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왜 중요한가: 대부분의 광산 기업 주가는 분기 동안 하락했으며, 특히 관세에 대한 반응으로 하락했지만 금 광산 기업은 상승했습니다. 2025년 4월 14일 기준 평균 가격/공정 가치 추정치가 0.92인 상황에서 다양한 원자재에 걸쳐 가치가 존재합니다. 결론: 우리는 광업 섹터에 대한 예상 원자재 가격과 공정 가치 추정을 유지합니다. 리튬 아르헨티나와 알베마르는 각각 USD 10과 USD 225 추정치 대비 79%와 74% 할인된 가격에 거래되고

철광석-가격-관세-우려에도-강세-광물-자원-발레-데테라-저평가

철광석 가격, 관세 우려에도 강세; 광물 자원, 발레, 데테라 저평가

왜 중요한가: 예상대로 캐피털 원의 신용 결과가 안정화되면서, 회사는 $368억 달러의 신용 준비금을 해제할 수 있게 되었으며, 이는 회사의 순이익에 큰 긍정적 영향을 미쳤습니다. 예비금 해제는 진정한 수익 원천은 아니지만, 캐피털 원이 신용 추세가 개선되고 있음을 보여주는 신호입니다. 순 부실 채권은 전년 대비 증가했지만, 신용카드의 30일 이상 연체율은 총 대출의 4.50%에서 4.26%로 하락했습니다. 신용카드 채권은 연체 180일 후에 

캐피털-원-실적-2025년-좋은-출발-개선된-신용-비용이-인수-비용을-상쇄

캐피털 원 실적: 2025년 좋은 출발, 개선된 신용 비용이 인수 비용을 상쇄

RTX가 제안된 관세가 2025년까지 유지될 경우 최대 $850억 달러의 잠재적 비용을 추정하자, 4월 22일 주가가 약 10% 하락했습니다. RTX 경영진은 관세에 대한 초기 분석을 반영하지 않은 채 2025년 전망을 재확인했습니다. 경영진의 상세한 분석에 따르면 관세 영향은 RTX의 연간 매출 원가의 1.5%에 해당하며, 현재까지 확인된 상쇄 및 완화 요인을 반영했습니다. 우리는 이 영향이 제한적이며, 장기화되거나 지속될 가능성이 낮다고 판

RTX-실적-견고한-실적-관세-우려로-가려져-주가-과매도

RTX 실적: 견고한 실적, 관세 우려로 가려져; 주가 과매도

AT&T나 재무 구조가 더 탄탄한 틈새 네트워크 운영업체들도 AI 관련 신규 수요에 대응할 수 있는 위치에 있습니다. 전체적인 상황: 과도한 배당금 지급과 부채 의존도가 높은 자본 배분 기록은 Lumen을 취약한 위치에 놓였습니다. 4.2배의 순부채 레버리지 비율을 기록한 Lumen은 네트워크 업그레이드에 투자할 때 신중을 기해야 합니다. 경영진은 2024년 매출의 20%를 차지한 대량 시장 사업을 매각할 계획임을 밝혔습니다. 이 사업은 주로 

Lumen-매우-높은-불확실성-레버리지된-재무-구조와-불확실한-미래를-드러내

Lumen: 매우 높은 불확실성, 레버리지된 재무 구조와 불확실한 미래를 드러내 

할리버튼의 첫 보고서입니다. 1분기 매출은 예상과 일치했지만, 조정 영업 마진은 볼륨 감소로 인해 우리가 예상한 수준보다 200 basis points 낮았습니다. 결론: 우리는 좁은 경쟁 우위를 가진 할리버튼의 공정 가치 추정치를 $32에서 $31로 하향 조정합니다. 이 변경은 이전에 가정했던 것보다 높은 자사주 매입 가격을 반영한 것입니다. 연간 및 장기 가정은 상대적으로 변동 없습니다. 회사의 2분기 가이던스는 소폭의 순차적 매출 증가를 

Halliburton-실적-저압-펌핑량-감소로-마진-압박-하지만-장기-전망은-유지

Halliburton 실적: 저압 펌핑량 감소로 마진 압박, 하지만 장기 전망은 유지

왜 중요한가: 분기 실적은 실망스러웠지만, 경영진은 B-21 비용이 주로 공군의 신규 폭격기 생산 방식을 재편하는 과정에서 발생했으며, 이는 2026~28년에 생산 속도를 더 빠르게 높일 수 있도록 허용한다고 설명했습니다. 우리는 이 조치가 노스롭과 공군 모두에게 이익이 될 가능성이 높다고 생각합니다. 이는 공군이 원래 계획보다 더 빨리 100대 폭격기 함대를 인도받을 수 있거나 함대 규모를 확대할 수 있기 때문입니다. 다음 일정: CEO 캐서

노스롭-그루먼-실적-B-21-프로그램-비용이-장기적-긍정적-전망을-흐리게-함-주가-저평가

노스롭 그루먼 실적: B-21 프로그램 비용이 장기적 긍정적 전망을 흐리게 함; 주가 저평가

왜 중요한가: 순이자 수익은 분기 매출의 29%를 차지했으며, 순이자 수익 변화에 따른 추가 비용이 거의 없기 때문에 수익성에 큰 영향을 미칩니다. 순이자 수익은 전분기 대비 변동이 없었으며, 이는 State Street와 BNY보다 나은 성과입니다. Northern Trust는 2025년 순이자 수익 성장 전망을 이전의 저단일자리 성장에서 저~중단일자리 성장으로 상향 조정했습니다. 회사의 순이자 마진은 1.69%로 전분기 대비 0.02%포인트

노던-트러스트-실적-대부분-예상-범위-내-순이자-수익-추세-건전

노던 트러스트 실적: 대부분 예상 범위 내, 순이자 수익 추세 건전 

왜 중요할까요: Verizon은 올해 초 경쟁 심화를 경고한 이후 미국 무선 통신 산업의 첫 번째 성과를 공개했습니다. 현재로선 큰 우려 요소는 보이지 않습니다. Verizon은 2025년 전망을 재확인했으며, 업계 전체에서 800만~850만 명의 후불제 휴대폰 신규 가입자를 예상했습니다. 후불제 휴대폰 고객 이탈률(churn)은 월 0.95%로 10년 만에 최고치를 기록했으며, 이는 전년 동기 대비 0.89%에서 상승했습니다. Verizon은

버라이즌-실적-가격-인상으로-견고한-재무-성과-기록-고객-지표는-약세

버라이즌 실적: 가격 인상으로 견고한 재무 성과 기록, 고객 지표는 약세

MSCI의 매출은 FactSet 컨센서스와 일치했으며 조정 EBITDA는 1% 증가했습니다. 악화되는 거시경제 환경 속에서 실적 발표의 초점은 주로 판매 환경에 집중되었습니다. 신규 구독 매출은 변동성이 있을 수 있으며, 1분기 매출은 계절적으로 약세를 보이는 경향이 있습니다. 그럼에도 불구하고 $53백만은 2021년 1분기 이후 가장 낮은 결과입니다. 지속 가능성과 기후 부문(이전에는 ESG 및 기후로 지칭됨)은 매출이 계속 약화되고 있습니다

MSCI-실적-대부분-예상-범위-내-안정적인-유지율이지만-신규-판매는-약세

MSCI 실적: 대부분 예상 범위 내; 안정적인 유지율이지만 신규 판매는 약세 

왜 중요한가: 판매일 1일 감소의 영향을 제외하면, 자동차 부문(약간 감소)과 산업 부문(0.8% 증가)의 비교 가능 매출 성장률은 불확실한 경제 환경 속에서도 우리 전망과 일치했습니다. 자동차 부문의 마진은 감소했지만, 산업 부문의 이익은 예상보다 더 잘 유지되었습니다. 자동차 부문의 비교 가능 매출 성장은 국제적으로 강세를 보였지만, 미국은 계속해서 감소세를 이어갔습니다. 우리는 AutoZone과 O'Reilly와 같은 넓은 경쟁 우위를 가

정품-부품-실적-실적은-대부분-예상-범위-내였으나-단기-전망은-불확실

정품 부품 실적: 실적은 대부분 예상 범위 내였으나 단기 전망은 불확실

왜 중요한가: 1월과 2월에는 악천후로 인해 물량 성장세가 둔화되었지만, 이후 교통량이 개선되었고 신규 인수합병이 이를 보완했습니다. 예상대로 Quest의 관세 노출도는 매우 제한적입니다: 회사가 공급품에 지출하는 $20억 중 중국에서 직접 수입하는 금액은 약 $2,000만 달러에 불과합니다. Quest의 공급품 대부분(주로 시약)은 미국에서 제조됩니다. 결론: 전망치에 대한 소폭 조정은 $159의 공정 가치 추정에 영향을 미치지 않았으며, 퀘

Quest-Diagnostics-2025년-강력한-출발과-새로운-협력-관계가-긍정적-신호

Quest Diagnostics: 2025년 강력한 출발과 새로운 협력 관계가 긍정적 신호

록히드 마틴의 주가는 공정한 가치 추정치보다 약 15% 낮게 거래되고 있으며, 규모로 인해 순수한 성장 잠재력은 제한적이지만, 회사는 향후 수년간 추가 마진 증가와 연간 수십억 달러의 자유 현금 흐름을 창출할 수 있을 것으로 예상됩니다.

록히드-마틴-실적-예상대로의-결과와-탄탄한-전망-주가는-다소-저평가됨

록히드 마틴 실적: 예상대로의 결과와 탄탄한 전망; 주가는 다소 저평가됨

왜 중요한가: Moody's는 일반적으로 첫 분기 이후 전망을 변경하지 않지만, 관세로 인한 불확실성이 인수 활동 지연과 신용 스프레드 확대를 초래할 수 있어 발행 규모에 영향을 미칠 수 있습니다. GDP 성장률 둔화와 신용 스프레드 확대 속에서 Moody's는 2025년 신용평가 수익이 이전 전망인 중간 단일 자릿수 증가에서 중간 단일 자릿수 증가 또는 보합으로 하향 조정했습니다. 신용등급 조정 후 영업 마진 전망은 중간점을 기준으로 100b

무디스-실적-좋은-분기-성과지만-불확실성-증가로-전망-하향-조정

무디스 실적: 좋은 분기 성과지만 불확실성 증가로 전망 하향 조정

왜 중요한가: 3M은 CEO 빌 브라운이 주도하는 실적 회복에 기대를 걸고 있지만, 초기 신제품 성공 신호에도 불구하고 유기적 성장은 여전히 둔화되고 있습니다. 3M의 핵심 포트폴리오는 약한 구조적 성장 추세에 노출되어 있으며, 우리는 해당 기업이 GDP보다 현저히 빠른 성장을 달성할 수 있을지에 대해 회의적입니다. 긍정적으로 보면, 신규 제품 개발은 매출 성장에 기여하기까지 수년이 소요될 수 있습니다. 3M의 신규 제품 출시 속도는 가속화되었

3M-실적-PFAS-제품-단계적-폐지가-성장의-주요-장애물로-남아

3M 실적: PFAS 제품 단계적 폐지가 성장의 주요 장애물로 남아

왜 중요한가: 영향을 받은 4개국은 역사적으로 미국 태양광 패널 및 셀 수입의 대부분을 차지해 왔습니다. 따라서 이 판결이 최종 확정될 경우 미국 태양광 패널 가격에 인플레이션 압력을 가할 것으로 예상되며, First Solar에는 긍정적일 것으로 보입니다. 이는 해당 기업의 생산 능력에 영향을 미치지 않기 때문입니다. First Solar 주가는 기사 작성 시점 기준 12% 상승했으며, 이는 주로 유리한 판결에 기인한 것으로 판단됩니다. 장기

First-Solar-주가-상승-수입-관세-판결에-힘입어-주요-정책-결정은-여전히-남아

First Solar: 주가 상승, 수입 관세 판결에 힘입어; 주요 정책 결정은 여전히 남아

왜 중요한가: 실적은 대부분 우리의 예상과 일치했습니다. Synchrony의 신용 동향이 개선되면서 신용 실적은 안정화 조짐을 계속 보이고 있습니다. 순 부실 채권 비율은 지난해 6.31%에서 6.38%로 증가했으며 여전히 높은 수준을 유지해 실적에 부담 요인으로 작용했습니다. 그러나 Synchrony의 30일 이상 연체율은 지난해 4.74%에서 4.52%로 하락했습니다. 신용카드 채권은 연체 180일 후에 충당금으로 처리되므로, 연체율 감소는

Synchrony-실적-신용-비용-안정화가-실적-지지했으나-대출-성장률은-저조

Synchrony 실적: 신용 비용 안정화가 실적 지지했으나 대출 성장률은 저조

왜 중요한가: Equifax의 1분기 매출은 우리 추정치와 일치했지만 FactSet 컨센서스보다 2% 높았고, 회사 중간 전망치보다 3% 높았습니다. Equifax는 전망을 상향 조정할 수 있었지만 불확실성으로 인해 전망을 유지했습니다. 전반적으로 시장은 이 결과에 만족했습니다. 핵심 결론: 우리 모델은 해당 기업의 2025년 전망 상단 근처에 위치하며, 우리는 광범위한 경쟁 우위를 갖춘 Equifax에 대한 $270의 공정한 가치 추정치를 유

Equifax-실적-예상보다-좋은-연간-시작-전망-유지로-안도

Equifax 실적: 예상보다 좋은 연간 시작, 전망 유지로 안도 

왜 중요한가: Danaher의 주가는 4월 22일 초반 거래에서 1분기 실적 호조와 관세 영향이 중립적일 것으로 예상되면서 5% 이상 상승했습니다. 두 요인에 대한 불확실성이 최근 몇 달간 주가를 흔들었습니다. 바이오프로세싱 부문에서 Danaher는 핵심 매출 성장률 7%를 기록하며, 해당 부문에서 두 분기 연속 한 자릿수 후반 성장세를 이어갔습니다. 이 추세와 1을 초과하는 주문/출하 비율은 2023-24년 재편 기간 이후 회복세가 공고해지고

Danaher-실적-관세-영향에도-불구하고-2025년-전망을-견고히-제시-바이오프로세싱-부문의-회복세

Danaher 실적: 관세 영향에도 불구하고 2025년 전망을 견고히 제시, 바이오프로세싱 부문의 회복세

예멘의 후티반군이 가져오는 나비효과 (feat 방위산업, 주한미군) - 링크 요약 - 1. 예멘 내전 상황, 종파 구도 이슬람 내 시아파(15%)는 수니파(85%)에 비해 열세이며, 시아파 종주국 이란은 세력 확장을 위해 예멘의 시아파 후티 반군을 지원하고 있음. 예멘은 시아파 후티 반군, 수니파 정부군, 남부 분리독립주의 세력(남부 과도위원회) 간의 3파전 내전 상태임. 후티 반군은 지도자 모하메드 알 후티의 이름을 딴 것이며, 시아파 중에서

메르님이-사기캐인-이유-feat-예멘-후티반군-중동-방위2

메르님이 사기캐인 이유 (feat 예멘,후티반군,중동,방위)

왜 중요한가: W.R. Berkley는 재난 위험 노출을 최소화하는 전략을 채택했으며, 이 전략의 긍정적인 효과가 분기 실적에 반영되었습니다. 경쟁사들과 달리, 회사는 캘리포니아 산불에도 불구하고 강한 수익을 기록했습니다. 재난 손실은 다소 증가해 보고된 합산 비율이 88.8%에서 90.9%로 상승했습니다. 재난 손실을 제외하면 보험 계약 마진은 전년 동기 대비 50 basis points 개선되었습니다. 분기별 변동은 일부 있을 것으로 예상되

W-R-버클리-실적-산업별-호재와-제한된-재난-노출이-강력한-성과를-이끌어내다

W.R. 버클리 실적: 산업별 호재와 제한된 재난 노출이 강력한 성과를 이끌어내다

예멘의-후티반군이-가져오는-나비효과-feat-방위산업-주한미군3

예멘의 후티반군이 가져오는 나비효과 (feat 방위산업, 주한미군)

Cummins를 재검토한 결과, 중형 및 대형 트럭 및 기타 산업용 시장에 디젤 엔진 및 기타 엔진을 공급하는 글로벌 선도 기업인 Cummins의 공정 가치 추정치를 주당 $281에서 $336로 상향 조정했습니다. 이는 중형 트럭 수요에 대한 우리 전망이 더 긍정적으로 변한 점과 회사가 트럭 부품 및 기타 산업용 분야로 다각화하는 노력을 반영한 것입니다. 우리는 좁은 경제적 장벽 등급과 표준 자본 배분 등급을 유지합니다. 무형 자산과 전환 비용

Cummins-트럭-엔진-중개업체-제거-위험-속-다각화-노력-지속

Cummins: 트럭 엔진 중개업체 제거 위험 속 다각화 노력 지속

Paccar, 중형 및 대형 트럭 제조업체의 선두주자인 Paccar를 재검토한 결과, 우리는 미국 배출가스 규제 시행에 앞서 트럭 판매의 회복세가 불가피하다는 점과 회사의 진화하는 부품 전략을 반영해 주당 공정한 가치 추정치를 $93에서 $129로 상향 조정했습니다. 우리는 해당 기업에 표준 자본 배분 등급을 부여하고 좁은 경쟁 우위 등급을 유지했습니다. 무형 자산은 Paccar에 좁은 경제적 경쟁 우위를 제공합니다. Paccar는 경쟁사보다 

Paccar-부품-전략으로-더-큰-수익성으로-나아가다

Paccar: 부품 전략으로 더 큰 수익성으로 나아가다

왜 중요한가: 이 전액 주식 교환 거래는 미수금 기준 미국 최대 신용카드 대출업체를 탄생시킬 것입니다. 캐피털 원은 디스커버의 카드 결제 네트워크와 ATM 자산을 확보하게 됩니다. 우리는 캐피털 원이 디스커버의 네트워크 사업을 의미 있게 확장하고 경쟁력 있는 세력으로 만들 수 있을지에 대해 회의적이지만, 결제 거래량을 내부로 이전함으로써 비용 시너지를 달성하는 명확한 방법을 제공한다는 점은 긍정적입니다. 결론: 우리는 좁은 경쟁 우위 등급을 받

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