- 링크 요약 -

보험사를 검토하고 있음.

1. 금리 인상 수혜:

일본은행의 금리 인상 시 보험사의 '플로트'(보험료 납부와 보험금 청구 사이의 유보 자금) 운용 수익이 증가함으로 투자 매력도가 높아짐.
고금리 환경에서 보험사는 과거 저금리 시대에 가입한 보험의 낮은 보장 이율을 충당하여 수익성을 개선할 수 있음으로 유리함.

2. 정책 보유주 매각:

일본 금융청의 지시에 따라 4대 보험사가 보유한 막대한 규모의 정책 보유주를 단계적으로 매각할 예정임으로 시장에 큰 영향을 미칠 수 있음.
정책 보유주 매각으로 발생하는 평가 이익은 보험사의 배당 재원으로 활용될 수 있음으로 주주들에게 긍정적인 영향을 줄 수 있음.
정책 보유주 매각은 특정 종목(도요타, 신에쓰 화학 등)의 공급 증가를 야기할 수 있음으로 해당 종목 투자 시 유의해야 함.

3. 투자 전략:

일본 보험주는 금리 인상과 정책 보유주 매각이라는 두 가지 요인으로 인해 향후 2~3년간 투자 가치가 있을 것으로 판단됨. 일본 내수주와 함께 보험사가 관심 영역임.

한줄 코멘트. 포트폴리오중 주식은 2020년에 한국 해운주(HMM), 2022년에 일본 5대 종합상사, 2024년에 한국 조선주로 주식 포트폴리오를 변경시키고 있다.다음 주도주를 공부하고, 선발대를 보내면서 천천히 비중조정을 할 생각이다.

관련글(보험,채권)

날짜	작성자	제목
2025. 3. 10	메르	일본 주식 어디에 들어갈까?
2025. 1. 7	메르	1월 7일, 미국국채 10년물 입찰결과
2025. 1. 6	메르xOB	미국 국채를 섞는 게 좀 낫다!!!
2025. 1. 6	메르	미국 국채의 신규고객과 국채금리(feat 스테이블 코인,테더, 서클)
2024. 12. 17	메르	미국 주식시장은 계속 상승할까? (feat 미국국채 10년물,TGA)
2024. 10. 12	메르	미국 장기국채를 움직이는 것들 1 (feat 포트폴리오, 미국국채 10년)
2024. 10. 12	메르	미국 장기국채를 움직이는 것들? 2 (feat 국가부채, 인플레이션)
2024. 9. 9	메르	장단기 금리역전이 해소되면?
2024. 6. 26	메르	보험사는 어떻게 돈을 벌까? (feat 워렌 버핏, 처브, 설계사,사이비)
2024. 5. 17	메르	워런 버핏은 보험사 처브 주식을 왜 샀을까?(feat Chubb,미국국채)
2024. 5. 4	메르	단기국채 발행이 줄어들면 어떤 일이 생길까?(feat 옐런, 헤지펀드)
2024. 4. 17	메르	퍼펙트 스톰(feat 환율 1400원, 미국국채 10년 4.6%,금/은,VIX )
2024. 1. 14	메르	주절주절.. 보험 해약... 공헌이익...금리인하..
2023. 11. 23	메르	어려운 채권 투자 이야기 1(feat 보험회사, 국민연금)
2023. 10. 23	메르	채권 이야기 업데이트(feat 헤지펀드, 홍콩 H지수, ELS)
2023. 10. 5	메르	미국국채 근황(feat 장단기 금리역전, 10년물, 일본 생명보험)
2023. 8. 10	메르	짧은 단상들 (feat 미국 국채 금리, 빌 애크먼, 워런 버핏)
2023. 7. 29	메르	일본은행 드디어 움직이다 A/S (feat 엔화, 헤지펀드)
2023. 6. 22	메르	미국 부채한도 협상 이후 A/S (feat 미국채, 유동성, 미증시)
2023. 6. 14	메르	실손보험 근황(feat 실손보험 청구 간소화법)
2023. 6. 1	메르	미국 부채한도 상향 근황(feat 운영위 통과, 하원 투표 예정)
2023. 5. 31	메르	헤지펀드vs일본은행(BOJ) 2차전 근황(feat 엔화 환율)
2023. 5. 3	메르	퍼스트 리퍼블릭 파산 근황(feat 상업용 모기지, 리츠)
2023. 4. 8	메르	정보의 중요성과 포트폴리오 관리 썰
2023. 3. 11	메르	미국 국채 근황(feat SVB 파이낸셜 사태)
2022. 11. 3	메르	흥국생명 신종자본증권 조기상환 불발
2022. 4. 11	메르	재미없는 채권 이야기

일본 주식에 추가로 들어갈 것이라고 하니, 궁금하신 분들이 많은듯 하다.

개별 기업은 언급하지 않겠지만, 일본 보험사들을 투자 대상중 하나로 보고, 분석하고 있다.

앞으로 1~3년간 이들에게 두가지 큰 변화가 예상되어서 그렇다.

첫번째, 이들은 금리인상 수혜주다.

일본은행이 금리를 인상한다면, 이들의 이차익은 올라가게 된다.

플로트 때문이다.

워런 버핏이 미국의 보험회사 엘러거니를 116억 달러에 인수했을 때, 플로트를 이용한 투자를 언급했다.

워런 버핏은 주주서한 등을 통해서 여러 차례 '플로트'를 이용한 투자를 버크셔 성장의 핵심으로 언급해 왔었다.

플로트는 보험료를 납부하는 시점과 보험금을 청구하는 시점 사이에 보험회사가 일시적으로 보유하게 되는 돈을 말한다.

한국은 이것을 책임준비금이라고 하고, 보험사는 이 돈으로 국채를 사고 주식과 부동산 투자를 하며 불리는 것이다.

보험사는 보험계약자에게 보장이율이라는 최소한의 수익률을 내줘야 한다.

저금리 시대에 보험사는 보장이율을 맞출만한 자산운용 수단을 찾기 힘들어 손실에 허덕이게 된다.

금리가 올라가면, 과거 저금리 시기에 가입한 낮은 보장이율의 보험들을 쉽게 커버할 수 있다.

저금리 시기에는 손실이 발생하고, 고금리 시기에 이익이 발생하는 원리다.

금리가 올라가면, 보험사가 보유하는 채권에서 손실이 생긴다.

하지만, 보험사가 보유하는 채권은 자산운용방법의 일부분이고, 보장이율은 전체 보험에 적용된다.

회사별 포트폴리오가 다르지만, 채권 평가손실보다 보장이율에서 나오는 이익이 많은 경우가 대부분이다.

두번째 이유는 정책보유주에 변화가 생기기 때문이다.

정책보유주는 투자목적이 아니라, 고객과의 관계를 위해 장기 보유하는 주식을 말한다.

한국을 예로들면, 삼성생명이 가지고 있는 삼성전자 주식이 그런것이다.

삼성그룹 지배구조 유지를 위해 삼성생명은 삼성전자 주식의 8.51%를 몇십년전부터 가지고 있다.

삼성전자의 시총을 감안하면 어마어마한 주식을 삼성생명이 보유하고 있는 것이다.

일본 4대 보험사들도 6조5000억엔(60조원)의 정책보유주를 가지고 있다.

일본 보험사들이 보유하는 정책보유주는 기업간 주식을 맞보유해서, 서로 경영권을 방어해주는 일본의 기업문화다.

감독당국은 정책보유주를 교차보유한 기업끼리 주주로서 감시와 감독 소홀, 기업가치 제고 미흡등의 문제가 있다고 보고 있다.

일본 금융청은 정책보유주를 기업의 경영능력을 저해하는 카르텔 행위로 보고있다.

정책보유주 보유비중이 높은 기업들에게 개선명령을 내린 것이다.

일본 금융청은 정책보유주 보유비중이 상대적으로 높은 4대 보험사에게 정책보유주 전량 매각을 지시했다.

4대 보험사들은 앞으로 수년간 단계적 매각을 하겠다고, 금융청에 제출하는 정기보고서에 답변을 한 것이다.

4대 보험사들이 재평가를 하지않아, 과거 가격으로 보유한 물량이 많아보이니, 매각시 발생하는 평가이익이 꽤 될것이다.

해당 평가이익은 배당재원등으로 활용될 것 같다.

4대 보험사들이 가지고 있는 정책보유주는 도요타자동차,신에쓰화학공업, 혼다,스즈끼,미쓰비시상사순이고, 이 주식들이 수년간 계속 시장에 나오게 되는 것이다.

반대편 시각으로 보면, 해당 정책보유주들이 시장에 매도물량으로 계속 나오면서 공급을 늘리는 영향이 있을 수 있다.

5대 종합상사중에서 미쓰비시 상사를 포트에서 뺀 두가지 이유중 하나이기도 하다.

나머지 하나의 이유는 미쓰비시 상사의 포트폴리오가 엔화 강세에 약점이 있기때문이다.

일본 금리가 올라가고, 정책보유주 매각이 진행되면, 2~3년정도 보유할 가치가 있어 보여서, 개별기업들을 하나씩 공부하고 있다.

일본 내수주와 함께 보험사가 관심영역에 포함된 이유다.

Disclaimer

콘텐츠에 수록된 내용은 개인적인 견해로서, 당사 및 크리에이터는 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없습니다. 따라서 어떠한 경우에도 본 콘텐츠는 고객의 투자 결과에 대한 법적 책임소재에 대한 증빙 자료로 사용될 수 없습니다.
모든 콘텐츠는 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 크리에이터의 의견이 반영되었음을 밝힙니다.

메르

파머

콘텐츠 500

팔로워 12161

팜 바로가기

다른 시각으로 세상을 정리해 봅니다. 네이버 메르의 블로그에 글을 쓰고 있습니다

일본 주식 어디에 들어갈까?

관련글(보험,채권)