버라이즌 실적: 추가 가격 인상이 완만한 성장을 견인할 것; 주식 매력적

투자 의견

Verizon Communications는 주로 무선 사업에 중점을 두고 있으며, 주요 대도시 지역에 더 깊은 광섬유를 구축하고 네트워크 용량과 성능을 높이기 위해 무선 스펙트럼을 확보하는 등 좋은 포지셔닝을 유지하기 위한 조치를 취했습니다. 당사는 Verizon과 두 주요 무선 경쟁사가 합리적으로 경쟁할 것으로 예상하며, 이를 통해 각사가 향후 몇 년간 일관된 재무 실적을 창출할 수 있을 것으로 예상합니다. Verizon은 오랫동안 네트워크 품질을 자랑스럽게 여겨 왔으며, 무선 및 유선 기술에 지속적으로 투자해 왔습니다. 이러한 네트워크를 바탕으로 브랜드 평판을 구축했으며 충성도 높은 대규모 고객 기반을 확보했습니다. 무선 사업에서 회사는 미국 후불 휴대폰 시장의 약 40%를 차지하고 있으며, 이는 AT&T나 T-Mobile보다 약 3분의 1 더 많습니다. 선도적 규모를 바탕으로 업종 최고 수준의 마진과 자본이익률을 창출하고 있습니다. AT&T와 T-Mobile은 여전히 네트워크에 공격적으로 투자할 수 있는 적절한 자산과 재무 자원을 보유하고 있어 두 회사 모두 Verizon과 유사한 가격으로 유사한 서비스를 제공할 수 있습니다. 당사는 그 결과로 Verizon의 시장 점유율 선도가 축소될 것으로 예상합니다. 그러나 당사는 또한 무선 통신사 중 어느 한곳도 단기적인 시장 점유율 확대를 위해 비합리적으로 가격을 책정할 유인이 없다고 믿습니다. 당사는 4번째 전국 통신사가 되기를 희망하는 EchoStar가 스마트폰 시장에 큰 영향을 미치기에는 너무 작다고 판단하며, 케이블 회사들이 향후 10년 동안 자체적으로 유의미한 무선 네트워크를 구축할 것으로 예상하지 않습니다. Verizon은 북동부의 고밀도 Fios 네트워크를 포함하여 대부분의 주요 미국 대도시 지역에 광범위한 광섬유 네트워크 자산을 보유하고 있습니다. 당사는 Verizon이 꾸준히 브로드밴드 고객을 추가하여 소비자 유선 매출이 약간 성장할 수 있을 것으로 전망합니다. 완료될 경우 Frontier 인수로 Verizon의 광섬유 영업망이 약 50% 더 많은 위치로 확장되겠지만, 회사는 여전히 미국 인구의 4분의 1도 못 미치는 범위에 도달합니다. 엔터프라이즈 서비스 시장에서 당사는 동사가 에지 컴퓨팅과 같은 새로운 방식으로 점점 더 무선 및 유선 서비스를 결합하여 레거시 엔터프라이즈 서비스 매출액의 꾸준한 감소를 상쇄할 것으로 기대합니다.

📈 상승론자 의견

• 과거 15년간 네트워크 역량에 대한 투자로 Verizon은 경쟁사들이 부러워할 만한 지위를 점했습니다. 무선 네트워크는 업종 내 가장 넓은 범위를 제공하며 고객의 평판은 매우 높습니다.
• 미국 최대 규모의 고객 기반을 보유한 Verizon Wireless는 업종 내 가장 효율적인 통신사로, 경쟁사 대비 훨씬 높은 수익성을 기록하고 있습니다.
• Verizon은 완고한 태도로 핵심 사업을 추진하며 광섬유 네트워크를 확장하고 5G 무선 기술을 배포하고 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 무선 기술은 네트워크 구축 및 유지관리 비용을 급격하게 감축합니다. 경쟁 통신업체는 커버리지와 캐파를 추가하기 위해 새로운 스펙트럼과 기술을 빠르게 배포했습니다. Verizon의 네트워크 리더십은 이미 과거의 일입니다.
• Verizon의 유선 사업은 실패에 가깝습니다. 벌어들이는 수익은 매우 작으며, 다년간 하락세의 매출액 지원에 필요한 높은 비용 지출이 예상됩니다.
• Verizon의 대차대조표는 예전처럼 견조하지 않은 상태입니다. 부채 지불은 전략적 유연성과 주주 수익에 제한적인 영향을 미칠 것입니다. 납 피복 케이블 관련 책임은 또 다른 골칫거리를 추가할 수 있습니다.