저번주부터 중국 VBP 관련해서 블로그며 텔레그램이며 다 시끄러운데, 주주로써 팩트체크 한번 해봤습니다.
개인적으로 저도 보유 중인 주주임을 밝히며, 글의 순서는 아래와 같습니다.
VBP의 정의
문제가 되는 이유
과거에 도입된 사례
결론
VBP의 정의
VBP는 Volume Based Procurement의 약어로, '18년부터 중국에서 도입된 제도입니다.
중앙 정부의 힘이 강한 중국은 전국 공립 병원에 필요한 의약품의 물량을 중앙에서 대량으로 저렴하게 구매해 공공병원에 납품함으로써 인민들의 병원비 부담을 줄여왔습니다.
이 정책은 모든 의약품에 동등하게 적용되는 것이 아니라 비용이 과다하다고 판단되는 일부 의약품에 한정적으로 적용되는데요. 이번에는 임플란트가 그 대상이 되었습니다.
문제가 되는 이유
임플란트가 VBP 대상에 포함된 것이 논란이 되는 이유는 단순합니다.
이제 앞으로 한국산 임플란트 가격이 저렴해집니다.
앞서 말했듯 VBP는 중앙정부에서 대량으로 물건을 구매해 제품 가격을 낮추는 제도입니다.
이 때 단순히 시장논리로 저렴하게 구매하는 것이 아니라 중앙 정부의 입김이 들어갑니다.
지금 논쟁이 되고 있는 임플란트의 경우 현재 중국산, 한국산, 유럽산 제품이 주로 사용되는데, 국가별로 브랜드별로 가격이 다 다릅니다.
2021년 3월 기준, 중국 동북지역 공립병원 임플란트 가격표
위 표를 보시면 브랜드에 따라 최소 4,500위안(90만원)에서 12,000위안(235만원)까지 가격이 책정되어 있음을 확인할 수 있습니다.한국의 덴티움은 7,500위안(150만원)으로 책정되어 있네요.
하지만 임플란트 주식을 공부해보신 분들은 임플란트 원가가 이렇게까지 비싸지 않다는 것을 알고 있을겁니다.
덴티움 제품 가격 / 출처: 덴티움 반기보고서
위 표는 국내 임플란트 회사인 덴티움의 2022년 2분기 보고서에서 캡쳐한 내용입니다.
* Fixture는 치조골 내에 식립되어 치아의 뿌리역할을 하는 인공 치근을 의미하며
* Abutment는 인공치근과 인공치아를 연결해주는 지대주를 의미합니다.
이렇게 임플란트에 사용되는 소모품 자체만의 가격을 본다면 앞서 보여드린 표에 나온 150만원의 1/3인 50만원이 채 되지 않는다는 것을 확인할 수 있습니다.
그렇다면 임플란트 시술 비용은 왜 이렇게 비쌀까요??
임플란트 비용의 대부분은 의사의 인건비로 구성되어 있기 때문입니다.
임플란트 비용에서 의사의 인건비가 비싸게 책정된 이유는 여러가지가 있습니다.
1. 임플란트는 시술자의 실력에 따라 결과가 다르다.
2. 중국 내부에 임플란트를 시술할 수 있는 의사수가 부족하다.
3. 임플란트는 한번 시술해주면 케어 서비스가 평생 진행된다.
위의 3가지 이유 때문에 임플란트 시술에 있어서 의사 인건비, 서비스 비용이 높게 책정되어 있는 것입니다.
이렇게라도 높은 보상을 해주지 않는다면 임플란트 시술은 보상 대비 리스크가 너무 크니깐요.
그 결과 중국 내에서 임플란트 시술 비용은 점차 비싸졌고, 전체 시술 비용 내에서 비중이 적은 임플란트 소모품은 고마진에 팔려도 문제가 없었습니다.
그리고 치과의사들은 리스키한 시술(임플란트)를 하는 대신에 비싼 서비스 비용을 보수로 챙겨갔지요.
어떻게 보면 임플란트는 하이리스크 하이리턴이 명확한 치료였습니다.
그 과정에서 한국 임플란트 회사들은 높은 수익을 얻을 수 있었고요.
하지만 중국 정부는 의사들이 임플란트를 시술할 때 생기는 리스크를 고려하지 않습니다.
오히려 이 리스크로 인한 비용(서비스 비용)은 너무 비싸다고 생각했고, 일단 인민들에게 저렴하게 임플란트를 시술할 수 있도록 하는 것을 최우선 목표로 하고 있습니다.
그래서 일단 저렴하게 임플란트를 시술할 수 있는 가격표를 가져와! 라고 지시했습니다.
그 결과로 나온게 닝부시 모델, 벵부시 모델입니다.
이 두 도시는 본격적인 임플란트의 VBP 시행에 앞서 시범적으로 실시한 도시라고 보시면 됩니다.
(1) 닝부시 모델
닝부시모델에서는 임플란트의 소모품을 어느 나라 제품을 사용하는지에 따라 가격을 구분했습니다.
닝부시 모델
닝부시 모델에서는 수입제품(한국산, 스위스산 등)을 사용할 경우 3,500위안만 지불하면 됐습니다.
(2) 벵부시 모델
벵부시 모델은 병원의 수준에 따라 비용을 다르게 책정해 이보다 더 저렴하게 진행되었습니다.
참고로 벵부시 모델에는 중국산, 한국산 제품만 참가했습니다.
(중국은 병원 규모에 따라 1,2,3,특급 병원으로 나뉘며 1급이 제일 낮은 수준입니다)
벵부시 모델
벵부시 모델에서는 어떤 국가 제품이던 상관없이 2,000위안만 지불하면 됐습니다.
덴티움 기준 각 모델별 가격
즉, 어떤 모델이 적용되던 지금 현재 공립병원에서 시술하고 있는 금액에서 제일 낮은 금액보다도 더 저렴해집니다.
한국산 임플란트인 덴티움을 시술할 경우 기존의 공립병원에서 시술받던 금액 대비 53%에서 최대 73%까지 저렴해지는 것을 확인할 수 있습니다.
표를 보면 알 수 있듯 VBP가 도입되면 임플란트 시술 비용은 엄청나게 저렴해집니다.
이 저렴한 가격은 의사들의 인건비가 엄청나게 깎여나간 결과입니다.
결국 어떤 모델이 VBP모델로 선정될지는 구체화되지 않았지만 어떻게 되든 비용은 저렴해질 것이고, 의사들의 인건비가 낮아진만큼 소모품의 가격도 낮아질 수밖에 없습니다.
이렇게 말하면 누군가는 이렇게 반박할 수 있습니다.
(1) 임플란트는 기존 VBP가 적용된 제품들과 다르다.
(2) 임플란트는 사립병원 비중이 높아서 영향이 없을 것이다.
그러나 저는 개인적으로 이 2가지 반론 모두 지나친 긍정회로라고 생각합니다.
3. 과거에 도입된 사례
(1) 임플란트는 기존 VBP가 적용된 제품들과 다르다.
이 반박이 맞는지 확인하기 위해서는 과거 사례를 살펴보면 됩니다.
과거 VBP는 여러 의약품에 적용되어 왔고, 대표적인 사례로 심장 스텐트, 인공 관절, 인슐린 등이 있습니다.
그리고 VBP가 도입되기 전 모든 의약품들은 쉽게 가격을 낮추기 어려울 것이라고 생각했습니다.
하지만 그 결과는?
중국 내 VBP 도입 전후 시술 가격 변화
모두 VBP가 도입되고 난 후 가격이 크게 떨어졌습니다.
인슐린은 논외로 치고 심장스텐트, 인공고관절, 인공무릎관절 모두 임플란트와 마찬가지로 의사의 숙련도가 결과에 큰 영향을 끼치는 시술들입니다.
즉, 시술의 난이도, 의사의 중요도에 상관없이 VBP가 도입되면 가격은 큰 폭으로 하락합니다.
이렇게 말하면 반박하실 수 있습니다.
임플란트는 소모품 비중이 30%고, 심장 스텐트, 인공관절은 소모품 비중이 60%라 다르다.
하지만 이 말은 논리가 맞지 않습니다.
만약 중국 정부가 VBP를 시행하는 목적이 소모품 가격만 저렴하게 구매하는 것에 한정되어 있다면 심장 스텐트, 인공관절 시술 비용은 60%까지만 하락하는게 논리상 맞습니다.
심장 스텐트, 인공관절 시술 비용에서 소모품의 비중은 60%니깐요.
하지만 결과를 보면 전체 시술 비용은 80% 이상 하락했으며, 이는 중국 정부에서 VBP를 통해 소모품뿐만 아니라서비스 비용도 의도적으로 낮췄다는 것을 의미합니다.
그리고 이렇게 서비스 비용이 낮아지면 자연스럽게 소모품 가격도 낮아질수밖에 없습니다.
의사들이 부족한 수익을 저렴한 제품을 사용해 조금이나마 메꾸려할테니깐요.
실제로 현지 기사를 보면 벵부 모델을 적용한 후 치과용 임플란트 재료(치관과 임플란트 세트 포함) 가격이 평균 84.17% 감소했으며, 중앙집중식 협상 후 최대 89.5% 감소했다는 내용을 확인할 수 있습니다.
두번째 반박, 임플란트는 사립병원 비중이 높아서 영향이 없을 것이다.
이 주장은 '23년까지는 맞을 수 있지만 본격적으로 시행되고 1년 후인 '24년부터 문제입니다.
VBP가 임플란트에 본격적으로 적용되는 '23년 이후 VBP가 도입된 지역에서 전체 의료기관의 40% 이상은 의무적으로 이 제도에 참여해야 하며, 전체 시술건은 전년도 시술건의 50% 이상이여야 합니다.
다시 말해 만약 서울시가 VBP에 참여했고, '23년 기준 치과가 100개가 있고, 임플란트 시술을 3,000건 했다면, '24년에는 40개 이상의 치과가 VBP에 참여해야 하고, VBP를 통해 1,500건 이상의 임플란트를 시술해야 합니다.
즉, VBP가 시행되는 지역의 임플란트 시술은 절반 이상이 무조건 VBP를 통해 이뤄져야 합니다.
이 숫자를 맞추지 못한 시는 사유서를 제출해야 하며, VBP에 참가하기를 원하지 않는 사립병원은 그 사유서를 제출해야 하며, 작년 대비 50% 이상의 시술을 하지 못한 병원도 그 사유서를 제출해야 합니다.
이를 어기거나 불성실한 모습이 지속될 경우 중앙 정부는 각종 조사 및 대중 노출 등 규제를 가할 수 있습니다.
즉, 이제 80%에 해당하는 사립병원들도 '24년부터는 VBP에 참가해야 한다는 말입니다.
기사를 보시면 중국치과학회 민간지부 부회장(사립병원 원장)도 공립병원이 중앙 조달에 참여하면 같은 시장의 민간 병원도 가격 인하로 인해 불가피하게 가격을 인하하게 될 것이라고 전망했으며, 최종적으로는 대부분의 민간 병원도 불가피하게 가격을 인하하고 결국 VBP에 참여하게 될 것이라 전망했습니다.
닝보시만 해도 VBP 프로젝트 진행 당시 총 103개 의료 기관이 프로젝트에 참여했으며 이는 도시 전체에서 임플란트를 할 수 있는 치과의 75%에 해당합니다.
병원들의 참여율이 매우 높음을 확인할 수 있습니다.
사회주의 국가에서 정부에서 하는데 참여율이 낮을 수가 있을까요...
결국 사립병원이 참여를 하던 안하던 임플란트 소모품의 가격인하는 기정사실화된 것입니다.
4. 결론
결론을 말하자면 이제 임플란트 회사에 과거와 같은 PER을 줄 수는 없습니다.
지금까지 한국임플란트 회사에 고PER를 줬던 이유는 단 하나입니다.
성장 잠재력이 높은 중국에서 높은 시장 점유율을 차지하고 있다.
중국은 임플란트 침투율이 낮고, 시장은 빠르게 성장하고 있고, 한국이 과점하고 있는 유일한 국가입니다.
이러한 조건이 있기 때문에 투자자들은 임플란트 회사들에 대해서 고 PER를 합리화해왔습니다.
하지만 이제 중국 정부의 VBP로 인해 상황이 바뀌었습니다.
'18년 VBP가 실행된 이후 중국 내 제약업계의 수익률은 급격하게 꺾이기 시작했고, 이는 한국 임플란트 회사들이 직면한 미래입니다.
종토실 가보니 저 대량구매를 덴티움, 오스템임플란트가 가져갈 수 있다고 말하는 분이 계시던데 정신차리십시오.
중국이 임플란트에 대해서 VBP를 시행하는 이유는 명확합니다.
중국의 임플란트 기업을 키워주기 위해서입니다.
중국 임플란트 회사들은 10년 이상의 레퍼런스도 없고, 기술력도 없고, 임상도 적습니다.
하지만 이제 VBP를 통해 중국 정부가 이 모든 것을 해결해주려 합니다.
지금껏 한국은 중국 내에서 중국 정부가 밀어주는 산업에 대해서 이긴 적이 없습니다.
LED? 이제 가격에서 경쟁자체가 안 됩니다.
스마트폰? 중국에서 애플은 써도 갤럭시 안 씁니다.
OLED? BOE가 애플의 물량을 야금야금 뺏어가는 중입니다.
전기차? 현대차 중국공장 CAPA가 100만대인데, 올해 10만대도 못 만들었습니다.
한국 임플란트라고 다를까요??
임플란트가 LED, 스마트폰, OLED, 전기차보다 기술적 해자가 더 깊은가요??
마지막으로 시간 나시는 분들은 권순우 기자님의 유튜브 한번 보시면 더욱 도움이 되실 것 같습니다.
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