Ameriprise 실적: 견고한 성과와 중기 금리 상승 압력 대응에 유리한 위치

투자 의견

Ameriprise Financial은 약 $1.5조 달러의 총 관리 자산 및 자문 자산과 2024년 말 기준 약 10,500명의 금융 자문가를 보유하며 투자 관리 분야의 강자로 변모했습니다. 해당 기업은 보험 사업에서 벗어나 자산 및 자산 관리 사업에 더 집중해 왔습니다. 아메리프라이즈의 글로벌 자산 관리 사업부인 콜럼비아 스레드니들 인베스트먼트는 약 $600억 달러의 자산 관리 규모(AUM)를 바탕으로 아메리프라이즈를 글로벌 자산 관리 산업의 주요 경쟁사로 자리매김시켰습니다. 매출의 약 80%는 자산 및 자산 관리 부문에서 발생하며, 이는 역사적으로 중간 10%대 후반에서 낮은 20%대였던 운영 마진율을 중간 20%대 수준으로 안정적으로 유지하는 데 기여할 것으로 예상됩니다. 아메리프라이즈의 자문가는 2024년 말 기준 $1조 달러 이상의 자산 관리 자산을 관리하고 있습니다. 자문가의 약 80%는 아메리프라이즈의 프랜차이즈 가맹점이며, 약 17%는 회사 직원입니다. 두 채널 모두에서 자문가는 아메리프라이즈 브랜드를 사용해 고객에게 재무 계획 및 자문 서비스를 제공합니다. 아메리프라이즈는 지난 10년간 고객 자산과 자문가 수에서 시장 점유율을 지속적으로 확대해 왔습니다. 최근 아메리프라이즈는 은행 및 신용조합 등 금융 기관의 자문가들에게 서비스 범위를 확대했습니다. 2023년 11월 코메리카와의 파트너십을 통해 $150억 달러의 고객 자산을 추가로 확보했습니다. 아메리프라이즈는 자본을 활용해 은행 및 증서 자회사의 성장을 지원하고 있습니다. 자산 관리 회사는 고객의 현금을 은행 예금으로 유치하고 증권 기반 대출 등 대출 상품을 제공함으로써 수익을 증가시킬 수 있었습니다. 증서 상품은 고객 현금에 대한 스프레드를 통해 순 투자 수익을 증대시키는 데 기여합니다. Ameriprise의 수익은 자산 클래스 가격 변동과 금리 변동에 크게 노출되어 있습니다. 2024년은 자산 관리 및 자문 자산이 약 10% 성장하고 거래 활동이 활발히 진행되며, 상하위 라인 모두에서 기록적인 성과를 거둔 해였습니다.

📈 상승론자 의견

• Ameriprise는 이전에 Columbia Asset Management를 인수해 사업을 두 배로 확대했으며, BMO의 EMEA 사업을 추가로 20% 확대해 글로벌 시장 점유율을 더욱 확대하고 있습니다.
• 해당 기업의 비즈니스 모델은 상대적으로 다각화되어 있어, 순수 자산 관리사가 직면한 수수료 압박과 패시브 투자 상품으로의 전환이라는 역풍을 더 잘 견뎌낼 수 있을 것으로 예상됩니다.
• 자산 관리와 자산 관리 사업이 매출의 약 80%를 차지하며, 수수료 기반 매출은 상대적으로 안정적입니다.

📉 하락론자 의견

• 자산 관리, 자산 관리, 보험 분야로의 다각화는 회사의 재무 구조를 복잡하게 만들며, 투자자들은 이로 인해 회사의 평가 가치를 할인할 수 있습니다.
• 해당 기업은 최근 몇 년간 액티브 투자 관리자로서 자산 관리 사업에서 환매를 경험해 왔습니다.
• 심각한 경제 침체나 장기적인 경제 둔화는 자본 시장에 영향을 미쳐 매출과 이익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.