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대체거래소 출범의 비밀 (feat 넥스트레이드, ATS, HFT) - 링크 요약 - 대체거래소 넥스트레이드 출범과 영향 1. 국내 주식 거래 시스템의 변화 과거 4개 기관 (한국증권거래소, 한국선물거래소, 코스닥증권시장, 코스닥위원회)에서 담당하던 주식 관련 업무가 2005년 한국거래소(KRX)로 통합됨. 한국거래소는 증권사 등이 주요 주주로 참여한 민간기업으로, 2015년 공공기관 지정 해제됨. 2013년 367억 원 수준이던 한국거래소 순이

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대체거래소 출범의 비밀 (feat 넥스트레이드, ATS, HFT)

더블유게임즈 요약 2017년 DDI 인수 이후 북미 소셜카지노로 우수한 현금창출 지속 - 현 시총 1조원, 분기 600억대 이익 체력 - POR 4배 수준, 24년 말기준 8,200억 현금보유 자체 DTC 플랫폼 활성화로 이익개선(앱수수료&darr; C감소) 진행 중 소셜카지노 게임의 정체 상황에서 온라인카지노와 케쥬얼 게임사 인수로 성장전략 구사 풍부한 현금 여력을 바탕으로 추가적인 MA or 주주환원 기대 성장전략이 성공하고 주주환원율도 올

더블유게임즈-20-수준의-담배꽁초-투자-유효2

더블유게임즈- 20% 수준의 담배꽁초 투자 유효

중요한 이유 우리는 Cisco의 실적과 전망이 마음에 들었으며, 2022년 이후 고객들이 재고 관리를 위해 과잉 주문했다가 과소 주문하는 등 불안정한 시기를 보낸 후 견조한 기저 수요를 보이고 있다고 판단했습니다. 연간 가이던스는 저희 모델을 상회했으며 예상보다 나은 7월 분기를 의미합니다. Cisco는 지난 2분기에 7억 달러의 인공 지능 인프라 주문을 기록했으며, 앞으로도 강력한 인공 지능 매출 성장을 기대하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 

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시스코 실적: 견조한 수요로 전망치와 밸류에이션이 상승했지만 주가는 여전히 고가입니다.

엑셀론은 2025년부터 28년까지 이전 프로그램보다 10% 증가한 총 380억 달러 규모의 새로운 자본 투자 프로그램을 발표했으며, 이 중 80%는 경제 발전과 시스템 안정성을 지원하기 위한 송배전 프로젝트에 투자할 계획입니다. 경영진은 중서부 지역의 잠재적인 유틸리티 소유 발전 및 송전 기회를 포함하여 100억~150억 달러 규모의 추가 프로젝트를 확인했습니다. 결론: 추가 자본 투자를 예측에 반영하여 공정 가치 추정치를 39달러에서 41달러

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엑셀론 실적: 업데이트된 자본 계획으로 성장 지원, 일리노이주 규제 안정화

웰타워는 예상보다 소폭 개선된 4분기 실적을 발표했으며, 이에 따라 공정가치 추정치 125달러를 재확인했습니다. 시니어 주택 동일 점포 점유율은 87.1%로 전분기 대비 120bp 증가하여 2020년 1분기에 보고된 점유율 수준과 비슷한 수준을 회복했습니다. 임대료는 전년 동기 대비 4.9% 증가하여 동일 매장 매출이 8.8% 성장했습니다. 반면 동일 매장 운영 비용은 4.1% 증가에 그쳐 동일 매장 순영업이익은 23.9% 성장하여 4분기 예상

웰타워-실적-비용-증가를-앞지르는-매출-성장으로-예상보다-높은-NOI-성장-견인

웰타워 실적: 비용 증가를 앞지르는 매출 성장으로 예상보다 높은 NOI 성장 견인

중요한 이유: 투자자들이 예상되는 수익 성장 둔화에 실망하면서 2월 12일 장중 주가는 10% 하락했습니다. 그러나 회사의 2024년 실적과 2025년 전망은 저희의 예상과 거의 일치했으며, 저희의 단기 전망은 크게 변경되지 않았습니다. 우리의 예상에는 견고한 의료 이용률 추세가 포함되지만, 2023년 말부터 보이기 시작한 것과 같은 큰 폭의 급등은 없을 것으로 예상합니다(테넷과 같은 서비스 제공업체에 큰 도움이 될 것으로 예상). 예를 들어,

테넷-실적-2024년-견조한-실적과-2025년-견조한-전망-이후-적정-가치로-평가되는-주식

테넷 실적: 2024년 견조한 실적과 2025년 견조한 전망 이후 적정 가치로 평가되는 주식

오토매틱 데이터 프로세싱은 국내 최대 규모의 급여 제공업체입니다. 미국 근로자 6명 중 1명, 전 세계 근로자 4,200만 명 중 약 1명의 급여를 담당하고 있습니다. 사업을 검토한 결과, 전환 비용과 무형 자산으로 뒷받침되는 넓은 해자 등급을 유지하고 있습니다. ADP는 고객의 운영에 고도로 통합되어 있으며, 직원 데이터 손실의 위협과 새로운 소프트웨어 시스템을 학습하는 데 필요한 시간을 고려할 때 다른 공급업체로 전환하기는 어려울 것입니다.

ADP-고용-성장을-뒷받침하는-지속-가능한-경제의-혜택을-누려야-한다

ADP: 고용 성장을 뒷받침하는 지속 가능한 경제의 혜택을 누려야 한다

투자의견 '매수' 등급을 받은 마틴 마리에타 머티리얼즈는 예상치에 대체로 부합하는 견조한 4분기 실적을 발표했습니다. 순매출은 골재의 견조한 성장이 주로 매각의 영향으로 인한 시멘트 사업의 감소로 상쇄되면서 전년 동기 대비 1.5% 증가했습니다. 주거용 및 경상업용 건설 수요가 여전히 침체된 가운데 금리 상승은 마틴 마리에타에게 계속 도전 과제입니다. 하지만 2021년 인프라 법안과 데이터 센터와 같은 일부 민간 건설 최종 시장의 지출로 인해 

마틴-마리에타-실적-혼합된-건설-수요에도-불구하고-가격-경쟁력으로-실적-견인-지속

마틴 마리에타 실적: 혼합된 건설 수요에도 불구하고 가격 경쟁력으로 실적 견인 지속

Narrow-모트 레스토랑 브랜드 인터내셔널은 당사의 예상에 부합하는 4분기 실적을 발표했습니다. 지난 업데이트 이후 시간 가치와 환율 움직임을 반영하여 공정가치 추정치를 각각 한 자릿수 중반과 낮은 한 자릿수로 상향 조정할 계획입니다(102캐나다달러/73달러). 주가가 약간 저렴하게 거래되고 있어 저평가 기회가 거의 없는 업계에서 RBI는 최고의 추천 종목 중 하나입니다. 더 큰 상승 여력을 원하는 투자자에게는 턴어라운드 중인 공정가치 추정치

레스토랑-브랜드-인터내셔널-실적-대체로-예상대로-주가는-소폭-하락

레스토랑 브랜드 인터내셔널 실적: 대체로 예상대로, 주가는 소폭 하락

중요한 이유 Richards 인수는 고객 기반과 제품 포트폴리오를 확장하여 기존 에너지 사업을 강화하려는 TE의 인수 전략에 부합합니다. 이번 인수를 통해 TE의 최종 시장 다양성을 확대하고 운송 부문에 대한 집중도를 낮출 수 있을 것으로 기대합니다. 연간 매출 4억 달러, 전년 대비 두 자릿수 증가, 30% 중반의 EBITDA 마진 등 성장 및 수익 프로필도 마음에 듭니다. 상대적으로 높은 5.5배의 매출 배수는 TE보다 훨씬 높은 이익률 프

TE-Connectivity-우리는-Richards-인수를-좋아하며-공정한-가격에-인수될-것이라고-믿습니다

TE Connectivity: 우리는 Richards 인수를 좋아하며 공정한 가격에 인수될 것이라고 믿습니다.

도미니언 에너지는 새로운 공정가치 추정치 대비 6%의 프리미엄을 받고 거래되고 있습니다. 투자자들이 다가오는 요금 검토 기간 동안 버지니아의 규제 리스크와 추가적인 CVOW 비용 초과 가능성을 충분히 인식하지 못하고 있다고 생각합니다. 경영진은 2025년 주당순이익 가이던스를 3.28~3.52달러로 하향 조정했는데, 이는 당사의 예상과 일치하는 수준입니다. 회사의 5~7% 수익 성장 범위는 변함이 없습니다. 우리는 회사가 상위권을 달성할 것으로

도미니언-에너지-실적-장기-성장세는-여전히-강세-CVOW-리스크는-여전함

도미니언 에너지 실적: 장기 성장세는 여전히 강세, CVOW 리스크는 여전함

중요한 이유 새로운 경영진이 들어서면서 시장은 2025년에도 수익이 더 악화될 가능성은 낮다고 평가하는 것으로 보입니다. 하지만 2025년 가이던스는 당사의 수익 및 잉여현금흐름 추정치를 훨씬 밑도는 것으로 보이는데, 이는 회사가 메디케어 어드밴티지, 메디케이드 및 메디케어 파트 D의 요금 및 이용률 불일치와 관련된 지속적인 문제로 계속 어려움을 겪을 수 있기 때문입니다. CVS의 2024년 Aetna 의료 보험 운영 실적이 얼마나 부진했는지를

CVS-헬스-실적-2025년-가이던스-약화로-공정가치-추정치-하향-조정-주가는-여전히-저평가-상태

CVS 헬스 실적: 2025년 가이던스 약화로 공정가치 추정치 하향 조정, 주가는 여전히 저평가 상태

크래프트 하인즈의 어려움은 일부 브랜드(런처블, 마요네즈, 마카로니 앤 치즈, 카프리 선)에 집중되어 있으며 맛과 팩 크기에 대한 투자가 이미 진열대에 올라와 있는 것으로 판단됩니다. 크래프트 하인즈는 작년에 데이터 및 분석을 중심으로 한 연구 개발 지출을 한 자릿수 중반으로 늘리고, 마케팅 부문에서 한 자릿수의 높은 증가율을 기록했으며, 기술 투자를 15% 늘린 것은 높이 평가할 만합니다. 결론 2025 회계연도에 한 해 동안의 유기적 매출과

크래프트-하인즈-실적-물량은-약했지만-타깃-브랜드-투자는-현명한-선택-주가는-싸다

크래프트 하인즈 실적: 물량은 약했지만 타깃 브랜드 투자는 현명한 선택, 주가는 싸다

중요한 이유 CME는 다양한 자산군에서 견조한 거래 활동을 보였지만 에너지와 원자재 선물이 눈에 띄었습니다. 총 거래량은 사실상 변동이 없었지만 에너지와 농산물 선물 거래량은 각각 16.7%와 19.% 증가했습니다. 이러한 에너지 및 농산물 선물로의 거래 비중 변화는 이자율 또는 주식 선물보다 평균 수수료가 높은 에너지 및 농산물 선물에 유리하게 작용했습니다. 계약당 평균 수수료는 작년 0.682달러에서 0.701달러로 상승하여 전체 거래량 감

CME-실적-에너지-및-원자재-선물-거래량-증가로-평균-가격-및-수익-증가

CME 실적: 에너지 및 원자재 선물 거래량 증가로 평균 가격 및 수익 증가

워터스의 2024년 실적과 2025년 가이던스는 예상치에 거의 부합했습니다. 4분기에 제약 최종 시장이 약한 리셋 기간 이후에도 10%의 지속적인 통화 성장을 보인 것은 특히 이 시장이 관련 의약품의 규제 문서에 명시된 도구와 관련하여 워터스의 사업에서 가장 넓은 해자를 누리고 있기 때문입니다. 경영진의 2025년 한 자릿수 중반 매출 성장과 한 자릿수 주당순이익 성장 전망은 4분기부터 둔화되어 시장을 실망시켰지만, 불확실한 규제 환경 속에서 

워터스-실적-예상대로-2024년-실적-및-2025년-전망-고평가된-주식

워터스 실적: 예상대로 2024년 실적 및 2025년 전망, 고평가된 주식

중요한 이유 길리어드는 2024년을 예상보다 높은 매출 및 순이익을 달성했으며, 메디케어 파트 D 재설계로 인한 역풍에도 불구하고 2025년 가이던스는 예상치를 상회하는 실적을 달성했습니다. 길리어드의 기본 HIV 사업은 2024년 8%의 HIV 제품 매출 성장으로 여전히 지배적인 위치를 차지하고 있으며, 향후 몇 년 동안 치료 시장에서 한 자릿수 중반의 수요 성장(한 자릿수의 낮은 시장 성장률보다 앞서)을 보일 것으로 예상합니다. 길리어드는 

길리어드-실적-108달러의-공정가치는-견고한-기저-HIV-수요-성장과-마진-강세를-반영한-것입니다

길리어드 실적: 108달러의 공정가치는 견고한 기저 HIV 수요 성장과 마진 강세를 반영한 것입니다.

중요한 이유: 2024년은 캐리어가 소방 및 보안, 상업용 냉장 사업을 매각한 혁신적인 해였습니다. 이제 매출의 약 85%가 난방, 환기, 공조 장비 및 서비스에서 발생합니다. 강력한 상업용 HVAC 수요는 줄어들 기미가 보이지 않고 있으며, 경영진은 2025년에 미주와 유럽 전역에서 두 자릿수의 상업용 성장을 예상하고 있습니다. 상업용 HVAC 수주잔고가 증가하면 내년의 매출 가시성이 높아집니다. 비스만 인수 및 매각과 관련된 일회성 비용으로

캐리어-실적-강력한-상업용-HVAC-수요가-성장과-마진-확장을-지속적으로-견인하고-있습니다

캐리어 실적: 강력한 상업용 HVAC 수요가 성장과 마진 확장을 지속적으로 견인하고 있습니다. 

트럼프를 만난 이시바가 알래스카를 언급한 이유 - 링크 요약 - 1. 알래스카 알래스카는 원래 원주민들이 살던 지역이었음. 1759년 러시아 모피상들이 들어와 원주민을 이용해 모피를 수집함. 1775년부터 스페인도 알래스카 영유권을 주장했으나, 러시아와 충돌은 없었음. 쓸모없는 땅이라 여겼음. 1819년 스페인은 북위 42도 이북 지역을 미국에 넘김. 러시아는 알래스카보다 지중해로 나가는 통로에 관심을 두고 있었음. 2. 러시아의 남하정책과 크

트럼프를-만난-이시바가-알래스카를-언급한-이유2

트럼프를 만난 이시바가 알래스카를 언급한 이유

중요한 이유 에드워즈는 2024년에 경카테터 대동맥판막(TAVR) 매출이 둔화되면서 변곡점에 도달한 반면, 새로운 경카테터 승모판막 및 삼첨판막 치료법의 출시와 매출은 아직 임계치에 도달하지 못했습니다. 4분기 TAVR 및 TMTT 성장률은 전년 동기 대비 전자는 약 6%, 후자는 88% 성장한 이전 분기와 대체로 일치했습니다. TMTT 부문은 전체 매출의 6%에 불과한 작은 규모이지만 2024년 에드워드 매출 성장의 3분의 1 이상을 차지할 

에드워즈-라이프사이언스-실적-승모판막-및-삼첨판막-혁신으로-TAVR-성장-둔화-상쇄

에드워즈 라이프사이언스 실적: 승모판막 및 삼첨판막 혁신으로 TAVR 성장 둔화 상쇄

중요한 이유 에너지 트랜스퍼의 모든 부문에서 확장 프로젝트와 인수로 인한 물량 성장이 2024년 실적을 끌어올렸습니다. 회사의 투자 잔고를 바탕으로 향후 몇 년 동안에도 이와 유사한 광범위한 성장이 예상됩니다. 경영진은 2025년에 161억~165억 달러의 조정 EBITDA를 예상하고 있으며, 이는 우리의 예측과 일치합니다. 이러한 성장의 핵심적인 부분은 7월에 완료된 31억 달러 규모의 WTG 미드스트림 인수로 인한 1년치 기여입니다. 천연가

에너지-전송-수익-2024년의-성장으로-2025-27년의-인상적인-전망-설정

에너지 전송 수익: 2024년의 성장으로 2025~27년의 인상적인 전망 설정

중요한 이유: 전략적 관점에서 블랙 나이트 인수는 좋았지만, 높은 인수 비용으로 인해 인터콘티넨탈 익스체인지의 부채 부담이 크게 증가했고, 인수 후 순부채는 EBITDA의 4.3배에 달했습니다. 하지만 2024년 매출이 20.7% 증가한 선물 거래소의 놀라운 호조 덕분에 이 회사는 단기간에 이러한 수준의 레버리지를 줄이는 데 놀라울 정도로 성공했습니다. 인터콘티넨탈 익스체인지의 2024년 레버리지 비율은 인수 전 목표인 3배를 약간 상회하는 3

인터콘티넨탈-거래소-기업가치-상승-및-불확실성-등급-낮음-으로-변경

인터콘티넨탈 거래소: 기업가치 상승 및 불확실성 등급 '낮음'으로 변경

코카콜라는 2024년 유기 매출과 주당순이익이 각각 12%와 7% 증가하는 등 견고한 실적을 달성했습니다. 특히, 소비 위축과 지정학적 불확실성에도 불구하고 글로벌 단위 판매량은 1% 증가했습니다. 이러한 탄력적인 실적은 종합 음료 포트폴리오 접근 방식, 제품 혁신과 브랜드 투자에 대한 확고한 의지, 강력한 시장 내 실행력을 바탕으로 한 코카콜라에 대한 투자 논리를 재확인시켜 주었습니다. 2025년에 5%에서 6%의 유기적 매출 성장에 대한 경

코카콜라-실적-소비자-주도-혁신과-민첩한-마케팅에-집중하여-판매량-확대-추진

코카콜라 실적: 소비자 주도 혁신과 민첩한 마케팅에 집중하여 판매량 확대 추진 

중요한 이유 Masco는 대부분의 수익을 미국 수리 및 리모델링 시장에서 창출하고 있으며, 2024년 R&R 지출은 거의 제자리걸음을 한 것으로 추정됩니다. Masco의 해외 시장도 여전히 어려운 상황이었지만, 4분기에는 성장세가 회복되어 고무적이었습니다. 그럼에도 불구하고 Masco는 2024년에 지속적인 마진 확대를 실현하여 전년 대비 70퍼센트 포인트 증가한 17.5퍼센트의 조정 영업 마진으로 한 해를 마무리했습니다. Masco는 2025

Masco-실적-전-세계-수리-및-리모델링-지출은-주춤하지만-마진-확대는-계속되고-있습니다

Masco 실적: 전 세계 수리 및 리모델링 지출은 주춤하지만 마진 확대는 계속되고 있습니다.

중요한 이유 2024년에 Ecolab은 팬데믹으로 인한 숙박업 중심의 기관 비즈니스의 침체에도 불구하고 2년 연속 높은 수익 성장을 기록했습니다. 에코랩의 가이던스는 가격, 물량, 마진 확대에 힘입어 2025년에도 높은 성장세를 보일 것으로 예상합니다. 산업 부문의 물 사업은 계속해서 에코랩의 강력한 성장 동력이 될 것입니다. 전 세계 담수 비용이 상승함에 따라 에코랩의 물 재활용 및 냉각 제품에 대한 수요가 증가하여 향후 몇 년간 한 자릿수 

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