美 2월 FOMC, 비둘기 파월의 모습에 시장은 안도, 조기 금리인하 가능할까?

오늘 새벽 미국은 금리를 동결했습니다. 이보다 파월 의장의 발언에 관심이 쏠렸는데요. 시장친화적인 발언과 연내 금리인하를 확신하는 코멘트에 금일 새벽 주식시장은 상승했습니다.

 

2월 FOMC 요약

 

[성명서]

- 금리 동결 (연 5.25~5.50%)

- 점도표상 연내 3회 금리인하 전망 유지 , 반면 내년도 금리인하는 4회에서 3회로 수정

- 올해 경제성장률 및 물가 전망치 상향 (GDP 1.4→2.1%, 근원PCE 2.4→2.6%)

- 경제가 양호하고 노동시장은 여전히 강세, 인플레이션은 높은 수준

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[파월 기자회견]

- 연내 금리인하 하겠다

- 1,2월 CPI(물가급등)에 과잉 반응하지 않겠다

- 양전긴축(QT) 테이퍼링 실시 논의

- 중앙은행 디지털화폐(CBDC) 관련하여 어떠한 계획도 없다

 

시장 반응

- 위험자산 선호 강화 (주가상승, 채권금리 하락, 달러 하락, 비트코인 급등)

​- 6월 금리인하 가능성 증가(59.2→74.9%)

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<시장 컨센서스>

- 6월 금리인하 시작 + 연내 3회 인하 컨센서스 유지 (개인적으로 6,11,12월 예상)

 

 

주요 내용

 

[금리인하] 성명서에는 “인플레이션이 2%를 향해가는 확신이 들 때까지 금리인하는 적절하지 않다” 라는 가이던스를 유지한 반면, 파월의장은 기자회견에서 금리인하가 임박했다는 신호(“금리인하 멀지 않았다”)를 보냄. 점도표상 올해 3차례 금리인하 전망은 수정되지 않음. 반면, 25년,26년 금리 전망치는 상승(25년 3.6 → 3.9%, 26년 2.9 → 3.1%)

 

 

[물가] 시장에서 우려했던 1,2월 CPI에 대해서는 계절적 영향으로 보이며 이에 크게 반응하지 않을 것이라고 하면서 연준에서 어느정도 예상했던 바였다고 밝힘. 앞으로 발표될 물가지표를 확인하며 연초 물가급등이 일회성 요인인지를 살펴볼 것이라고 덧붙임.

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점도표상 올해말 근원 PCE의 예상치가 상승하였는데(2.4→2.6%), 최근 수치인 1월 데이터(2.85%)를 비추어 볼 때 물가는 아주 완만한 속도로 낮아질 것으로 예상하고 있음. 그럼에도 불구하고 연말 4.6% 수준의 기준금리 예상치를 수정하지 않은 점을 비추어 볼 때, 근원 물가가 2%에 안착하기까지 기다리지는 않을 것으로 생각. 성명서상의 “인플레이션 2% 확신” 이라는 단어의 의미는 주거비용 이던 임금상승률 이던 물가가 적당히 감소세를 보일 때라고 러프하게 해석할 수 있음.

 

 

[노동시장] 최근 이직률 증가, 구인배율 감소, 실업률 증가 등 일부 노동시장의 둔화 지표가 보였으나 파월의장은 이를 노동시장의 정상화 과정이라고 평가. 아직 일자리를 구하기 쉬운 상태이고, 실업률 또한 장기평균대비 낮은 수준. 경제에 전반적인 상황에 대해서도 견고한 상황이라고 평가. 연준은 현재 경기침체 없이 연착륙 달성 가능하다는 자신감이 상당함.

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[경제전망] 올해 경제성장률 전망치를 종전 1.4에서 2.1%으로 큰 폭으로 상향함. 고금리 여건 속에서도 강한 노동시장을 바탕으로 미국경제가 높은 성장을 지속할 것.

[테이퍼링] 논의시작하였고, 지준이 낮아지는 상황을 두려워 하는 것으로 보임. 이에 대한 판단은 역레포 잔고의 소멸로 보이는데, 역레포 잔고의 바닥이 나기전에 테이퍼링을 실시할 것으로 생각됨. 다만, 금리인하를 실시하더라도 QT 테이퍼링은 일정기간 유지할 전망.

 

평가