O.B. Collection Portfolio - 2023년 5월 마감

‘Orangeboard Collection Portfolio’ 입니다. 5월 포트폴리오 마감 게시합니다. 독자에게 도움이 되었으면 합니다. 변동사항이 발생한 경우 월 2회 이상 업로드할 예정입니다. 참고 부탁 드립니다. 
참고) 표의 '열'이 많아서 PC에서 보기가 더 적합한 듯 합니다. 

보고서 서비스의 게시글 수가 많아지고 있습니다. 한꺼번에 많이 올리니 피로감이 가중된다는 피드백이 있었습니다. 게시할 보고서가 조금 쌓이더라도, 가능한 하루 4개 이상의 포스팅을 넘기지 않으려고 합니다. 참고 부탁 드립니다. (절대적인 원칙은 아닙니다. 당사 리소스에 따라서 변동됩니다.)

 

예측할 수 없는 위험이 많습니다. 시장의 수준을 판단한다고 해서 블랙스완급의 사건을 피할 수 있는 것은 아닌듯 합니다만, 살펴보고 가늠하는 것만으로도 우리의 소중한 재산을 지키는데 일조할 수 있습니다. 신용 팽창으로 인한 위기의 경우, 손실을 줄이는 역할 정도는 할 수 있을 듯 합니다 (이마저도 쉽지는 않습니다. 축제에서 홀로 빠져나올 수 있어야 하기 때문입니다).  

 

○ 시장에 관한 짧은 생각

전반적으로 반도체, IT 등 기술주의 상승률이 압도적이었습니다.

2022년 12월간 "기술주 투자"로 검색한 결과입니다. 2022년 12월 구글 검색결과. 2022년 12월 네이버 검색 결과. 결과적인 얘기이지만, 주식은 위기에 사는 것이 대부분 성과가 좋습니다. 하워드 막스는 '돈의 심리학'에서 투자에서 비용은 견디는 고통(인내)이라고 했습니다. 투자는 견디는게 분석보다 어렵고 힘듭니다.

그리고 모두가 아니라고 할 때 투자하려면 '역발상' 이 필요합니다. 동시에 유연함도 필요합니다. 상반된 특성을 적절히 지니고 있기가 어렵기에, 내 생각을 교류/검증할 수단도 필요합니다 (가치평가 툴이나 좋은 투자친구 등).

'그렇지 못하면 투자하지 말라는 거냐?' 라고 물으실 수 있는데요. 그런 건 아니지만, 저런 특성이 필요하다 정도를 알고라도 있는 게 더 좋을 것 같습니다.

 

○ 예탁금 대비 융자잔고 비율

융자가 빚이라면, 예탁금은 담보입니다. 빚이 많더라도 담보가 두둑하면 별 걱정이 없습니다. 그래서 빚의 크기가 아니라 비율 ‘(신용거래융자 + 예탁증권담보융자)/예탁잔고’ 로 계산해야 합니다. 

참고 글) 예탁금 대비 융자잔고 비율 (2008년 부터~) 

• 융자잔고율은 ‘(신용거래융자+예탁증권담보융자)/예탁잔고’ 로 계산
• 과거 사례로 보면 50%~60% 정도가 바닥, 100% 가 넘어갈 때 고점인 경우가 많았음
• 융자잔고는 금액보다 속도가 더 중요함
  • 사람들은 천천히 움직일 때는 반응하는 속도가 느림
  • 갑자기 융자가 빠르게 증가하면 주의할 필요가 있음

• 2022년 초부터 융자잔고 비율이 조금씩 상승하고 있지만, 높은 수준은 아님
• 2022년 말부터의 융자잔고율 상승은 예탁 잔고 하락에 기인함
• 2023년부터 투자자 예탁금이 소폭 상승하면서, 융자금액이 늘었음에도 융자잔고율이 70%대로 유지되고 있음
• 2023년 5월 31일 기준 융자잔고 비율은 77.6%임

○ 버핏지수

버핏은 2001년 미국의 경제 전문지 포츈 과의 인터뷰에서 버핏지수를 소개하면서 "주식시장의 밸류에이션을 판단하는 가장 훌륭한 방식은 그 나라의 시가총액을 국내 총생산과 비교하는 것" 이라고 언급했습니다. 그 때부터 '버핏지수'라고 불렸습니다. ‘시가총액/국내총생산(GDP) x 100’ 으로 계산합니다. 

• 저평가/고평가에 대해 절대적으로 통용되는 원칙은 없음
• 일반적으로 100%가 넘으면 고평가, 80%이하로 내려가면 저평가
• 유동성이 풍부한 최근에는 고평가 구간에 머무는 기간이 더 많음

버핏지수에서 GDP는 국내총생산 기준이므로 해외 매출을 반영하지 않습니다. 그리고 금리의 영향을 반영하지 않습니다. 최근의 유동성 장세에서는 100%가 넘는 시기가 상당히 많았습니다. 

그러므로 버핏지수와 함께 다른 지표도 같이 보아야 합니다 (혹은 전혀 보지 않는 것도 좋을 수 있다고 생각합니다).

• 2023년 5월: 최근 10년 대비, 고평가 구간 (10년 평균 95%)

 

세계 주요 지수의 버핏 지수는 다음과 같습니다.

 

○ 코스피 - PER, PBR, 배당수익률 

 

○ 그 외 시장관련 지표

• Fear & Greed Index (공포와 탐욕 지수) : 설명 및 현재상태, 장기트렌드, 지수(S&P500)와 비교
• Yield spread (장단기 금리차) : 10년만기 국채 - 2년만기 국채
• VIX (변동성 지수 혹은 공포지수) : CBOE Volatility Index
• 필라델피아 반도체 지수 : iShares Semiconductor ETF (SOXX)

 

○ 글로벌 지수 및 환율 추이

코스피, 나스닥, 러셀2000, 니케이의 상승률이 높았습니다. 

환율은 전반적으로 원화 강세였습니다. 일반적으로 지수가 강하면, 환율이 강합니다. 니케이지수와 원/엔 환율은 반대로 움직이고 있습니다. 원/엔 환율은 최근 3년간 내리 하락하고 있습니다. 매력적인 구간일 수도 있을 듯 합니다（매수추천 아님）.

 

○ 국내시장 상세

아래 등락률은 시가총액을 기준으로 산정한 것입니다. 신규 상장된 종목을 포함하고 상장폐지된 종목을 제외하므로, 실제 상승률과 다를 수 있습니다. 아래는 모두 KRX 자료로 산정하였습니다.

월간 상승률 - 5월

<시가총액의 월간 등락률>

<시장 상승률을 초과하는 상위 5개 기업 월간 상승률>

<시장 상승률을 초과하는 상위 5개 기업을 제외한 시가총액 월간 상승률>

연간 상승률

<시가총액의 연간 등락률>

<시장 상승률을 초과하는 상위 5개 기업 연간 상승률>

<시장 상승률을 초과하는 상위 5개 기업을 제외한 시가총액 연간 상승률>

 

Portfolio Summary

지속적으로 추적할 포트폴리오들의 수익률 요약 섹션입니다. 포트폴리오별 구성종목 등의 상세사항은 각 포트폴리오 섹션을 참고해 주세요.

○ 구성 Portfolio 및 국내자산/해외자산 비중

국내자산과 해외자산 비중에 따라, 환율의 영향이 크게 작용할 수 있고, 국장의 어수선함을 해외자산이 보상해 주는 경향이 있습니다. 

○ 포트폴리오 변동 (5/26 한국시각 기준)

• 글로벌지수 포트
  • 인도 '센섹스 지수'를 '니프티50' 으로 교체: 센섹스는 30종목이고, 니프티50은 50종목임. 산업을 더 잘 반영한다고 생각하여 교체함
• 대형주Top10 포트
  • 'UnitedHealth Group'를 '엑손모빌(XOM)'로 교체: 순위변동
    *대형주Top10의 하위 종목은 자주 바뀔 수 있음
• Collection 포트 (상세사항 해당섹션 참조)
  • 솔브레인홀딩스, 삼아제약, 달러를 부분매도
    *특별한 매도 사유 없음. 신규 종목을 편입 위해, 기존 종목의 비중 축소
    
  • 태광, 솔루엠, 에네티를 매수

 

Orangeboard Collection Portfolio

오렌지보드 리포트 서비스에 게시된 보고서 중, 관리자의 판단으로 구성한 포트폴리오를 제시합니다. 고객이 포트폴리오를 구성하는 데 도움을  드리는 것이 제공 목적입니다. 독자는 오렌지보드 포트폴리오를 기준으로 변형을 가미하여 (자신의 철학에 맞는) 포트폴리오를 구성할 수 있습니다.

○ 구성종목 (설정 2023. 3. 31, 기초자산 1,000)

 

○ 이익률 : 월간 3.0%,  연간 3.3% (환율 적용 후)

 

○ 운용 원칙

 

○ 투자포인트

Monitoring Portfolio - 글로벌 지수

모니터링 및 벤치마크 목적으로, 글로벌 지수를 종합적으로 추종하는 Portfolio를 제시합니다. 글로벌 지수에 대한 ETF가 있으나, RAW data 기준으로 운영하는게 독자들에게 정보를 더 전달할 수 있을 듯 합니다.

5월 한줄 평 : 원화 강세 영향을 제대로 맞음

 

○ 구성종목 (설정일 2023. 3. 31, 기초자산 1,000)

 

○ 월간 수익률 : 월 -1.7%, 연 0.9% (환율 적용 후)

○ 추가설명

러셀 2000 (Russell 2000)은 미국의 작은 시가총액 회사들로 구성된 시장 지수 중 하나입니다. 이 지수는 러셀 지수 (Russell Indices) 계열 중 하나로서, 프랭크 러셀 컴퍼니(Frank Russell Company)에서 관리하고 있습니다. 러셀 2000은 시가총액 기준으로 미국 내 2,000개 회사들을 포함하고 있으며, 러셀 3000 지수의 하위 2,000개 회사들을 대표합니다. 러셀 2000은 미국 주식 시장의 스몰캡 부문의 성과를 나타내는 데 사용됩니다.

주) 러셀 3000 지수는 러셀 1000 (Russell 1000) 지수와 러셀 2000 (Russell 2000) 지수로 분할됩니다. 러셀 1000은 시가총액 기준 상위 1,000개의 회사들로 구성되어 있으며, 주로 대형 및 중형 시가총액 회사들을 대표하고, 러셀 2000은 시가총액 기준 하위 2,000개의 회사들로 구성되어 있어 주로 소형 시가총액 회사들을 대표합니다. 

 

Monitoring Portfolio - 대형주 Top10 (한국+미국)

한국의 대형주 톱10과 미국의 대형주 톱10으로 구성하여, Portfolio를 운영니다. 월말 평가 시, 톱10의 구성종목이 바뀔 경우, 종목 교체를 진행합니다.

포트폴리오는 다음의 철학을 담고 있습니다. 

• 업종 내 최고 선호 종목으로 포트폴리오 구성

• 이머징마켓(한국시장)과 선진마켓(미국시장) 투자효과

• 국내 자산과 미국 자산의 자산배분 효과 (환율 상승 시, 미국 자산 매도하여 리밸런싱)

• 거래비용은 Collection Portfolio와 동일

5월 한줄 평 : 대형주의 이정도 상승은 매우 드문 일인 듯

 

 

Monitoring Portfolio - 산업 ETF (한국+미국)

투자 센티멘탈(분위기)를 파악할 수 있는 산업 ETF 를 제시합니다. 산업별 ETF를 통해, 산업별 투자 분위기를 파악하고, 관련 ETF에서 투자할 종목을 검토할 수 있습니다.

○ 구성종목 (설정일 2023. 3. 31, 기초자산 1,000)

 

○ 수익률 : 월 -0.5%, 연 1.2% (환율 적용 후)

 

○ 구성종목 상세

SSGA에서 출시한 금융상품이 포트에 많습니다. S&P500의 섹터내에서 투자대상을 선정하므로 미국 산업을 대표하는 펀드입니다. 대형 펀드이고 SSGA가 홈페이지 보기가 조금 더 편한 측면도 있습니다. 여러 회사의 상품을 섞는 것보다 한 회사에서 대부분의 상품을 가져오면 중복 투자 확률도 줄어들 듯 합니다.

위의 포트폴리오 외, 대표적인 ETF를 조금 더 추가하였습니다. (국내 ETF 링크 추가예정)

 

이상입니다. 

포트폴리오 운용에 도움이 되시기를 바랍니다.

 

 

오렌지보드 콘텐츠팀

 

 

 

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