아리스타: 긍정적인 애널리스트 데이 목표는 우리의 장기적 견해와 일치

투자 의견

우리는 Arista Networks를 기업 네트워크용 고속 스위칭 기술의 리더로 평가합니다. Arista가 100기가비트 이상의 고속 포트 시장에서 선두 자리를 유지할 것으로 예상되며, 역사적으로 침투율이 낮은 저속 및 캠퍼스 애플리케이션 분야에서 시장 점유율을 확대할 것으로 전망합니다. 우리 관점에서 Arista의 소프트웨어는 클라우드와 기업 환경 모두에서 신규 고객 확보에 있어 경쟁사 대비 구조적이며 지속 가능한 경쟁 우위를 제공합니다. 이 소프트웨어 중심 접근 방식은 기업에 넓은 경제적 장벽을 제공합니다. Arista의 고속 성능과 소프트웨어 중심 접근 방식은 다른 네트워크 장비 공급업체와 차별화됩니다. 그 Extensible Operating System(EOS)은 고객에게 고도로 프로그래밍 가능하고 모듈형 솔루션을 제공하며, 어떤 규모의 네트워크에도 확장 및 축소가 가능합니다. 아리스타는 시스코의 독점적 하드웨어-소프트웨어 결합 전략을 포기하고 최신 상용 실리콘을 활용하며 소프트웨어 개발에 집중함으로써, 경쟁력 있는 가격대로 최상위 성능을 제공할 수 있습니다. 우리는 이 소프트웨어 중심 전략이 상당한 무형 자산을 창출하고 고객과의 깊은 결합을 강화했다고 생각합니다. 우리는 아리스타가 인공지능(AI) 분야로의 투자 급증으로 인해 지속 가능한 높은 성장을 기록할 것으로 예상합니다. AI 네트워크는 모델 훈련 및 추론을 위해 서로 통신하는 다수의 GPU 클러스터를 활용하기 위해 가장 높은 속도가 필요합니다. 우리는 Arista의 고속 스위칭 분야에서의 선도적 위치가 AI 투자에서 의미 있는 수혜자가 될 것이라고 믿습니다. 우리는 AI가 향후 5년간 해당 기업의 주요 성장 동력이 될 것으로 전망합니다. Arista는 고속 클라우드 분야의 강점을 바탕으로 더 큰 (그리고 우리 의견으로는 약간 더 충성도가 높은) 기업 시장으로 확장하려 합니다. Arista는 초고속 네트워크를 요구하는 하이퍼스케일러의 최첨단 응용 분야에서 처음 입지를 다졌지만, 모듈형 소프트웨어 접근 방식이 사설 클라우드나 온프레미스 데이터 센터를 구축하는 소규모 기업들에게 매력적일 것으로 예상됩니다. 마지막으로, Arista는 연구 개발 예산을 통해 무형 자산을 유지하고 가격 결정력을 확보하며 우수한 수익 구조를 유지할 것으로 예상됩니다.

📈 상승론자 의견

• 아리스타 네트워크스는 고속 스위칭 분야에서 시장 점유율 1위를 차지했으며, 이는 기술 리더십에서 비롯된 것으로 판단됩니다. 또한 시장 점유율을 계속 확대하고 있습니다.
• 아리스타는 업계 최고 수준의 이익 마진을 기록하며 강력한 경제적 이익을 창출하고 있으며, 이는 강력한 가치 제안과 넓은 경제적 장벽을 반영합니다.
• 아리스타는 풍부한 자유 현금 흐름을 창출하며, 이를 유기적 투자와 주주 환원에 사용할 수 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 아리스타 네트워크스는 고속 스위칭 분야 외의 네트워크 분야에서 약한 위치를 차지하고 있으며, 인접 시장으로의 확장에도 어려움을 겪을 수 있습니다.
• 우리는 생성형 AI 지출 분야에서 아리스타에 대한 경쟁이 강화될 것으로 예상하며, 엔비디아는 GPU와 자체 네트워크 장비 패키지를 통해 대규모 기존 시장 점유율을 확보하고 있습니다.
• 아리스타의 인수합병 역사는 작고 최근에 이루어졌으며, 부적절한 거래로 인해 주주 가치를 훼손할 위험이 있습니다.