모닝스타 등급
2025.07.30 기준
적정가치
2025.04.16 기준
주가/적정가치 비율
모닝스타 핵심지표 | 애널리스트 | 정량적 |
---|---|---|
경제적 해자 | 좁음 | - |
가치 평가 | ★★★ | - |
불확실성 | 높음 | - |
현재 | 5개년 평균 | 섹터 | 국가 | |
---|---|---|---|---|
주가/퀀트 적정가치 | - | - | - | - |
PER | 16.2 | 14.2 | - | - |
예상 PER | 14.1 | 11.5 | - | - |
주가/현금흐름 | 18.3 | 14.1 | - | - |
주가/잉여현금흐름 | - | 14.1 | - | - |
배당수익률 % | 1.16 | - | - | - |

Ameriprise 실적: 시장 변동성 속에서도 탄탄한 실적과 강력한 자산 성장
왜 중요한가: 투자자들은 전분기 대비 연간 EPS 성장률 둔화와 자산 관리 부문에서의 고객 순유출 악화에 우려를 나타내고 있습니다. 그러나 우리는 이는 시장 과반응이라고 판단합니다. 왜냐하면 전체적으로 볼 때 기본적인 사업 성과는 여전히 강세를 유지했기 때문입니다. 자산 관리 부문의 고객 순유출은 관세 발표와 거시경제적 불확실성으로 인해 감소했습니다. 경제적 불확실성이 지속될 것으로 예상되지만, 고객 순유입은 3분기에는 개선될 것으로 예상됩니다. 이는 시장 회복의 영향과 투자자 심리 개선 때문입니다. 회사는 자문가 생산성 향상을 위해 운영 비용을 9% 증가시키며 지속적인 실행 능력을 보여주었으며, 이는 자문가당 매출이 11% 증가하는 결과로 이어졌습니다. 향후 자문가당 매출은 약 10% 성장할 것으로 예상되며, 운영 비용 증가율은 약간 낮아질 것으로 전망됩니다. 결론: 우리는 좁은 경쟁 우위 등급을 받은 Ameriprise Financial의 주당 $504 공정한 가치 추정치를 유지합니다. 현재 가격에서 주가는 적정 수준으로 평가됩니다. 주요 통계: 분기별 총 고객 자산은 $1.6조로 기록적인 수준을 달성했으며, 전년 동기 대비 9% 증가했습니다. 다음 분기 고객 순유입이 강화될 것으로 예상되지만, 주식 시장 상승은 이미 고객 자산 성장에 반영되었다고 판단합니다. 올해 남은 기간 동안 고객 자산 성장의 대부분은 신규 고객 유치와 Ameriprise의 자문가 인력 확대에서 비롯될 것으로 예상됩니다. 자문 및 자산 관리 자산은 전년 동기 대비 15% 증가했으며, 이는 관리 및 금융 자문 수수료를 6% 증가시켜 분기 매출 성장의 최대 기여 요인이 되었습니다. 올해 남은 기간 동안 관리 및 금융 자문 수수료 성장률은 일부 둔화될 것으로 예상됩니다.
투자 의견
Ameriprise Financial은 약 $1.5조 달러의 총 관리 자산 및 자문 자산과 2024년 말 기준 약 10,500명의 금융 자문가를 보유하며 투자 관리 분야의 강자로 변모했습니다. 해당 기업은 보험 사업에서 벗어나 자산 및 자산 관리 사업에 더 집중해 왔습니다. 아메리프라이즈의 글로벌 자산 관리 사업부인 콜럼비아 스레드니들 인베스트먼트는 약 $600억 달러의 자산 관리 규모(AUM)를 바탕으로 아메리프라이즈를 글로벌 자산 관리 산업의 주요 경쟁사로 자리매김시켰습니다. 매출의 약 80%는 자산 및 자산 관리 부문에서 발생하며, 이는 역사적으로 중간 10%대 후반에서 낮은 20%대였던 운영 마진율을 중간 20%대 수준으로 안정적으로 유지하는 데 기여할 것으로 예상됩니다. 아메리프라이즈의 자문가는 2024년 말 기준 $1조 달러 이상의 자산 관리 자산을 관리하고 있습니다. 자문가의 약 80%는 아메리프라이즈의 프랜차이즈 가맹점이며, 약 17%는 회사 직원입니다. 두 채널 모두에서 자문가는 아메리프라이즈 브랜드를 사용해 고객에게 재무 계획 및 자문 서비스를 제공합니다. 아메리프라이즈는 지난 10년간 고객 자산과 자문가 수에서 시장 점유율을 지속적으로 확대해 왔습니다. 최근 아메리프라이즈는 은행 및 신용조합 등 금융 기관의 자문가들에게 서비스 범위를 확대했습니다. 2023년 11월 코메리카와의 파트너십을 통해 $150억 달러의 고객 자산을 추가로 확보했습니다. 아메리프라이즈는 자본을 활용해 은행 및 증서 자회사의 성장을 지원하고 있습니다. 자산 관리 회사는 고객의 현금을 은행 예금으로 유치하고 증권 기반 대출 등 대출 상품을 제공함으로써 수익을 증가시킬 수 있었습니다. 증서 상품은 고객 현금에 대한 스프레드를 통해 순 투자 수익을 증대시키는 데 기여합니다. Ameriprise의 수익은 자산 클래스 가격 변동과 금리 변동에 크게 노출되어 있습니다. 2024년은 자산 관리 및 자문 자산이 약 10% 성장하고 거래 활동이 활발히 진행되며, 상하위 라인 모두에서 기록적인 성과를 거둔 해였습니다.
📈 상승론자 의견
- Ameriprise는 이전에 Columbia Asset Management를 인수해 사업을 두 배로 확대했으며, BMO의 EMEA 사업을 추가로 20% 확대해 글로벌 시장 점유율을 더욱 확대하고 있습니다.
- 해당 기업의 비즈니스 모델은 상대적으로 다각화되어 있어, 순수 자산 관리사가 직면한 수수료 압박과 패시브 투자 상품으로의 전환이라는 역풍을 더 잘 견뎌낼 수 있을 것으로 예상됩니다.
- 자산 관리와 자산 관리 사업이 매출의 약 80%를 차지하며, 수수료 기반 매출은 상대적으로 안정적입니다.
📉 하락론자 의견
- 자산 관리, 자산 관리, 보험 분야로의 다각화는 회사의 재무 구조를 복잡하게 만들며, 투자자들은 이로 인해 회사의 평가 가치를 할인할 수 있습니다.
- 해당 기업은 최근 몇 년간 액티브 투자 관리자로서 자산 관리 사업에서 환매를 경험해 왔습니다.
- 심각한 경제 침체나 장기적인 경제 둔화는 자본 시장에 영향을 미쳐 매출과 이익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
오렌지보드에서는 모닝스타와 제휴하여 모닝스타의 리서치 리포트를 제공하고 있습니다.
모닝스타(Morningstar,Inc.)는 미국 시카고에 본사를 둔 글로벌 1위 금융 정보 및 투자 리서치 회사이며, 금융 상품의 판매사나 발행사와 독립적으로 운영되어 투자자들에게 신뢰도와 전문성 있는 정보를 제공합니다.
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