금광주, 금값 상승으로 일반적으로 수혜; 배릭과 뉴몬트는 싸다

투자 의견

아그니코 이글은 캐나다, 멕시코, 핀란드, 호주에서 광산을 운영하는 생산량 기준 세계 3위 금광업체로, 위험도가 낮은 관할권에 집중하는 회사의 특성을 반영합니다. 디투어 레이크, 캐나다 말라르틱, 메도우뱅크, 멜리아딘으로 구성된 4개의 초석 자산은 각각 연간 약 35만~70만 온스의 금을 생산합니다. 네 곳 모두 캐나다에 있습니다. 이 광산들은 2023년 회사 생산량인 340만 온스의 금 중 약 60%를 차지하며, 소량의 구리, 아연, 은도 생산합니다. 2023년 말 기준 아그니코 이글의 금 매장량은 약 15년치입니다. 아그니코의 포트폴리오에는 포스터빌, 디투어 레이크, 마카사 등 일부 저비용 광산이 있지만, 나머지 고비용 광산이 이를 상쇄하고도 남습니다. 2023년 평균 올인 유지 비용은 온스당 약 1,180달러로, 아그니코는 금 가격 곡선의 2사분위수 내에 속해 있습니다. 아그니코 이글은 2008년 운영 중인 광산 1개에서 2023년 4개국 11개 광산으로 확장했습니다. 2022년 커클랜드 레이크 골드와의 합병으로 캐나다의 디투어 레이크 및 마카사 광산과 함께 호주의 고품질 저비용 포스터빌 광산이 추가되었습니다. 2023년에는 캐나다 말라르틱 광산의 나머지 50%와 와사맥 프로젝트 및 다양한 탐사 자산을 야마나 골드로부터 매입하여 사업을 더욱 확장했습니다. 캐나다 아비티비 지역의 기존 자산에서 생산량 확대를 모색하는 것 외에도 호프 베이 및 해몬드 리프 프로젝트도 잠재적인 개발 대상입니다. 이 광산들이 개발되면 각각 연평균 약 375,000온스와 270,000온스의 금을 생산할 수 있습니다.

📈 상승론자 의견

• 아그니코 이글은 2023년 12월 말 기준 약 15년의 매장량을 보유하고 있으며, 향후 금 생산량을 점진적으로 늘릴 수 있는 다양한 기회가 있습니다.
• 지정학적 리스크가 낮은 금광을 찾는 투자자를 위해 아그니코 이글의 광산은 캐나다, 멕시코, 핀란드, 호주 등 비교적 안정적이고 채굴 친화적인 국가에 위치해 있습니다.
• 금 주식은 일반적인 경기 사이클을 따르지 않는 경향이 있습니다. 또한 인플레이션 위험에 대한 헤지 수단으로도 활용할 수 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 이 회사의 생산량은 금 원가 곡선의 2사분위수 내에 위치하므로 저가 경쟁사보다 금 가격 변동에 더 큰 영향을 받습니다.
• 2023년에 Yamana Gold로부터 인수한 캐나다 말라르틱 광산 및 기타 자산의 나머지 50%에 대한 대금을 모두 지불한 것으로 보입니다.
• 금은 투자자들의 심리에 따라 변덕스럽게 움직이며 금값에 영향을 미칠 수 있습니다.