리노공업 :: 포고핀의 강자, 비메모리 수혜 제대로 받아

안녕하세요. 웰쓰빌더입니다.

오늘의 인사이트는 반도체 기업 중에서도
테스트 핀을 공급하고 있는
리노공업에 대해서 소개해보겠습니다.

24년 3월 14일 장중 기준으로
시총은 3조 6,000억대에 PER은 39배입니다.

어떤 투자 포인트가 있는지
정리해보겠습니다.

 

 

 

<투자포인트>
1. 23년 4분기 실적은 전기 대비해서
매출액 12% 증가, 영업이익 92% 증가
- GPU, CPU 신규 프로젝트에서
매출액이 견조한 상황입니다.

2. 리노공업의 포고핀은 시장 점유율이
70%에 육박하고 있습니다.
- 시장 독점력 어마어마한 편입니다.

3. 리노핀, IC 테스크 소켓의 경우
기술 집약적일 뿐만 아니라
기술 축적에도 장기간 소요되며
제품의 신뢰성이 바탕이 되는 산업입니다.
- 진입장벽도 당연히 높습니다.

4. 회사의 핀, IC테스트 소켓은
OSAT업체들의 필수 검사 과정에서 쓰입니다.
- 반도체 후공정 최종 단계에서 사용되는 핵심 부품입니다.

5. 리노공업은 다품종 소량 기반의
비메모리 반도체 Chip 적용 제품을 상용화 했습니다.

6. ISC는 실리콘 러버형 소켓 제품을
국내 최초로 개발했습니다.
- 리노공업의 포고핀과 ISC의 실리콘 러버형은
상호 보완적인 성격을 지니고 있습니다.
- ISC는 테스트 소켓 점유율 러버형 부문에서
시장점유율 1위를 차지하고 있습니다. 
- 물론 ISC는 러버, 포고형 둘 다 공급합니다.
- 실리콘 러버형 제품의 경우
포고형보다 전기적 특성은 좋지 않지만
신호를 전달하는 단자 두께가
포고형보다 짧기 때문에 신호 손실의
문제를 해결할 수 있습니다. 

7.  포고형 테스트 소켓 사업 경쟁 업체로
ISC자회사인 프로웰, 티에스가 있습니다. 

8. 리노공업은 비메모리 향 매출액이
높기 때문에 최근 AI, 온디바이스 사이클 수혜를 
그대로 받고 있습니다.

9. 회사는 10년간 놀라운 성장성을 보였습니다.
역성장도 일체 없었습니다. 
- 결국 반도체 수혜만 받는다면
다시 자연스럽게 매출, 실적도
크게 좋게 나올 것입니다.

결론 : 매우 매력적인 기업이며
온디바이스 ai 수혜를 제대로 받고 있습니다.
올해 실적이 매우 기대되는 상황입니다.

 

리노공업의 23년 4분기 매출액은
580억으로 전기 대비해서 
12%나 증가했습니다.
게다가 영업이익의 경우 92%나 증가해서
시장의 기대치를 뛰어 넘었습니다

 

리노공업이 대단한 이유는
반도체 업황 부진에도 불구하고
매출액, 영업익이 상당히
탄탄했다는 점입니다.
배당금 흐름만 보더라도 꾸준하게
증가를 시키고 있는 점도 매력적입니다.
배당성향이 반도체 기업임에도
무려 30% 이상을 자랑하는
알짜배기 기업입니다.

참고로 리노공업에 대해서 잠시
이야기를 하자면 부산 안에서 
반도체 1티어 기업입니다.

정말 지역 경제를 먹여 살린다고 봐도
무방할 정도입니다. 

 

과거 리노공업에서 만들어진 IR자료를 보면서
어떤 회사인지 알아보겠습니다.

반도체 테스트용 프로브 핀과
소켓을 공급하고 있는 기업입니다. 

특히 회사의 장점은 일괄 공정 시스템을
갖고 있기 때문에 다품종 소량 주문 생산은
기본이며 최단 기간에 납기도 가능하다는
장점이 있습니다. 

 

리노핀은 프로브핀을 공급하는데
쉽게 이야기 해서 반도체의 전기적 불량여부를
체크하는 소모성 부품을 말합니다.

리노공업은 '리노핀'이라는 자체 브랜드를 기반으로
국내 외에서도 1,400개 이상의 업체에서
사용하고 있습니다. 

 

리노공업은 전략 수입에만 의존하던
검사용 프로브와 검사용 소켓에 대해서
자체 브랜드로 개발해서 제조, 판매를
진행하고 있습니다.

특히 회사는 40년 이상의 업력, 노하우를
기반으로 다품종, 단납기에 대응 가능합니다. 

회사는 스마트폰 사이클이 돌 때
주가가 크게 오르기도 했습니다. 

 

제품 매출을 어디서 내는지 체크해보시면 좋습니다.
리노핀에서 약 27%의 매출액을
내고 있으며 IC 테스트 소켓류에서는
약 62%의 매출액을 내고 있습니다.

이외에도 의료기기 등으로도
매출액을 내고 있습니다. 

 

매출 실적을 보면 리노핀류의 경우에는
수출 매출액이 상당한 편이며
ic 테스트 소켓류에서도 마찬가지입니다. 

 

국내 반도체 기업들 중에서도
후공정 사업을 하면서 테스트 쪽에
사업을 하는 회사들에 대해서
매수세가 몰리고 있습니다.

이런 상황에서 리노공업의 포고핀도
당연히 주목을 받을 수 밖에 없습니다.

특히 AI나 5G, IoT, 빅데이터 등
4차 산업의 부각을 통해서
IT관련 디바이스에 대해서도
신규 수요가 늘어나고 있고
이 시장이 커져가고 있습니다.

반도체 칩 생산이 많아지게 된다면 
반도체 테스트 공정도 당연히 많아질 수 밖에 없습니다.

 

리노공업에 대해서 이야기를 할 때마다
ISC에 대한 이야기가 나옵니다.

리노공업은 포고형을 공급하고 잇고
ISC는 실리콘 러버형 테스트 소켓을
공급하고 있는 회사입니다.

실리콘 러버가 갖고 있는 특징은
전기적 접촉 면적이 넓기에
단자 손상 위험도 낮습니다.
신호 손실에 대해서도 거의 없고
구조가 단순하기 때문에 극소 피치 대응에
용이하단 특징이 있습니다.

하지만 양사 제품의 경우에는
경쟁하는 구도가 아니라 상호 보완을 하는
위치라고 생각하면 됩니다. 

 

'

반도체 CAPA 증설이 늘어날수록
자연스럽게 회사의 리노핀은
매출로 이어질 수 밖에 없습니다.

게다가 리노공업의 장점은
비메모리 비중이 90%가 넘어가고 있습니다. 

거래하는 업체들도 비메모리 업체들이기에
회사의 매력도는 더욱 높아지고 있습니다.

 

국내 뿐만 아니라 해외에서도

인기 많은 기업이기에 향후 성장세는

더욱 기대되는 것도 사실입니다.

이번에 실적이 좋게 나오면서
전고점도 돌파하며 최고가를 찍었지만

현재가 고점이 아닌 
사실 리노공업은 이제 시작일 수 있습니다.

아무 기업에 투자를 하기보단
적어도 현재보단 미래 기대되는 기업에
투자하는 것이 정석이라고 생각합니다. 

 

 

 

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