안녕하세요.&nbsp;
오렌지보드 매거진 2호가 발행되어 공지 드립니다. 유료회원께서는 메일박스 확인 부탁 드립니다. 
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발행 주기 달의 중간일이 넘어가면 5근무일 안에, 말일 후 5근무일 안에 배포 원칙.
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링크로 송부하는 이유 당사에서 유료로 사용하는 메일서비스가 첨부 하나하나를 모두 더하여 첨부파일 용량제한을 적용하는 듯 합니다. 용량 한계가 100MB라 (어쩔 수 없이) 링크로 송부드립니다. 양해 부탁 드립니다.
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유료 회원들께 양해 말씀 드립니다. 2호까지 홍보를 위해 무료로 배포하려고 합니다. 편집에 매우 신경씀에도, 중간중간 실수가 보이고, 구성의 미흡함도 발견됩니다. 내용이나 구성의 완성도를 점점 높이겠습니다.
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<a href="https://drive.google.com/file/d/1voJfJPOuvBm8qbdMldmidGq-FHZVs29B/view?usp=drive_link" target="_blank" rel="noopener">Orangeboard Stock Magazine.2023-10-Issue#2.No.2 (R2) (2023. 11. 01)</a>
Naming rule) 1) 2023-10-Issue#2 : 10월 2번째 매거진 2) No.2 : 전체 발행 부수 3) R2 : 2번째 버전. 변경사항을 알 수 있도록 3호부터 Revision History 섹션을 추가하려고 함.&nbsp; 4) (2023. 11. 01) : 배포일
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커버 페이지
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목차
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<h1>Editor&rsquo;s Letter - 어렵지만 힘내세요!</h1>
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※ 편집인이 선택한 보고서는 최신보고서가 아닐 수 있습니다. 오렌지보드에 소개된 보고서 중, 투자할 만한 종목을 선정하여 소개합니다. 1)편집인의 역량 부족으로 혹은 2)보고서만으로 투자아이디어 전달이 완결되지 않는 경우, 매거진에 게재하기 어려울 수 있습니다.
※ 섹션의 순서는 각 호마다 바뀔 수 있습니다. 2023년 10월 2월호는 시장의 상황을 고려하여 Market Watch와 훑어보기를 처음에 싣습니다.
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2023년 10월은 투자자에게 힘든 날의 연속입니다. 지수가 3개월 째 큰 폭으로 하락하고 있습니다. 경험상 하락에 매수하지 못하고, 부화뇌동할 수록 손실날 확률이 높은 듯 합니다.
많은 정보를 머리 속에 입력하는 것보다 숙고하는게 더 중요합니다. 좋지 않은 소식을 접하더라도, 한번 더 곱씹어 판단하는 지혜가 필요한 때입니다.&nbsp;
저는 사람의 심리나 올바른 선택에 관한 책 중에서, (대니얼 카너먼의 책은 두껍고 어렵고) 롤프 도벨리의 책을 가끔 꺼내서 읽어봅니다. &lsquo;스마트한 선택들&rsquo; 에서 &lsquo;직관적 사고의 함정&rsquo;&nbsp; 섹션 중 일부를 발췌하여 소개합니다. 주) 아래 내용은 &lsquo;오렌지바이블&rsquo; 에서 &lsquo;인지오류&rsquo; 와 관련된 내용과 연결됩니다.
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직관적 사고의 함정
세 가지 간단한 질문을 던져 보겠다. 질문을 읽고 10초 안에 떠오른 대답을 이 책의 여백에 써보라.
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질문1) 어느 백화점에서 탁구 라켓 한 개와 탁구공 한 개를 합해서 1100원에 팔고 있다. 탁구라켓의 가격은 탁구공보다 1000원 더 비싸다. 그렇다면 탁구공의 가격은 얼마일까?
질문2) 어느 의류 공장에서 다섯 벌의 와이셔츠를 만드는데, 다섯대의 기계가 돌아갈 경우 완성하는 데 정확히 5분이 걸린다. 그렇다면 100벌의 와이셔츠를 만드는데 100대의 기계가 돌아간다면 몇 분이 걸릴까?
질문3) 어느 작은 늪에 수련이 자라고 있다. 자라는 속도가 상당히 빨라서 매일 수련이 덮는 늪이 표면이 두 배씩 늘어나고 있다. 그 늪이 수련으로 완전히 덮이는 데는 48일이 걸린다. 그렇다면 늪 표면적의 절반이 덮일 때까지는 며칠이 걸릴까?
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질문을 읽자마자 직관적으로 우리 마음 속에 떠오른 답은 각각 100원, 100분, 그리고 24일일 것이다. 그러나 답은 틀렸다. 각각 50원, 5분, 그리고 47일이다. 당신은 몇 개를 맞췄는가?
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셰인 프레더릭은 이 질문들에 &lsquo;인지 반응 테스트(Cognitive reflection test)&rsquo;라는 이름을 붙이고 수천 명의 사람들을 테스트해 보았다. 그 결과 이 테스트에서 가장 정답률이 높은 사람들은 메사추세츠공과대학교(MIT)의 대학생들이었다. 그들의 평균 정답률은 2.18개였다. 그 다음은 프린스턴 대학의 학생들로 평균은 1.63개였다.&nbsp;
사실 이 테스트의 결과는 그다지 흥미롭지 않다. 흥미로운 것은 정답률이 높은 사람들과 낮은 사람들 사이에는 어떤 차이가 있느냐이다.
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&lsquo;당신은 손에 쥔 작은 참새를 갖겠는가 아니면 지붕 위에 큰 새를 갖겠는가&rsquo;라는 질문이 있다.&nbsp;
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프레데릭은 인지 반응 테스트에서 정답률이 낮게 나온 사람들일수록 손에 쥔 참새를 선호하는 경향이 있음을 밝혀냈다. 그들은 &lsquo;안전성&rsquo;을 택한 것이다.&nbsp;
반면에, 세 가지 질문 가운데 두 개나 세 개 모두를 맞춘 사람들은 지붕 위에 있는 큰 새를 선호하는 경향을 보였다. 즉 그들은 눈앞의 안정성을 거부하고 위험성이 큰 변화를 원하는 것이다.&nbsp;
두 그룹의 차이를 결정한 것은 &lsquo;거부할 수 있는 능력&rsquo;이다. 『스마트한 생각들』의 &lsquo;과도한 가치 폄하&rsquo;장에서 지금이라는 시점이 갖고 있는 유혹적인 힘에 대해서 말한 것을 기억할 것이다.&nbsp;
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즉, 우리는 더 많은 보상을 받기 위해 오늘의 보상을 거부하기가 쉽지 않다. 프레데릭은 이 오류와 인지 반응 테스트의 연관성을 알아보기 위해 다음과 같은 질문을 던졌다.
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&ldquo;당신은 지금 400만 원을 받겠는가, 아니면 한 달후에 440만 원을 받겠는가?&rdquo;
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그 결과 인지 반응 테스트에서 정답률이 낮게 나왔던 사람들은 지금 400만 원을 받는 것을 선택하는 경향을 보였다. 그들은 참고 기다리는 것을 힘들어하며 일시적인 감정에 더 잘 휩쓸렸다. 그리고 그런 성향은 구매를 결정하는 일에도 영향을 미쳤다.
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그에 반해서 정답률이 높았던 사람들은 한 달을 기다리는 쪽으로 결정하는 경향이 뚜렷 했다. 그들은 즉각적인 성취를 거부하기 위해서 의지력을 발동시켰다. 그리고 그에 대해서 나중에 더 큰 보상을 받았다.&nbsp;
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생각하는 일은 느끼는 일보다 스트레스가 더 심하다. 직관에 몰두하기보다 합리적으로 숙고하는 일은 더 많은 의지력을 필요로 한다. 달리 말하면 직관적인 사람들은 어떤 사안의 배후에 있는 것에 대해서 비판적으로 따져 보는 일이 덜하다.&nbsp;
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만약에 당신이 앞부분에서 실험했던 인지 반응 테스트의 정답률을 높이고 싶다면, 아주 간단한 논리적인 질문들에 대해 대답할 때에도 의심을 갖고 대처하는 것이 좋을 것이다. 납득할 만한 것으로 보인다고해서 모두 다 진실은 아니기 때문이다. 당신의 감각 속으로 맨 먼저 들어오는 난센스 같은 것은 믿지 마라. 약속했는가? 그렇다면 좋다. 한 번 더 작은 테스트를 해보자.
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당신은 A지점에서 B지점까지 시속 100킬로미터로 달렸다가 시속 50킬로미터로 되돌아왔다. 당신의 평균 시속은 얼마였는가? 시속 75킬로미터였는가? 그렇게 빨리 대답하지 마라. 조심해라, 너무 빨리 대응하지 말기를!
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위 질문에 대한 답을 간단하게 산출할 수 있습니다. A지점에서 B지점까지 100킬로미터라고 가정하면, 가는데 1시간, 오는데 2시간, 달린 거리는 200킬로미터입니다. 200km/3hr =&nbsp; 66.6 km/h 입니다.&nbsp;
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시장이 하락할 때는 좋은 기업을 저렴한 가격에 매수할 수 있는 좋은 기회가 될 수 있습니다. 투자자는 시장이 하락할 때도 냉정함을 유지하고, 원칙을 지키며, 매수 기회를 노리는 것이 중요합니다. 주) 피터린치 &lsquo;월가의 영웅&rsquo;에서.
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퀀트에서 11/4 법칙이라고 있습니다. 시장은 &lsquo;11월에서 4월까지 좋고, 5월에서 10월은 하락이 발생한다&rsquo; 라는 내용입니다. 실제로 백테스트 하면 정말로 그렇습니다. 11월에서 4월까지 수익률이 5월~10월보다 월등히 좋습니다. 911테러, 리먼브러더스 파산 등 5월에서 10월 사이에 굵직한 이벤트가 많이 발생했습니다.
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그럼 정말로 11월에서 4월까지만 투자해야 될까요?&nbsp;
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아닙니다. 수익이 발생하는 퀀트 전략을 백테스트 했을 때, 5월에서 10월 구간을 제거해 버리면 수익률이 꽤 줄어듭니다. 시장이 좋지 않더라도 남아 있는게 장기 수익률이 더 높습니다.&nbsp;
5월에서 10월의 하락을 견디지 못하면 (비교적 짧은 구간의) 상승을 맛볼 수가 없습니다.
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사탕과 초콜릿이 보약보다 많이 팔립니다. 오렌지보드의 리포트서비스는 몸에 좋으나 쓴 보약같은 상품이라는 느낌을 받을 때가 종종 있습니다.&nbsp;
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하지만, 달콤하지 않아도, 먹는데 조금 힘들어도 수익에는 이런 서비스가 더 도움이 된다는 마음으로 서비스를 제공하고 있습니다..
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당사의 서비스가&nbsp; 성과 내시는데 도움이 되었으면 하는 바람입니다.
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더 나은 서비스로 보답하겠습니다.
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편집인 드림
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감사합니다.
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OSM-2023-10-Issue-2-No-2

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