POSCO 홀딩스의 배터리 서플라이 체인 수직 계열화

※ 감수인 의견

철강, 2차전지 관련 산업은 대표적인 경기 순환 산업입니다. 물 들어올 때와 빠질 때의 실적의 편차가 심합니다. 매출보다 이익단에서 편차가 더 심합니다. 판가와 원재료 가격의 영향을 크게 받기 때문입니다. 경기 순환주 투자를 위해서는 숫자가 보여지고 난 뒤 투자하는 것은 위험할 수 있습니다 (경기순환 산업은 저PER이 경기의 정점일 수 있습니다). 

철강사업과 2차전지 사업을 밸류체인 관점에서 분석하는 것은 간단하지가 않습니다. 철강산업만 해도 링크와 같이 플레이어가 많고 여러 업황의 영향을 받습니다. 2차전지 산업 밸류체인도 마찬가지입니다. 원재료가가 내려가도 판가가 같이 내리면 이익이 안 좋을 수 있고, 원재료가가 오르더라도 판가가 더 많이 오르면 이익이 잘 나올 수 있습니다 (밸류체인의 중간재 가격에 따라 또 이익이 달라질 수 있습니다. 분석하려면 생각보다 많은 배경지식을 필요로 합니다).

본 글을 읽으시는 독자께서는, 아래 글 뿐 아니라 과거 1) 원재료 가격이 높고 낮았을 때 실적/업황/주가 2) 판가가 높고 낮았을 때 실적/업황/주가를 모두 챙겨보시고 의사결정하시길 권합니다.