※ 감수인

좋은 투자아이디어 공유해 주셔서 감사 드립니다.

A사가 B(지주사)사와 C사로 인적 분할하게 되면, 주주는 두 회사 모두의 지분을 갖게 됩니다. 대주주는 지주사의 지분만 필요하므로, 보유한 C사의 지분을 지주사인 B사의 주식(신주)과 교환하게 됩니다. 이 방식을 '현물출자 유상증자' 라고 합니다. C사의 주가가 오르면, B사의 주식을 더 많이 가져가는 구조입니다.

공정거래법에 따라, 분할 시점(지주사출범) 기준 2년 내, 상장사는 30%이상, 비상장사는 50% 이상 자회사의 지분을 보유해야 합니다. 의무보유 비율이라고 합니다. 

지주사 전환 과세이연 특례는 2023년 일몰이니, 주식교환이 올 해 안에 발생해야, 혜택을 받을 수 있습니다 (또 연장될 수 있음을 감안해야 함).

 

투자포인트가 될 수 있어 지배 구조 부연 설명합니다.

- 대주주는 현대지에프홀딩스와 현대 그린푸드를 인적분할로 동일하게 보유하고 있음

- 1)장기적으로 대주주는 홀딩스의 지분만 필요함, 2)홀딩스는 상장사는 30%, 비상장사는 50%이상 자회사의 지분을 보유해야 함 (더 적게 보유하면 자회사 아님)

- 대주주가 그린푸드의 지분을 홀딩스로 넘기고, 홀딩스의 신주를 받는 것이 현물출자 유상증자임

- 결과적으로 대주주는 홀딩스의 지분을 얻고, 지주사(홀딩스)는 자회사의 지분을 얻음

- 교환 시, 자회사 주가가 비싸고, 지주사 주가가 싸면 현물 출자 시, 대주주가 지주사의 주식을 더 많이 가져갈 수 있음

- 그린푸드의 1분기 보고서는 1개월치만 반영됨. 1분기에 돈을 굉장히 잘 벌었음. 3개월치는 다음과 같음.

- 그린푸드 IR 링크에서 상세사항 확인 가능. https://hyundaigreenfood.com/po/ii/anr/IIANR01L.hgc

- 위는 지주사의 1분기 보고서에서 캡쳐한 주주환원에 대한 내용임. 최저 배당 210원이면, 현재 주가 기준 시가배당 수익률 5.8%임

- 위는 그린푸드의 1분기 보고서에서 캡쳐한 주주환원에 대한 내용임. 

 

지금부터 투자전략

- 단기적으로 그린푸드의 주가가 오르고, 지주사의 주가가 내리면 교환시에는 좋음

- 장기적으로 지주사의 가치가 올라야 대주주와 동행하는 투자가 가능함
*잘 나가는 계열사가 못 나가는 계열사의 채무보증 선 사례가 많음. 이런 부채를 부외부채라고 함. 가능성을 배제할 수 없는 구조인 듯

- 현재 지주사는 배당수익률 우수하고, 장부가 대비 매우 저렴함. 주주환원도 약속하였음

- 지주사는 다른 계열사의 지분을 추가 매수해야 하므로, 마냥 저평가인게 좋지 않음 (그래서 배당을 약속하는 걸지도 모름)

- 자회사인 그린푸드는 주가가 하락한 상황임. 하지만 돈은 매우 잘 벌고 있고, 업황이 나쁘지 않음

- 지주사 전환 과세이연 특례는 2023년 일몰이니, 여튼 올해 안에 주식을 교환하는 것이 좋을 듯

- 그린푸드와 지주사 모두 매수하여, 배분하면서 투자하는 전략도 나쁘지 않다고 봄
*지주사 유증 후, 지배구조 지분율을 고려한 유증 물량까지 고려하는 것이 바람직하나, 개인 장기 투자자는 잔계산을 하지 않는 것을 권유함

 

요즘 투자 센티에 부합하지 않지만, 이런 류의 투자와 성공을 지속하시면, 보다 탄탄한 투자를 할 수 있다고 생각합니다.

 

주의) 위 의견은 상세 사업 내용을 파악하지 못한 상황에서, 정황적/재무적으로만 판단한 감수인의 대략적인 의견입니다.

 

* 보고서 검토 우선순위 : '보유 -> 독점 -> 요청시기 ' 순입니다 (절대적이지 않음).
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시가총액 : 4,038억

 

 

 

◈ 사업부별 매출 및 영업이익

 

 

 

 

 

 

 

사업보고서 및 분기보고서에서 참조

22년까지는 분할전 제무재표, 23년 1Q도 3월 1일 분할기준이라 정확한건 2분기부터 추적 가능(추세만 확인)