Ball 실적 발표: 엇갈리는 최종 시장 수요로 출하량 제한... 비용 관리가 숨통을 틔워

투자 의견

Ball은 세계 최대의 알루미늄 음료 캔 생산 업체입니다. 탄산 청량 음료와 맥주에 주로 사용되는 알루미늄 캔은 역사적으로 저성장 산업이지만 기존 기업에게 유리한 경쟁 역학을 가진 산업입니다. Ball은 2016년 Rexam을 대규모로 인수하면서 세계 최대 알루미늄 음료 캔 생산업체가 되었습니다. 인수 조건으로 Ball은 미국에 있는 8개의 알루미늄 캔 공장을 매각해야 했습니다. 이 자산은 Ball의 경쟁자인 Ardagh에 매각되었습니다. 인수 이후 Ball은 강력한 경제적 이익을 얻을 수 있는 시장에서 알루미늄 캔 생산에 집중하기 위해 특정 산업(예: 철강 식품 및 에어로졸 용기) 및 지역(중국)에서 손을 떼었습니다. Ball의 4개 부문 중 3개는 음료 포장, 북미 및 중미(2023년 매출의 43%), 음료 포장, EMEA(24%) 및 음료 포장, 남미(14%)이며, 이 회사는 알루미늄 캔을 제조합니다. 이 회사가 활동하는 국가인 북미, EMEA(유럽, 중동 및 아프리카) 및 남미에서 총 음료 용기 출하량의 각각 42%, 43%, 50%를 차지했습니다. 최근 몇 년간 알루미늄 캔에 대한 선진국 시장의 수요가 증가했으며 일부 최종 시장에서는 공급을 앞지르기까지 했습니다. 친환경 포장으로의 세계적인 변화는 알루미늄 캔에 강력한 역풍을 제공했습니다. 장기적으로 알루미늄 캔 시장 점유율이 완만하게 증가함에 따라 선진 시장 수요가 둔화될 것으로 예상합니다. 미래 성장은 빠르게 성장하는 신흥 시장 경제와 신제품 출시(예: 알루미늄 컵)에서 비롯될 가능성이 높습니다. Ball Corporation은 2024년 2월 현금 56억 달러에 항공우주 사업을 BAE Systems에 매각했습니다. 항공우주 사업 매각은 순수한 알루미늄 패키징 제조업체가 되려는 Ball의 계획의 또 다른 단계입니다. 최근 몇 년 동안 Ball은 친환경 패키징 부문의 선두주자가 되기 위해 노력하면서 알루미늄 음료 포장 사업에 더욱 주력해 왔습니다. Ball은 2018년에 철강 식품 및 에어로졸 자산의 51%를 매각하여 Ball Metalpack을 설립했으며, 이후 2022년 Sonoco에 매각했습니다.

📈 상승론자 의견

• Ball의 증설 계획에 따라 회사의 성장 전망이 확대될 것입니다. 신제품과 소비자 선호도 변화가 볼륨 증가를 견인할 것입니다.
• 알루미늄 캔은 플라스틱보다 선호되는 친환경 음료 포장재입니다. 재생 가능 제품으로의 세계적인 전환은 회사에 강력한 역풍을 제공할 것입니다.
• 항공우주 사업 매각에 따라 Ball은 이제 순수 알루미늄 캔 생산업체가 되었으며, 경영진이 경쟁력 있는 음료 포장 사업 성장에만 전념할 수 있게 되었습니다.

📉 하락론자 의견

• Ball의 캐파 확장 계획은 공격적인 것으로 판명될 수 있으며 적당한 요구가 있을 경우 상당한 양의 초과 생산 능력이 회사를 위험에 빠뜨릴 수 있습니다.
• 청량 음료가 물로 대체되고 대중적인 맥주가 병에 담긴 수제 맥주로 대체됨에 따라 제조업체는 운영률 하락으로 인한 피해를 입을 수 있습니다.
• 선진국 시장의 성숙한 수요로 인해 낮은 성장률로 이어지면서 Ball은 성장을 위해 신흥국 시장에 의존해야 할 것입니다.