노벨리스 화재, 미국 자동차 업계, 특히 포드에 새로운 문제

투자 의견

포드는 미국에서 경트럭 모델에 집중함으로써 회사를 재편하고 있으며, 경트럭이 미국 자동차 업계의 신차 판매의 80% 이상을 차지하기 때문에 이는 올바른 조치라고 생각합니다. 포드의 과제는 링컨을 글로벌 럭셔리 브랜드로 성장시키고, 전기차를 확대하며, 과도한 보증 비용과 같은 비용을 억제하면서 수익성 있게 점유율을 높이는 것입니다. 포드는 2025년에 이러한 과제를 어느 정도 성공적으로 수행했습니다. 자동차 산업의 대부분이 경쟁 우위(모어)가 없는 특성상 이러한 과제들은 매우 어렵습니다. 구조조정, 원자재, 환율 등의 영역에서 역풍이 예상되는 반면, 모빌리티 및 전기화 투자는 수년이 지나야 성과를 거둘 수 있습니다. 포드는 또한 가장 수익성이 높은 차량에 대한 지출에 집중하고 있다. 내연기관 차량과 배터리 전기차를 별도의 부문(Ford Blue와 Ford Model e)으로 분리함으로써 인력이 브롱코(Bronco)와 F-시리즈(F-Series) 같은 내연기관 히트작에 집중하고, F-150 라이트닝(F-150 Lightning) BEV와 머스탱 마하-E(Mustang Mach-E)의 초기 성공을 기반으로 발전시킬 수 있게 되었다. 구조조정은 지속적으로 진행 중이며, 포드가 전기자동차 계획을 축소하고 하이브리드 및 확장형 전기차에 더 집중함에 따라 2025년까지 약 130억 달러의 비용이 예상됩니다. 회사는 인원 감축, 생산 공정 복잡성 감소, 차량의 거의 사용되지 않는 기능 제거 등 분야에서 수십억 달러의 비용을 절감하고 있으며, 2025년까지 10억 달러 절감을 목표로 하고 있습니다. 2023년 2월, 포드 CEO 팰리는 엔지니어가 너무 많다고 토로했다. 12일 후 포드는 2025년까지 주로 영국과 독일에서 3,800명의 인력을 감축할 것이라고 발표했으며, 이 중 2,800명은 제품 개발 직원이었다. 포드는 공통 플랫폼으로 더 많은 모델을 생산해 규모의 경제를 개선할 계획이다. 이 전략은 변화하는 수요에 대응해 생산 전환을 가속화하는 동시에 규모의 경제를 통해 비용을 절감할 수 있게 한다. 과거 포드는 지역별, 세그먼트별로 서로 다른 플랫폼을 사용해 수십억 달러를 낭비했다. 머스탱 마하-E 전기차는 미국 해안 지역 시장에 신규 고객을 유치했으며, 초기 구매자의 70%가 포드 최초 구매자였다. F-150 라이트닝 픽업 구매자 역시 상당수가 포드 최초 구매자다. 또한 트랜짓 전기차는 상업 고객의 비용 절감을 돕고, 포드가 기업에 데이터 서비스를 판매해 고객의 차량 운영 비용을 최적화할 수 있게 한다.

📈 상승론자 의견

• 전 세계적인 다수의 구조조정 프로젝트로 인해 포드의 경영 정상화에는 상당한 시간이 소요될 전망이지만, 르노와 같은 파트너십을 통해 비용 부담을 분담할 수 있으며, 모델 e는 2029년 흑자 전환을 목표로 하고 있습니다.
• 포드는 투자 수익률이 가장 높은 분야에 집중하고 있으며, 따라서 북미 자동차 시장에서의 대부분 철수와 남미 생산 중단은 올바른 결정이었다고 우리는 판단한다.
• 차량 판매만 하는 것에 비해, 플릿 고객을 위한 소프트웨어 및 데이터 서비스는 포드에게 새롭고 수익성이 높은 마진 흐름입니다.

📉 하락론자 의견

• 자동차 산업은 매우 주기적이며, 디트로이트 자동차 제조사들은 수년간 외국 자동차 제조사들에게 상당한 미국 시장 점유율을 내주기도 했습니다. 경쟁은 그 어느 때보다 치열합니다.
• 최근 더욱 강력해진 노조가 장기적 수익성에 걸림돌이 될 수 있습니다. 미국 내 주요 비노조 수입 자동차 제조사들은 당분간 이 문제를 겪지 않습니다.
• 포드 주식은 기업 자체의 실적과 무관하게 거시경제적 우려로 인해 급락할 수 있습니다. 또한 자동차 산업의 성장을 뒷받침하려면 상당한 투자가 필요해 잠재적 마진 확대를 제한합니다.