삼성생명 :: 저 PBR에 3월 주총이 기대되는 기업

안녕하세요. 웰쓰빌더입니다.

투자 아이디어로 여러 종목들을

소개해드리고 있는데 오늘 소개할 종목은

바로 삼성생명입니다.

 

제가 과거 저 PBR테마주로

솔브레인홀딩스에 대해서 언급한 바 있는데

이제 3월 주주총회 시점에 가까워지면서

삼성 그룹주에도 주목할 필요가 있습니다.

 

 

우선 삼성생명은 24년 2월 23일 장마감 기준

시총은 약 19조에 PER은 7.65배입니다.

 

<투자 포인트>

1. 삼성 지분 구조를 알면

삼성생명에 행동주의펀드들이

들어갈 수밖에 없는 상황.

 

2. 일본 사례를 보더라도

저 PBR테마주의 최대 수혜주들은

은행, 증권, 보험사.

(삼성생명도 크게 다르지 않을 것으로 보입니다)

 

3. 실제 3월 주총 전에 삼성생명에 대한

지분 매입, 공격도 들어갈 것으로 보입니다.

삼성생명 실적을 보면

매출액, 영업익에서 탄력을 받고 있습니다.

 

하지만 기업의 PBR을 보면 아직도

0.4배로 상당히 낮습니다.

정부는 24년 2월 26일 K-밸류업 프로젝트에 대해서

발표한다고 했습니다.

 

이에 따라서 저PBR과 함께 실적이

개선될 거 같은 종목에 대해서

이목이 쏠리고 있습니다.

 

참고로 일본에서 먼저 저 PBR부흥 정책에 대해서

진행한 바 있는데 당시에도 주가가 오른

테마를 보면 보험, 생명, 은행주였습니다.

 

해당 종목들의 특징을 보면

현금 및 현금성 자산도 상당수 보유하고 있고

높은 이익률을 자랑하고 있는데

주주환원 자체가 그렇게 높지 않습니다.

 

우리나라에서도 저 PBR테마에 대한 수급이

쏠리면서 탄력을 받을 것으로

기대되고 있습니다.

생명보험사 뿐만 아니라 증권사에서도

벨류업 프로그램 맞춤형 주주 확산 등으로

주목을 받고 있습니다.

 

특히 금융사 책임론에 주주가치 제고 동참 등

전망을 한다는 것은 결국

저PBR 테마가 단기 테마가 아닌

개선의 여지가 있다는 것입니다.

그리고 삼성생명을 주목하는 이유 중

핵심 포인트 중 하나는

삼성의 지분구조를 보면 확신할 수 있습니다.

 

삼성그룹의 지배 구조를 보면

이재용 삼성전자 부회장이

삼성물산과 삼성생명을 통해서

삼성전자를 지배하고 있으며

삼성생명 아래에는 삼성화재, 삼성카드,

삼성증권, 삼성자산운용이 있습니다.

 

더 쉽게 이야기하면 삼성전자의 주주환원이

개선되고 삼성화재, 삼성카드, 삼성증권, 삼성자산운용의

좋아지려면 결국 삼성생명이 핵심입니다.

 

결국 행동주의 펀드나 개인투자자들은

삼성생명 혹은 삼성물산에 주목할 것입니다.

 

삼성생명을 공격하면 결국 하단에 있는 기업들의

주주환원이 늘어날 수밖에 없습니다.

주주환원 정책이라는 말은 좋지만

여태까지 배당을 지급하지 않거나

투자자들을 신경 쓰지 않는 기업들의 경우

역풍을 제대로 맞을 수밖에 없고

신경이 쓰일 수밖에 없습니다.

 

주주환원율을 높이면 주가가 22%나

상승 여력이 있기에 행동주의 펀드 입장에서도

주주환원을 최대한 내세우면서

주가 상승과 함께 차익실현을

거둘 것이라고 보고 있습니다.

이미 삼성전자뿐만 아니라 삼성물산 등

삼성 그룹사 내부로 행동주의 펀드의

입김이 갈수록 커져가고 있습니다.

 

이런 상황에서 삼성 지분구조를 이해하면

충분히 삼성생명에 투자 아이디어를

가져갈 필요가 있다고 생각합니다.

이미 삼성물산도 행동주의 펀드와 함께

주주환원 확대 기대감으로

9년만에 17만원을 돌파한 바 있습니다.

 

아주 단순하게 생각하면 삼성생명도

삼성 그룹 운영의 핵심이자 모체이기에

함께 탄력을 받을 수밖에 없습니다.

 

게다가 생명보험사들의 주가 탄력 등도

기대하면 충분히 업사이드도

열려 있다고 생각합니다.

아주 짧고 확실한 분석으로 올렸는데

2017년 11월 당시 주가가 최고점인

13만원까지 오르기도 했으나

저는 이 당시의 주가 까지도

충분히 터치를 해볼 여력이 있습니다.

 

이번 정부 자체적으로도 총선 전에

무언가 성과를 내려는 것이 더욱

느껴지기 때문에 삼성생명의 주가 전망도

나쁘지 않다고 볼 수 있습니다.

 

여러 좋은 종목들도 있지만

저 PBR테마주의 경우에는

단기적으로 끝나는 이슈가 아닌

연말까지도 충분히 유의미하게

이어갈 것으로 보입니다.

물론 일각에선 행동주의 펀드들의 움직임에 대해서

부정적인 노이즈, 여론들이 나올 것으로 보입니다.

기업 가치를 뒤흔드는 행동이 아닌가 말도 하시겠지만,

우리나라 기업 주주환원율과 함께 주가 부양에 대한

의지 등을 생각해보면 행동주의 펀드들의 움직임은

오히려 개인투자자에게 득이 됩니다.

 

주가 상승이 무조건 최고라는 뜻은 아니지만,

우리나라 기업들의 가치가 왜 매번 저평가를 받고

주가가 크게 오르지 않는지를 생각하면

행동주의 펀드들이 목소리를 충분히 낼 만하고,

이들의 활동 자체도 오히려 좋은 평가를 받고 있습니다.

 

삼성생명 외에도 국내 여러 기업들에게

주주환원에 대한 요구가 커지고 있는 상황에서

표 대결 = 지분매입 = 주가 상승 or 주주환원 = 주가 상승 등의

형태가 이어질 것으로 봅니다.

 

이 이야기를 다시 생각해보면 개인투자자 입장에서

삼성생명을 충분히 눈 여겨 볼 필요가 있다고 생각합니다.

 

 

 

 

 

 

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