로스 스토어스 실적: 주가는 다소 과대평가되었지만, 상품은 여전히 신중한 소비자에게 잘 맞습니다

투자 의견

미국에서 약 30%의 시장 점유율을 차지하는 두 번째로 큰 오프프라이스 소매업체로서, 우리는 로스 스토어스의 독특한 재고 조달 방법과 규모가 해당 기업이 온라인 채널로부터의 경쟁을 방어하며 미래에 중간 단일 자릿수 성장률로 매출을 안정적으로 확대할 수 있는 기반을 마련했다고 믿습니다. 우리는 Ross가 제품 제조업체와 전통적(또는 정가) 소매업체가 초과 재고를 비밀리에 처분하려는 신뢰할 수 있는 판매 채널로서의 지위가 기업에 풍부한 구매 기회를 제공할 것으로 예상합니다. Ross는 풍부한 공급업체 관계와 세심한 재고 관리 덕분에 2,100개 이상의 매장에 다양한 브랜드 상품을 할인 가격으로 지속적으로 공급하고 있습니다. 로스(Ross)가オム니채널(omnichannel) 존재감이 부족하고 디지털 쇼핑이 확산되고 있음에도 불구하고, 우리는 브랜드 제조업체들이 과잉 재고를 고도로 가시적인 온라인 플랫폼으로 유입되는 것을 강경하게 차단하는 점을 고려할 때, 로스(Ross)의 밀집된 오프라인 매장 네트워크를 전략적 우위로 평가합니다. 온라인 채널과 달리 로스는 1,800개 이상의 Ross Dress for Less 매장 및 350개 DD's Discounts 체인에 브랜드 상품을 분산 공급함으로써 특정 브랜드로 개별 매장을 과도하게 공급하지 않아 제품 공급업체의 브랜드 가치를 유지하면서 충분한 구매 규모를 유지할 수 있습니다. 우리는 Ross Stores가 단기적으로 연간 약 70~85개 점포를 확장하고, 10년 전망의 후반부에는 연간 60개 점포를 확장할 것으로 예상하며, 비교 가능 점포 매출은 저단위 한 자릿수 성장률을 기록할 것으로 전망합니다. 제품 공급업체들이 오프프라이스 채널 노출을 제한하겠다는 지속적인 약속에도 불구하고, 제조업체들이 예상 수요를 초과해 지속적으로 생산하고 있으며, 불필요한 재고를 신속히 처분하는 것이 재고 파괴 및 역물류 비용보다 더 큰 이점을 제공하기 때문에, 업계는 충분한 제품 공급을 누릴 것으로 예상됩니다.

📈 상승론자 의견

• Ross는 할인 상품을 찾는 데 신뢰할 수 있는 매장이며, 경제 불확실성으로 인해 소비자들이 가치 지향적 소비를 선호하게 되면 혜택을 볼 것입니다.
• Ross의 비즈니스 모델은 브랜드 상품 판매업체들이 온라인 채널로 유입되는 과도한 재고를 제한하려는 노력으로 인해 디지털 경쟁으로부터 잘 보호되어 있습니다.
• 임금 인상 압력이 완화되면 마진이 개선될 것으로 예상됩니다.

📉 하락론자 의견

• 상품 공급업체들이 할인 소매 채널 노출을 줄일 경우 향후 몇 년간 제품 공급이 제한될 수 있으며, 이는 Ross의 제품 포트폴리오 매력도에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
• Ross의 성장 잠재력은 2,100개 이상의 매장이 할인 시장을 포화 상태로 만들었기 때문에 제한적입니다.
• Macy's와 같은 정가 소매업체들이 점차 오프프라이스 산업에 진출하며, 이는 Ross의 시장 점유율 감소 위험을 초래할 수 있습니다.