모닝스타 등급
2025.07.15 기준
적정가치
2025.06.25 기준
주가/적정가치 비율
모닝스타 핵심지표 | 애널리스트 | 정량적 |
---|---|---|
경제적 해자 | 좁음 | - |
가치 평가 | ★★★★★ | - |
불확실성 | 중간 | - |
현재 | 5개년 평균 | 섹터 | 국가 | |
---|---|---|---|---|
주가/퀀트 적정가치 | - | - | - | - |
PER | 34.6 | 53.3 | - | - |
예상 PER | 11.6 | - | - | - |
주가/현금흐름 | 15.7 | 21.3 | - | - |
주가/잉여현금흐름 | 20 | 31.3 | - | - |
배당수익률 % | 2.28 | 1.44 | - | - |

BD, 깔끔한 실적, 좋은 성장, 하지만 중국은 여전히 부담
Becton, Dickinson은 6%의 유기적 성장과 120bp의 영업이익률 개선으로 연도를 강한 실적으로 마감했습니다. 당사는 좁은 경제적 해자 등급과 추정 적정가치를 유지합니다. 이 주식은 다소 저평가된 것으로 보입니다. BD Medical은 12%의 고정환율 기준 성장을 기록하며 분기 최고 실적 부문이었습니다. 제약 시스템 사업이 여전히 재고 축소의 일부 잔여 영향을 보였지만, 그 영향은 GLP-1 볼륨을 포함한 바이오로직스 포트폴리오의 강세로 크게 상쇄되었습니다. Alaris는 의약품 관리 사업에서 두 자릿수 실적을 견인하며 시장 복귀를 계속하고 있습니다. Medical 외부에서, 다른 부문들은 혼재된 매출 실적을 보였습니다. PureWick은 수술 부문의 역기저효과를 만회하며 비뇨기과 포트폴리오의 스타 부문으로 남아있습니다. 중국은 계속해서 전반적인 실적을 압박하고 있으며, BD는 이제 약한 중국과 여전히 둔화된 바이오파마 수요의 조합이 2025년에 120bp의 역풍을 가져올 것으로 예상합니다. 수익성은 계속해서 개선되고 있으며, 영업이익률은 120bp의 높은 수치로 상승했습니다. 200bp의 매출총이익률 개선은 판매 비용과 연구 개발의 소폭 상승으로 약간 상쇄되었습니다. BD는 Alaris와 새로운 제품 출시에 힘입어 2025 회계연도에 추가로 100bp의 마진 개선을 예상하고 있습니다. BD는 자사주 매입에 더욱 적극적인 태도를 보이고 있으며, 당사는 주식이 과소평가되어 있다고 보기 때문에 이를 긍정적으로 판단합니다. 2024년의 16억 달러의 배당금과 자사주 매입에 더해, BD는 향후 12~18개월 동안 추가로 10억 달러의 자사주 매입을 예상하고 있습니다.
투자 의견
혼란스러운 몇 년을 겪은 후, Becton Dickinson은 방향 전환을 진행 중입니다. Alaris는 시장에 복귀해 잃은 시장 점유율의 대부분을 회복했으며, 파이프라인에서 여러 성공적인 제품을 출시했고, 제약 사업은 유리한 산업 동향을 활용하고 있으며, 최근 인수한 Edwards 환자 모니터링 사업은 핵심 사업과 잘 어울립니다. 생명과학 부문 분사 계획은 다음 큰 단계이지만, 전략적으로 합리적이지만 시기가 적절하지 않은 결정입니다. BD의 최근 역사는 주요 실수의 연속으로, 지난 5년간 의료 기술 산업에서 가장 부진한 주가 성과를 기록했습니다. BD의 명성에 가장 큰 흠집은 Alaris의 재앙적인 리콜이었지만, 그 외에도 회사의 성과는 부진했습니다. 경영진의 전략적 비전과 실행 능력에 대한 우려는 근거가 있으며, 생명과학 사업 분사 발표 이후에도 완화되지 않았습니다. 우리는 분사의 전략적 근거가 합리적이라고 판단합니다. 진단 및 생물과학 사업은 BD의 나머지 사업과 중복이 거의 없으며, 재투자 부족에도 불구하고 강한 수익성과 수익률을 기록해 왔습니다. 이 부문들이 회사 나머지 부분과 동일한 경쟁 우위를 누리고 있다고는 생각하지 않지만, 여전히 매력적이며 추가 투자 시 더 빠른 성장이 가능할 수 있습니다. 그러나 서두른 발표와 특히 미국에서 학술 및 정부 연구 예산이 제한된 시점의 불행한 타이밍은 이 부문이 완전한 가치를 실현하는 것을 방해할 가능성이 높습니다. BD의 나머지 부문들도 단기적 도전 과제를 안고 있지만, 중장기적 전망은 매력적입니다. 경제 환경이 안정화되면 중간 단일 자릿수 성장으로 돌아가는 것은 가능하지만, 회사의 부진한 실적 기록을 고려할 때 이는 보장되지 않습니다.
📈 상승론자 의견
- 제약 사업은 BD의 포트폴리오에서 핵심 사업입니다. GLP-1과 같은 주사제 수요에 힘입어 강력한 성장이 지속될 것으로 예상됩니다.
- BD는 수술 및 비뇨기과 분야에서 여러 성공적인 신제품 출시를 기록했습니다. 이 분야들은 회사에 긍정적인 놀라움을 안겨주며 강한 성장과 수익성을 창출했습니다.
- Alaris 매출은 리콜 전 수준으로 대부분 회복된 것으로 추정됩니다.
📉 하락론자 의견
- BD의 중국 의약품 배송 부문은 경쟁 입찰 압력에 직면해 있으며, 이는 향후 몇 년간 중국 전체 성장에 부담을 줄 것입니다.
- BD의 생명과학 사업은 매우 어려운 단기적 거시경제 환경에 직면해 있습니다. 미국 정부의 생명과학 분야 지출은 2025년에 감소할 것으로 예상되며, 이후에도 지속될 수 있습니다.
- BD는 최근 몇 년간 예상치 못한 사건이 없었던 해를 보내지 못했으며, 이는 투자자 심리에 부정적인 영향을 미치고 있습니다.
오렌지보드에서는 모닝스타와 제휴하여 모닝스타의 리서치 리포트를 제공하고 있습니다.
모닝스타(Morningstar,Inc.)는 미국 시카고에 본사를 둔 글로벌 1위 금융 정보 및 투자 리서치 회사이며, 금융 상품의 판매사나 발행사와 독립적으로 운영되어 투자자들에게 신뢰도와 전문성 있는 정보를 제공합니다.
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