Mr Gray의 팜

지난주부터 계속 유가가 내려오면서 아나톨 칼레츠키가 올해초 기고한 명칼럼을 다시 찾아보며

감탄하였건만, 시장은 그렇게 낭만적이지는 않았고 계속 주가가 박살이 났다.

가장 큰 이유는 하이일드 본드 시장이 맛이 갔다는건데...

하이일드 ETF를 보면 (위는 5년일봉, 아래는 10년 주봉) 실제로 바닥을 모르고 추락 중임

정크본드 마켓에 투자하는 뮤추얼펀드가 환매를 중단하고 펀드를 청산한다고 하니..

지난주 금요일 미국시장은 하이일드 마켓의 크레딧 크런치를 걱정하는 듯 우르르 쏟아져 내린건데..

현재 봐서는 신중해야하겠지만, 이 시장이 조만간 무너진다고 보는 시각은 잘 없는거 같다.

(난 크레딧쪽은 잘 모르지만) 11월말부터 여기저기서 나온 2016 Credit Outlook들을 보고 있는데 어느 정도 이런 상황은 예견되어왔던 것으로 보인다.

유가가 워낙 낮으니 $50 이하로 계속 갈 경우 셰일 등 일부 에너지 기업의 디폴트는 불가피하다고

이미 시장이 생각을 해왔던 것이고... 하이일드 본드 마켓이 대충 $1500억 정도 된다는거 같은데

이중 에너지 인더스트리의 비중은 25% 가량이며... 이중 일부는 디폴트가 날 수 밖에 없다...

(솔직히 난 그러면 문제가 없을 수가 없을거 같은데 말이지)

채권시장에서 일부 채권이 디폴트가 나면 시장 전체가 크게 오염되지 않는가...?

존경하는 모 선배님께 직접 여쭤보니 내년도 세계금융시장의 불안요인 1순위로 꼽고 계시더군

그 하우스 미국 이코노미스트는 2018년 미국 recession 시나리오 근거로 이 하이일드 마켓이 망하는 것을 생각하고 있다는 말씀과 함께...

여튼 당장은 문제가 되지 않으나 이 '문제'라는 것도 시장이 짱짱히 랠리를 가고 리스크온을 간다 이런 이야기는 아니고 시장폭락 뭐 이런게 오지 않는 정도라고만 보면 될거 같고..

분명 호재는 아닐거 같다.

골드만의 경우도 11월말부터 하이일드 마켓 스프레드가 올라오는 것을 아래와 같이 경계했으나

지속적으로 저 스프레드가 뜨는 것을 false recession signal이라고 주장하고 있다.

튼튼한 미국의 매크로가 저정도는 다 견딜 수 있다 라고 보는 논리임.

그리고 하이일드라는게... 정크본드로 불리다보니 대단히 뭐 문제가 많은 쓰레기 기업같지만

미국 기준으로 BBB- , BB+ 급이 우리나라 탑클래스 대기업 수준이라는거...

C급으로 내려오면 모르겠지만 BB급만 해도 한국의 A+급 이상 우량채권이다.

여튼 잘 모르는 이야기에 잘 모르는 상황이니 조심하는게 좋겠지.

그래도 단기로는 이제 내려올만큼 내려온게 아닌가 하는 생각이 듦(증시 이야기임)