더네이쳐홀딩스, Winter Is Coming

오렌지보드 · 2년 전

질문이 있습니다. 최근에 더 싸졌지만, 과거부터 지속적으로 멀티플을 박하게 받는 듯 한데, 어떤 이유라고 생각하시는지 의견을 여쭙습니다.

• 

  한국외국어대학교POSTRADE · 2년 전

  크게 두 가지로 나눠볼 수 있을 것 같습니다.
  
  1. 사실 1번이 가장 큰 이유인 것 같은데, 바로 예상보다 늦어지고 있는 해외진출이라고 생각합니다. 아시다시피 내수시장에서 성장하는데에는 한계가 있고, 결국 해외로 나가야하는데 코로나-19 및 고금리가 지속되면서 해외진출이 생각보다 더뎌지고 있는 상황입니다. 해외진출 초기에는 아무래도 마케팅 비용이나 기타 비용들이 많이 집행되어 향후 1-2년간은 수익성도 나빠질 수 있습니다. 다만 해외에서 기대했던 정도의 실적만 나와준다면 멀티플은 빠르게 리레이팅 될 수 있다고 봅니다.
  
  2. 생산시설을 갖추지 못한 점도 디스카운트 요인이라고 볼 수 있겠습니다. F&F의 경우에도 초기에는 라이선스 사업만 진행하였지만 자체 OEM/ODM 공장을 갖추고 이에 따라 수직계열화에 성공하면서 수익성을 확보하였습니다. 현재 더네이쳐홀딩스는 자체적인 생산시설 없이 전량을 한국(태평양물산), 중국(MINJIANG)에 위탁생산하고 있습니다.
  

  댓글달기
• 

  오렌지보드 · 2년 전

  @한국외국어대학교POSTRADE 
  
  정성스런 답변 감사 드립니다. 
  
  휠라홀딩스는 중국 시장에 잘 안착했지만, 안타 스포츠와 계약 구조가 휠라에게 불리했던 것으로 압니다. 제가 동사 공부를 안 해서 모르겠지만, 계약 리스크가 있지 않은지 해서 여쭤 봤습니다.
  혹시 추가적인 리스크가 있으면 댓글이나 본문 수정으로 업데이트 부탁 드립니다. 
  

  댓글달기