 미수금이 감소해 현금 유입이 원활했지만, 2024년에는 미수금이 다시 증가하면서 현금 유입에 부정적인 영향을 미쳤습니다.
2. 재고 증가로 인한 자금 유동성 저하:
• 재고가 증가하면, 판매되지 않은 상품이 기업의 자산으로 묶이게 되어 현금 흐름이 악화됩니다. 이는 재고 관리에 대한 개선이 필요하다는 신호일 수 있습니다.
3. 미지급금 감소로 인한 현금 유출 증가:
• 2023년에는 미지급금이 증가하면서 비용 지급이 지연되어 현금 유출이 줄어들었지만, 2024년에는 미지급금이 감소함에 따라 실제 비용 지급이 이루어져 현금 유출이 증가했습니다. 이로 인해 사업 활동 현금 흐름에 부정적인 영향을 미쳤습니다.
4. 법인 소득세 납부 증가:
• 법인 소득세 납부가 큰 폭으로 증가하면서 현금 유출이 발생했습니다. 이는 세전 이익의 일시적 증가나 이전 기간의 세무 조정으로 인한 것으로 보이며, 현금 흐름에 중요한 영향을 미치는 요인입니다.

최종 결론 및 요약:

2024년 2분기에 사업 활동으로 인한 현금 흐름이 양수를 기록한 점은 긍정적이지만, 매출 감소와 함께 금융 비용 증가, 미지급금 감소, 그리고 법인 소득세 납부가 현금 유출을 증가시켜 사업 활동 현금 흐름이 전년 대비 크게 감소했습니다.

특히, 미수금과 재고 관리 문제, 그리고 법인세 납부가 기업의 자금 유동성에 부정적인 영향을 미친 점을 주목해야 합니다. 따라서 향후 현금 흐름을 보다 안정적으로 유지하기 위해서는 미수금 회수와 재고 관리 개선, 세금 및 비용 관리에 집중할 필요가 있습니다.

▲ DTD의 투자 활동으로 인한 현금 흐름표 - 단위: 베트남 동

2024년 2분기에는 14.7십억 동의 음수를 기록하며, 이는 예상대로 투자 활동에서 자금이 지출되고 있음을 보여줍니다. 고정 자산에 대한 투자(20.96십억 동)와 금융 투자(626.74십억 동)로 인해 현금 유출이 발생했으나, 이는 장기적으로 수익을 창출할 수 있는 긍정적인 투자로 해석될 수 있습니다.

그러나 전년 동기 대비 96% 감소한 것은 주목할 만한 변화로, 특히 투자에서의 유입보다 지출이 훨씬 많았음을 나타냅니다.

2023년 3분기에는 큰 금액이 금융 투자로 유출되었고, 2024년 2분기에도 626.74십억 동이 금융 투자로 유출되었지만, 이 금액은 만기가 되어 회수된 614.36십억 동의 원금과 이자 18.64십억 동을 다시 금융 투자에 재투자한 것으로 해석됩니다.

간략히 정리하면, 기존의 금융 투자가 만기가 되어 이자와 원금이 회수되었고, 이를 다시 금융 투자에 투입한 상황으로, 실질적으로 금융 투자에 추가 금액을 투입한 것은 없었습니다. 이는 자금을 재활용한 형태로, 현금 유출 규모는 크지만 자산 운영 측면에서 크게 변화한 것은 없는 상태입니다.

 

▲ DTD의 재무 활동으로 인한 현금 흐름표 - 단위: 베트남 동

2024년 2분기에는 2.52십억 동의 양수를 기록했습니다. 이는 재무 활동에서 차입한 금액이 상환액보다 많았음을 나타냅니다. 이는 기업이 추가 자금을 조달하여 운영하거나 투자를 진행하고 있음을 의미하며, 이에 따른 이자 비용 증가 가능성을 고려해야 합니다.

다만, 차입금의 규모가 그리 크지 않다는 점도 고려해야 합니다. 총 2.52십억 동의 차입금은 큰 부담이 될 정도의 금액은 아니므로, 재무 건전성에 미치는 영향은 제한적일 것으로 보입니다.

현금 흐름표 분석 요약

DTD는 2024년 2분기 사업 활동에서 양수를 기록하며 긍정적인 신호를 보였지만, 매출 감소, 금융 비용 증가, 미지급금 감소, 법인 소득세 납부가 현금 흐름을 크게 줄였습니다.

투자 활동에서는 장기적인 수익을 기대할 수 있는 자산 투자로 인해 음수를 기록했으며, 재무 활동에서는 차입금이 상환액보다 많아 양수를 기록했으나, 차입금 규모는 크지 않아 재무 건전성에 큰 위협이 되지 않을 것으로 평가됩니다.

현금 흐름 관리 측면에서 사업 활동의 현금 흐름 감소를 개선하고, 투자 활동의 자산 운영을 지속적으로 주시할 필요가 있습니다.

결론

▲ DTD의 지표모음

2024년 상반기 동안 DTD의 재무 실적은 매출 감소와 이익률 하락으로 인해 도전에 직면했으나, 여전히 안정적인 수익성을 유지하고 있습니다.

매출은 전년 동기 대비 큰 폭으로 감소했으며, 특히 인프라 임대 및 관리 수익의 급격한 하락이 주요 원인으로 작용했습니다. 그럼에도 불구하고 기업은 비용 절감을 통해 일정 수준의 영업이익을 유지할 수 있었습니다.

주목할 점은 금융 비용과 기업 관리 비용이 증가하여 순이익에 부담을 주었지만, 금융 수익의 증가는 이를 일부 상쇄하는 긍정적인 역할을 했다는 점입니다.

특히, 사업 활동 현금 흐름에서 양수를 기록한 점은 기업의 현금 유동성이 여전히 양호함을 나타내고 있습니다. 다만, 미지급금의 감소와 법인 소득세 납부로 인한 현금 유출이 현금 흐름에 부정적인 영향을 미쳤습니다. 이는 하반기 현금 흐름 관리의 중요성을 시사합니다.

하반기에는 비용 통제를 강화하고, 특히 미수금 회수와 재고 관리에 주력하여 현금 흐름 개선을 이루어야 합니다. 동시에 매출 확대를 위한 새로운 프로젝트와 판매 전략을 마련할 필요가 있으며, 특히 인프라 관련 사업의 회복이 매출 성장을 이끄는 핵심 요소가 될 것입니다.

또한, 차입금 상환 계획을 명확히 세우고, 이자 비용 관리에 집중하여 재무 건전성을 유지하는 것도 중요한 과제입니다.

결론적으로, DTD는 상반기의 어려움 속에서도 강력한 재무 구조를 유지하고 있습니다. 하반기에는 보다 체계적인 비용 관리와 수익성 회복을 위한 전략적 접근을 통해 목표 실적 달성 가능성을 높일 수 있을 것입니다.

이를 위해 매출 확대와 효율적인 비용 관리를 동시에 추진하며, 장기적인 재무 건전성 확보를 위한 노력을 지속할 필요가 있습니다.

▲ DTD의 EPS 산출 표 - 단위: VND, 주

2024년 상반기까지의 실적을 기반으로 DTD는 다소 저조한 실적을 기록하고 있습니다. 상반기 모회사 주주의 세후 순이익을 바탕으로, 하반기에도 동일한 실적을 기록할 것으로 가정하여 2024년 연간 예상 실적을 산출하였습니다.

또한, DTD는 직원 대상 스톡옵션(ESOP)을 실시하여 주식 수가 기존 49.3백만 주에서 15% 증가한 56.7백만 주로 변경되었습니다.

이러한 변동 사항을 모두 반영한 후, 2024년 예상 EPS를 계산한 결과 2,002 VND으로 추정되었습니다.

회사의 적정 주가를 평가하기 위해, 회사채 발행 평균 금리인 9.1%를 할인율로 사용하였으며, 이를 바탕으로 적정 주가를 산출하였습니다. 계산식은 다음과 같습니다.

계산 공식: (1 / 0.091) * 2,002 VND = 22,000동

이 계산에 따르면 DTD의 적정 주가는 22,000동으로 평가되며, 현재 주가 24,100 VND와 비교하면 약 9.5% 고 평가된 상태입니다.

 

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