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관련자료

 

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메르님 글은 시한성이 있는 글이라도 시한성 없는 글이 많습니다. 좋은 글은 대개 시한성이 없습니다.

과거 글에서 가져와서 부연설명해 봅니다.

현금 보유의 의미를 ‘클로드 섀넌’ 을 통해 알아 봅니다. 시장이 좋던, 나쁘던 현금을 일부 가져가는 이유입니다.

결론: 현금 보유도 전략이다.

클로드 섀넌은 ‘0’과 ‘1’ 로 정보를 전달할 수 있는 이론을 정립한 분임. 오펜하이머만큼 천재임.

 

Bit는 이진수를 뜻하는 binary와 숫자를 뜻하는 digit의 합성어임.

 

이 단어도 섀넌이 만든 말임.

 

1 비트를 1 섀넌(sh) 이라고도 함.

섀넌이 MIT 교수이던 시절, ‘과학적 인베스팅’에 관한 강연을 한 적이 있음. 

 

1966년과 1971년 두 차례 진행했다고 함.

 

당시 폴 새뮤얼슨과 제자들이 효율적 시장 가설을 설파하던 시절이었음.

 

이 강의에서 발표한 내용이 섀넌의 도깨비임 (Shannon's Demon). 

 

여기서 아주 간단한 방법을 소개함.

 

주식은 가격이 낮을 때 사서, 높을 때 파는 게임이다. 가격이 내려갈 때는 공매도(short) 하면 된다. 

 

말로는 아주... 

 

핵심은 가격을 예측해야 한다는 것임.  

 

섀넌도 가격 예측은 불가능하다고 보았음.

 

가격은 Random walk 로 움직인다고 봤음.

 

여기서 도깨비(Demon) 모델을 제시함. 주식:현금, 50:50 밸런싱 방법임.

 

1) 주가는 랜덤 워크로 움직임.

2) 주가가 오르거나 내릴 확률은 50%임. 

3) 오를 때 2배가 오르고, 내릴 때 반토막 된다고 가정함. 

4) 동일한 빈도로 발생함.

5) 1) ~ 4)을 반복하면 가격이 그대로임. 

 

위 가정에서 주가가 오르내려도 시작일과 종료일의 주가가 똑같으면, 수익을 얻을 수 없음.

 

여기에 50:50 리밸런싱을 적용해봄.

 

1000 달러로 시작함. 

 

0) 500 달러 주식, 500 달러 현금으로 보유함.

1) 첫째날 주가가 반토막 남. 주식 250 달러, 현금 500 달러, 총 750 달러임. 

2) 현금 125 달러를 인출하여, 주식 375 달러, 현금 375 달러로 리밸런싱함.

3) 둘째날 주가가 두 배로 오름. 주식 750 달러, 현금 375 달러, 총 1125 달러임.

4) 50:50 으로 리밸런싱함.

5) 1) ~ 4)을 반복하면 (결과적으로 가격이 변동하지 않더라도) 돈이 불어남.

 

아래가 1 달러로 시뮬레이션한 결과임.

 

직접 해봄. 20번 반복하면 누적 수익률 225% 임. 

 

평가 금액은 지수함수로 증가함. 50번 반복하면 누적 수익률 1800% 임.

강연이 끝나고 섀넌에게 이 방법으로 투자를 하고 있냐고 누가 물었음.

 

섀넌은 “아니요, 거래 수수료가 당신을 죽일 거에요” (“Naw;” said Shannon. “The commissions would kill you.”)  라고 대답함.

이 시행은 맹점이 있음.

 

1) 기대이익이 100%, 기대손실이 50%이면 기대값은 항상 양의 값임. 반복 시행하면 돈을 버는 구조임. (기대이익 = 성공확률 x 성공보수 + 실패확률 x 기대손실)

2) 복리수익률의 공식은 CAGR = (최종값/초기값)^(1/년수) - 1 임. 최종 가격이 초기가격으로 복귀를 해야 리밸런싱 위력이 크게 발휘됨. 가령, 50% 하락하고, 50% 상승하면 원금을 조금씩 갉아먹게 됨. 

 

하지만 리밸런싱 효과는 꽤 강력함. 상승률이 하락률보다 조금만 더 높으면, 가격이 하락하더라도 이익이 나는 방법임. 

 

현실에서는 가격이 오버슈팅하는 경우도 있으므로, 아래 테이블보다 리밸런싱 효과는 더 좋을 듯함.

섀넌의 도깨비가 주는 메시지를 대강 나열해 봄.

 

1) 올랐을 때 챙기고 내렸을 때 사자.

2) 주식은 쌀 때 더 사야 한다.

3) 현금을 보유하고 있어야 더 싸게 살 수 있다.

4) 늘 증권 100%가 답이 아닐 수 있다.

5) 현금 비중이 높더라도 가끔 있는 바겐세일 기간을 이용하면 수익률을 높일 수 있다.

6) 현금보유해야 (리밸러싱 하면서) 질기게 투자할 수 있다.

7) 리밸런싱은 포트를 지키는 방패로 활용할 수 있다.

 

정도로 요약할 수 있음 (반복과 중복이 있음).

결론

 

현금이 놀고 있으면, 조급해 지고 돈에게 죄를 짓고 있다고 느끼는 투자자도 많습니다. 

 

섀넌의 도깨비와 켈리 공식은 적절한 베팅비율과 현금을 보유 할 때, 이익의 안정성을 높이면서 투자를 (끈질기게) 오랫동안 지속할 수 있다고 말합니다. 

 

현금 보유는 기회 비용이 아니라 그 자체로 전략이 될 수 있습니다.

 

워렌 버핏은 아메리칸 익스프레스, 뱅크오브아메리카 등을 투자할 때도 현금이 비중이 높았고, 지금도 높습니다.

 

여기까지 읽으셨으면 관련자료도 모두 읽어보시는게 좋을 듯 합니다. 투자에 핵심적인 개념입니다.

 

천천히 가더라도 방향이 옳으면 노력이 배신하지 않는다 굳게 믿습니다. 

 

현금 많다고 조바심낼 필요 없습니다. 꾹 참는게 오히려 괜찮은 전략일 수 있음!!!

 

내포한 의미는 극과 극인 한 끗차이 말입니다. 

 

• 최선, 집착
• 용기, 무모함
• 자신감, 자만
• 끈기, 고집
• 여유로움, 나태함
• 유연함, 우유부단
• 관심, 간섭
• 겸손, 비굴
• 인내, 미련함
• 단호함, 독단
• 정직, 무례

 

저도 잘 못하지만, 뭘 하든 치우치지 않음(균형?)이 중요한 듯 합니다! 

(동시에 어떤 면에선 치우쳐야 뭔가 이룰것 같기도 하고요)

 

좌우간  화이팅!!! 하세요!!!

 

 

상반기 수고하셨습니다.


감사합니다. 

 

Enjoy(x100) your life!!! Don't be jealous!!!