모닝스타의 팜

머크: 시다라 인수로 호흡기 질환 분야 공정한 가격에 집중

중요성: 머크는 매출의 50%를 차지하는 항암제 키트루다의 특허 만료에 대비해 강력하고 다양한 파이프라인을 구축하고 있습니다. 키트루다는 2028년부터 미국에서 특허 만료가 시작될 예정입니다.   이는 머크가 올해 발표한 두 번째 주요 호흡기 분야 거래로, 지난 7월 베로나 파마(Verona Pharma)와 그 승인된 만성 폐쇄성 폐질환(COPD) 치료제 오투바이어(Ohtuvayre)를 100억 달러에 인수한다고 발표한 데 이은 것이다. 핵심 요약: 이번 발표 이후에도 우리는 넓은 경쟁 우위를 가진 머크에 대한 111달러의 공정 가치 추정치를 유지하며, 이 거래는 2026년 1분기에 완료될 것으로 예상한다. 강력한 2b상 데이터와 이 독특한 생물학적 제제 내 승인된 항바이러스 기반을 고려할 때 CD388은 위험 요소가 제거된 것으로 보입니다. 머크가 2028년 미국, 2029년 글로벌 출시를 가정할 때 2034년까지 38억 달러 매출을 예상하며, 가장 큰 수요는 백신 접종으로 완전한 혜택을 보기에는 면역 체계가 충분히 강하지 않은 고위험 노인 환자군에서 발생할 것으로 봅니다. 머크가 적정 가격을 지불한 것으로 판단되며, 이번 인수로 인해 머크의 상당한 상업적 투자가 필요하지 않을 것으로 예상합니다. CD388의 잠재적 수혜자와 머크의 항암제, 심폐질환 치료제 및 백신 포트폴리오를 투여받는 환자 집단 간에는 상당한 중복성이 존재합니다.