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1. 사무라이 본드는 외국기업이 일본에서 엔화로 채권을 발행해서 돈을 마련하는 것을 말함.

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© 유장, 출처

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2. 엔화로 돈을 빌리다보니, 갚을 때도 엔화로 갚아야 함.

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3. 일본의 금리가 낮으니 한국도 사무라이 본드를 발행하는 사례들이 꽤 보임.

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4. 2025년에도 KT와 대한항공등이 사무라이 본드로 자금을 조달하고 있음.

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5. 걱정이 되는 조달방법임.

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6. 한국 기업들은 엔화로 채권을 발행(사무라이본드)해서 들어온 돈을 원화로 환전해서 한국에 사용하는 경우가 대부분임.

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7. 채권이 만기가 되어서 상환을 하려면, 다시 원화를 엔화로 환전하는 과정이 필요함.

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8. 만약, 엔화 가치가 따블 이상 올라가는 일이 생겼다고 가정해 봄.

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9. 2008년에 실제로 일어났던 일임.

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10. 금리가 싸다고 엔화대출을 받았던 사람들은, 갚아야 하는 원금이 순식간에 두 배가 넘게 늘어나는 것을 경험하게 됨.

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11. 사무라이 본드를 발행해서, 한국에 원화로 투자한 기업들도 엔고가 되면 비슷한 상황에 처할 수 있음.

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12. 워런 버핏의 버크셔 헤더웨이도 사무라이 본드를 발행하고 있지만, 워런 버핏은 상황이 다름.

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13. 워런 버핏은 사무라이 본드를 발행해서, 그 돈으로 일본 주식을 사고 있음.

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14. 돈이 일본에 머무르다보니, 환율 리스크가 없음.

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© tunasalmon, 출처 OGQ

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15. 일본 주식을 사서 투자를 하다가, 사무라이 본드를 갚아야 하는 만기가 되면 주식을 팔아서 갚으면 됨.

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16. 일본 주식을 팔면 받는 돈이 엔화니, 그 돈으로 엔화 표시 채권인 사무라이본드를 상환하면 되는 것임.

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17. 주식투자 성공 여부는 별개로 하고, 엔화로 자금을 조달해서 엔화로 일본에 주식투자를 하는 것이니, 환위험이 없어지게 됨.

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© bluebox0508, 출처

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18. 워렌 버핏의 버크셔헤서웨이는 역사상 최고수준의 현금을 보유하고 있음.

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19. 하지만, 워런 버핏은 현금으로 일본 주식을 사지않고 있음.

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20. 현금이 넘치는 상황에서도, 사무라이 본드를 발행해서 빚투를 하고 있음.

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21. 버크셔해서웨이는 2023년 6월 11억달러, 11월 8억달러, 2024년 4월 17억달러, 24년 10월 19억달러의 사무라이 본드를 발행함.

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22. 3~30년짜리 장기대출을 평균 0.8%수준의 고정금리로 발행한 것임.

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© MeshCube, 출처 OGQ

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23. 1%도 안되는 초저금리로 자금을 조달한 것임.

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24. 버크셔는 이 돈으로 일본 5대 종합상사(미쓰비시,미쓰이,마루베니,이토추,스미토모) 주식을 계속 사들이고 있음.

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25. 25년 3월에 발표된 주식보유현황에 의하면, 버크셔헤서웨이의 5대 종합상사 주식 보유비율은 거의 10%에 도달함.

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​26. 미쓰이물산 9.82%,미쓰비시상사 9.67%,마루베니 9.3%, 스미토모상사 9.29%, 이토추상사 8.53% 수준인 것임.

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27. 시장의 시각은 버크셔의 종합상사 지분확대가 9.9%에서 멈출것으로 생각함.

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28. 주식보유비율 10%에는 의미가 있음.

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29. 일본 외국환법에 의하면, 외국 투자자가 일본기업 지분 10%를 초과 보유할 경우, 사전신고가 필요하며, 공시의무가 생기게 됨.

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30. 사전신고과정이 노출되면, 일반 투자자들이 주식을 미리 사들여서, 매수 평단이 높아지고, 공시의무도 부담가는 프로세스임.

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31. 하지만, 25년 2월 22일 발표한 주주서한에서 워렌 버핏은 보유비율을 10%이상으로 올리겠다고 보고를 함.

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32. 추가인수 외에도 해당 주식을 수십년동안 보유할 것이라며 장기보유를 선언한 것임.

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33. 사무라이본드를 최장 30년으로 발행해서 장기보유를 확인시켜 줌.

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© 자연사진LOVER, 출처

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34. 워렌 버핏은 종합상사 주식의 장기보유 이유중의 하나로 주주친화정책을 들고 있음.

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35, 올해 2월 주주서한에서도 "일본 종합상사들이 미국 기업보다 주주친화정책이 우수하다"고 칭찬하고 있음.

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36. 이것은 사실임.

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37. 일본 5대 상사가 2023회계연도(2023년4월~2024년 3월)에 실시한 주주환원(배당,자사주매입등) 규모가 1조9000억엔임.

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​38. 미쓰비시는 배당에 2,896억엔, 자사주 매입에 6,000억엔, 총 8,896억엔을 주주환원에 투입함.

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39. 미쓰이 3,765억엔, 이토추 3,314억엔, 마루베니 1,626억엔, 스미토모 1,527억엔등 나머지 상사들도 높은 주주환원 실적을 보여줌.

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40. 5대 종합상사는 2024회계년도(2024년 4월~2025년 3월)에도 2023회계년도 이상의 주주환원 목표를 발표함.

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41. 지금까지 발표한 5대종합상사의 24회계년도 배당과 자사주 매입계획은 1조7000억엔을 넘어가고 있음.

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42. 이토추는 배당금을 1주당 200엔으로 확대하기로 했고, 1,500억엔 규모의 자사주 매입계획을 발표함.

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43. 2024회계년도의 예상 순이익(8,800억엔)의 50%를 주주환원 하는 것으로, 2023회계년도 41%보다 9%p가 높은 숫자임.

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44. 미쓰이도 2023회계년도 37%에서 2024회계년도 40%로 주주환원 확대를 발표했고, 미쓰비시상사도 42%를 제시함.

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45. 아직 미쓰비시 상사의 자사주 취득계획이 공개되지 않고있음.

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46. 미쓰비시 상사의 자사주 취득계획이 공개되면, 5대 종합상사의 주주환원 총액은 2조엔이상으로 늘어날것으로 예상됨.

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47. 마루베니도 여유자금 4400억엔을 주주환원할 계획이고, 스미토모는 최소한의 배당수준을 보장하는 누진배당제를 도입함.

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48. 국장과는 다르게 주주환원에 진심인 모습들임.

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© baekBOX, 출처

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49. 버크셔 해서웨이가 신규 사무라이 본드 발행을 준비하고 있다고 닛케이신문이 4월 2일에 보도를 함.

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50. 24년 10월이후 처음으로 추진하는 사무라이본드로 ​BofA 증권과 미즈호 아메리카스가 주간사로 선정됨.

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51. 사무라이 본드 발행이 예정대로 진행되면, 6~7월정도에 5대 종합상사 지분확대를 위한 주식매입이 진행될 것 같은 상황임.

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한줄 코멘트. 워렌 버핏은 사무라이본드를 발행해서 일본 종합상사에 투자하고 있음. 사상최고의 현금보유액을 가지고 있지만, 0.8%로 초저금리 대출을 받아서 빚투를 하는 꼼꼼함이 있음. 엔화표시채권을 발행해서 일본주식을 사는 것이니 환리스크도 없음. 돈을 벌려면 이렇게 잔돈까지 잘 챙겨야 함. 한국기업들이 발행한 사무라이본드는 만기가 되면 잘 생각해야 할듯함.

 

 

 

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#워렌버핏#사무라이본드#종합상사#버크셔헤서웨이#미쓰이#미쓰비시#마루베니

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