턴어라운드의 시작 - 코텍

최근 라스베가스 여행 영상들이 눈에 띄기 시작한다.

20년 전에 얼마 되지도 않는 돈으로 밤새도록 슬롯머신 구경하는 재미에 밤을 새웠는데, 그냥 호텔마다 다른 종류의 슬롯머신 구경만으로도 재미 있었던 기억이 난다.

오랜만에 슬롯머신 영상을 보다가 카지노 모니터 기업의 주가가 궁금해서 대표 기업 토비스와 코텍을 살펴보니 한눈에 봐도 주가 차트가 정반대의 모양새다.

우선 토비스의 사업 구조를 보면 카지노 모니터 55%, 전장용 디스플레이 40%의 기업.

따라서 2019년부터 동사의 전자칠판 사업은 영업적자를 기록했고, 게이밍 모니터 다음으로 높은 매출 비중을 차지하고 있어 전사 수익률 축소로 이어졌다. 2023년 고객사의 제품 단종으로 전자제품 매출액은 2022년 1,105억 원(매출 비중 25.8%)에서 2023년 252억 원(매출 비중 7.7%)로 대폭 감소했다.

글로벌 1, 2위 카지노 모니터 사업자인 만큼 카지노 모니터 사업은 두 기업 모두 비슷한 추세를 이어갔다고 하면 전장 부문과 전자칠판으로 나눠진 사업부의 실적이 주가 차이를 보였던 듯.

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그런데, 골치 덩어리였던 전자칠판 사업을 23년부터 생산 중단. 결과적으로 카지노 모니터가 전부인 기업으로 탈바꿈.

적자 사업부를 정리하면서 영업이익률은 8%까지 올라올 것으로 전망.

전체 매출액 대비 Curved, Button Deck Display 합산 매출액 비중은 2022년 55.5%에서 2023년 64.6%로 상승했으며 2024년에는 60% 후반에 이를 것으로 전망된다.

적자 사업부는 털어내고, 글로벌 1위 기업으로 공급은 늘고, 이익률이 높은 제품 비중이 높아진다.

스토리는 완전한 턴어라운드 기업의 이야기인데..

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코텍의 현재 주가는 2024F PER 4.8배, 2024F PBR 0.4배 수준

역사적 PER을 보면 코로나 왜곡을 제외하면 평균 7배.

카지노도 고인 물 아재들의 투자 섹터인데, 카지노 소부장 밸류체인까지 쳐다보는 투자자가 얼마나 될까라는 ^^