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대체거래소 출범의 비밀 (feat 넥스트레이드, ATS, HFT) - 링크 요약 - 대체거래소 넥스트레이드 출범과 영향1. 국내 주식 거래 시스템의 변화
2. 대체거래소 넥스트레이드 출범 (2025년 3월 4일)
3. 개인 투자자에 미치는 영향
4. 고빈도 매매 (HFT) 시장에 미치는 영향
5. 결론
한 줄 코멘트. 식당에 장사가 안되면, 맛과 서비스를 개선하는 게 바른 대응법임. 식당 영업시간만 늘린다고 장사가 되는 게 아님. |
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2025년 3월 4일, 대체거래소 넥스트레이드가 출범됩니다.
어떤 영향이 있을지를 정리해 봅니다.
1. 한국에서 주식 관련 업무는 한국증권거래소, 한국선물거래소, 코스닥증권시장, 코스닥위원회의 4개 단체가 하고 있었음.
2. 2005년에 4대 단체가 통합되어 한국거래소(KRX)가 됨.
3. 한국거래소는 KB증권등 증권사들이 86%, 한국증권금융 4%, 중소진흥공단 3%,금투협 2%등이 주주로 있는 비상장 민간기업임.
4. 한국거래소는 2015년에 공공기관 지정이 해제되어 민간기업으로 바뀌게 됨.
5. 2013년 367억원 수준이었던 한국거래소 순이익이 2021년 2,790억원까지 늘어나자 대체거래소 설립이 진행되기 시작함.
6. 정규 거래소의 여러 가지 업무 중에 주식의 매매,중개,주선,대리업무만을 할 수 있는 제한된 업무범위로 설립이 허용된 것임.
7. 대체거래소가 생겨도 자본시장법 시행령에 의해서 한국거래소의 물량은 일정 수준 보장을 받게 됨.
8. 대체거래소에서 거래되는 거래량은 시장 전체 거래량의 15% 이내로 제한되기 때문에, 한국거래소가 85%는 먹고 가는 것임.
9. 2025년 3월 4일부터 금융투자협회(6.64%)와 7개 증권사(각 6.64%)가 대주주인 대체거래소 넥스트레이드가 업무를 시작하게 됨
10. 현재 기사 등에서 하이라이트 되는 부분은 주식 거래시간 확대임.
11. 오전 9시부터 오후 3시30분까지 운영되는 한국거래소와 달리, 대체거래소는 오전 8시부터 오후 8시까지 주식거래가 가능해지게 됨.
12. 한국거래소가 메인이고, 대체거래소가 보완하는 개념이라, 한국거래소는 지금과 동일하게 운용되고 대체거래소가 추가되는 방식임.
13. 3시 이후 동시호가도 한국거래소는 현재처럼 운용이 되고, 대체거래소는 해당 시간에 거래를 멈추는 식으로 돌아감.
14. 개인 투자자 입장에서는 큰 차이가 없어 보일 수 있음.
15. 현재처럼 거래를 한국거래소에서만 해도 되고, 대체거래소를 병행해도 됨.
16. 다만, 한국거래소와 대체거래소의 매수매도 가격에 차이가 있으면, 고객에게 유리한 쪽으로 시스템이 자동으로 처리하니, 두 거래소를 같이 사용할 가능성이 높아짐.
17. 거래하는 증권사에 대체거래소 병행 사용에 동의를 한 번만 하면, 현재 사용하는 증권사 앱에서 현재처럼 거래하면 되는 것임.
18. 거래가능종목은 차이가 있음.
19. 대체거래소에서 거래되는 종목은 코스피와 코스닥 상위 800여개 종목으로 제한을 했고, ETF 등은 현행법으로는 거래가 불가능함.
20. 대체거래소를 사용하면 거래비용이 아주 조금 낮아지지만 ,개인투자자들은 큰 차이를 느낄 수가 없을 것임.
21. 현재 주식을 매매할 때 거래 수수료의 0.0036%를 유관기관 수수료로 부담을 해왔는데, 대체거래소에서는 20% 정도 할인이 됨.
22. 1억을 거래하면 3,600원을 거래 수수료로 냈는데, 대체거래소를 이용하면 2,880원 정도를 내는 셈이 됨.
23. 주문 옵션 추가 등 자잘한 차이점들이 조금 더 있지만, 개인투자자들은 이 정도만 알아도 될 것 같음.
24. 대체거래소가 운용되어도, 일반적인 수준의 개인투자자라면, "거래시간이 많이 늘어나는구나" 하는 정도의 느낌만 받을 것 같음.
25. 하지만, 제대로 알려지지 않고 있는 중요한 차이가 하나 있어 보임.
26. 거래 속도임.
27. 하이 프리퀀시 트레이딩(HFT, High Frequency Trading)이라고 불리는 초단타 거래 기법이 있음.
28. 초고 성능 컴퓨터를 이용해서 실시간으로 데이터를 처리해 수백만 건의 거래를 순식간에 처리하는 것임.
29. 수익을 낼 수 있는 기회를 포착하면 누가 먼저 주문을 넣느냐에 따라 수익이 결정되는 경우가 많음.
30. 인간의 눈이 깜빡거리는데 걸리는 시간은 0.35초인데, 이 시간이면 HFT 세계에서는 2,447번의 거래가 가능함.
31. HFT의 가장 장애요인은 거래비용임.
32. 일반개인에게는 대체거래소의 거래비용 인하가 크게 와닿지 않아도, HFT를 하는 곳에서는 생각보다 큰돈이 될 수 있음.
33. 주식시장이 넓으니, 이런저런 애들이 많구나 하는 정도로 보면 안 됨.
34. HFT 주문이 미국 증권시장 주문건수의 73%를 차지하고 있음.
35. HFT의 1위 기관은 미장 주문건수의 24%를 차지하고 있는 골드만삭스로, HFT는 듣보잡 기관들이 하고 있는 방식이 아닌 것임.
36. 이들의 가장 큰 힘은 시간우선의 원칙임.
37. 같은 가격의 주문이라면 주문을 빨리 낸 쪽에 우선권을 주는 것임.
38. 두 번째 힘은 거래량 우선의 원칙임.
39. 같은 가격의 주문이 같은 시간에 들어왔다면 거래량이 많은 쪽에 우선권을 부여하고 있는 게 HFT를 유리하게 만들고 있음.
40. 이들에게 거래시간이 돈인 이유임.
41. 시카고에 있는 한 HFT 투자회사는 뉴욕과 700마일 거리로 전송속도가 0.007초로 운영되고 있었음.
42. 이들은 애팔래치아산맥을 관통하는 전용선을 3억 달러를 들여 뚫었고, 전송속도를 0.006초로 단축함.
43. 이들과 경쟁하는 또 다른 HFT 투자회사는 가만히 있지 않았음.
44. 2억 달러를 들여 전용선을 최대한 직선코스로 만들어 광케이블 길이를 60마일 단축했고, 전송속도를 0.004초로 추가 단축함.
45. 아래 지도의 선들은 시카고-뉴욕 간 주식거래용 전용 케이블망 지도임.
46. 붉은 선은 일반 인터넷 회선임.
47. 시카고에서 피츠버그를 경유해서 뉴욕으로 간다고 상당히 우회하고 있는 것을 볼 수 있을 것임.
48. 주황색과 녹색 선들이 위에 설명한 전용선들임.
49. 땅 주인들을 설득해가며 광케이블을 까는 사람들에 대한 영화가 나오기도 하는 정도임.
50. 보다 빠른 직선 전용 광케이블 전쟁은 파란색으로 표시되는 전자파 통신채널이 개통되면서 끝이 나게 됨.
51. 이들은 땅에 광케이블을 묻는 게 아니라, 중간중간에 20여 개의 거대한 철탑들을 세우고, 공중에서 전자파를 쏘게 만듦.
52. 금융거래는 영화 등과 달리 데이터 전송량이 많지 않아서, 광케이블이 아니라 기지국 간 전자파로 정보 전달이 가능한 것임.
53. 월가의 주요 투자은행과 헤지펀드들은 HFT의 경쟁력을 높이기 위해 고액을 지불하고 이런 회선들을 사용하고 있음.
54. 그만큼 시간이 돈이라는 말임.
55. 한국도 비슷한 사례가 발생한 적이 있었음.
56. 한국거래소와 같은 건물에 KB선물이나 부은선물 같은 선물회사들이 입주해서, 이슈가 된 적이 있었음.
57. 한국거래소 건물에 입점한 회사들은 건물 내 코스콤의 사내 네트워크를 통해 한국거래소 매매체결 시스템과 직접 연결됨.
58. 내부 네트워크는 KT를 거친 후 한국거래소 매매체결 시스템과 연결되는 다른 회사들보다 0.004초 빠른 속도가 나옴.
59. 한국 증권거래소 건물에 입점하지 못한 다른 선물회사들이 이것을 알고 강력한 항의를 하게 됨.
60. 결국, 한국거래소 사옥에 입주한 선물회사들도 내부 네트워크를 사용하지 못하게 됨.
61. 다른 회사들과 마찬가지로 사내 코스콤 네트워크를 끊고, KT 등의 외부 통신망을 거치게 만들자, 상황이 종료됨.
62. 한국도 27개 증권사가 HFT(하이 프리퀀시 트레이딩)를 하고 있음.
63. 2024년 3월, 금융감독원장은 HFT로 연 8천조 원이 거래되고 있고, 증권사의 수수료 수입만 1조 원에 달한다고 밝힘.
64. 일반 개인투자자는 증권사 서버를 통해서 거래소에서 주문이 체결되는 과정을 거치게 됨.
65. 홈트레이딩시스템(HTS)과 모바일 트레이딩 시스템(MTS)를 통해 접수되는 일반 주문은 0.05초 정도에 처리가 됨.
66. 한국거래소와 전산 시스템에 직접 연결하는 DMA(Direct Market Access)라는 것이 있음.
67. DMA를 이용하면, 컴퓨터 알고리즘으로 만든 주문서를 거래소 체결 시스템에 Direct로 전송되어, 0.001초 내에 처리가 됨.
68. 별 차이가 없는 것처럼 보여도, 0.05초와 0.001초는 50배 차이임.
69. 한국에서 DMA는 기관투자자와 외국인들이 주로 이용하고 있어, 개인투자자들에게는 기울어진 운동장이 되고 있음.
70. 대체거래소를 이야기하면서 HFT를 길게 이야기하는 것은 앞으로 두 거래소 간 속도 차이가 발생할 것이기 때문임.
71. 한국거래소는 거래 처리 속도가 70 마이크로초(1마이크로초 = 100만 분의 1초)였었음.
72. 2023년에 EXTURE 3.0라는 시스템을 도입해서 거래 처리 속도를 70마이크로초에서 50 마이크로초로 단축시킴.
73. 대체거래소 관계자는 "한국거래소보다 빠른 매매체결 속도를 목표로 IT 인프라를 준비한다"라고 발언한 적이 있음.
74. 두 거래소 간 거래 속도의 차이와 거래 수수료의 차이가 발생되면, HFT는 이것을 적극적으로 활용하게 될 것 같음.
75. 국회 입법조사처의 분석에 의하면 대체거래소가 운영되면, 국장에서 HFT 비중은 20% 이상으로 늘어날 것이라고 함.
76. 대체거래소의 개설은 거래비용을 줄이면서 국장에 HFT 비중을 늘어나게 하는 효과가 있을것 같음.
77. 개인들은 거래시간이 늘어나면서 퇴근 이후 거래가 가능한 것이 장점이자 단점이 될 수 있음.
78. 3시 30분에 장이 끝나면 이후 시간은 일상생활을 했는데, 앞으로는 대체거래소가 돌아가는 8시까지 주가에 신경이 쓰일 수가 있음.
한 줄 코멘트. 식당에 장사가 안되면, 맛과 서비스를 개선하는 게 바른 대응법임. 식당 영업시간만 늘린다고 장사가 되는 게 아님.
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