2025년 이후 일본 은행의 견조한 실적과 긍정적인 전망, 하지만 금리 인상은 이미 반영된 상황

투자 의견

미즈호 파이낸셜 그룹은 일본 3대 은행 그룹 중 하나이며, 2024년 3월 기준 국내 대출 점유율 6.8%, 예금 점유율 8.5%를 기록하고 있습니다. 미즈호는 경쟁사 두 곳의 대규모 소비자 금융, 신용카드, 리스 사업이 없기 때문에, 은행, 증권, 자산 관리에 의존하여 미래 수익을 창출하고 있습니다. 해외를 포함한 도매 증권 사업은 좋은 성과를 내고 있습니다. 2023년 미즈호는 투자은행인 그린힐을 인수했는데, 이로써 미즈호의 기존 채권 자본 시장에서의 강점을 보완하고 인수합병 자문 분야에서 순위를 높일 수 있을 것으로 보입니다(해외 주식 자본 시장 사업도 성장 중). 2021년 이전에는 미즈호의 주주 수익률이 일본 메가뱅크의 주주 수익률과 비교해 좋지 않았는데, 이는 자본 규모가 충분하지 않아 배당금 증가나 자사주 매입이 어려웠기 때문입니다. 그러나 지난 4년 동안 미즈호는 올해 주당 배당금을 75엔에서 130엔으로 늘렸습니다. 우리는 이것이 미즈호 은행이 증권 사업뿐만 아니라 수익성이 여전히 경쟁사 수준에 미치지 못하는 일본 소매 은행을 포함한 상업 은행의 일부 부문에서 수익의 질을 향상시키는 데 진전을 이루었음을 반영한다고 생각합니다.

📈 상승론자 의견

• 일본의 대형 은행들과 비교했을 때, 미즈호에 대한 기대치는 상대적으로 낮은 편입니다. 저희는 그룹의 실적이 계속해서 비교적 양호한 수준을 유지한다면, 미즈호에 대한 기대치가 상승할 여지가 있다고 생각합니다.
• 미즈호는 이전에 열악했던 자본 상태를 크게 개선하여 주주들에게 더 많은 자본을 환원하고 성장에 투자할 수 있게 되었습니다.
• 미즈호는 이전에 발표한 장기적인 비용 절감 계획을 통해 IT와 성장 분야에 투자할 여지를 확보하는 동시에 시간이 지남에 따라 비용/수익 비율을 줄일 수 있을 것입니다.

📉 하락론자 의견

• 미즈호는 기관 은행 및 증권 사업에 의존하고 있으며, 소비자 금융, 리스, 일본 외 지역 현지 은행 등 다른 업종에 비해 수익 다각화가 덜 되어 있습니다.
• 미즈호 은행의 일본 내 소매 사업은 최근 몇 년 동안 약간의 개선이 있었음에도 불구하고 경쟁사들보다 수익성이 낮습니다.
• 미즈호는 주주들에게 자본을 환원하는 능력이 몇 년 전보다 많이 개선되었지만, 여전히 경쟁사들에 비해 뒤처져 있습니다.