주투형의 팜

정다운: 오리쇼티지로 인한 우모가격 상승+셔틀콕 가격 상승 수혜 종목

 

1. 중국 셔틀콕 가격 급등

중국에서 셔틀콕 가격이 급등하면서 배드민턴 부자 스포츠가 되었다는 말이 나오고 있습니다.

 

올해 초 셔틀콕 12개 들어있는 통 하나의 가격이 75위안이었는데 7월 들어서 215위안 거의 3배 가까이 가격이 급등했습니다.

 

갑자기 셔틀콕 가격이 급등한 이유가 무엇일까요?

 

바로 셔틀콕에 들어가는 깃털 가격이 상승하고 있기 때문입니다. 셔틀콕 재료인 깃털의 경우 저가 깃털이 3배, 중고가 깃털이 최소 2배 이상 오른것으로 기사에서 확인할 수 있습니다.

 

오리 혹은 거위 깃털을 사용해서 셔틀콕을 만드는데 돼지고기 가격이 내려가면서 돼지고기 수요가 늘고 대체재인 거위나 오리고기 수요가 줄었습니다. 그 영향으로 2020년 이후 중국에서 오리와 거위 생산량이 크게 감소했고 그 영향으로 셔틀콕 생산에 피요한 깃털의 공급도 급감했습니다.

 

오리깃털을 공급하는 기업들은 매출 및 영업이익 상승하고 있으며 국내에서 오리깃털을 수출하는 정다운이라는 기업이 있습니다.

 

2. 정다운 소개

정다운은 육용 오리를 키우고 제품화하여 판매하는 기업입니다. 계열사를 통해 오리알 부화부터, 사육, HMR 및 우모 등의 판매를 주요사업으로 하고 있습니다.

1분기 매출현황을 보면 오리고기 중에서 신선육, 육가공 제품의 매출 비중이 85% 이상이며 우모(오리털) 매출 비중은 4.7%입니다.

우모매출비중이 작지만 그래도 영업이익률이 높은 제품이며 심지어 해외수출을 하고 있습니다.

 

3. 정다운 재무제표

2022년에 매출성장을 보여줬고 2023년에는 영업이익 성장을 보여줬습니다.

 

2023년 연간 매출액 1,855억원, 영업이익 358억원으로 2022년 대비 매출액은 비슷하지만 영업이익은 94% 증가한 모습을 보여주면 영업이익률이 엄청나게 상승한 모습입니다.

 

영업이익률이 2022년 대비 엄청나게 상승할 수 있었던 이유는 오리시세 상승때문입니다.

 

2024년 1분기 매출액 430억원, 영업이익 34억원으로 전년동기 대비 매출액은 약 9%증가했지만 영업이익은 약 40% 감소한 모습입니다.

우모의 판매가격은 계속 상승하고 있으며 신선육과 육가공 제품의 판매도 문제는 없었던 것으로 보입니다. 영업이익 감소한 이유를 정확히 찾지는 못했지만 한 블로그에서 작성한 2023년 조류독감으로 인한 가격 불안정에서 기인했다는 말이 가장 신빙성이 있어보입니다. 

 

4. 정다운 주가 및 전망

월봉차트를 보면 2023년부터 실적이 좋아지기 시작하면서 느리지만 조금씩 우상향을 하고 있는 모습을 보입니다. 2024년 1분기 실적까지 잘나왔으면 더 좋은 더 상승하는 차트를 보여주지 않았을까 하는 생각은 드네요.

일봉차트를 보면 딱 급락한 지점이 있는데 1분기 실적 발표를 하고 나서 급락을 했습니다. 우모 가격은 계속 상승하고 있고 전년도에 엄청난 영업이익 성장을 보여줬다보니 기대감이 차있었는데 실적발표에 실망하면서 매도가 나온것으로 보입니다. 그전까지 차트를 보면 우상향을 하는 좋은 차트를 보여주기는 했네요!

 

7월 23일 주가는 2,805원, 시가총액은 917억원입니다.

 

2023년 영업이익 358억원을 기준으로 밸류에이션을 해보면 약 2.5배의 밸류를 받고 있습니다. 성장성이 높은 산업이 아니다보니 저밸류를 받는 것은 이해가 되지만 지금 오리쇼티지가 해결되지 않고 있으며 우모가격은 계속된 상승을 보여주고 있기 때문에 성장성이 높아진 산업으로 봐야하지 않을까 싶습니다. 그렇기 때문에 지금은 저평가 구간에 있다고 보입니다.

제가 정다운을 좋게 보는 다른 이유는 정다운은 주주환원에 진심인 기업이기 때문입니다.

 

2023년 역대급 영업이익을 기록하자 바로 주당 300원의 배당을 결정했으며 이는 수익률 10%대 해당하는 배당입니다. 최근에 두산밥캣 합병 뉴스를 보면서 주주를 정말 돌로 보는구나 하는 생각이 많이 들었는데 오히려 이런 강소기업에서 주주를 더 생각하는 모습을 보여주고 있기 때문에 대기업들은 반성을 하면 좋겠습니다.

 

또한, 오리쇼티지의 지속과 우모 가격의 계속된 상승될 것으로 보이기 때문에 올해에도 호실적을 기록할 수 있을 것으로 보입니다.

 

5. 주투형 VIEW

두산 합병 뉴스 때문에 대기업들은 주주들을 돌로 보는걸로 보여서 국장은 상승할 수가 없겠다는 생각을 했었는데 정다운 기업을 보고 이런 기업들이 국장을 살려가고 있다는 생각을 했습니다. 두산은 반성하고 정다운 기업을 보고 좀 배웠으면 좋겠네요.

 

오리쇼티지가 이렇게 올 줄을 그 누구도 상상은 못했을거 같습니다. 하지만 오리쇼티지가 왔고 그 영향으로 셔틀콕 가격이 천장을 뚫고 오르고 있습니다. 당분간은 오리쇼티지가 지속될 것으로 보이기 때문에 우모 가격의 상승은 지속될 것으로 보이며 정다운의 실적도 좋은 모습을 보여줄 것으로 보입니다.

 

정다운은 실적이 좋으면 배당을 시원하게 하기 때문에 배당주로 접근을 해봐도 좋을거 같습니다.