기업/산업
2021.07.13. 22:42

[한양이엔지] 저평가 우주항공주 '한양이엔지' 주가를 to the 우주



안녕하세요 


어제 브랜슨 형의 버진 갤럭틱이 우주 여행에 성공했다는 기사가 났죠 

이제 정말 해외 여행 수준이 아니라 지구 밖으로 여행하는 시대가 왔는데요


해외여행을 좋아하는 저는 아직 지구 안에서도 못 가본 곳이 많은데 이제 우주까지 가보려면 주식으로 돈을 많이 벌어야겠어요. . 

오늘 소개드릴 한양이엔지가 저를 우주로 보내줄 수도 있지 않을까요? ㅎㅎ 


한양이엔지는 반도체 관련 설비로 꾸준한 Cash-cow 를 일으키면서도 우주항공과 같은 신사업 분야에도 계속 도전하고있는 저평가 기업입니다

리포팅 시작하겠습니다


한양이엔지


투자 포인트 

  초고순도(UHP) 배관업 최초 국산화 및 최고 수준 기술력 

  반도체 공장 증설에 따른 수혜 업체 ( 삼성 미국 오스틴 공장, 평택 3공장 등) 

  우주항공 산업의 발사체, 발사대 관련 국가 우주 사업에 참여중 ( 항공우주연구원과 20년 이상 협업중, 우주항공 산업의 공공->민간 사업확장 추세에 따른 고객 다변화 노력)
  ESG 경영에도 적극적인 회사 방침 ( 친환경 사업, 사회공헌 및 안전경영 ) 


사업 내용 

  반도체 및 디스플레이 Fab 설비에 필수적인 초고순도(UHP : Ultra High Purity) 특수설비 및 기타 엔지니어링 서비스업을 영위 중

  가스, 정밀화학, 전자재료, 바이오 제약, 우주항공 관련 특수설비 분야에서도 고유의 기술을 기반으로 사업을 확장 중 

  디스플레이 설비투자는 향후 OLED 대형 TV 및 스마트폰 채택확대를 대응하기 위해 국내업체와 중국업체가 OLED 중심으로 투자가 확대될 것으로 예상 (현재는 디스플레이 비중 5% 수준)


사업 내용 (상세)

  동사의 사업 분야는 IT 사업부, 시스템 사업부, EPC 사업부로 나뉨 

  1. IT 사업부 : UHP (Ultra High Purity) 배관업, 유틸리티 설비, 초고순도 파이프 

    외국 기술에 전적으로 의존하던 1980년대 초반, 반도체/디스플레이 산업에 필수적인 UHP 배관 공사의 최초 국산화 성공

    이어서 Clean room 및 HVAC, Utility System 등으로 사업 영역 확대 

    국내외 반도체/디스플레이 및 IT기업의 FAB 설비 공사에 다수 참여하며 기술력 검증 


    UHP 사업 

      초미세화, 고밀도화 되고 있는 반도체 제조를 위해서는 제조공정에 사용되는 가스와 화학물질도 초고순도를 유지해야함 

      -> 이러한 가스와 화학물질을 저장공급 장비에서 실제 공정장비까지 전달해주기 위해서는 배관 및 유틸리티 시설도 극도의 초고순도 사양을 만족시켜야함 

      -> 초고순도 배관의 설계와 제작, 시공에 이르는 전 과정 국산화 성공 


  2. 시스템 사업부 : CCSS (Central Chemical Supply System) , TCMS (Total Chemical Management System) 

    화학물질 중앙공급 장치 (CCSS) 

      초정밀 화학물질 공급 및 Blending 기능으로 반도체/디스플레이, 태양광 설비 등에 광범위하게 적용

      국내 최초 국산화에 성공 --> 세계 일류 상품으로 선정


  3. EPC 사업부 (가스/화공, 바이오/제약 설비, 에너지, 우주항공, 친환경 수처리)

    ※ EPC - 설계(Engineering), 조달(Procurement), 시공(Construction)의 첫 글자를 딴 약자

       대형 건설 프로젝트나 인프라 사업 계약에서 설계와 부품 소재 조달, 공사를 원스톱으로 제공하는 형태의 사업. 일괄 수주를 의미하는 턴키(Turn-key)와 비슷한 개념 


    에너지 사업

      태양광 산업의 원재료인 폴리실리콘과 태양전지 제조 설비를 시공

      현재 연료 전지를 활용한 발전 시설 및 국내 원자력 발전소 건설 사업에도 꾸준히 참여 


    우주항공 사업

      2013년 나로호의 발사대 시스템 중 추진체 공급시스템 및 지상 기계설비의 공압 부분을 구축하고 운용 지원

      현재 다목적 실용위성 개발 프로젝트 등 국가 우주개발 사업에 참여 중

      -. 75톤 엔진 지상/고공 시험 설비, 추진기관 시스템 시험 설비, 발사대 설비 등의 설계, 제작, 설치를 통해 발사체와 관련한 설비 개발 및 운영의 전 과정 수행

      -. 동사의 액체연료 발사체 설비 기술은 초저온(-196˚C), 초고압(400기압), 초청정, 초정밀 설비에 대한 설계, 제작, 설치, 운영 기술


매출 비중

  IT (55%), CCSS (30%), EPC (15%)

  고객사 비중은 삼성 63%, SK 16%, 기타 20% 

  > 삼성의 미국 오스틴 공장, 평택 3공장 추가 증설에 따른 매출 상승 기대 


재무제표

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밸류에이션

  시가 총액 : 3,141 억원 (2021.7.13 17,450원 기준)


  1) 2020 영업이익 기준 : 3,141 / 533 = 5.89 배 


  > 작년 영업이익 기준으로도 10배 이하로 매우 저평가된 상태이며, 당해 실적은 더 좋을것으로 예상되기에 주가 상승 여력이 큼 

  > 2016년 이후 5년 연속 주당배당금을 50원씩 늘림 --> 주주친화 정책  

  > 우주항공 분야의 매출 비중이 작았으나, 최근 우주항공 산업에 대한 국가 및 민간 투자가 확대되는 추세에 따른 성장이 기대됨 

  > 반도체 및 우주항공 산업의 성장성 및 ESG 투자 확대 등에 대한 기대로 타겟 멀티플 15로 산정 

  > 목표 시가총액 : 8,000억원 , 44,000원 제시


SWOT 분석

Strength

  UHP 분야의 오랜 기간 쌓아온 기술력 및 노하우로 거대 고객사 보유 (삼성, SK)

  UHP 기술 바탕으로 여러 산업 분야에 대한 기술력 자체 확보 (우주항공, 태양광 등)

  낮은 부채율 및 높은 유보율에 의한 안정적 R&D 투자 및 주주친화 정책 


Weakness 

  

Opportunities

  삼성의 공장 증설(오스틴, 평택 3공장) 채택에 의한 매출 상승

  우주항공 시장 확대에 따른 동사 매출 볼륨 확대 

  

Threats

  SK의 인텔 낸드 부문 인수에 의한 국내 보수적 투자

 




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상큰
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